Արժութային շուկաներ. Միջազգային արժութային շուկա

Արտարժույթի շուկաոլորտ է տնտեսական հարաբերություններ, դրսևորվում է արտարժույթի և արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքի կատարման մեջ, այսինքն՝ մեկ երկրի արժույթը մեկ այլ երկրի արժույթով որոշակի անվանական փոխարժեքով փոխանակելու, ինչպես նաև գործառնությունների մեջ. արտարժութային կապիտալի ներդրման համար։

Անվանական արժույթի (փոխարժեքի) փոխարժեքերկու երկրների արժույթների հարաբերական գինն է կամ մեկ երկրի արժույթը՝ արտահայտված մեկ այլ երկրի դրամական միավորներով։ Երբ օգտագործվում է «փոխարժեք» տերմինը, այն վերաբերում է անվանական փոխարժեքին։

Ներկայումս կոչվում է արտարժույթով ազգային արժույթի փոխարժեքի սահմանում արժույթի գնանշում. Ազգային արժույթի փոխարժեքը կարող է որոշվել ինչպես ձևով ուղիղ մեջբերումներերբ արտարժույթը ընդունվում է որպես միավոր և ձևով հակադարձ մեջբերումերբ ազգային արժույթը ընդունվում է որպես միավոր:

ճնշող մեծամասնությունը դրամական ակտիվներԱրտարժույթի շուկաներում վաճառվող, միմյանց հետ առևտուր իրականացնող խոշորագույն բանկերում ունի ցպահանջ ավանդի ձև։ Շուկայի միայն մի փոքր մասն է բաժին ընկնում կանխիկի փոխանակմանը։ Հենց արտարժույթի միջբանկային շուկայում են իրականացվում հիմնական գնանշումները։ փոխարժեքները.

Արտարժույթի շուկա մուտք գործելիս տնտեսվարող սուբյեկտները հետապնդում են տարբեր նպատակներ.

միջազգային հաշվարկների շարունակական իրականացում (ձեռնարկություններ - բանկերի հաճախորդներ)

արտարժութային պահուստների դիվերսիֆիկացում (կառուցվածքի փոփոխություն) և դրանց համալրում (առևտրային, կենտրոնական բանկեր)

շահույթ տարբեր պարտքային պարտավորությունների փոխարժեքների և տոկոսադրույքների տարբերության տեսքով (առևտրային բանկեր, ձեռնարկություններ)

· հեջավորում (ապահովագրություն) արժութային և վարկային ռիսկերից: Հեջավորման ժամանակ տնտեսվարող սուբյեկտները, ցանկանալով նվազեցնել փոխարժեքի տատանումների հետ կապված ռիսկը, որը կարող է բացասական ազդեցություն ունենալ իրենց կապիտալի վրա, ձգտում են ազատվել արտարժույթով զուտ պարտավորություններից, այսինքն՝ հասնել ակտիվների և պարտավորությունների միջև հավասարակշռության: արժույթ

Դրամավարկային քաղաքականության վարում (Կենտրոնական բանկեր, Fed, Գանձապետարաններ);

Կազմակերպչական և տեխնիկական տեսանկյունից արտարժույթի շուկան կապի համակարգերի մի ամբողջություն է, որը փոխկապակցում է տարբեր երկրների բանկերին, որոնք իրականացնում են միջազգային հաշվարկներ և այլ արտարժույթի գործարքներ:

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցներն են.

· Առևտրային բանկերը, որոնք ոչ միայն դիվերսիֆիկացնում են իրենց պորտֆելները օտարերկրյա ակտիվներով, այլև արտարժույթի գործարքներ են իրականացնում այն ​​ընկերությունների անունից, որոնք դուրս են գալիս արտաքին շուկաներ որպես արտահանող և ներմուծող: Յուրաքանչյուր երկրի ապրանքների և ծառայությունների արտահանման և ներմուծման արժութային գործարքները հիմք են հանդիսանում ազգային արժույթի արժեքը որոշելու համար:

· Կենտրոնական բանկեր

տարադրամի փոխանակումներ, բրոքերային գործակալություններ

միջբանկային կորպորացիաներ

արտարժույթի շուկայում անհատ մասնակիցներ.

Արժութային շուկաների դասակարգում.Արտարժույթի շուկաները կարելի է դասակարգել ըստ մի շարք չափանիշների՝ ըստ ծավալի, արժութային սահմանափակումների առնչությամբ, ըստ արտարժույթի ռեսուրսների տեսակների, ըստ կազմակերպվածության աստիճանի:

Ըստ տարածում- միջազգային և ներքին արժույթի շուկաներ, որոնք, իրենց հերթին, բաղկացած են մի շարք տարածաշրջանային շուկաներից, որոնք ձևավորվել են աշխարհի որոշակի տարածաշրջանների կամ տվյալ երկրի ֆինանսական կենտրոնների կողմից:

Միջազգային արժութային շուկա- սա համաշխարհային արժութային տարածաշրջանային շուկաների շղթա է, որը սերտորեն փոխկապակցված է մալուխային և արբանյակային կապի համակարգով: Բանկերի, մասնագիտացված ֆինանսական հաստատությունների կենտրոնացման վայրերը, որտեղ միջազգային արժույթը, վարկը, ֆինանսական գործառնություններ, արժեթղթերով և գրավով գործարքներն ունեն միջազգային ֆինանսական կենտրոններ։

Արտարժույթի ներքին շուկա- Սա մեկ պետության արտարժույթի շուկան է, այսինքն. շուկա տվյալ երկրի ներսում։

Դեպի արժութային սահմանափակումներկարելի է տարբերակել ազատ և ոչ ազատ արտարժույթի շուկաները։ Արժութային սահմանափակումները պետական ​​միջոցառումների համակարգ են (վարչական, օրենսդրական, տնտեսական, կազմակերպչական) արժույթի արժեքներով գործառնությունների իրականացման կարգը սահմանելու համար: Արժութային սահմանափակումները ներառում են միջոցներ՝ ուղղված ազգային և արտարժույթի արտարժույթի վճարումների և փոխանցումների նպատակային կարգավորմանը:

Ըստ կիրառական տեսակների փոխարժեքներըԱրտարժույթի շուկան կարող է լինել միաձույլ և երկակի ռեժիմ:

Մեկ ռեժիմի շուկան լողացող փոխարժեքով արտարժույթի շուկա է, որի գնանշումը սահմանվում է բորսայական առևտրի ժամանակ:

Երկակի ռեժիմի արժույթի շուկան այն շուկան է, որտեղ միաժամանակ կիրառվում են և՛ հաստատուն, և՛ լողացող փոխարժեքները: Երկակի արժութային շուկայի ներդրումն օգտագործվում է պետության կողմից որպես միջոց՝ կարգավորելու կապիտալի շարժը ազգային և միջազգային վարկային կապիտալի շուկաների միջև։ Այս միջոցը կոչված է սահմանափակելու և վերահսկելու վարկային կապիտալի միջազգային շուկայի ազդեցությունը տվյալ պետության տնտեսության վրա։

Ըստ կազմակերպվածության աստիճանի՝ արտարժույթի շուկան է փոխանակում և առանց դեղատոմսի.

Փոխանակման արժույթի շուկա- սա կազմակերպված շուկա է, որը ներկայացված է արժույթի փոխանակմամբ, այն արժութային և արտարժութային միջոցների ամենաէժան աղբյուրն է. բորսայական աճուրդների դրված պատվերներն ունեն բացարձակ իրացվելիություն։

Տարադրամի փոխանակում- ձեռնարկություն, որը կազմակերպում է արժույթի և արտարժույթով արժեթղթերի առևտուր. Նրա հիմնական գործառույթը ոչ թե բարձր շահույթ ստանալն է, այլ ժամանակավորապես անվճար մոբիլիզացնելը Փողարժույթի և արժեթղթերի արտարժույթով վաճառքի և փոխարժեքի սահմանման միջոցով:

Արտարժույթի արտարժույթի շուկան կազմակերպում են դիլերներ, որոնք կարող են լինել կամ չլինել արժույթի բորսայի անդամ և այն վարում են հեռախոսով, հեռաֆաքսով, համակարգչային ցանցերով:

Բորսայական և արտաբորսային շուկաները որոշ չափով հակասում են միմյանց և լրացնում միմյանց: Դա պայմանավորված է նրանով, որ արժույթով առևտրի և արտարժույթով արժեթղթերի շրջանառության ընդհանուր գործառույթը կատարելիս նրանք օգտագործում են արժույթի և արժեթղթերի արտարժույթով վաճառքի տարբեր մեթոդներ և ձևեր:

Արտարժույթի արտարժույթի շուկայի առավելություններն են.

Արտարժույթի փոխանակման գործառնությունների համար ծախսերի բավական ցածր արժեքը: Բանկային դիլերները հաճախ օգտագործում են դեմ առ դեմ արժույթի աճուրդները բորսայում՝ նվազեցնելու արժույթի փոխարկման սեփական ծախսերը՝ բորսայում առևտուր անելուց առաջ փոխարժեքով արժույթի վաճառքի և գնման պայմանագրեր կնքելով: Բորսայում հայտատուներից գանձվում են միջնորդավճարներ, որոնց չափն ուղղակիորեն կախված է վաճառված արժույթի և ռուբլու ռեսուրսների քանակից: Բացի այդ, օրենքը սահմանում է բորսայական գործարքների հարկ: Լիազորված բանկի արտաբորսային շուկայում, գործարքի կոնտրագենտի հայտնաբերումից հետո, արժույթի փոխարկման գործողությունն իրականացվում է գործնականում անվճար:

· Հաշվարկների ավելի բարձր արագություն, քան արժույթի բորսայում առևտուր անելիս: Սա առաջին հերթին պայմանավորված է նրանով, որ արտարժույթի արտարժույթի շուկան թույլ է տալիս գործարքներ իրականացնել ամբողջ առևտրային օրվա ընթացքում, այլ ոչ թե բորսայի նստաշրջանի խիստ սահմանված ժամին:

Արտարժույթի շուկաները դասակարգելիս առանձնանում են նաև եվրոարժույթների, եվրոպարտատոմսերի, եվրոավանդների, եվրովարկերի, ինչպես նաև «սև» և «մոխրագույն» շուկաները։

Եվրարժույթի շուկա-Սա Արեւմտյան Եվրոպայի երկրների արժութային միջազգային շուկան է, որտեղ գործարքներն իրականացվում են այդ երկրների արժույթներով։ Եվրոարժույթի շուկայի գործունեությունը կապված է արժույթների օգտագործման հետ անկանխիկ ավանդների և վարկային գործարքներում այդ արժույթները թողարկող երկրներից դուրս:

Եվրոբոնդերի շուկաարտահայտում է ֆինանսական հարաբերություններ պարտքային պարտավորությունների գծով երկարաժամկետ վարկերով եվրոարժույթով, թողարկված վարկառուների պարտատոմսերի տեսքով։ Պարտատոմսը պարունակում է տվյալներ պարտքի չափի, դրա մարման ժամկետների և պայմանների, արժեկտրոնների համաձայն տոկոսներ ստանալու կարգի մասին (կուպոնը պարտատոմսի վկայականի մի մասն է, որը դրանից առանձնանալիս սեփականատիրոջը իրավունք է տալիս. տոկոսներ ստանալու համար):

Եվրոավանդների շուկակայուն ֆինանսական հարաբերություններ է արտահայտում օտարերկրյա երկրների առևտրային բանկերում արտարժույթով ավանդների ձևավորման վերաբերյալ եվրոարժույթի շուկայում շրջանառվող միջոցների հաշվին։

Եվրովարկային շուկաարտահայտում է կայուն վարկային հարաբերություններ և ֆինանսական հարաբերություններ արտասահմանյան երկրների առևտրային բանկերի կողմից եվրոարժույթով միջազգային վարկեր տրամադրելու համար։

Spot շուկա, կամ արժույթի անհապաղ մատակարարման շուկա (2 աշխատանքային օրվա ընթացքում):

Շտապ (առաջ)արժութային շուկա. Եթե ​​արտարժույթի շուկայի մասնակցին որոշակի ժամանակահատվածից հետո անհրաժեշտ է արտարժույթ գնել, նա կարող է կնքել, այսպես կոչված, ֆորվարդային պայմանագիր այս արժույթի գնման համար։ Ֆորվարդային արժութային պայմանագրերը ներառում են ֆորվարդային պայմանագրեր, ֆյուչերսային պայմանագրեր և արժութային օպցիոններ:

Ե՛վ ֆորվարդը, և՛ ֆյուչերսային պայմանագիրը պայմանավորվածություն են երկու կողմերի միջև՝ ապագայում որոշակի ամսաթվով ֆիքսված արժույթ փոխանակելու համար՝ կանխորոշված ​​(հրատապ) փոխարժեքով: Երկու պայմանագրերն էլ պարտադիր են: Երկուսի միջև տարբերությունն այն է, որ ֆորվարդային պայմանագիրը կնքվում է արտաբորսային, մինչդեռ ֆյուչերսային պայմանագիրը գնվում և վաճառվում է միայն արժույթի փոխանակման միջոցով, որոշակի կանոնների համաձայն, արժույթի բաց առաջարկի միջոցով:

արժույթի տարբերակ- Սա պայմանագիր է, որը գործարքի մասնակիցներից մեկին իրավունք է տալիս (բայց ոչ պարտավորություն) որոշակի ժամկետով գնել կամ վաճառել որոշակի քանակությամբ արտարժույթ ֆիքսված գնով:

Արտարժույթների առքուվաճառքի կոնկրետ գործարքներ կնքելիս օգտագործվում են հետևյալը.

Spot տոկոսադրույքը- մեկ երկրի արտարժույթի միավորի գինը՝ արտահայտված մեկ այլ երկրի արժութային միավորներով, որը սահմանվել է գործարքի կնքման պահին, որը ներառում է արժույթի անհապաղ վճարում և առաքում (ենթակա է երկրորդում կոնտրագենտ բանկերի կողմից արժույթների փոխանակման դեպքում. գործարքի օրվանից աշխատանքային օր):

Առաջադիմական (ժամկետային) դրույքաչափ- այն գինը, որով վաճառվում կամ գնվում է տվյալ արժույթը, պայմանով, որ այն առաքվի ապագայում որոշակի ամսաթվին: Արտարժույթի հետ ֆորվարդային (հրատապ) գործարքները ծառայում են մասնակիցներին ավելի մեծ կորուստների ռիսկից ապահովագրելու և արժույթի առաքման պահին փոխարժեքների տարբերությամբ (ֆորվարդ և տեղում) սպեկուլյատիվ շահույթ ստանալու համար:

Արտարժույթի գործարքների անմիջական մասնակիցների միջև միջազգային գործարքների բոլոր հաշվարկներն իրականացվում են բանկերի միջոցով, որոնք արտարժույթով գործարքները համարում են եկամուտ ստեղծելու միջոցներից մեկը: Հետևաբար, գնանշումներ կատարելիս բանկերը սահմանում են երկու տեսակի փոխարժեք. գնորդի դրույքաչափը , որով բանկը գնում է արժույթը, և վաճառողի տոկոսադրույքը, որով բանկը վաճառում է արժույթը:

Նրանց միջեւ եղած տարբերությունը, որը հանդիսանում է բանկի եկամուտը, կոչվում է տարածվել , կամ մարժա, որըպետք է փակի բանկի գործառնական ծախսերը և ապահովի նրան նորմալ շահույթ արժութային գործարքներ կատարելիս։

Ժամկետային փոխարժեքկազմված է գործարքի պահին սփոթ տոկոսադրույքից և պրեմիումից կամ զեղչից, այսինքն՝ պրեմիումից կամ զեղչից՝ կախված տվյալ պահին տոկոսադրույքներից: Ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ցածր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ զեղչով: Ընդհակառակը, ավելի ցածր տոկոսադրույքով արժույթը ֆորվարդային շուկայում կվաճառվի ավելի բարձր տոկոսադրույքով արժույթի նկատմամբ պրեմիումով: Միջազգային պրակտիկայում, տոկոսադրույքների տարբերության հետ մեկտեղ, օգտագործվում է Լոնդոնի միջբանկային շուկայում ավանդների տոկոսադրույքը, այսինքն՝ LIBOR-ի տոկոսադրույքը։ Ֆորվարդային փոխարժեքի և սփոթ փոխարժեքի միջև տարբերությունը հաշվարկվում է բանաձևով.

որտեղ է սփոթ փոխարժեքը (ազգային արժույթի գումարը մեկ միավորի արտարժույթի համար)

Տոկոսադրույքներազգային և արտարժույթով ավանդների վրա

Փոխանցման ժամկետ (օրերով):

Արտարժույթի շուկա տերմինը թույլ է տալիս և՛ ապահովագրել արժութային ռիսկերը, և՛ արժույթով սպեկուլյացիաներ անել:

Սվոպ գործառնությունները հնարավորություն են տալիս ստանալ անհրաժեշտ արժույթ առանց արժութային ռիսկի, փոխհատուցել երկրից կապիտալի ժամանակավոր արտահոսքը, կարգավորել արտարժութային պահուստների կառուցվածքը, այդ թվում՝ պաշտոնական:

Պրակտիկայում միջազգային կարգավորումները շատ լայնորեն կիրառվում են խաչաձեւ դրույքաչափեր , դրանք. երկու արժույթների հարաբերակցությունը, որը սահմանվում է երրորդ արժույթի փոխարժեքի նկատմամբ դրանց փոխարժեքից:

Արտարժույթի շուկան, ինչպես ցանկացած այլ շուկա, պահանջում է որոշակի կարգավորում և վերահսկողություն պետության կողմից։ Արժութային կարգավորումը ներառում է.

արտարժութային գործարքների իրականացման կարգը

երկրի արժութային պահուստի և տնտեսվարող սուբյեկտների արտարժութային հիմնադրամների ձևավորում,

արժույթի և արտահանման հսկողություն:

Արտարժույթի շուկայում արժութային հարաբերությունների սուբյեկտները բաժանվում են ռեզիդենտների և ոչ ռեզիդենտների:

Արտարժույթի գործարքները ներառում են գործարքներ՝ կապված.

արժութային արժեքների սեփականության իրավունքի փոխանցում

արժույթի օգտագործումը որպես վճարման միջոց, ինչպես նաև ռուբլու իրագործման մեջ արտաքին տնտեսական գործունեություն

ներմուծել և փոխանցել Բելառուսի Հանրապետություն և արտահանել և արտասահման արտահանել արժութային արժեքներ

Միջազգային դրամական փոխանցումների իրականացում.

Արտարժութային գործառնությունները բաժանվում են

ընթացիկ գործառնություններ

կապիտալի շարժի հետ կապված գործարքներ.

Պետությունը մշակում և վարում է որոշակի դրամավարկային քաղաքականություն։ Դրամավարկային քաղաքականությունը պետության գործունեությունն է արտարժույթի նպատակային օգտագործման համար։ Դրամավարկային քաղաքականության բովանդակությունը բազմակողմանի է և ներառում է արժութային ֆոնդերի ձևավորման և օգտագործման հիմնական ուղղությունների մշակումը, այդ միջոցների արդյունավետ օգտագործմանն ուղղված միջոցառումների մշակումը։

Արժույթի կարգավորման հիմնական գործադիր մարմինը Բելառուսի Հանրապետության կենտրոնական բանկն է (Ազգային բանկ), իսկ կոնկրետ կատարողներ են լիազորված առևտրային բանկերը, տնտեսվարող սուբյեկտները և քաղաքացիները:

Բելառուսի Հանրապետության Ազգային Բանկ.

կառավարում է արտարժույթի գործարքները

Առևտրային բանկերին Բելառուսի Հանրապետության տարածքում և արտերկրում արտարժույթով գործառնություններ իրականացնելու լիցենզիաներ և վերահսկում է դրանց կատարումը.

լիազորված ձեռնարկություններին տալիս է արժույթով առևտրի իրավունքի թույլտվություններ

Տնտեսվարող սուբյեկտներին արտերկրում ընթացիկ և ավանդային հաշիվներ բացելու թույլտվություն է տալիս

առևտրային բանկերի համար սահմանափակումներ է մտցնում արտերկրից վարկերի ծավալի վերաբերյալ, սահմանում դրանք առավելագույն չափերըարժույթի, տոկոսադրույքի և փոխարժեքի ռիսկ

կառավարում է արտարժույթի պահուստները իր հաշվեկշռում, որոշում է Բելառուսի Հանրապետության տարածքում արտարժույթի շրջանառության շրջանակը և կարգը.

կարգավորում է Բելառուսի Հանրապետության արտարժույթի շուկան և ռուբլու փոխարժեքը արտարժույթի նկատմամբ

սահմանում է արտարժութային գործարքների հաշվառման, հաշվետվության, փաստաթղթավորման և վիճակագրության միասնական ձևեր

· պատրաստում և հրապարակում է Բելառուսի Հանրապետության արժութային և ֆինանսական գործառնությունների վիճակագրությունը՝ համաձայն ընդունված միջազգային ստանդարտների։

Option Futures Forward Swap Արտարժույթի շուկա Forex Spot կապիտալի շուկա(Բաժնետոմսերի առքուվաճառք) Դրամական շուկաԳանձապետական ​​մուրհակ, գործակալության մուրհակ, քաղաքային մուրհակ,
առևտրային, բանկային Ավանդի վկայագիր Խնայողական վկայական ՌԵՊՈ պայմանագիր Փոխադարձ ներդրումային հիմնադրամ (PIF) Թանկարժեք (բանկային) մետաղների շուկա Անշարժ գույքի շուկա(Ռիելթոր)

Արտարժույթի շուկայում ներդրողների, վաճառողների և արժույթի գնորդների շահերը համակարգված են: Արևմտյան տնտեսագետները կազմակերպչական և տեխնիկական տեսանկյունից արտարժույթի շուկան բնութագրում են որպես ազգային և արտասահմանյան բանկերին և բրոքերային ընկերություններին կապող ժամանակակից կապի միջոցների համախառն ցանց:

Պատմություն

Արտարժույթի ժամանակակից շուկայի զարգացման և կայացման նախադրյալները

Տարադրամի փոխանակման գործառնություններ եղել են հին աշխարհում և միջնադարում։ Այնուամենայնիվ, ժամանակակից արժութային շուկաները ի հայտ եկան 19-րդ դարում։ Հիմնական նախադրյալները, որոնք նպաստեցին ժամանակակից իմաստով արտարժույթի շուկայի ձևավորմանը, հետևյալն էին.

• տարբեր միջազգային տնտեսական հարաբերությունների լայն զարգացում;
• Միջպետական ​​պայմանագրերով ամրագրված արտարժութային հարաբերությունների կազմակերպման և կարգավորման վրա հիմնված համաշխարհային արժութային համակարգի ստեղծում.
• վարկային միջոցների լայն բաշխում միջազգային հաշվարկների և վճարումների համար.
• համախմբում և կենտրոնացում բանկային կապիտալտարբեր երկրների բանկերի միջև թղթակցային հարաբերությունների լայն զարգացում, ներառյալ արտարժույթով թղթակցային հաշիվների վարում.
• Տեղեկատվական տեխնոլոգիաների և կապի միջոցների զարգացումը՝ հեռագիր, հեռախոս, հեռագիր, որը պարզեցրել է շփումները արտարժույթի շուկաների միջև և կրճատել կատարված գործարքների մասին տեղեկատվություն ստանալու ժամանակը։

Զարգացող ազգային արժույթի շուկաները և դրանց փոխազդեցությունը ձևավորեցին արժութային միասնական համաշխարհային շուկա, որտեղ առաջատար արժույթները սկսեցին ազատորեն շրջանառվել աշխարհի ֆինանսական կենտրոններում:

Արտարժութային գործարքների տեսակները, դրանց էվոլյուցիան

Պատմականորեն միջազգային շրջանառության մեջ առանձնանում էին վճարման երկու հիմնական եղանակ՝ հետագծում և փոխանցում, որոնք կիրառվում էին միջազգային շրջանառության մեջ մինչև Առաջին համաշխարհային պատերազմը և մասամբ (ավելի քիչ չափով) Առաջին և Երկրորդ համաշխարհային պատերազմների միջև։

«Հետագծում» տերմինը կապված է օրինագծի՝ նախագծերի օգտագործման հետ։ Այս եղանակով վճարելիս պարտատերը պարտապանի համար թողարկում է օրինագիծ իր արժույթով (օրինակ, Լոնդոնում պարտատերը Չիկագոյում պարտապանին ներկայացնում է պարտքը դոլարով վճարելու պահանջ) և այն վաճառում է իր արտարժույթով։ շուկա՝ գնորդի բանկային փոխարժեքով: Այսպիսով, հետագծելիս պարտատերը հանդես է գալիս որպես ակտիվ կողմ, նա իր արտարժույթի շուկայում պարտապանի արժույթով թղթադրամ է վաճառում։

Փոխանցելիս պարտապանը հանդես է գալիս որպես ակտիվ անձ. նա իր արտարժույթի շուկայում գնում է պարտատիրոջ արժույթը վաճառողի փոխարժեքով:

Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո առաջին տարիներին մինչև 1950-ականների վերջը, երբ գործում էին արտարժութային սահմանափակումներ, արդյունաբերական զարգացած երկրներԳերակշռել են սփոթ արժութային գործարքները (արժույթի անհապաղ առաքմամբ) և ֆյուչերսային գործարքները՝ «ֆորվարդ»։

Սկսած 1970-ականներից, ֆյուչերսների և օպցիոնների արժութային գործարքները սկսեցին զարգանալ: Այս տեսակի գործարքները նոր հնարավորություններ ընձեռեցին արտարժույթի շուկայի բոլոր մասնակիցների համար՝ ինչպես արժութային սպեկուլյանտների, այնպես էլ հեջերների համար, այն է՝ պաշտպանվել արժութային ռիսկերից և ստանալ սպեկուլյատիվ շահույթ: Բանկերը սկսեցին արտարժութային գործարքներ կատարել տոկոսադրույքների սվոպների հետ համատեղ։

Ժամանակակից համաշխարհային արժութային շուկաների հիմնական բնութագրերը

Ժամանակակից համաշխարհային արժութային շուկաները բնութագրվում են հետևյալ հիմնական հատկանիշներով.

1. Համաշխարհային տնտեսական հարաբերությունների գլոբալիզացիայի վրա հիմնված արժութային շուկաների միջազգային բնույթը, գործարքների և հաշվարկների համար էլեկտրոնային կապի միջոցների համատարած օգտագործումը։
2. Օրվա ընթացքում գործարքների շարունակական, անդադար բնույթ աշխարհի բոլոր ծայրերում:
3. Արտարժույթի գործարքների միասնական բնույթ.
4. Արտարժույթի շուկայում գործառնությունների օգտագործումը հեջավորման միջոցով արտարժութային և վարկային ռիսկերից պաշտպանվելու նպատակով.
5. Սպեկուլյատիվ և արբիտրաժային գործարքների հսկայական տեսակարար կշիռ, որոնք բազմապատիկ գերազանցում են առևտրային գործարքների հետ կապված արտարժույթի գործարքները։ Արտարժույթի սպեկուլյանտների թիվը կտրուկ աճել է և ներառում է ոչ միայն բանկերն ու ֆինանսական և արդյունաբերական խմբերը, ԱԹԿ-ները, այլ նաև բազմաթիվ այլ մասնակիցներ, այդ թվում՝ ֆիզիկական և իրավաբանական անձինք։
6. Փոխարժեքների անկայունություն, որը միշտ չէ, որ կախված է հիմնարար տնտեսական գործոններից։

Ժամանակակից արտարժույթի շուկան իրականացնում է հետևյալ գործառույթները.

1. Միջազգային վճարումների ժամանակի ապահովումը.
2. արժութային և վարկային ռիսկերից պաշտպանվելու հնարավորությունների ստեղծում.
3. Համաշխարհային արժույթի, վարկային և ֆինանսական շուկաների փոխկապակցման ապահովում.
4. Պետության, բանկերի, ձեռնարկությունների արժութային պահուստների դիվերսիֆիկացման հնարավորությունների ստեղծում.
5. Փոխարժեքների շուկայական կարգավորում՝ հիմնված արժույթների պահանջարկի և առաջարկի փոխազդեցության վրա:
6. Դրամավարկային քաղաքականության իրականացման հնարավորությունը որպես պետական ​​տնտեսական քաղաքականության մաս: Միջպետական ​​համաձայնագրերի շրջանակներում մակրոտնտեսական քաղաքականության նպատակներին հասնելու համար տարբեր պետությունների համակարգված գործողությունների իրականացման հնարավորությունը։
7. Արտարժույթի շուկայի մասնակիցների համար արբիտրաժային գործարքների միջոցով սպեկուլյատիվ շահույթ ստանալու հնարավորությունների ապահովում.

Գործառնությունների ծավալով արտարժույթի շուկան զգալիորեն գերազանցում է ֆինանսական շուկայի մյուս հատվածներին։ Այսպես, գործարքների օրական ծավալը 1997 թվականին արժեթղթերի շուկայում գնահատվել է 100-150 մլրդ դոլար, պարտատոմսերի շուկայում՝ 500-700 մլրդ դոլար, իսկ արտարժույթի շուկայում՝ 1,4 տրիլիոն դոլար (1986թ. 205 մլրդ դոլարի դիմաց)։ Ներկայումս արտարժութային գործարքների ծավալը կազմում է օրական մոտ 4 տրիլիոն դոլար։

Արժույթի շուկայի գործիքներ

Ժամանակակից արտարժույթի շուկայում կարելի է առանձնացնել գործարքների հետևյալ տեսակները.

Արտարժույթի գործարքներ անհապաղ առաքմամբ («տեղում»)

«Spot» օպերացիայի միջոցով բանկերը բավարարում են արտարժույթով իրենց հաճախորդների կարիքները՝ փոխանցելով կապիտալը, այդ թվում՝ «տաք» փողը, մի արժույթից մյուսը և իրականացնում արբիտրաժային և սպեկուլյատիվ գործարքներ։

Ֆորվարդային գործարքներ արտարժույթով

Ֆորվարդային արժութային գործարքները ներառում են ֆորվարդային, ֆյուչերսային և օպցիոն գործարքներ, ինչպես նաև արժույթի սվոպներ:

Ֆորվարդային գործարքներ

Ընտրանքներ

Արտարժույթի փոխանակումներ

Արտարժույթի փոխանակում փոխանակում- փոխանակում, փոխանակում) գործարք է, որը միավորում է երկու արժույթի առք ու վաճառքը անհապաղ առաքման պայմաններով միևնույն արժույթներով որոշակի ժամանակահատվածի համար միաժամանակյա հակագործարքի հետ: Յուրաքանչյուր կողմ որոշակի քանակությամբ արժույթի և՛ վաճառող է, և՛ գնորդ: Արտարժույթի սվոպը ստանդարտ փոխանակման պայմանագիր չէ:

Սվոփ գործարքների դեպքում կանխիկ գործարքն իրականացվում է սփոթ փոխարժեքով, որը հաշվառման գործարքում (պայմաններում) ճշգրտվում է՝ հաշվի առնելով պրեմիումը կամ զեղչը՝ կախված փոխարժեքի դինամիկայից: Միևնույն ժամանակ, հաճախորդը խնայում է մարժայի վրա՝ կանխիկ գործարքի դիմաց վաճառողի և գնորդի դրույքաչափերի տարբերությունը: Սվոփ գործառնությունները հարմար են բանկերի համար. նրանք բաց դիրք չեն ստեղծում (գնումը ծածկվում է վաճառքով), ժամանակավորապես տրամադրում են անհրաժեշտ արժույթը՝ առանց դրա փոխարժեքի փոփոխության հետ կապված ռիսկի։

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցներ

Արտարժույթի շուկայում հիմնական մասնակիցներն են.

• Կենտրոնական բանկեր. Նրանց գործառույթն է կառավարել պետության արժութային պահուստները և ապահովել փոխարժեքի կայունությունը։ Այս խնդիրների իրականացման համար կարող են իրականացվել ինչպես արտարժութային ուղղակի ինտերվենցիաներ, այնպես էլ անուղղակի ազդեցություն՝ վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի մակարդակի, պահուստային նորմատիվների և այլնի կարգավորման միջոցով։
• Առևտրային բանկեր. Նրանք իրականացնում են արտարժութային գործարքների հիմնական մասը։ Շուկայի մյուս մասնակիցները բանկերում հաշիվներ ունեն և դրանց միջոցով իրականացնում են իրենց նպատակների համար անհրաժեշտ փոխակերպման և ավանդ-վարկային գործառնություններ: Բանկերը ապրանքային և ֆոնդային շուկաների ընդհանուր կարիքները կենտրոնացնում են արժույթի փոխանակման, ինչպես նաև միջոցների ներգրավման/տեղաբաշխման մեջ: Հաճախորդների պահանջները բավարարելուց բացի, բանկերը կարող են ինքնուրույն գործառնություններ իրականացնել՝ հաշվի առնելով սեփական միջոցները. Ի վերջո, արտարժույթի փոխանակման միջազգային շուկան (forex) միջբանկային գործարքների շուկա է: Ամենամեծ ազդեցությունն ունեն միջազգային խոշոր բանկերը, որոնց գործարքների օրական ծավալը հասնում է միլիարդավոր դոլարների։ Երկրորդ աշխատանքային օրը արժույթի իրական առաքմամբ մեկ միջբանկային պայմանագրի ծավալը սովորաբար կազմում է մոտ 5 մլն ԱՄՆ դոլար կամ դրան համարժեք: Մեկ փոխարկման վճարի արժեքը 60-ից 300 դոլար է։ Բացի այդ, միջբանկային տեղեկատվական և առևտրային տերմինալի համար ամսական մինչև 6 հազար դոլար ծախսեր պետք է կրեք։ Այս պայմանների պատճառով Forex-ը չի իրականացնում փոքր գումարների փոխակերպումներ: Դա անելու համար ավելի էժան է դիմել ֆինանսական միջնորդներին (բանկ կամ արժութային բրոքեր), որոնք փոխարկելու են գործարքի գումարի որոշակի տոկոսի դիմաց: Հաճախորդների մեծ քանակի և բազմակողմ պատվերների դեպքում պարբերաբար առաջանում է ներքին քլիրինգի իրավիճակ, երբ միջնորդը կարիք չունի կապ հաստատել երրորդ կողմի հետ (կարիք չկա իրական փոխակերպում իրականացնել Forex-ի միջոցով): Սակայն միջնորդները միշտ ստանում են իրենց միջնորդավճարները հաճախորդներից: Շնորհիվ այն բանի, որ ոչ բոլոր հաճախորդների պատվերներն են հասնում Forex-ին, միջնորդները կարող են հաճախորդներին առաջարկել միջնորդավճարներ, որոնք զգալիորեն ցածր են Forex-ի ուղղակի գործառնությունների արժեքից: Միևնույն ժամանակ, եթե միջնորդները վերացվեն, վերջնական հաճախորդի համար փոխակերպման արժեքը անխուսափելիորեն կբարձրանա:
• Արտաքին առևտրային գործառնություններով զբաղվող ընկերություններ. Ներմուծողների ընդհանուր հայտերը կազմում են արտարժույթի կայուն պահանջարկ, իսկ արտահանողների կողմից՝ դրա առաջարկը, ներառյալ արտարժութային ավանդների տեսքով (ժամանակավորապես ազատ մնացորդներ արտարժութային հաշիվներում): Որպես կանոն, ֆիրմաները ուղղակի մուտք չունեն արտարժույթի շուկա և փոխակերպման և ավանդային գործառնություններ են իրականացնում առևտրային բանկերի միջոցով:
• Միջազգային ներդրումային ընկերություններ, կենսաթոշակային և հեջային հիմնադրամներ, ապահովագրական ընկերություններ. Նրանց հիմնական խնդիրը ակտիվների պորտֆելի դիվերսիֆիկացված կառավարումն է, որն իրականացվում է տարբեր երկրների կառավարությունների և կորպորացիաների արժեթղթերում միջոցների տեղաբաշխմամբ: Դիլերային ժարգոնով դրանք պարզապես կոչվում են ֆոնդեր: միջոցները) Դեպի այս տեսակըկարելի է վերագրել նաև խոշոր անդրազգային կորպորացիաներին, որոնք օտարերկրյա արտադրական ներդրումներ են իրականացնում՝ մասնաճյուղերի ստեղծում, համատեղ ձեռնարկություններ և այլն։
• Արտարժույթի փոխանակումներ. Մի շարք երկրներում գործում են ազգային արժույթի փոխանակումներ, որոնց գործառույթները ներառում են արժույթների փոխանակում իրավաբանական անձինքեւ շուկայական փոխարժեքի ձեւավորումը։ Պետությունը սովորաբար ակտիվորեն կարգավորում է փոխարժեքի մակարդակը՝ օգտվելով տեղական փոխանակման շուկայի կոմպակտությունից։
• Արժույթի բրոքերներ. Նրանց գործառույթը արտարժույթի գնորդին և վաճառողին համախմբելն է և նրանց միջև փոխակերպման կամ փոխառության և ավանդի գործառնություն իրականացնելը: Իրենց միջնորդության համար բրոքերային ընկերությունները բրոքերային միջնորդավճար են գանձում որպես գործարքի գումարի տոկոս: Բայց այս միջնորդավճարի չափը հաճախ ավելի քիչ է, քան բանկի վարկի տոկոսների և բանկային ավանդի տոկոսադրույքի տարբերությունը: Բանկերը նույնպես կարող են կատարել այս գործառույթը: Տվյալ դեպքում վարկ չեն տալիս և համապատասխան ռիսկեր չեն կրում։
• Մասնավոր անձինք. Քաղաքացիներն իրականացնում են գործողությունների լայն շրջանակ, որոնցից յուրաքանչյուրը փոքր է, բայց ընդհանուր առմամբ նրանք կարող են ձևավորել զգալի լրացուցիչ առաջարկ կամ պահանջարկ. վճարում օտարերկրյա զբոսաշրջության համար. Դրամական փոխանցումներ աշխատավարձերը, կենսաթոշակներ, վճարներ; կանխիկ արժույթի առք/վաճառք՝ որպես արժեքի պահեստ. սպեկուլյատիվ արտարժույթի գործարքներ.

Նշումներ

գրականություն

• Դ. Յու. Պիսկուլով» Արտարժույթի գործարքների տեսություն և պրակտիկա».

տես նաեւ

Միջազգային արժութային համակարգեր և փոխարժեքի ռեժիմներ
Մոնոմետալիզմ / Բիմետալիզմ
Ամրագրված / լողացող տոկոսադրույք
Միջազգային արժութային համակարգեր
Միջազգային ֆինանսական կազմակերպությունները

Այս հոդվածը կարդալուց հետո դուք կիմանաք, թե որն է արտարժույթի շուկան և փոխարժեքը: Մենք մանրամասն կքննարկենք այս հասկացությունները, կտանք դրանց դասակարգումները և օրինակներ կբերենք:

Արտարժույթի շուկան տնտեսական հարաբերությունների ոլորտ է, որն առաջանում է արտարժույթով արժեթղթեր (կամ հենց արտարժույթով) վաճառելիս կամ գնելիս, ինչպես նաև արտարժույթով կապիտալի ներդրման հետ կապված: Սա այն պաշտոնական ֆինանսական կենտրոնն է, որտեղ վերը նշված բոլորի առք ու վաճառքը կենտրոնացված է դրա առաջարկի և պահանջարկի հիման վրա:

Արժութային շուկաների ֆունկցիոնալ, ինստիտուցիոնալ և կազմակերպչական և տեխնիկական առանձնահատկությունները

Ֆունկցիոնալության տեսանկյունից արժութային շուկաներն այսօր ապահովում են տարբեր միջազգային հաշվարկների իրականացում, ինչպես նաև արժույթի հետ կապված ռիսկերից ապահովագրում, արժութային պահուստների դիվերսիֆիկացում, փոխարժեքի տարբերությունների հետևանքով մասնակիցների շահույթներ և արտարժույթի միջամտություն: Ինստիտուցիոնալ դիրքից դրանք ներդրումային ընկերությունների, լիազոր բանկերի, բրոքերային տների, տարբեր բորսաների, ինչպես նաև արտարժույթով գործարքներ իրականացնող արտասահմանյան բանկերի համակցություն են։ Կազմակերպչական և տեխնիկական տեսանկյունից արտարժույթի շուկան տարբեր երկրների բանկերը միմյանց հետ կապող կապի համակարգերի մի ամբողջություն է, որոնք իրականացնում են միջազգային հաշվարկներ և արտարժույթի այլ գործարքներ:

Արտարժույթի շուկայի մասնակիցները բորսայում և դրանից դուրս

Փոխանակմանը մասնակցող սուբյեկտներն են ձեռնարկատերերը, բրոքերները, դիլերները և խաղացողները: Կան նաև սուբյեկտներ, որոնք արտարժույթի բորսայից դուրս են։ Սրանք արտարժույթի շուկայում այնպիսի մասնակիցներ են, ինչպիսիք են.

• բրոքերային տուն;
• Ռուսաստանի Դաշնության լիազորված բանկ;
• քաղաքացի;
• բիզնես սուբյեկտ;
• ներդրումային ընկերություն;
• արտասահմանյան բանկ.

Փոխարժեք

Արտարժույթի շուկայում ազգային արժույթը փոխանակվում է այլ պետությունների փողերով։ Փոխարժեքը համամասնություն է, քանակական հարաբերակցություն, որով որոշակի պետության արժույթը փոխանակվում է երկրի դրամական միավորի հետ։ Այսինքն՝ սա արտարժույթի միավորի գինն է՝ արտահայտված որոշակի քանակությամբ ազգային արժույթի միավորներով։ Հենց այս ընթացքն է որոշում արտարժույթի շուկայում տիրող իրավիճակը։ Երբ արտարժույթի միավորի գինը բարձրանում է ներքին արժույթով, տեղի է ունենում ներքին արժույթի արժեզրկում և հակառակը։

Փոխարժեքների տեսակները

Առանձնացվում են հետևյալ տեսակները.

• ֆիքսված՝ որոշակի պետությունների արժույթների միջև պաշտոնապես հաստատված հարաբերակցությունը՝ հիմնված փոխադարձ պարիտետի վրա.
• տատանվող - փոխարժեքը, որն ազատորեն փոխվում է առաջարկի և պահանջարկի ազդեցության տակ.
• լողացող - մի տեսակ տատանվող, որը ներառում է արժույթի կարգավորման մեխանիզմի օգտագործումը:

1976 թվականին Ջամայկայի կոնֆերանսում որոշվեց ներդնել լողացող փոխարժեքի համակարգ։ Պետությունը, որպես կանոն, որոշակի սահմանափակում է սահմանում արտասահման և արտերկրից արտարժույթի արտահանման, ներմուծման և փոխանցման վրա։ Առաջարկի և պահանջարկի հարաբերակցությունը որոշում է շուկայական տնտեսության բոլոր գները, ինչպես նաև արժույթի գները (այսինքն՝ փոխարժեքները):

Ի՞նչն է որոշում արժութային շուկայում առաջարկն ու պահանջարկը:

Արտարժույթի շուկայում առաջարկի և պահանջարկի չափը որոշում են հետևյալ գործոնները.

• պետությունների միջև առևտրի ծավալի վրա (օրինակ, ապրանքանիշի պահանջարկը որքան մեծ է, այնքան մեծ է երկրի առևտրային փոխանակումը Գերմանիայի հետ);
• պետական ​​տնտեսության վիճակի և գնաճի մասշտաբի վրա.
• ազգային արժույթների գնողունակության մասին։

Վերջինս որոշվում է միանման ծառայությունների և ապրանքների քանակով, որոնք կարելի է ձեռք բերել որոշակի քանակությամբ տարբեր ազգային արժույթներով (այլ կերպ ասած՝ սպառողական զամբյուղով): Օրինակ՝ 100 ռուբլով, ֆրանկով, դոլարով և այլն։

Սպառողական զամբյուղ

Այնուամենայնիվ, տարբեր երկրներում արժույթների հարաբերակցությունը տարբեր ապրանքների գնողունակության առումով նույնը չէ։ Համաշխարհային պրակտիկայում, հետեւաբար, այսօր փոխարժեքը կարող է որոշվել գնողունակության համարժեքության հիման վրա։ Այն գործում է տարբեր երկրների շուկաներում ազգային արժույթով գնվող ապրանքների ծավալների համեմատության արդյունքում։ Այս դեպքում զամբյուղում ընտրվում է ապրանքների նույն հավաքածուն և որոշվում է տարբեր երկրներում այս հավաքածուն գնելու համար անհրաժեշտ գումարը։

Միայն երկու պետությունների սպառողական զամբյուղում ընդգրկված տարբեր ծառայություններից և ապրանքներից օգտվելու դեպքում է հնարավոր օբյեկտիվ համեմատության հասնել։ Օրինակ, եթե Ռուսաստանում զամբյուղն արժե 815 ռուբլի, իսկ ԱՄՆ-ում՝ 100 դոլար, ապա փոխարժեքը (մեկ դոլարի գինը) կլինի 8 ռուբլի։ 15 կոպեկը, 19 ցենտը կլինի մեկ ռուբլու գինը։ Հետևաբար, եթե մեզ մոտ գները կրկնապատկվեն, իսկ ԱՄՆ-ում մնան անփոփոխ, ապա դոլարի փոխարժեքը ռուբլու փոխարժեքը, եթե փոխարժեքի մյուս պայմանները մնան նույնը, կաճի 2 անգամ։ Բայց իրականում փոխարժեքը կարող է զգալիորեն շեղվել բազմաթիվ պատճառների ազդեցության տակ։ Օրինակ՝ փոխարժեքը կարող է բարձրանալ արժույթի նկատմամբ պահանջարկի ազդեցության տակ։

Այնուամենայնիվ, ամենամեծ դժվարությունը կայանում է նրանում, որ սպառողական զամբյուղի բաղադրությունը որոշելու մեկ տարբերակ չկա: Դրանում ներառված ապրանքների և ծառայությունների սպառման կառուցվածքը տարբեր երկրներում շատ տարբեր է։ Սակայն փոխարժեքը որոշելու այլ տարբերակ չկա։

Արտարժույթի շուկաների դասակարգումները

Արտարժույթի շուկաները կարելի է դասակարգել ըստ բազմաթիվ չափանիշների՝ արժութային տարբեր սահմանափակումների առնչությամբ, ըստ բաշխման շրջանակի, ըստ կազմակերպվածության աստիճանի և արտարժույթի ռեսուրսների տեսակների:

Ըստ ծածկույթի լայնության, այսինքն՝ ըստ բաշխման ծավալի, առանձնանում են ներքին և միջազգային արժութային շուկաները։ Նրանք երկուսն էլ իրենց հերթին բաղկացած են տարածաշրջանայիններից, որոնք ձևավորվել են տվյալ երկրի կամ աշխարհի տարածաշրջանների ֆինանսական կենտրոնների կողմից (օրինակ՝ Մոսկվայի արժույթի շուկան)։

Միջազգային և ներքին արժույթի շուկաներ

International-ը միավորում է աշխարհի բոլոր երկրների արժութային շուկաները։ Դա նշանակում է համաշխարհային տարածաշրջանային շուկաների շղթա՝ կապված արբանյակային և մալուխային կապի համակարգով։ Նրանց միջեւ տեղի է ունենում միջոցների արտահոսք ընթացիկ տեղեկատվության, ինչպես նաեւ որոշակի արժույթների հնարավոր դիրքի մասին կանխատեսումների ազդեցության տակ, որոնք արվում են շուկայի առաջատար մասնակիցների կողմից։

Ներքին արտարժույթի շուկա՝ մեկ պետության շուկա, այսինքն՝ որոշակի երկրի ներսում: Այն բաղկացած է տարածաշրջանային ներքին շուկաներից, որոնք ներառում են արժութային շուկաներ, որոնց կենտրոնները տեղակայված են միջբանկային բորսաներում։

Ազատ և ոչ ազատ շուկաներ

Հնարավոր է նաև առանձնացնել անազատ և ազատ արժութային շուկաները՝ կապված արժութային որոշակի սահմանափակումների հետ։

Վերջիններս պետական ​​միջոցառումների համակարգ են (վարչական, կազմակերպչական, տնտեսական, օրենսդրական)՝ սահմանելու արժութային տարբեր արժեքներով գործարքների իրականացման կարգը։ Դրանք ներառում են միջոցներ՝ ուղղված վճարումների նպատակային կարգավորմանը, ինչպես նաև արտասահմանյան և ազգային արժույթների փոխանցումներին։ Արժույթ ֆինանսական շուկա, որոնց նկատմամբ կան արժութային սահմանափակումներ, անվճար չէ, իսկ դրանց բացակայության դեպքում՝ անվճար։

Մեկ և երկակի ռեժիմի շուկաներ

Շուկան, ըստ դրա վրա կիրառվող փոխարժեքների տեսակների, կարող է լինել կրկնակի կամ մեկ ռեժիմով։ Մեկ ռեժիմով՝ երբ կան ազատ փոխարժեքներ, այսինքն՝ փոխարժեքները լողացող են, դրանց գնանշումը բորսաներում դրվում է առևտրի ընթացքում։ Օրինակ՝ ռուբլու պաշտոնական փոխարժեքը սահմանվում է ֆիքսմամբ։

Ամրագրում

Ռուսաստանում ամրագրումն իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի կողմից Մոսկվայի բորսայում: Դա ռուբլու նկատմամբ ԱՄՆ դոլարի փոխարժեքի սահմանումն է։ Այսպիսով, ֆիքսված փոխարժեքը Ռուսաստանի արժույթի շուկայում Կենտրոնական բանկի միասնական փոխարժեքն է: Օգտագործելով «Ռոյթերս» գործակալության տեղեկությունները խաչաձև փոխարժեքների մասին՝ նա դրա միջոցով դուրս է բերում ռուբլու փոխարժեքը այլ արժույթների նկատմամբ։ Արժույթի ֆիքսումը տեղի է ունենում շաբաթական երկու անգամ։ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը իր օրը հայտնում է ռուբլու նկատմամբ հիմնական ազատ փոխարկելի արժույթների փոխարժեքները՝ հրապարակելով լրատվամիջոցներում։

Երկակի ռեժիմ

Երկակի ռեժիմի շուկան այն շուկան է, որն օգտագործում է և՛ լողացող, և՛ ֆիքսված փոխարժեք: Դրա օրինակն է Ռուսաստանի Դաշնության արտարժույթի շուկան։ Նման ռեժիմի ներդրումը երկրներն օգտագործում են որպես միջազգային և ազգային վարկային կապիտալի շուկաներում կապիտալի շարժը կարգավորելու միջոց։ Նման միջոցը կոչված է վերահսկելու և սահմանափակելու վարկային կապիտալի միջազգային շուկայի այս երկրի տնտեսության վրա ազդեցությունը։ Մեր երկրում, օրինակ, «Վնեշէկոնոմբանկը» օտարերկրյա ներդրումների համար արգելափակված հաշիվների նկատմամբ (եթե հաշվարկներն ամբողջությամբ ավարտված չեն) կիրառում է ռուբլու փոխարժեքը, որը առևտրային է, որը սահմանել է ՌԴ Կենտրոնական բանկի կողմից։

OTC և փոխանակման շուկաներ

Ըստ կազմակերպվածության աստիճանի՝ գործում է արտաբորսային և փոխանակման արժույթի շուկա (օրինակ՝ Մոսկվայի բորսա)։ Բորսա՝ կազմակերպված շուկա, որը ներկայացված է արժույթի փոխանակմամբ, այսինքն՝ ձեռնարկություն, որը կազմակերպում է արժույթի և դրանում արժեթղթերի առևտուր: Բորսան կոմերցիոն ձեռնարկություն չէ։ Դրա հիմնական գործառույթը ոչ թե շահույթ ստանալն է, այլ դրամական միջոցների մոբիլիզացումը, որոնք ժամանակավորապես անվճար են՝ արժույթի, ինչպես նաև դրանում առկա արժեթղթերի վաճառքի և փոխարժեքի, այսինքն՝ շուկայական արժեքի սահմանման միջոցով։ Մեր երկրում, օրինակ, ամենամեծը Մոսկվայի բորսայի արժութային շուկան է։ Այն ստեղծվել է 2011 թվականին MICEX-ի և RTS-ի միաձուլման միջոցով:

Ֆոնդային շուկան ունի մի շարք առավելություններ. Այն արտարժութային միջոցների և արժույթի ամենաէժան աղբյուրն է. մրցույթի հայտերն ունեն բացարձակ իրացվելիություն. Ո՞րն է արժեթղթերի և արժույթների իրացվելիությունը: Դա նշանակում է նրանց կարողությունը արագ վերածվել ազգային արժույթի՝ առանց գնի կորստի։

Արտարժույթի OTC շուկան կազմակերպված է տարբեր դիլերների կողմից: Նրանք կարող են լինել կամ չլինել արժույթի փոխանակման անդամներ և իրենց գործունեությունն իրականացնել համակարգչային ցանցերի, հեռաֆաքսի և հեռախոսի միջոցով:

Զուգահեռաբար զարգացող արտաբորսային և փոխանակման շուկաները որոշ չափով հակասում են միմյանց։ Միևնույն ժամանակ, դրանք փոխլրացնող են: Դա պայմանավորված է նրանով, որ իրենց գործունեությունը կատարելով արժեթղթերի շրջանառության և արժույթի առուվաճառքի ընդհանուր գործառույթը, նրանք օգտագործում են դրանում արժույթի և արժեթղթերի վաճառքի տարբեր ձևեր և մեթոդներ:

Արտարժույթի արտաբորսային շուկայի առավելությունները հետեւյալն են. Նախ, արժույթի փոխանակման գործառնությունների հետ կապված ծախսերի բավականին ցածր գնով: Հաճախ բանկային դիլերներն օգտագործում են առերես արտարժույթի աճուրդները՝ նվազեցնելու արժույթի փոխարկման իրենց ծախսերը՝ գործարքների մեկնարկից առաջ սահմանված փոխարժեքով արժույթի առուվաճառքի պայմանագրեր կնքելով: Բորսայում առևտրի մասնակիցներից միջնորդավճարները հանվում են, և դրանց գումարն ուղղակիորեն կախված է վաճառված ռուբլու և արտարժութային ռեսուրսների քանակից: Օրենքը նաև հատուկ հարկ է սահմանում բորսայում իրականացվող գործարքների համար։ Արտարժույթի փոխարկման գործողությունը արտաբորսային շուկայում իրականացվում է լիազորված բանկի համար գործարքի համար կոնտրագենտ գտնելուց հետո գործնականում անվճար:

Երկրորդ, այստեղ հաշվարկման արագությունն ավելի բարձր է, քան բորսայում առևտուր անելիս։ Սա հիմնականում պայմանավորված է նրանով, որ արտարժույթի արտարժույթի շուկան թույլ է տալիս գործարքներ կատարել առևտրային օրվա ընթացքում ցանկացած պահի, և ոչ միայն բորսայի նստաշրջանի կոնկրետ ժամին: Ուստի արտարժույթի արտարժույթի շուկան շատ կարևոր է։ Դրա զարգացումն անհրաժեշտ է յուրաքանչյուր պետության համար ավելի արագ և ավելի քիչ ծախսատար արժույթի փոխանակման համար:

Առևտրային շուկան առևտրի ծավալով զգալիորեն գերազանցում է բորսայական շուկան։ Այսօր աշխարհում ամենահեղուկը արտարժույթի արտարժույթի շուկան է: Այն գործում է շուրջօրյա բոլոր համաշխարհային ֆինանսական կենտրոններում (Տոկիոյից մինչև Նյու Յորք):

Արժութային շուկաների այլ տեսակներ

Արտարժույթի շուկաները դասակարգելիս պետք է առանձնացնել նաև եվրոբոնդերի, եվրոարժույթների, եվրովարկերի, եվրոավանդների, «մոխրագույն» և «սև» շուկաները։

Եվրոարժույթի շուկան արևմտաեվրոպական արժույթների միջազգային շուկա է, որտեղ գործարքները կատարվում են այդ պետությունների արժույթներով։ Դրա գործունեությունը պայմանավորված է նրանով, որ արտարժույթները օգտագործվում են թողարկող պետություններից դուրս ավանդային և վարկային անկանխիկ գործարքներում: Եվրապարտատոմսերի շուկայում առկա են ֆինանսական հարաբերություններ եվրոարժույթներով պարտքային պարտավորությունների համար՝ որպես փոխառուների պարտատոմսեր թողարկված երկարաժամկետ վարկերի դեպքում։

Եվրոդեպոզիտի շուկայում ֆինանսական հարաբերություններն իրականացվում են տարբեր պետությունների առևտրային բանկերի արտարժույթով ավանդների գծով` եվրոարժույթի շուկայում շրջանառվող միջոցների հաշվին: Ըստ այդմ, պետությունների առևտրային բանկերի կողմից արտարժույթով տարբեր միջազգային վարկերի տրամադրման համար եվրովարկային շուկայում տեղի են ունենում կայուն ֆինանսական և վարկային հարաբերություններ։

Կենտրոնական բանկի միջամտությունները

Արտարժույթի շուկայում ինտերվենցիաներ է իրականացվում որոշ երկրների Կենտրոնական բանկի կողմից՝ այդ պետությունների փոխարժեքը շահարկելու նպատակով։ Երբեմն դրանք կազմակերպվում են մի քանի Կենտրոնական բանկերի կողմից։ Օրինակ, Ճապոնիայի Բանկի, Ֆեդերալ բանկի և ԵԿԲ-ի ինտերվենցիաները հանգեցրին նրան, որ 2011 թվականին իենի գինը նվազել է 2%-ով։ Դա արվել է Ճապոնիային աջակցելու համար այստեղ տեղի ունեցած լուրջ երկրաշարժից հետո։ Այս երկրի տնտեսության պահպանմանը նպաստել է իենի արժեզրկումը դոլարի նկատմամբ։

Բացի որոշ արժույթների գնանշումները փոխելուց, ինտերվենցիաներն օգտագործվում են նաև արժութային շուկայի անկայունությունը վերահսկելու, իրացվելիությունը կառավարելու, Կենտրոնական բանկի պահուստները (տարբեր արժույթներով) ավելացնելու, կապիտալի արտահոսքը և ներհոսքը խթանելու համար: Միջամտությունները հաճախ իրականացվում են կարճաժամկետ կտրվածքով: Դրանք հորինված են և իրական։ Իրական միջամտություններով ԿԲ-ն իսկապես արտարժույթ է գցում կամ գնում: Շինծուների հետ նա միայն հայտարարում է որոշակի դրամական գործարքներ իրականացնելու մտադրության մասին։ Շինծու ինտերվենցիաներն ուղղված են նաև արժույթի գնանշումների փոփոխմանը, թեև դրանք ունեն շատ կարճաժամկետ հետևանքներ։

Այժմ դուք գիտեք, թե որն է արտարժույթի շուկան և փոխարժեքը: Այս թեմաները շատ կարևոր են միջազգային տնտեսության մեջ, հատկապես այսօր, երբ փոխարժեքները արագ տատանվում են։

Միջազգային արժութային շուկա Արժութային գործարքների հիմնական տեսակները Միջազգային վարկային շուկա Եվրարժույթի և վարկային շուկա

Միջազգային արժութային շուկա. Արտարժույթի գործարքների հիմնական տեսակները

Արտարժույթի առքուվաճառքն իրականացվում է արտարժույթի շուկաներում, որոնք պաշտոնական կենտրոններ են, որտեղ նման գործարքները կատարվում են որոշակի փոխարժեքով։ Ավելի լայն իմաստով՝ տակ արտարժույթի շուկահասկանալ արտարժույթի առքուվաճառքի գործարքներից բխող տնտեսական հարաբերությունների շրջանակը. Կապիտալի շարժի հետ կապված գործառնություններ իրականացվում են նաև արտարժույթի շուկաներում (արտարժույթով արժեթղթերի առք և վաճառք, արտարժութային ներդրում):

Արժույթի շուկաները զարգացել են 19-րդ դարում։ Կախված արժույթի առուվաճառքի ծավալից, արժութային շուկաներում վաճառվող արժույթների քանակից՝ կարելի է առանձնացնել ազգային (տեղական), տարածաշրջանային և համաշխարհային շուկաները։ Ազգային շուկաներում գործառնությունների ծավալի աճը և նրանց միջև հարաբերությունների խորացումը հանգեցրին միասնական միասնական համաշխարհային արժույթի շուկա.

1980-ականներից հետո համաշխարհային արտարժույթի շուկայում տեղի ունեցավ գործարքների արագ աճ։ 1989 թվականին աշխարհում արժութային գործարքների օրական ծավալը հասել է 590 միլիարդ դոլարի, 1995 թվականին՝ 1190 միլիարդի, 2001 թվականին՝ 1200 միլիարդի։20-րդ դարի առաջին տասնամյակում. Համաշխարհային արժույթի շուկայում գործարքների ծավալի աճի բարձր տեմպեր են պահպանվել։ 2004 թվականին օրական գործարքների ծավալը կազմել է 1934 միլիարդ դոլար, 2010 թվականին՝ 3971 միլիարդ, իսկ 2013 թվականին՝ 5345 միլիարդ դոլար։

Իհարկե, արժույթով իրականացվող գործառնությունների մասշտաբը զգալիորեն գերազանցում է առևտրային գործարքների կարիքները։ Արտարժույթի շուկաները գնալով ավելի են օգտագործվում արտարժութային և վարկային ռիսկերը կառավարելու համար, և սպեկուլյատիվ և արբիտրաժային գործարքները նույնպես կարևոր դեր են խաղում:

Արտարժույթի շուկաների արագ աճը ոչ փոքր մասով պայմանավորված է Բրետտոն Վուդսի դրամավարկային համակարգի փլուզմամբ։ Ճամայկայի համակարգը, որը թույլ է տալիս ազատորեն ընտրել փոխարժեքի ռեժիմը, միաժամանակ կենտրոնական բանկերին մանևրելու ավելի շատ տեղ է տալիս, հանգեցրել է արտարժույթի փոխարժեքի առօրյա անկայունության: Սրա հետևանքներից մեկն էլ արժութային սպեկուլյացիայի մասշտաբների մեծացումն էր։ Ենթադրվում է, որ արժութային սպեկուլյացիան ապահովում է իրացվելիություն, սակայն այն ապակայունացնող ազդեցություն ունի շուկայի վրա: Այդ իսկ պատճառով կենտրոնական բանկի միջամտությունները այդքան կարևոր են։

Այս միջամտությունները միշտ չէ, որ բերում են ցանկալի արդյունքի։ Պարբերաբար ճնշում է գործադրվում գրեթե բոլոր արժույթների վրա, որոնցով կատարվում են գործարքներ: Այնուամենայնիվ, կենտրոնական բանկերի դերը որպես արտարժույթի շուկայի կայունացուցիչներ մնում է շատ նշանակալի։ 1990-ականների կեսերին կենտրոնական բանկերի և ֆինանսական իշխանությունների ջանքերը հնարավորություն տվեցին ընդհանուր առմամբ կայունացնել իրավիճակը համաշխարհային արժութային շուկաներում։ Սակայն XXI դարի առաջին տասնամյակում. Փոխարժեքների, մասնավորապես՝ եվրոյի նկատմամբ ԱՄՆ դոլարի անկայունությունը ցույց տվեց, որ կենտրոնական բանկերը չեն կարողանում դիմակայել շուկայական ինքնաբուխ ուժերի գործողություններին։

Մյուս կողմից, արտարժույթի նկատմամբ ազգային արժույթի արժեզրկումը որոշ դեպքերում շահավետ է ստացվում, քանի որ դա թույլ է տալիս խթանել ազգային արտահանումը։ Եվ այս հանգամանքը նույնպես պետք է հաշվի առնել երկրի դրամավարկային քաղաքականությունը վերլուծելիս։

Համաշխարհային արժութային շուկան ունի իր ներքին հիերարխիան։ Երկու կենտրոնները (Լոնդոն և Նյու Յորք) շատ առաջ են արժութային այլ շուկաներից: Միևնույն ժամանակ, Մեծ Բրիտանիայում արտարժույթի ամենօրյա գործարքների ծավալը (2013 թվականին ավելի քան 2720 միլիարդ դոլար) երկու անգամ գերազանցում է ԱՄՆ-ի առևտրի ծավալը։

Եվրոպայում արժութային հիմնական շուկաներն են Մայնի Ֆրանկֆուրտը, Ցյուրիխը, Փարիզը, Բրյուսելը, Ասիայում՝ Տոկիոն, Սինգապուրը և Հոնկոնգը: Վերջին տարիներին Նիդեռլանդներում, Ֆրանսիայում և Ավստրալիայում արտարժութային գործարքների ծավալը զգալիորեն աճել է։

Թեև արտարժույթի առուվաճառքի մասնակիցների թիվը մեծ է, սակայն 2013 թվականին գերիշխող դիրքը զբաղեցրել են չորս բանկեր՝ Deutsche Bank (Մայնի Ֆրանկֆուրտ), Citigroup (Նյու Յորք), Barclays (Մեծ Բրիտանիա), U-B -ES» (Ցյուրիխ, Շվեյցարիա), որոնք իրենց ձեռքում են կենտրոնացրել արժույթի առքուվաճառքի գործարքների ավելի քան 50%-ը։

Արտարժույթի համաշխարհային շուկան, որը գործում է շուրջօրյա, ապակենտրոնացված է։ Արտարժութային գործարքների մեծ մասը տեղի է ունենում միջև մեծ բանկերօգտագործելով նորագույն էլեկտրոնային սարքավորումներ: Հենց դրա իրականացումը հնարավորություն տվեց կրճատել գործարքների կատարման ժամանակը, բայց ամբողջությամբ չվերացրեց արժութային ռիսկը՝ հաշվի առնելով շուկայի հեռավոր մասերի միջև շատ ժամերի տարբերությունը (Տոկիոյի և Լոնդոնի միջև ժամանակի տարբերությունը 9 ժամ է, Լոնդոն և Նյու Յորք՝ 5 ժամ, Նյու Յորքի և Տոկիոյի միջև՝ ժամը 10։00)։ Համաշխարհային արժութային շուկայում գործառնությունները միասնական են.

Որոշ երկրներում (ներառյալ Ռուսաստանում) արժութային փոխանակումները որոշակի դեր են խաղում։ Սակայն ազգային արժույթի շուկայի զարգացմանը զուգընթաց այդ դերն աստիճանաբար նվազում է։

Ռուսական արտարժույթի շուկան մինչև XXI դարի առաջին տասնամյակի վերջը. թեև դրա վրա առևտրի օրական ծավալը զգալիորեն աճել է (2012թ. մինչև 70 մլրդ), սակայն մնացել է տեղական (տեղական)։ Հիմնական հատվածներն էին բորսայական, արտաբորսային (միջբանկային) և ֆյուչերսային շուկաները: Փոխանակման սեգմենտի մասնաբաժինը, որը նախկինում ավելի մեծ նշանակություն ուներ, մինչև 2013 թվականը զգալիորեն նվազել է։

Համաշխարհային ֆինանսատնտեսական ճգնաժամը հանգեցրեց ռուսական արտարժույթի շուկայի միջին օրական շրջանառության նվազմանը։ 2008-ին դրանք կազմել են 82,3 միլիարդ դոլար, 2009-ին նվազել են մինչև 51,2 միլիարդ, իսկ 2012-ին դեռ չեն հասել նախաճգնաժամային առավելագույնին։

Քանի որ Ռուսաստանի տնտեսությունը դուրս է գալիս ճգնաժամից, արտարժույթի ներքին շուկայում արտարժույթի գործարքների ծավալը կավելանա։

Արտարժույթի շուկաներում, արժութային գործառնություններ, որոնք արժույթի առքուվաճառքի գործարքներ են, որոնց արդյունքում տեղի է ունենում ազգային և արտարժույթի (կամ երկու արտարժույթի) սեփականատիրոջ փոփոխություն։ Արտարժութային գործարքները ներառում են նաև արտարժույթով փոխառությունների և հաշվարկների տրամադրումը: Արժութային գործարքների հիմնական տեսակներն են արժույթի անհապաղ առաքմամբ (երկրորդ աշխատանքային օրը), ինչպես նաև ֆյուչերսային գործարքները (արժույթի ժամանակին առաքմամբ, երկու աշխատանքային օրից ուշ)՝ ֆորվարդներ, օպցիոններ, ֆյուչերսներ, սվոպներ: Ֆյուչերսային գործարքների ծավալն աճում է ավելի արագ տեմպերով։

Արտարժույթի գործարքը ներառում է առնվազն երկու կողմ, որոնցից մեկը սովորաբար բանկ է: Ուստի, բանկը հաճախորդին կամ գնորդին առաջարկում է վաճառքի կամ գնման այնպիսի դրույքաչափ, որը բանկին թույլ է տալիս ոչ միայն ծածկել արժույթի առքուվաճառքի հետ կապված ծախսերը, այլև ստանալ որոշակի եկամուտ:

Այն փոխարժեքը, որով բանկը հաճախորդից արտարժույթ է գնում, կոչվում է գնորդի դրույքաչափը, փոխարժեքը, որով բանկը վաճառում է արժույթը, - վաճառողի տոկոսադրույքը.Թեև առաջին հայացքից բնական է թվում, որ գնորդի տոկոսադրույքը ցածր է վաճառողի դրույքաչափից (և շատ դեպքերում դա ճիշտ է), այնուամենայնիվ, այս իրավիճակը բնորոշ է. ուղիղ մեջբերումներ,դրանք. մի իրավիճակի համար, երբ 1 միավոր արտարժույթն արտահայտվում է որոշակի քանակությամբ ազգային արժույթով (օրինակ՝ 1 ԱՄՆ դոլար = 32 ռուբլի 20 կոպեկ): ժամը անուղղակի մեջբերում(երբ ազգային արժույթի 1 միավորն արտահայտվում է որոշակի քանակությամբ արտարժույթի միավորներով) գնորդի փոխարժեքը ավելի բարձր է, քան վաճառողի փոխարժեքը։ Անուղղակի մեջբերումն օգտագործվում է հիմնականում Մեծ Բրիտանիայում որոշ այլ երկրներում: Երկու մեջբերումներն էլ հիմնականում համարժեք են:

Օրինակ 1 . Անգլիական բանկը մեջբերում է ամերիկյան բանկից հետևյալ կերպ.

1 ֆունտ = 1,6006 - 1,6012 դոլար Այս օրինակում օգտագործվում է անուղղակի մեջբերում. վաճառողի փոխարժեքը 1.6006 է, գնորդինը՝ 1.6012:

Դուք կարող եք այս անուղղակի մեջբերումը թարգմանել ուղիղի` 1-ը բաժանելով 1,6006-ի - 1,6012-ի: Ուղղակի և անուղղակի չակերտները բազմապատկելուց ստացվում է մեկը:

$1 = £0,62476 - £0,62453 Ավելի ցածր արժեքը նշանակում է գնորդի տոկոսադրույք, իսկ ավելի բարձր արժեքը նշանակում է վաճառողի տոկոսադրույք: Այս դեպքում անգլիական բանկը դոլար կգնի 0,6245 ֆունտ ստերլինգով 1 դոլարով և կվաճառեր 0,6248 ֆունտով՝ 1 դոլարով:

Սակայն համաշխարհային արժութային շուկաներում (օրինակ՝ Լոնդոնում) զգալի ծավալներով գործարքներ են կատարվում, որոնց ազգային արժույթը չի մասնակցում։ Այս դեպքում «ուղիղ» և «անուղղակի մեջբերում» հասկացությունը կիրառելի չէ։ Գործնականում կանոնն է՝ արժույթի զույգի ձախ կողմում գտնվող արժույթը դիտարկել որպես 1 միավոր: Այսպիսով, EiR-iBO արժութային զույգի (EUR/USD) փոխարժեքը 1,3524 նշանակում է, որ 1 եվրոն փոխանակվում է 1,3524 ԱՄՆ դոլարով։

Արտարժույթով գործարքներ կատարելիս բանկերը պետք է վերահսկեն արժութային դիրքը,որը վերաբերում է յուրաքանչյուր արտարժույթի նկատմամբ պահանջների և պարտավորությունների հարաբերակցությանը: Եթե ​​դրանք հավասար են, ապա պաշտոնը համարվում է փակ, հակառակ դեպքում՝ բաց (երկար, երբ արժույթին ներկայացվող պահանջները գերազանցում են պարտավորությունները, կարճ, երբ արժույթին ներկայացվող պահանջները պակաս են պարտավորություններից): Բաց դիրքը միշտ նշանակում է արժութային ռիսկի ենթարկվածություն, այսինքն. փոխարժեքի կտրուկ, անսպասելի և անբարենպաստ փոփոխությունների հնարավորությունը, որը կարող է առաջացնել զգալի կորուստներ (կամ շահույթ, եթե փոխարժեքը փոխվի բարենպաստ ուղղությամբ):

Զբաղվում է արժույթի անհապաղ առաքում -արժույթի առաքում գործարքի կնքումից հետո ոչ ավելի, քան երկու աշխատանքային օրվա ընթացքում: Նման գործարքների տեսակներն են՝ TOD, TOM, SPOT գործարքները (արժույթի առաքում գործարքի կնքման օրը, առաքում գործարքի կնքման հաջորդ օրը, առաքում երկրորդ աշխատանքային օրը):

Շտապ գործարքներգործարքի կնքման պահին սահմանված փոխարժեքով արժույթի ապագա մատակարարման մասին պայմանագրեր են (որոշ դեպքերում սահմանված է գործարքի կատարման դրույքաչափի որոշման սկզբունքը): Միևնույն ժամանակ, արժութային պայմանագիրը կարող է լինել կատեգորիկ (ամուր), այսինքն. պարտավորեցնող երկու կողմերի համար: Մնացած դեպքերում նա իրավունք է տալիս բանկի հաճախորդին ընտրել ավելի վաղ կնքված գործարքը, թե ոչ։ Արտարժույթով գործարքները կարող են կնքվել կոնկրետ հաճախորդի հետ կամ կենտրոնանալ բորսայում: Հետևաբար, ֆյուչերսային գործարքները բաժանվում են ֆորվարդների (կատեգորիա երկու կողմերի համար), օպցիոնների (օպցիոնի գնորդն իրավունք ունի որոշել՝ գործարք կնքե՞լ, թե՞ ոչ) և ֆյուչերսների (բորսայում վաճառվող միայն կենտրոնական մակարդակով):

XX դարի 80-ական թթ. ի հայտ եկան սվոփ գործարքները և արագ տարածվեցին։ Փոխանակումները մեկ փաստաթղթի համաձայնագիր են, ըստ որի երկու կողմերը պարբերաբար վճարում են միմյանց: Արտարժույթի սվոպները, որոնք այս գործարքների տարբերակն են, հնարավոր են դառնում, եթե կողմերից մեկը համեմատական ​​առավելություն ունի արժույթներից մեկի շուկայում։ Օրինակ 2-ը ցույց է տալիս արժույթի փոխանակման տարբերակներից մեկը:

Օրինակ 2. Կարճաժամկետ արտարժութային վարկերի տոկոսադրույքը,%.

Ամուր	Երկիր Լ	Երկիր Բ

Եթե ​​1-ին անհրաժեշտ է B երկրի արժույթը, իսկ 2-ին անհրաժեշտ է A երկրի արժույթը, ապա սվոպը հնարավոր է դառնում: 1-ին ընկերությունը վարկ է վերցնում իր երկրի արժույթով (A) և այն վարկավորում է 2-րդ ընկերության հաշվին, իսկ 2-րդ ընկերությունը վարկ է վերցնում իր երկրի (B) արժույթով և վարկավորում այն ​​1-ին ֆիրմայի հաշվին: այս դեպքում 1-ին ընկերությունը վճարումներ է կատարում 11%-ի չափով, իսկ ֆիրման 2-ը՝ 9%-ով։

1-ին ընկերությունն ունի օգուտ (12 - 11 = 1%), իսկ 2-րդ ընկերությունը նույնպես ունի օգուտ (10 - 9 = 1%), այսինքն. պարտավորությունների փոխանակումը ձեռնտու էր երկու կողմերին: Սակայն ամենևին էլ պարտադիր չէ, որ նպաստների բաշխումը նույնը լինի։ Ամեն ինչ կախված է կոնկրետ փոխանակման պայմանագրի պայմաններից։

Արտարժույթի սվոպը կարող է իրականացվել նաև որպես երկու փոխակերպման գործարքների համակցություն՝ արժույթի անհապաղ առաքման և ապագայում առաքման պայմաններով:

1990-ական թվականներին արտարժույթի համաշխարհային շուկայում գործարքների կառուցվածքը զգալի փոփոխությունների ենթարկվեց։ Նվազել է արժույթի անմիջական առաջարկով գործարքների տեսակարար կշիռը, իսկ ֆյուչերսների առուվաճառքի մասնաբաժինը կտրուկ աճել է։ Սա, մասնավորապես, արտացոլում է այն փաստը, որ արժութային սպեկուլյացիաները և արժութային ռիսկը նվազեցնելու ցանկությունը գնալով դառնում են արտարժույթի շուկայի զարգացման հիմնական շարժիչ գործոնները։

2 Միջազգային արժութային շուկա և համաշխարհային խոշոր արժույթներ

Եթե ​​ձևակերպենք հնարավորինս ճշգրիտ սահմանում, ապա միջազգային արժութային շուկան FOREX (Արտարժույթի շուկա) արտարժույթի առքուվաճառքի և որոշակի պայմաններով վարկերի տրամադրման գործողությունների ամբողջություն է (գումար, փոխարժեք, տոկոս): տոկոսադրույքը) որոշակի ամսաթվի կատարմամբ: Արտարժույթի շուկայում հիմնական մասնակիցներն են. Անընդհատ աճում է ֆիզիկական անձանց ուղղակի մասնակցությունը արտարժույթի գործարքներին։

FOREX-ը աշխարհի ամենամեծ շուկան է, այն կազմում է ամբողջ համաշխարհային կապիտալի շուկայի մինչև 90%-ը ծավալով։ Այս շուկայի հազարավոր մասնակիցներ՝ բանկեր, բրոքերային ընկերություններ, ներդրումային հիմնադրամներ, ֆինանսական և Ապահովագրական ընկերություններ- օրական 24 ժամվա ընթացքում նրանք գնում և վաճառում են արժույթ՝ մի քանի վայրկյանում գործարքներ կնքելով աշխարհի ցանկացած կետում: Արբանյակային կապի ալիքներով միավորված մեկ գլոբալ ցանցի մեջ՝ օգտագործելով ամենաառաջադեմ համակարգչային համակարգերը, նրանք ստեղծում են արտարժութային միջոցների շրջանառություն, որն ընդհանուր առմամբ 10 անգամ գերազանցում է աշխարհի բոլոր երկրների ընդհանուր տարեկան համախառն ազգային արդյունքը (ավելին. նկարը վերցված է 5-ամյա դասագրքից):

Ինչու՞ է անհրաժեշտ դրամական հսկայական զանգվածներ տեղափոխել էլեկտրոնային ուղիներով։ Արժութային գործարքները տնտեսական կապեր են ապահովում պետական ​​սահմանների տարբեր կողմերում տեղակայված տարբեր շուկաների մասնակիցների միջև. միջպետական ​​հաշվարկներ, տարբեր երկրների ընկերությունների միջև մատակարարվող ապրանքների և ծառայությունների հաշվարկներ, օտարերկրյա ներդրումներ, միջազգային զբոսաշրջությունև գործնական ճանապարհորդություն: Առանց արտարժույթի գործարքների, տնտեսական գործունեության այս էական տեսակները չէին կարող գոյություն ունենալ։ Բայց փողը, որն այստեղ որպես գործիք է ծառայում, ինքնին դառնում է ապրանք, քանի որ տարբեր բիզնես կենտրոններում յուրաքանչյուր արժույթի հետ գործարքների առաջարկն ու պահանջարկը փոխվում են ժամանակի ընթացքում, և հետևաբար յուրաքանչյուր արժույթի գինը փոխվում է և փոխվում արագ և անկանխատեսելի:

Միջազգային արժութային սարքն այսօր հիմնված է լողացող փոխարժեքների ռեժիմի վրա. արժույթի գինը որոշվում է առաջին հերթին շուկայի կողմից։ Ուստի փոխարժեքը կա՛մ բարձրանում է (արժույթը թանկանում է), ապա՝ իջնում։ Սա նշանակում է, որ դուք կարող եք ավելի էժան գնել արժույթը և որոշ ժամանակ անց այն ավելի թանկ վաճառել՝ միաժամանակ շահույթ ստանալով։ Միջազգային արժութային համակարգը մարդկության պատմության հազարամյակների ընթացքում երկար ճանապարհ է անցել, բայց, անկասկած, այսօր նրանում տեղի են ունենում ամենահետաքրքիր և նախկինում աներևակայելի փոփոխությունները։ Երկու հիմնական փոփոխությունները սահմանում են համաշխարհային արժութային համակարգի նոր դեմքը.

ա) փողն այժմ ամբողջությամբ առանձնացված է ցանկացած նյութական փոխադրողից.

բ) հզոր տեղեկատվական և հեռահաղորդակցական տեխնոլոգիաները հնարավորություն են տվել համատեղել դրամական համակարգերտարբեր երկրներ՝ մեկ համաշխարհային ֆինանսական համակարգ, որը սահմաններ չի ճանաչում:

Նախկինում ամեն ինչ բավականին պարզ ու պարզ էր՝ «մարդիկ մեռնում են մետաղի համար»։ Եվ հիմա փողը ոչ միայն մետաղ չէ, այլ նույնիսկ այն կանաչ թղթի կտորները, որոնք ջերմացնում են աչքերը։ Իրական փողերը, որոնք քշում են մարդկանց ճակատագրերը, միավորում են երկրներին ու ժողովուրդներին, կործանում են կայսրություններն ու ստեղծում նորերը, այսօր այդ փողերը պարզապես թվեր են համակարգիչների էկրաններին։ Սա լավ է, թե ոչ, դա հիմնարար վերլուծության առարկա չէ, բայց մոլորակի ֆինանսական շուկան այսօր այդպիսին է, և մենք պետք է սովորենք աշխատել դրա վրա։

Միջազգային արժութային շուկան, ինչպես մենք գիտենք, այն առաջացել է 1973 թվականից հետո, սակայն դրա ժամանակակից պատմությունը սկսվել է 1944 թվականի ամռանը ամերիկյան առողջարանային Բրետտոն Վուդս քաղաքում: Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի արդյունքն այլևս կասկածի տակ չէր, և դաշնակիցները ստանձնեցին մոլորակի հետպատերազմյան ֆինանսական կառուցվածքը: Մինչ պատերազմից հետո բոլոր առաջատար պետությունների տնտեսությունները պետք է ավերակ կամ ռազմական արտադրության ճիրաններում լինեին, ԱՄՆ-ի տնտեսությունը պատերազմից դուրս եկավ վերելքի վրա: Եվ քանի որ հաղթողներին, զոհերին և տապալվածներին անհրաժեշտ էր սնունդ, վառելիք, հումք և սարքավորումներ, և միայն ամերիկյան տնտեսությունը կարող էր ապահովել այդ ամենը բավարար քանակությամբ, հարց առաջացավ, թե ինչպես են վճարելու այլ երկրները դրա համար: Պատերազմից հետո նրանք քիչ բան ունեին, ինչը կարող էր հետաքրքրել Միացյալ Նահանգներին. ԱՄՆ-ն արդեն ուներ ոսկու ամենամեծ պաշարները, և շատ երկրներ դա գրեթե ընդհանրապես չունեին: Արտարժույթի փոխանակման միջոցով առևտուր հաստատելու ցանկացած փորձի դեպքում դոլարի գինը, ամերիկյան ապրանքների մեծ պահանջարկի պատճառով, պետք է բարձրանար այնպիսի մակարդակի, որ մյուս բոլոր արժույթները կարժեզրկվեին, և ամերիկյան ապրանքների գնումը դարձավ անհնար:

Մյուս կողմից, սա կարող էր խնդիր համարվել բոլորի համար, բացի ԱՄՆ-ից, բայց բավականաչափ մարդիկ հասկացան, որ այս մոտեցումը հանգեցրեց Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի։ Առաջին համաշխարհային պատերազմից հետո Ամերիկան ​​լվաց ձեռքերը՝ միջազգային պատասխանատվությունը թողնելով այլ երկրների վրա։ Աշխարհն ապրեց դոլարային ուժեղ սով, երկրների ոսկու պաշարները հոսեցին ԱՄՆ, իսկ մյուս արժույթները արժեզրկվեցին։ Բնական, բայց անհեռատես պրոտեկցիոնիստական ​​որոշումները մեկուսացրեցին տնտեսությունները միմյանցից, իսկ տնտեսական ազգայնականությունը հեշտությամբ վերածվեց դիվանագիտական ​​հարաբերությունների և վերաճեց պատերազմի։

Արժույթների հետպատերազմյան փլուզումը կանխելու համար Բրետտոն Վուդսի ֆինանսական ֆորումը ստեղծեց մի շարք ֆինանսական հաստատություններ, այդ թվում՝ Արժույթի միջազգային հիմնադրամը: ի սկզբանե ներկայացված էր համակցված արժութային ռեսուրսներով, որտեղ բոլոր երկրները (բայց առավելագույն չափով Միացյալ Նահանգները) ներդրեցին իրենց մասնաբաժինը, և որտեղից յուրաքանչյուր երկիր կարող էր վերցնել իր արժույթը պահպանելու համար: ԱՄՆ դոլարն ուներ ոսկու ֆիքսված պարունակություն (35 դոլար մեկ տրոյական ունցիայի դիմաց), մինչդեռ այլ արժույթները կապված էին դոլարի հետ որոշակի հարաբերակցությամբ (ֆիքսված փոխարժեքներ):

Բայց դոլարի հետպատերազմյան պահանջարկը վեր էր բոլոր սպասելիքներից։ Շատ երկրներ վաճառեցին իրենց արժույթները՝ դոլար գնելու համար՝ ամերիկյան ապրանքներ գնելու համար։ Ամերիկյան արտահանումը զգալիորեն գերազանցում էր ներմուծմանը (առևտրի ավելցուկը աճում էր), իսկ համաշխարհային դոլարի դեֆիցիտը աճում էր։ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի ռեսուրսները բավարար չէին երկրներին վարկ վերցնելու՝ իրենց արժույթներին աջակցելու համար։ Այս խնդիրների պատասխանը եղավ Ամերիկյան Մարշալի պլանը, ըստ որի եվրոպական երկրները ԱՄՆ-ին տրամադրեցին իրենց տնտեսությունների վերականգնման համար անհրաժեշտ նյութական ռեսուրսների ցանկը, իսկ ԱՄՆ-ը նրանց փոխանցեց (ոչ վարկով) գումարը։ դոլար, որը բավարար է նշվածը գնելու համար: Այս դոլարները կանխեցին այլ արժույթների արժեզրկումը, նպաստեցին ամերիկյան արտահանման նոր աճին՝ նրա համար բացելով նոր շուկաներ։

Ամերիկյան ներկայությունն աշխարհի բոլոր մասերում ռազմակայանների պահպանման ծախսերի, ամերիկյան մասնավոր ներդրումների եվրոպական բիզնեսում (եվրոպական ֆիրմաների ձեռքբերում կամ դրանց մասնակցություն), աշխարհով մեկ փող ծախսող ամերիկացի զբոսաշրջիկների ակտիվությունը աստիճանաբար համալրվեց օտարերկրյա. բանկերը դոլարով ավելի մեծ քանակությամբ, քան անհրաժեշտ է: 1950-ականների վերջին եվրոպական բիզնեսն այլևս կարիք չուներ նույն քանակությամբ ամերիկյան ապրանքների, ուներ ավելի գրավիչ ներդրումային հնարավորություններ, քան դոլարային ավանդները, և, հետևաբար, չցանկացավ պահել ավելորդ դոլարներ: Սկզբում ԱՄՆ գանձապետարանը պատրաստ էր դոլար գնել՝ դրանք վճարելով սահմանված ոսկու պարունակությամբ՝ կանխելով դոլարի անկումը այլ արժույթների նկատմամբ։ Սակայն ԱՄՆ-ից ոսկու հոսքը հանգեցրեց 60-ականների սկզբին ոսկու պաշարների կրկնակի կրճատմանը: Օտարերկրյա կենտրոնական բանկերը նույնպես երկար ժամանակ աջակցել են դոլարին ազգային արժույթների նկատմամբ՝ գնելով բնակչության, մասնավոր բանկերի և բիզնեսի կողմից առաջարկվող դոլարների ավելցուկը:

Ֆիքսված փոխարժեքների համակարգը գործեց մինչև 1970-ականների սկիզբը։ Այս պահին ԱՄՆ-ն այլևս չուներ բարենպաստ առևտրային հաշվեկշիռ. այլ երկրներ ավելի ու ավելի շատ էին վաճառում Ամերիկային և ավելի քիչ էին գնում նրանից: Դոլարները, որոնք օտարվում էին արտասահմանում, հայտնվում էին օտարերկրյա կենտրոնական բանկերում՝ որպես անհույս չպահանջված բեռ: Մի քանի տարի ԱՄՆ-ը դիմադրեց դոլարի անխուսափելի արժեզրկմանը և չհամաձայնեց ազատ լողացող փոխարժեքների հաստատմանը, սակայն 70-ականների սկզբի մի շարք խնդիրներից հետո նրանք հրաժարվեցին դոլարի ոսկու պարունակությունից, փոխարժեքից։ որը որոշվում է շուկայական պահանջարկով և առաջարկով (ազատ լողացող - ազատ լողացող տոկոսադրույք): Մինչև 1980 թվականը ոսկու գինը բարձրացավ գրեթե 750 դոլարի մեկ տրոյական ունցիայի դիմաց (1975 թվականի սկզբից ամերիկացիները օրինական կերպով կարող էին ոսկի գնել որպես ներդրում): 70-ականների վերջին դոլարը իջավ իր հետպատերազմյան նվազագույնին, և դրա հետագա պատմությունը վերելքների և վայրէջքների շարք է:

Աշխարհի բոլոր խոշոր արժույթներն այժմ գտնվում են այնպիսի ազատ լողացող ռեժիմում, երբ դրանց գինը որոշվում է շուկայի կողմից՝ կախված նրանից, թե որքան է այդ արժույթը անհրաժեշտ ապրանքների, ներդրումների և միջպետական ​​հաշվարկների համար։ Իհարկե, այս լողը լիովին անվճար չէ. յուրաքանչյուր երկիր ունի կենտրոնական բանկ, որի հիմնական խնդիրը, օրենքի համաձայն, ազգային արժույթի կայունության ապահովումն է։ FOREX միջազգային արժութային շուկան միավորում է արժույթի փոխանակման գործառնությունների բոլոր բազմաթիվ մասնակիցներին. անհատներ, ընկերություններ, ներդրումային հաստատություններ, բանկեր և կենտրոնական բանկեր:

Հիմնական արժույթները, որոնք այսօր կազմում են FOREX շուկայում բոլոր գործարքների մեծ մասն են ԱՄՆ դոլարը (USD), եվրոն (EUR), ճապոնական իենը (JPY), շվեյցարական ֆրանկը (CHF) և բրիտանական ֆունտ ստեռլինգը (GBP): Մինչև եվրոյի արժույթի հայտնվելը գերմանական մարկը (DEM) շուկայի մեծ մասնաբաժին ուներ։

ԱՄՆ դոլարը (USD), ինչպես տեսանք, Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո դարձավ աշխարհի առաջատար արժույթը։ Այսօր դոլարը միջազգային բիզնեսում վճարման ունիվերսալ միջոց է, ապահով ապաստան այլ երկրներում տարբեր ֆինանսական և քաղաքական ճգնաժամերի ժամանակ, ինչպես նաև միջազգային ներդրումների օբյեկտ՝ բարձր հուսալի արժեթղթերի մեծ ծավալի շնորհիվ. ժամկետային ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսեր. Ամերիկյան տնտեսական և ֆինանսական համակարգի կայունության նկատմամբ վստահությունը, որ պետական ​​պարտքային արժեթղթերից ստացված ողջ հասույթը կվճարվի ժամանակին, չի պահանջվելու և չի ենթարկվելու անսպասելի հարկերի, այս շուկա է գրավում ինչպես մասնավոր օտարերկրյա ներդրողներին, այնպես էլ օտարերկրյա կառավարություններին:

Վերջին տարիներին ԱՄՆ ֆոնդային շուկան աննախադեպ աճ է ցույց տվել՝ ներգրավելով ահռելի կապիտալ օտարերկրյա և ներքին ներդրողներից, ինչը ծառայում է որպես դոլարի ամրացման լրացուցիչ աղբյուր։ 1980-ականների կեսերից ամերիկյան բաժնետոմսերը դարձել են ավելի լավ ներդրումային տարբերակ, քան ոսկին. բաժնետոմսերը բարձրացել են, մինչդեռ ոսկու գինը նվազել է: 1993 թվականից հետո ամերիկյան բաժնետոմսերն այնքան արագ են աճել, որ ոչ միայն անկախ փորձագետները, այլև պաշտոնյաները բազմիցս մտավախություն են հայտնել, որ արժեթղթերի գները չափազանց բարձր են, և դրանց անկումը կարող է չափազանց կտրուկ լինել և հանգեցնել ֆինանսատնտեսական ճգնաժամի:

Դոլարը, ըստ տարբեր գնահատականների, ունի 50-ից 61 տոկոս մասնաբաժին կենտրոնական բանկերի միջազգային պահուստներում, որը կազմում է մինչև 1 տրիլիոն դոլար։ Այն ընդհանուր ընդունված բազային արժույթն է այլ արժույթների գնանշումների ժամանակ: Դոլարը որպես կողմերից մեկը մասնակցում է FOREX շուկայում բոլոր գործարքների 87%-ին (1998թ. հոկտեմբերի դրությամբ): Բոլոր ճապոնական իենի բորսաներում ԱՄՆ դոլարը կազմել է 87%; Գերմանական մարկի համար այս ցուցանիշը կազմել է 64%, իսկ կանադական դոլարինը՝ 98%։

Դոլարի նորագույն պատմությունը լուսաբանելու համար ներկայացնում ենք Նկար 2.1-ում. դոլարի ինդեքսային աղյուսակ. Համաշխարհային շուկայում դոլարը գրաված հատուկ դիրքի պատճառով ընդունված է մյուս բոլոր արժույթների գներն արտահայտել դոլարի նկատմամբ։ Յենի գինը արտահայտվում է որպես իենի քանակ, որը տրվում է մեկ դոլարի դիմաց. Ֆունտի գինը արտահայտվում է մեկ ֆունտ տվող դոլարի քանակով։ Բայց դոլարի համար դա նշանակում է, որ այն ունի այնքան գներ, որքան արժույթներ կան, և երբ նրա գներից մեկը բարձրանում է, մյուսը կարող է իջնել։ Դոլարի գնի օբյեկտիվ բնութագրում ստանալու համար կարելի է օգտագործել դոլարի միջին փոխարժեքը համաշխարհային հիմնական արժույթների նկատմամբ՝ հաշվի առնելով միջազգային առևտրի ծավալը (այս ցուցանիշի իմաստը ավելի մանրամասն կքննարկվի պարբերությունում. 3), ինչը ցույց է տալիս, որ դոլարը ներկայումս վստահորեն արդարացնում է ամերիկյան ֆինանսական իշխանությունների հայտարարություններն այն մասին, որ ուժեղ դոլարը շարունակում է մնալ ԱՄՆ քաղաքականության ողնաշարը:

Նկար 2.2-ում ներկայացված է ԱՄՆ հիմնական ֆոնդային ինդեքսի՝ Dow Jones ինդեքսի գրաֆիկը, որը ցույց է տալիս ամերիկյան առաջատար արդյունաբերական կորպորացիաների բաժնետոմսերի գների աճի դինամիկան: Այս գծապատկերին կանդրադառնանք ավելի ուշ, երբ վերլուծենք 1999 թվականի ամռանը արտարժույթի շուկայում տիրող իրավիճակը։

Բրինձ. 2.1 ԱՄՆ դոլարի ինդեքսային աղյուսակ

Բրինձ. 2.2 ԱՄՆ ֆոնդային Dow Jones ինդեքսի գծապատկեր

Բրինձ. 2.3 ճապոնական իեն փոխարժեքի աղյուսակ

Ճապոնական իենը (JPY) անցավ բարդ ճանապարհով՝ հետպատերազմյան 360 իենից մինչև դոլար, որը որոշվել էր ամերիկյան օկուպացիոն վարչակազմի կողմից, մինչև 1995 թվականին դոլարի դիմաց մոտ 80 իեն փոխարժեքը, որից հետո դրա մակարդակը կրկին իջավ։ զգալիորեն և կրկին ամրապնդվել է 1998 թվականի երկրորդ կեսին:

Ճապոնիայի ֆինանսական իրավիճակի հիմնական առանձնահատկությունն այսօր ծայրահեղ ցածր կարճաժամկետ տոկոսադրույքներն են. դրանք այսօր գործնականում զրոյական մակարդակով աջակցվում են Ճապոնիայի բանկի կողմից: Հետեւաբար, շատ մեծ քանակությամբ խնայողություններ եւ միջոցներ կենսաթոշակային հիմնադրամներև այլ ներդրողներ ներդրվել են օտարերկրյա արժեթղթերում, առաջին հերթին ԱՄՆ պետական ​​պարտատոմսերում և եվրոպական ակտիվներում: Զգալիորեն զիջելով դոլարին որպես պահուստային արժույթ և միջազգային հաշվարկների գործիք՝ իենը, այնուամենայնիվ, միջազգային ֆինանսական շուկայում հիմնական արժույթներից մեկն է։

Բրիտանական ֆունտ (GBP). Բրիտանական ֆունտը աշխարհի առաջատար արժույթն էր մինչև Առաջին համաշխարհային պատերազմը; Միջպատերազմյան ժամանակաշրջանում զգալիորեն թուլացնելով իր դիրքերը, նա վերջապես կորցրեց իր առաջատարությունը դոլարի նկատմամբ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո, ինչը պայմանավորված էր պատերազմից տուժած տնտեսության բնական խնդիրներով, ինչպես նաև արժույթի նկատմամբ վստահության խաթարմամբ՝ զանգվածային կեղծարարության պատճառով: պատերազմի ժամանակ Գերմանիայի կողմից դրա դեմ դիվերսիա։

Բրինձ. 2.4 բրիտանական ֆունտ աղյուսակ

Ֆունտի հետ կապված գործարքների մինչև 50%-ը տեղի է ունենում Լոնդոնի շուկայում։ Համաշխարհային շուկայում այն ​​զբաղեցնում է մոտ 14 տոկոս։ Այս ծավալի գրեթե ամբողջ ծավալը կազմել է դոլարը և գերմանական մարկը։ Նյու Յորքի բանկերը կեսօրից գործնականում դադարեցնում են GBP-ի գնանշումները։ Ֆունտը շատ զգայուն է Անգլիայի աշխատաշուկայի և գնաճի տվյալների, ինչպես նաև նավթի գների նկատմամբ (արտարժույթի շուկայի դասագրքերում այն ​​նույնիսկ բնութագրվում էր որպես նավթային արժույթ): FOREX շուկայում տեղի ունեցող իրադարձությունների մեկնաբանություններում ֆունտը նշվում է որպես մալուխ կամ ֆունտ: Առաջին անունը մնացել է այն ժամանակներից, երբ Եվրոպայում Ամերիկայից ստացված ամենաօպերատիվ տվյալները տրանսատլանտյան սուզանավային մալուխով փոխանցված հեռագրերն էին: Մալուխը, որպես կանոն, օգտագործվում է GBP-ի գնանշման մեջ դեպի ԱՄՆ դոլար, իսկ ֆունտը օգտագործվում է ֆունտի գնանշումներում մինչև գերմանական մարկ:

Շվեյցարական ֆրանկ (ԱՊՀ). Շվեյցարական ֆրանկի մասնակցությամբ գործարքների ծավալը զգալիորեն պակաս է, քան դիտարկվող այլ արժույթներով։ Գերմանական մարկի հետ կապված նա հաճախ խաղում էր ապահով արժույթի դեր (օրինակ՝ Ռուսաստանում ճգնաժամերի դեպքում)։ Նախորդ տարիներին ֆրանկը ավելի շատ տատանվում էր, քան գերմանական մարկը. բայց վերջերս դա այդպես չէ: Ֆրանկի` որպես ապահով ապաստանի արժույթի գործառույթը զգալիորեն կրճատվել է 1999 թվականին Բալկաններում ռազմական հակամարտության պատճառով:

Բրինձ. 2.5 Շվեյցարական ֆրանկի աղյուսակ

Եվրոյի գալուստով ֆրանկի անկայունությունը (անկայունությունը) եվրոյի նկատմամբ դարձավ շատ ավելի քիչ, քան ֆրանկի անկայունությունը գերմանական մարկի նկատմամբ։ Շվեյցարիայի ազգային բանկը (SNB) վարում է քաղաքականություն, որն ուղղված է Շվեյցարիայի և եվրոտարածաշրջանի ֆինանսական պայմանների համակարգմանը. Մասնավորապես, այն օրը, երբ Եվրոպական կենտրոնական բանկը նվազեցրեց տոկոսադրույքները այս գարնանը, SNB-ն հայտարարեց իր տոկոսադրույքի նվազեցման մասին 20 րոպե անց:

Թեև փոխանակումների մեծ մասը վերաբերում է դոլարին, որոշ ոչ դոլարային շուկաներ նույնպես շատ ակտիվ են: Ոչ դոլարային շուկայի ընդհանուր ծավալի մոտ 98%-ը նախկինում բաժին էր ընկնում գերմանական մարկին։ Եվրոյի ներդրումից հետո շատ շուկաներում ծավալները նվազել են և դեռ լիովին չեն վերականգնվել։

Աշխարհի արժութային պահուստներում իր մասնաբաժնի չափով (մոտ 25%) գերմանական մարկը (DEM) զիջում է միայն դոլարին։ Ինչ վերաբերում է փոխարժեքի կայունությանը, ապա նշանի վրա մեծ ազդեցություն են ունեցել Ռուսաստանում սոցիալ-քաղաքական գործոնները, որոնց հետ Գերմանիան առավել սերտ է կապված տնտեսական և քաղաքական հարաբերություններով, և այդ ազդեցությունը փոխանցվել է եվրոյի նոր արժույթին, քանի որ Գերմանիան ներկայացնում է. իրենց արժութային համակարգերը միավորած տասնմեկ պետությունների տնտեսության զգալի մասը։

Նոր արժույթը եվրոն (EUR), որը հայտնվեց 1999 թվականի հունվարի 1-ին, միավորեց 11 եվրոպական երկրներ աշխարհի ամենահզոր տնտեսական բլոկի մեջ, որը կազմում է ապրանքների և ծառայությունների համաշխարհային արտադրանքի և համաշխարհային առևտրի գրեթե հինգերորդ մասը: Եվրոտարածաշրջանը («Եվրագոտու») ներառում է Ավստրիան, Բելգիան, Գերմանիան, Իռլանդիան, Իսպանիան, Իտալիան, Լյուքսեմբուրգը, Նիդեռլանդները, Պորտուգալիան, Ֆինլանդիան և Ֆրանսիան՝ ընդգրկելով 2,365,000 քառ. կմ. 291 միլիոն մարդ բնակչությամբ (համեմատության համար՝ ԱՄՆ-ում՝ 269 միլիոն, Ճապոնիայում՝ 126)։

Բրինձ. 2.6 Ընդհանուր եվրոպական արժույթի եվրոյի գծապատկեր (մինչև 1999 թվականի հունվարի 1-ը ցուցադրված է ECU գծապատկերը)

Ընդհանուր համախառն ներքին արդյունքը (ՀՆԱ) 1997 թվականին կազմել է 5,55 տրլն ԷԿյու (ECU-Եվրոպական արժույթի միավոր) կամ 6,51 տրլն ԱՄՆ դոլար, մինչդեռ ԱՄՆ ՀՆԱ-ն կազմել է 6,85 տրլն ԷԿՅ, իսկ Ճապոնիան՝ 3,71 տրլն։ Արտահանումը կազմում է եվրոտարածաշրջանի ՀՆԱ-ի 10%-ը: 1997թ.-ին ընդհանուր արտահանումը 25%-ով ավելի բարձր էր, քան ԱՄՆ-ից և երկու անգամ՝ Ճապոնիայից: Գերմանիային բաժին է ընկնում եվրոպական տնտեսության մինչև 30%-ը. Գերմանիան, Ֆրանսիան և Իտալիան միասին կազմում են եվրոտարածաշրջանի տնտեսության մոտ 70%-ը։

1998թ. հոկտեմբերին սպառողական գների միջին գնաճը կազմել է 1,0%; 1998 թվականի աշնանը հիմնական տոկոսադրույքները իջեցվել են եվրոպական 11 կենտրոնական բանկերի կողմից մինչև 3,0%: Գործազրկության միջին մակարդակը 1999 թվականի սկզբին կազմել է 10,8%՝ տատանվելով Իսպանիայում 18,2%-ից մինչև Լյուքսեմբուրգում 2,2%։

Դանիական կրոնը և հունական դրախման, որոնք եվրոյին միանալու ամենամոտ թեկնածուներն են, 01.01.99 թվականից կարգավորվում են ERM-2 մեխանիզմով։ Սա նշանակում է, որ այս արժույթների եվրոյի նկատմամբ կենտրոնական փոխարժեքները որոշվում են՝ 7,46038 դանիական կրոն/եվրո և 353,109 հունական դրախմա/եվրո, իսկ թագի համար փոխարժեքի փոփոխության թույլատրելի միջակայքի սահմանները կազմում են 2,25 լայնությամբ միջանցք։ կենտրոնական փոխարժեքի %-ը, իսկ դրախմայի համար միջանցքի լայնությունը 15% է։ Այն դեպքում, երբ արժույթը դուրս է գալիս արժույթի գոտուց, համապատասխան ազգային կենտրոնական բանկը պետք է ձեռնարկի արտարժութային միջամտություն՝ փոխարժեքը կարգավորելու համար: Օրինակ, կրոնական միջամտության միջակայքն է. գնել 7,29252, վաճառել 7,62824: Եվրոպական կենտրոնական բանկը պարտավոր է օգնել Դանիայի և Հունաստանի կենտրոնական բանկերին պահպանել տոկոսադրույքները տվյալ միջակայքում՝ արժույթների դեմ սպեկուլյատիվ հարձակումների դեպքում։

Եվրոպական միասնական արժույթի ստեղծումը մարդկության պատմության ամենամեծ ֆինանսական փորձն է։ Որևէ նշանակալի ֆինանսական միություն ստեղծելու նախկին փորձերից և ոչ մեկը հաջողությամբ չի պսակվել։ Եվրոն այժմ նույնպես շատերի կողմից դիտվում է որպես փորձ, որի արդյունքը անպայմանորեն չի հաջողվի: 1999 թվականի առաջին կիսամյակի ընթացքում փոխարժեքը անշեղորեն անկում էր ապրում, ինչը ոմանք համարում են նոր արժույթի նկատմամբ անվստահության նշաններ, իսկ մյուսները գնահատում են, որ դրամավարկային քաղաքականությունը արդյունավետորեն իրականացվում է Եվրոպական կենտրոնական բանկի կողմից, քանի որ ցածր փոխարժեքը ձեռնտու է: եվրոպական արտահանողների՝ զգալիորեն բարձրացնելով իրենց ապրանքների մրցունակությունը համաշխարհային շուկաներում։

Եվրոպական պետությունների ուղին դեպի արժութային համակարգերի միավորում երկար էր և ոչ հեշտ, ոչ բոլոր երկրները կարողացան դիմակայել միավորման համար ձևակերպված պայմաններին, փոխվեց մասնակիցների կազմը։ Բայց մի քանի տարի շարունակ եվրոպական արժույթներից կազմված սինթետիկ ECU արժույթը (ECU) գոյություն ուներ և ճանաչվում էր աշխարհում (նրա փոխարժեքը 1998թ. դեկտեմբերի 31-ին դարձավ եվրոյի փոխարժեք); Եվրոպական մի շարք պետությունների, առաջին հերթին՝ Գերմանիայի, Ֆրանսիայի, Իտալիայի ղեկավարների համառ աշխատանքը, ի վերջո, հանգեցրեց նոր արժույթի գործարկմանը։

Եվրոտարածաշրջանում տեղի ունեցող գործընթացները ավելի լավ հասկանալու համար օգտակար է հիշել այն մակրոտնտեսական ուղեցույցները (ներառված են Մաստրիխտի պայմանագրում, որը սահմանում էր մերձեցման պայմանները), որոնցով եվրոպական երկրները մոտեցան իրենց դրամավարկային համակարգերի միավորմանը։ .

1. Գների կայունություն. նախորդ տարվա միջին գնաճի մակարդակը չպետք է գերազանցի 1,5%-ից ավելի գնաճը միաձուլվող երեք երկրների գնաճի ամենացածր ցուցանիշները:

2. Կայունություն ֆինանսական դիրքըպետություն, նշանակում է էականի բացակայություն բյուջեի դեֆիցիտը, մասնավորապես, ա) պետական ​​պլանավորված կամ փաստացի դեֆիցիտի հարաբերակցությունը համախառն ներքին արդյունքի (ՀՆԱ) արժեքին չի գերազանցի 3%-ը, կամ այդ հարաբերակցությունը պետք է հետևողականորեն նվազի, մոտենալով նշված մակարդակին, էական շեղումները միայն կարճ են. ժամկետ; բ) վերաբերմունք պետական ​​պարտքըՀՆԱ-ի նկատմամբ չպետք է գերազանցի 60%-ը։ կամ այն ​​պետք է հետևողականորեն նվազի՝ ձգտելով նշված մակարդակին:

3. Տոկոսադրույքների սերտաճման չափանիշ, նշանակություն. որ նախորդ տարվա ընթացքում միջին երկարաժամկետ տոկոսադրույքները (երկարաժամկետ տոկոսադրույքները) չպետք է գերազանցեն գների ամենամեծ կայունություն ունեցող երեք պետությունների տոկոսադրույքները 2%-ից ավելի։ Տոկոսադրույքները չափվում են երկարաժամկետ պետական ​​պարտատոմսերի կամ նմանատիպ փրփուր թղթերի հիման վրա՝ ազգային սահմանումներում առկա տարբերությունների դեպքում:

4. Մինչև ԵՎՐՈ արժույթին անցնելը երկու տարով Եվրոպական փոխանակման մեխանիզմին (ERM) մասնակցության պայմանը, մասնավորապես, այս ընթացքում չպետք է լինի արժույթի փոխարժեքի արժեզրկում այլ անդամի արժույթների նկատմամբ. պետությունները։

Ստորև բերված աղյուսակը (Աղյուսակ 2.1) պարունակում է տվյալներ մասնակից երկրների կարգավիճակի վերաբերյալ 1998 թվականի հուլիսի դրությամբ, երբ ընդունվեց Արժույթային միությանն անդամակցելու վերջնական որոշումը:

Աղյուսակ 2.1

Հետևյալ աղյուսակը (Աղյուսակ 2.2) ներկայացնում է եվրոյի նկատմամբ տասնմեկ արժույթների փոխարժեքների փոխարժեքների արժեքները 1998 թվականի դեկտեմբերի 31-ի դրությամբ:

Աղյուսակ 2.2

Մենք նաև կտանք տեղեկատվական համակարգերում օգտագործվող երկրների ստանդարտ կոդերը՝ տարբեր ցուցիչներ նշանակելու համար:

Աղյուսակ 2.3

(Նյութերը տրված են հիման վրա. Likhovidov V.N. Համաշխարհային արժութային շուկաների հիմնարար վերլուծություն. կանխատեսման և որոշումների կայացման մեթոդներ. - Վլադիվոստոկ - 1999 թ.)