Typy investícií a východiská ich analýzy. Metódy analýzy investičných projektov

Každé investičné rozhodnutie je založené na:

Posúdenie vlastnej finančnej situácie spoločnosti a realizovateľnosti účasti spoločnosti v investičná činnosť;

Posudzovanie objemu investícií a zdrojov ich financovania;

Odhad budúcich výnosov z investícií.

Informačnú bázu pre rozhodnutie o zaradení projektu do investičného portfólia, pred začatím jeho investovania, a samozrejme priebežné sledovanie realizácie poskytuje investičná analýza. Je neoddeliteľnou súčasťou procesu riadenia investícií.

Investičná analýza je súbor metodických a praktických techník a metód na vypracovanie, zdôvodnenie a vyhodnotenie realizovateľnosti investovania s cieľom urobiť efektívne rozhodnutie investora.

Metódy a techniky investičnej analýzy sú prostriedkom na hĺbkové štúdium javov a procesov v investičnej sfére, ako aj na formulovanie záverov a odporúčaní na tomto základe. Postup a použité metódy takejto analýzy sú zamerané na predloženie alternatívnych možností riešenia projekčných a investičných problémov, identifikáciu rozsahu neistoty pre každú z nich a ich reálne porovnanie podľa rôznych výkonnostných kritérií.

Len nepatrný podiel investícií neprináša očakávaný a plánovaný výsledok z dôvodov, ktoré investor nemôže ovplyvniť. Väčšina projektov, ktoré sa ukázali byť nerentabilné, nebolo možné dovoliť na realizáciu, ktorá podlieha kvalitnej investičnej analýze. Investičná analýza teda pomáha zlepšiť efektívnosť riadenia investícií.

Treba mať na pamäti, že investičná analýza je dynamický proces, ktorý prebieha v dvoch rovinách – časovej a vecnej. V časovej rovine sa realizujú práce, ktoré zabezpečujú proces vývoja investičných projektov od vzniku samotnej myšlienky až po ich dokončenie. V predmetnej rovine sa vykonáva najmä analýza a vývoj investičných rozhodnutí v rôznych zmysluplných aspektoch. Medzi tieto aspekty patrí ekonomické prostredie, správne nastavené ciele a zámery investície, marketingové, výrobné, finančné a organizačné plány investora, technický základ investičného zámeru, jeho spoločenský význam, environmentálna bezpečnosť, finančná realizovateľnosť projektu, organizácia investičného zámeru. projektový manažment, analýza investičného rizika a všeobecná citlivosť projektu zmeniť určité významné faktorov, ako aj primeranosť ukazovateľov výkonnosti, hodnotenie schopností účastníkov projektu, obchodných a osobnostných kvalít jeho manažérov. Uvedené aspekty by sa mali rozvíjať v procese prípravy a vývoja investičného projektu, zvážiť pri jeho analýze, zohľadniť pri rozhodovaní o investícii a tiež kontrolovať počas realizácie projektu až do jeho ukončenia alebo ukončenia.

Predmet investičnej analýzy je kauzálny súvislosti ekonomických procesov a javov v investičnej činnosti, ako aj jej sociálno-ekonomickej efektívnosti. Ich štúdium nám umožňuje dať správne hodnotenie dosiahnutých výsledkov, identifikovať rezervy zlepšiť efektivitu výroby, zdôvodniť obchodné plány a investičné rozhodnutia.

Predmetom investičnej analýzy je finančná a ekonomická činnosť podnikov v kontexte s technickými, organizačnými, sociálnymi a inými podmienkami investičnej činnosti.

Predmety investičnej analýzy

Subjektmi investičnej analýzy sú používatelia analytických informácií, ktorí sa priamo alebo nepriamo zaujímajú o výsledky a úspechy investičných aktivít. V prvom rade ide o vlastníkov, manažment, personál, dodávateľov, nákupcov, veriteľov, štát (zastúpený daňovými, štatistickými a inými orgánmi, ktoré analyzujú informácie z hľadiska ich záujmov pri rozhodovaní o investíciách). Najmä pre vlastníkov, ktorí sa zaujímajú o stabilitu a rast dividend z investovaného kapitálu, sú prioritnými oblasťami analýzy návratnosť kapitálu a finančná stabilita podniku, a preto je pre nich predmetom investičnej analýzy predovšetkým vplyv investičných projektov na finančnú situáciu podniku a finančné výsledky z ich realizácie. Dodávatelia a odberatelia vykonávajú investičnú analýzu s cieľom zistiť schopnosť podniku plniť svoje zmluvné záväzky z hľadiska posúdenia prediktívnej zmeny jeho finančnej situácie v dôsledku investičných aktivít. Predmetom investičnej analýzy pre veriteľov podniku je likvidita jeho súvahy, solventnosť a bonita. Personál podniku, napriek záujmu o zvyšovanie mzdy, iné formy stimulov a sociálne benefity, analyzuje najmä prediktívne zmeny vo finančných výsledkoch. Prioritným objektom analýzy investícií pre predstaviteľov štátu, najmä daňových úradov, prostredníctvom ich záujmu o maximalizáciu a včasné prijatie daní a poplatkov, sú finančné výsledky. Komplexné hodnotenie efektívnosti investičných aktivít vykonáva len manažment podniku s cieľom získať úplné spoľahlivé informácie, ktoré sú objektívne potrebné na prijímanie optimálnych investičných rozhodnutí.

Účel investičnej analýzy je určiť hodnotu investícií, teda efekt, výsledok ich realizácie, ktorým je vo všeobecnom prípade rozdiel medzi zmenou výnosov získaných z investovania pri realizácii určitých investičných projektov a zmenou celkové náklady, ktoré sa realizujú v rámci týchto projektov.

Hlavné funkcie investičnej analýzy sú:

Vytvorte usporiadanú štruktúru zberuúdaje, ktoré by zabezpečili efektívnu koordináciu činností pri realizácii investičných projektov;

Optimalizácia rozhodovacieho procesu na základe analýzy alternatívnych možností, stanovenie priorít činností a výber technológií, ktoré sú optimálne pre investície;

Jasná definícia organizačných, finančných, technologické, sociálne a environmentálne problémy, vznikajúce v rôznych fázach realizácie investičných projektov;

Podpora kompetentného rozhodovania o účelnosti použitia investičných prostriedkov.

So všetkými ostatnými priaznivými vlastnosťami investičný projekt, nebude prijatý na realizáciu, ak nezabezpečí:

Vrátenie investovaných prostriedkov;

Získanie zisku, ktorý zaisťuje návratnosť investície nie nižšiu, ako je úroveň požadovaná investorom;

Návratnosť finančných investícií v určitom období prijateľnom pre investora.

Definícia reality a metódy dosiahnutia práve takéto výsledky investičnej činnosti, a je kľúčovou úlohou investičnej analýzy.

Pre každú solídnu korporáciu bude vždy hlavným cieľom zvyšovanie príjmov prostredníctvom kapitálových investícií. Pred investíciou musí manažment určiť finančnú základňu spoločnosti, výšku možných investícií, ako aj ekonomickú realizovateľnosť účasti na navrhovanom projekte. Preto je veľmi dôležité správne využívať zozbierané informácie a ďalej analyzovať investičné projekty na monitorovanie a kontrolu procesu riadenia investícií. Len tak dosiahnete vysokú návratnosť investície.

Čo je investičná analýza

Aby ste ľahšie pochopili zložitosť investovania, musíte najprv poznať základnú definíciu.

Komplexná aplikácia metód a techník na hodnotenie ekonomickej uskutočniteľnosti financovania akýchkoľvek projektov, na ktoré sa investori spoliehajú pri správnom rozhodnutí, sa nazýva investičná analýza.

Proces takejto analýzy je vždy dynamický a má dva smery: predmetový a časový. Subjekt vykonáva analýzu s cieľom určiť základné investičné rozhodnutia s prihliadnutím na rôzne faktory.

Tieto faktory zahŕňajú:

• ekonomické prostredie;
• ciele a ciele stanovené pre investície;
• environmentálna bezpečnosť;
• význam a vplyv projektu na sociálnu infraštruktúru regiónu;
• určenie prítomnosti finančných rizík;
• plány investorov na financovanie, organizáciu, marketing a pod.

Vyššie uvedené aspekty sú rozpracované pri príprave samotného projektu a následne pri analýze sú zohľadnené pri rozhodovaní a nápravných opatreniach.

V dočasnom smere sa uvažuje práca, ktorá začína od okamihu vzniku nápadu a trvá počas celej životnosti projektu, pretože zabezpečuje jeho nepretržitý rozvoj, takže po jeho dokončení investori nedostanú zisk nižší ako očakávaná úroveň.

Funkcie

Hlavné funkcie investičnej analýzy sú:

1. Vytvorenie oprávnenej organizácie, ktorá bude zbierať informácie a koordinovať proces implementácie cieľov investičného projektu.
2. Pre výber najvhodnejších investičných systémov sa organizácia rozhoduje na základe predbežných analýz, berúc do úvahy alternatívne možnosti, a určuje postupnosť potrebných činností.
3. Včasná identifikácia a riešenie technologických, finančných, environmentálnych alebo sociálnych problémov, ktoré môžu vzniknúť počas realizácie projektu.

Úlohy

Analýza investičnej činnosti je zameraná na hľadanie riešení nasledujúcich problémov:

• komplexné posúdenie podmienok potrebných na investovanie;
• zdôvodnenie cien za potrebné činnosti a výber zdroja financovania;
• presné vymedzenie vonkajších a vnútorných objektívnych a subjektívnych aspektov, ktoré môžu viesť k negatívnym zmenám vo výsledkoch investovania;
• porovnanie strát prijateľných pre investorov z možných rizík s očakávanými výnosmi;
• povinné záverečné monitorovanie projektu s cieľom zaviesť opatrenia, ktoré zlepšujú výsledky ďalších investícií.

Ciele

Investičná analýza podniku má za cieľ presne nájsť možný výsledok z realizácie investičných projektov s povinným zostavením zoznamu všetkých nákladov, ktoré tvorili projekt. Hrajú totiž kľúčovú úlohu pri tvorbe hodnoty.

Metódy analýzy investícií

Teraz musíme podrobne zvážiť, ako presne investori zvyšujú svoj kapitál.

Analýza investičnej atraktivity je potrebná, aby vedúci predstavitelia spoločností poskytli spoľahlivé informácie o objektoch, do ktorých plánujú investovať. Keďže existuje veľa spôsobov, ako organizovať tieto udalosti, je najlepšie zvážiť každú možnosť podrobne podľa ich popularity a frekvencie používania.

Ak chce spoločnosť získať podiely v iných spoločnostiach, použijú sa tieto metódy investičnej analýzy:

1. Analýza reprodukčných nákladov berie do úvahy investičnú výstavbu zariadenia od nuly za súčasné ceny, ale na odhad nákladov súčasného podniku sa uplatňujú zľavy (najčastejšie 10 – 20 %) z nákladov nového.
2. Relatívna analýza akvizičnej transakcie, keď jedna spoločnosť kúpi inú spoločnosť, to berie do úvahy účtovná hodnota aktív a cien akcií.
3. Porovnávacia analýza podnikov – proces porovnávania ekonomickej výkonnosti jedného podniku s podobnými podnikmi.
4. Analýza diskontných peňažných tokov je postup oceňovania spoločnosti, ktorý určuje odhadovaný príjem z obstarania cenných papierov, ktoré potvrdzujú vlastníctvo časti spoločnosti.

Retrospektívna analýza

Tento typ analýzy možno použiť, keď už boli analyzované minulé údaje o kolísaní cien, aby sa určili príčiny kolísania a ich dôsledky na výkonnosť investičného projektu.

Oceňovanie podielov

Niekedy nastane situácia, že akcie spoločnosti, ktorú sa korporácia chystá prevziať, sa na burze neobchodujú. Potom vykonajú analýzu finančných investícií, respektíve použijú informácie zo správ účtovného oddelenia záujmovej spoločnosti a ak je to možné, správy účtovného oddelenia firiem v rovnakom odvetví, ale tak, aby ich podiely boli kótované na burze cenných papierov. Ukazovatele kotácií akcií vyššie uvedených spoločností sa nevyhnutne berú do úvahy.

Faktorová analýza

Na zvládnutie úloh a dosiahnutie správneho riešenia používajú odborníci matematické algoritmy v kombinácii s logickým myslením a intuíciou. Na uľahčenie vykonávania investičnej analýzy podniku a jednoduchšieho hodnotenia rizík pre hodnotu investičného projektu zostavujú manažéri dotazník, ktorý má univerzálnu formu.

Po dôkladnom spracovaní získaných informácií a vyriešení mnohých optimalizačných úloh odborníci priamo identifikujú a posúdia konkrétne typy finančných rizík projektu a tiež zostavia potrebný zoznam opatrení na minimalizáciu možných strát a úpravu štruktúry investičného portfólia.

Práve v procese výskumu v oblasti prognóz bola vyvinutá väčšina metód expertného hodnotenia. Najznámejšie z nich sú Delphi metóda a metóda práce so skórovacími maticami, ktoré sú v každom jednotlivom prípade zložené vďaka použitiu lineárnych váhových faktorov. Vždy však zostáva jeden hlavný problém, s ktorým je veľmi ťažké sa vysporiadať: každý z odborníkov na investičné analýzy hovorí na základe svojich osobných skúseností, takže všetky prijaté rozhodnutia sú skôr subjektívne.

Podobné nedostatky sa vyskytujú pri metóde párového porovnávania. Najprv sformulujú kritériá a následne im prisúdia určitú váhu vplyvu na investičný projekt, aby bolo v budúcnosti možné zefektívniť všetky dôležité faktory finančných rizík.

Ziskové investície sú jedným z hlavných faktorov
ovplyvňujúce zvýšenie ziskovosti podniku.*

Táto metóda investičnej analýzy je založená na klasickej verzii, vo svete najrozšírenejšej, hodnotenia prognózy zmien peňažných tokov generovaných investičným projektom. Odlišnosť tejto metodiky spočíva v prepojení na ruský daňový systém a komplikácie súvisiacej so zohľadnením inflácie a výrazne sa meniacich ekonomických podmienok (variabilné bariérové ​​sadzby).

Ziskovými investíciami rozumieme investície realizované kompetentnými odborníkmi s prihliadnutím na všetky významné finančné a nefinančné faktory. Prečo nemôžeme povedať: efektívne alebo ziskové investície, často sú investície nerentabilné – povinné, a v tomto prípade je dôležité vybrať si tie najmenej nákladné. Sú situácie, keď najziskovejším variantom pre firmu nie je najziskovejší projekt, ale projekt, ktorý má ešte nižšiu ziskovosť, ale vyšší zisk v absolútnom vyjadrení (investičná možnosť je výber jedného investičného projektu z viacerých, resp. je veľa kapitálu na investovanie). Prečo nepovedať – pri výbere sú často okrem finančných úvah dôležité aj relevantné teórie investičnej analýzy, od výrobných, technologických, organizačných, logistických až po environmentálne faktory.

Pre maximálny efekt by sa mala vykonať investičná analýza s prihliadnutím na.

Hlavnou úlohou investičnej analýzy je vypočítať efektívnosť investičného projektu a vyhodnotiť jeho rizikovosť. Inými slovami, optimálna voľba sa robí podľa dvoch parametrov: efektívnosti a rizika.

V klasickej investičnej analýze možno rozlíšiť tri typy matematických modelov, ktoré určujú parametre:
suma (NV, NPV, MNPV),
výnos (NRR, IRR, MIRR, MIRR(bar),
výnosový index (DPI) a
doba návratnosti (návratnosť, návratnosť TC, trvanie)
peňažné toky generované investičným projektom.

Model č. 1. Model obsahuje iba peňažných tokov(CF a I). Stanovia sa parametre NV a Payback.

Číslo modelu 2. Model zahŕňa peňažné toky a bariérovú sadzbu (CF, I a Rbar). Stanovujú sa parametre IRR, NPV, DPI, NRR, Duration, TC-payback a MIRR (bar). V tomto modeli sa pridáva účtovanie o zmene hodnoty peňazí v čase (pomocou Rbar).

Číslo modelu 3. Model zahŕňa peňažné toky, bariérovú mieru a mieru reinvestícií (CF, I, Rbar a Rrein). Stanovujú sa parametre MIRR, MNPV a MNRR. Pridané, okrem účtovania zmien hodnoty peňazí v čase, účtovanie miery návratnosti reinvestície (pomocou Rrein).

Výpočty podľa modelu I. typu boli realizované pred plošným zavedením výpočtovej techniky pre hrubé posúdenie investičných projektov. Napríklad, ak NV

Výpočty podľa modelu typu III sa realizujú pomerne zriedkavo z dôvodu nedostatočného vývoja softvéru a chýbajúcich odhadov (postinvestičná analýza) a prognóz úrovne reinvestícií pre podniky. Tiež nedostatok skúseností. Pretože prognóza parametrov investičného projektu vypočítaná podľa modelu III je najpresnejšia, potom v budúcnosti tento typ výpočtu zaujme svoje miesto v praxi investičných analýz.

Proces investičnej analýzy zahŕňa nasledujúce kroky:
1. Zostavenie zoznamu alternatívnych investícií.
2. Príprava na každú alternatívu prognózy peňažných tokov.
3. Predpoveď údajov pre výpočet a výpočet bariérových sadzieb (Rbar).
4. Prognóza údajov pre výpočet a výpočet úrovne reinvestície (Rrein).
5. Výpočet čistého peňažného toku za každé obdobie.
6. Výpočet parametrov investičného projektu (aktuálna hodnota peňažných tokov NPV, IRR, MIRR, DPI atď.).
7. Analýza citlivosti a hodnotenie kvalitatívnych faktorov.
8. Hodnotenie a porovnanie alternatívnych investícií.
9. Analýza zmien likvidity a solventnosti (vykonávaná pre relatívne veľké projekty).
10. Poinvestičná analýza.
11. Analýza investičných faktorov (ak je to potrebné).

Prvé štyri body by mali zaberať približne 85 % času analýzy investičného projektu.

1. Zostavte si zoznam alternatívnych investícií

Najväčšou a najčastejšou chybou pri výbere investičného projektu je nezváženie všetkých možných investičných možností. .

Možné riešenia problému:
1. Nahradenie novým (moderným a/alebo produktívnejším) zariadením;
2. Nahradenie podobným zariadením;
3. Prevod subdodávok;
4. Nerobte nič;
5. Zastavte výrobu.

2. Príprava na každú alternatívu prognózy peňažných tokov

Investičná analýza zohľadňuje iba prírastkové peňažné toky, teda výsledok zmien výnosov a nákladov po zdanení, v dôsledku realizácie investičného projektu. Akékoľvek náklady alebo výnosy, ktorých objemy zostávajú nezmenené pred a po realizácii investičného projektu, sa neberú do úvahy.

Formulár pre výpočet zodpovedá Tabuľke 2.1 (CASH FLOWS) "Metodické odporúčania č. VK 477 ..." (str. 12). Tabuľka 2.1 je univerzálna, preto sú niektoré riadky popísané podrobnejšie a zavádzajú sa nové s prihliadnutím na špecifiká zmeny zariadenia.

V závislosti od schémy atrakcií Peniaze:
- ;
- ;
- .

Ak chcete predpovedať peňažné toky, potrebujete predpoveď údajov o daňovom prostredí a inflácii:
- DPH;
- daň z príjmu;
- daň z nehnuteľnosti;
- refinančná sadzba centrálnej banky Ruskej federácie;
- miera inflácie;
- v prípade potreby sa berú do úvahy ďalšie dane (napríklad daň z dopravy, jednotná sociálna daň, daň z možnosti nehôd a pod.).

Poznámka č. 1. Viac o tom v súbore pomocníka pre demo verziu programu.
Poznámka 2. Spresnenie prognózy peňažných tokov výrazne nezvyšuje jej presnosť.

3. Prognóza údajov pre výpočet a výpočet bariérových sadzieb

Pre spoločnosti pôsobiace v krajinách s nízkou alebo konštantnou infláciou, stabilnou legislatívou, s konštantnou úrovňou reinvestícií a konštantnou úrovňou rizika alebo nákladov kapitálu nemá použitie variabilných sadzieb praktický zmysel (v tomto prípade nespoľahlivosť samotná prognóza cash flow a hodnota sadzieb výrazne prevyšuje rozdiel v sadzbách rozdielov úrovní).

Je možné, že výpočet podľa vyššie uvedených možností sa vykoná za minulé (najbližšie) obdobia a potom sa vykoná extrapolácia:
- ;
- ;
- .

4. Prognostické údaje pre výpočet a výpočet úrovne reinvestície

Pre možnosť použitia 3. modelu sa robí prognóza dát pre výpočet (predpoveď dát a postup výpočtu). Rovnako ako v prognóze bariérovej miery je možné použiť trendový extrapolátor.

5. Výpočet čistého peňažného toku za každé obdobie

Pre možnosť kapitálového financovania a možnosť úveru musíte vyrobiť .
V prípade schémy financovania pôžičiek sa to robí tiež.

V závislosti od schémy zvolenej v kroku 2:

- postup výpočtu peňažného toku ( ;
- postup výpočtu peňažného toku ( .

6. Výpočet parametrov investičného projektu

Je lepšie mať málo ukazovateľov investičného projektu, ale tieto ukazovatele musia byť vypočítané s vysokou mierou spoľahlivosti a plne pokrývajú hlavné charakteristiky investičného projektu.

stôl s stručná charakteristika parametre, pre ktoré sa vykonáva investičná analýza.

F(CF) - funkcia v závislosti od premenného parametra CF;
CF - cash inflow;
I - investičné náklady (cash outflow);
Rbar - bariérová miera;
R stĺpec ef-;
Rreinv - úroveň reinvestície.

OS - pre správne porovnanie dvoch investícií musia mať rovnaký dátum expirácie investície.
RR - pre správne porovnanie dvoch investícií musia mať rovnakú výšku investičných nákladov.
LR&S - akákoľvek dĺžka trvania a veľkosť investície.

Ak je prognóza bariérovej miery a úroveň reinvestícií známa s vysokou mierou spoľahlivosti, potom ukazovateľ MIRR najpresnejšie charakterizuje efektívnosť (ziskovosť) projektu. Ak nie sú k dispozícii údaje o sadzbe IRR. Ak je tam len bariérová sadzba, tak DPI.

NPV s Modif NPV je podobná.

7. Analýza citlivosti a hodnotenie kvalitatívnych faktorov

Dôležitým bodom pri hodnotení efektívnosti investičných projektov je analýza citlivosti posudzovaných kritérií na zmeny najvýznamnejších faktorov: úroveň úrokové sadzby, miera inflácie, odhadovaný životný cyklus projektu, frekvencia prijímania príjmov atď. To umožní určiť najrizikovejšie parametre projektu, čo je dôležité pri zdôvodňovaní investičného rozhodnutia.

8. Hodnotenie a porovnanie alternatívnych investícií

V závislosti od úlohy sa vyberú parametre, ktoré charakterizujú investičný projekt a následne sa pomocou nich porovnajú a vyberú optimálne (optimálne) projekty.

Vo všeobecnosti by sa mal každý platobný tok porovnávať s najlepšou alternatívou z hľadiska efektívnosti a rizika.

Riadiť veľké množstvo investičných projektov je náročnejšie ako riadiť niekoľko veľkých.

V analytickom závere je potrebné vyjadriť slovami to, čo nemožno opísať číslami.

9. Analýza zmien likvidity a solventnosti

Spoľahlivosť takýchto prognóz (výkaz ziskov a strát a súvaha) je v moderných ruských podmienkach taká nízka, že nemá praktický zmysel používať ich údaje na výpočet dlhodobých prognóz, s výnimkou analýzy zmien likvidity v počiatočných obdobiach. .

Urobiť skutočne spoľahlivú predpoveď TLE a BV na obdobie dlhšie ako 2 roky nie je ani zďaleka triviálna úloha: existuje príliš veľa náhodných a nezávislých faktorov, ktoré ovplyvňujú tieto ukazovatele.

Na zdôvodnenie prijatia úveru a financovania v rámci lízingovej schémy je lepšie uviesť, že počas obdobia projektu sa nepredpokladajú žiadne veľké zmeny: t.j. prijímanie ďalších pôžičiek atď. alebo opísať možné zmeny.

Predpoveď a výpočet údajov pre .

10. Postinvestičná analýza

Umožňuje analyzovať chyby a nedostatky a tým zlepšiť hodnotenie následných investičných projektov. Zvyšuje úroveň zručností analytika.

11. Analýza investičných faktorov

Faktorová investičná analýza sa používa na určenie stupňa vplyvu investičného projektu na hlavné ukazovatele výkonnosti podniku a zahŕňa výpočet nasledujúcich ukazovateľov:
- - charakterizuje výnosnosť investície na zvýšenie hrubého objemu produkcie;
- - charakterizuje výnosnosť investície na zníženie nákladov;
- - charakterizuje ziskovosť investičnej akcie na zníženie mzdových nákladov na výrobu jednotky výstupu;
- - podobne ako v predchádzajúcom, ale s prepočtom na pokles počtu zamestnancov;
- charakterizuje výnosnosť akcie investície na zvýšenie objemu zisku;
- - posúdenie zvýšenia zisku z projektu v dôsledku pôsobenia dodatočných investícií;
- - posúdenie zníženia doby návratnosti projektu v dôsledku pôsobenia dodatočných investícií;
- - posúdenie takých faktorov, ako je objem vyrobených produktov, pomer prestojov, súvisiace náklady, počet zamestnancov a mzdové náklady pre príslušné ukazovatele.

Je potrebné študovať dynamiku týchto ukazovateľov, implementáciu plánu, vykonať medzifarmovú porovnávaciu analýzu, určiť vplyv faktorov a vypracovať opatrenia na zvýšenie (zníženie) ich úrovne.

Hlavným smerom zvyšovania efektívnosti investícií je náročnosť ich využitia. To znamená, že pomocou dodatočných investícií musia podniky dosiahnuť optimálne pomery medzi fixným a obežným majetkom, aktívnymi a pasívnymi časťami, energetickými a pracovnými strojmi atď.

Literatúra

Holt N. Robert, Barnes B. Seth. Práve táto kniha tvorila základ vyššie uvedenej metodiky a programu.

Implementácia programu bude vykonaná v Altair Investment Analysis 2.xx.

* V starej verzii metodiky to bolo „Kompetentné investovanie“, v čase písania článku, pred mnohými rokmi, súdiac podľa príkladov investičných projektov uvedených na internete, to bolo podľa mňa relevantné, napriek tomu, to trhalo - takto sa o neživých predmetoch nerozpráva. Myšlienkou bolo posunúť vnímanie metodológie smerom k pochopeniu ekonomického významu výpočtov.

Ak si všimnete nepresnosť, nejednoznačnosť alebo nepraktickosť v programe alebo na stránke, môžete to nahlásiť vo formulári spätnej väzby na FAQ alebo napísať na e-mail: .

Investičná analýza
Copyright © 2003-2011 od Altair Software Company. Potenciálne programy a projekt.
Pri použití akýchkoľvek materiálov sa vyžaduje hypertextový odkaz označujúci názov a adresu stránky.

Investičná analýza je súbor akcií, ktoré umožňujú vyhodnotiť efektívnosť investícií do konkrétneho projektu. Pozrime sa na metódy takejto analýzy, aby sme pochopili, ako sa vyhnúť chybám pri hodnotení efektívnosti investičných projektov.

Úlohy investičnej analýzy

Investičná analýza je súbor akcií, ktoré umožňujú vyhodnotiť efektívnosť investícií do konkrétneho projektu. Správne a včas vykonaný mechanizmus rieši tieto úlohy:

• Určuje súlad projektu so strategickými rozvojovými cieľmi investorskej spoločnosti;
• Odhaduje plánovanú potrebu investícií rozložených v horizonte plánovania;
• Vypočíta optimálnu štruktúru financovania;
• Identifikuje faktory (hrozby a príležitosti), ktoré môžu významne ovplyvniť projekt;
• Určuje súlad peňažných tokov s očakávaniami príjemcov;
• Identifikuje kľúčové body rozvoja pre následnú kontrolu kvantitatívnych a kvalitatívnych ukazovateľov

Výsledkom analýzy investičných projektov je balík podkladov pre investičné rozhodnutie. Zloženie balíka dokumentov sa môže líšiť, ale možno rozlíšiť hlavné zložky:

Hlavné fázy investičnej analýzy

V prvých fázach sa zhromažďujú informácie, údaje sa analyzujú, aby sa vytvoril balík dokumentov. Táto fáza sa nazýva predprojektová alebo predinvestičná.

Počas tohto obdobia prebieha zber a prvotná analýza informácií, ale rozhodnutie o financovaní priamo na projekt ešte nepadlo. Po kladnom rozhodnutí sa začína realizačná fáza projektu. Cieľom tejto etapy je dosiahnuť investičné ciele stanovené v schválených projektových dokumentoch. Ukončenie investičného projektu je jeho preradenie do prevádzkovej činnosti alebo výstup z projektu.

Záver pracovnej skupiny je schváleným dokumentom, v ktorom pracovná skupina predprojektovej fázy prezentuje zdôvodnené stanovisko. Ide o znalecký posudok, ktorý nebol premietnutý do iných dokumentov investičného rozboru, no zároveň je nevyhnutný pre rozhodnutie.

Chybám pri hodnotení investičných projektov a v dôsledku toho nesprávnym záverom je možné predísť, ak pravidlá vykonávania investičných analýz schváli osobitný predpis. Povieme vám, ako pripraviť takýto dokument,

Upútavka alebo prospekt je dokument sumarizujúci úvodnú analýzu. Na základe tohto dokumentu sa rozhodne o začatí predprojektovej fázy alebo o odmietnutí investície.

Existuje veľa možností klasifikácie projektov v závislosti od cieľov, výšky investície, načasovania implementácie a formy vlastníctva. Z hľadiska organizácie investičného procesu v obchodnej spoločnosti je vhodné vyčleniť tieto skupiny investícií:

• Reálne - predstavujú finančné investície do obstarania alebo vytvorenia reálneho hmotného alebo nehmotného majetku;
• Finančné investície sú vo všeobecnosti spojené s nákupom cenných papierov bez aktívneho zapojenia do prevádzky.

Skutočné investície by sa mali rozdeliť na:

• obchodné projekty;
• organizačné projekty.

Zmyslom rozdelenia je, že návratnosť podnikateľských projektov sa dá spoľahlivo vypočítať, pričom je pomerne náročné vypočítať príjmy z realizácie organizačných projektov. Ťažko sa napríklad vypočíta návratnosť investície pri implementácii ERP systému vo firme. V tomto prípade sa dajú pomerne spoľahlivo odhadnúť len náklady.

Pred rozhodnutím o realizácii nového investičného projektu alebo jeho porovnaním s alternatívnymi je potrebné sa uistiť, že pri hodnotení jeho efektívnosti nedošlo k žiadnym chybám. Toto riešenie pomôže odhaliť chyby vo výpočtoch a opraviť ich.

Podnikateľský plán a finančný model

Podnikateľský plán je hlavným dokumentom investičnej analýzy. Hlavnou časťou podnikateľského plánu je finančný model. Všetky ostatné časti podnikateľského plánu sú prezentované na podporu finančných prognóz vyjadrených v modeli.

Finančný model definuje:

• peňažné toky projektu;
• Objem a harmonogram financovania;
• Ukazovatele výkonnosti projektov;
• Harmonogram prijímania príjmov z projektu;
• Zmena finančných prognóz v závislosti od rôznych scenárov realizácie projektu.

Príklad finančného modelu investičného projektu a výpočtu ukazovateľov výkonnosti je uvedený v súbore nižšie (súbor by mal byť otvorený s aktívnym režimom iteračného výpočtu).

Metódy analýzy investícií

Základom investičnej analýzy je konštrukcia modelu návratnosti investovaného kapitálu. Na výpočet návratnosti investovaného kapitálu sa používa metóda diskontovaných peňažných tokov.

Hlavné ukazovatele výkonnosti investičného projektu vypočítané metódou diskontovaných peňažných tokov sú:

Kde: IC - počiatočná investícia;

V priloženom príklade finančného modelu ukazovatele investičnej atraktivity projektu presvedčili investorov o perspektíve projektu. Vo všeobecnosti existuje viac ako 100 ďalších ukazovateľov, ktoré možno použiť pri analýze výsledkov výpočtov. Mali by sa vyberať na základe priorít daných projektom a finančných možností investora.

Pri analýze výsledkov výpočtu by ste mali venovať pozornosť aj týmto:

1. Zdroj príjmu by malo byť jasné. Je dôležité vyriešiť problém výroby kvalitného produktu, ale to nestačí. Dostať produkt projektu na trh si nevyžaduje menej úsilia, času a zdrojov. A tu je dôležité pochopiť, čo presne projekt ponúkne trhu, aby prilákal kupujúceho.

2. Samostatný analýza projektového tímu. Silný tím je schopný maximalizovať výnosy alebo prebudovať projekt, ak zlyhá. Slabý tím kriticky zníži potenciál každého projektu. Ak je iniciovaná treťou stranou, osobitná pozornosť by sa mala venovať analýze reputácie a finančnej situácie potenciálneho partnera.

3. Finančné plánovať by mal byť zosúladený s akčným plánom premietnutým do podnikateľského plánu.

4. Podnikateľský plán by mal venovať pozornosť nielen finančným prognózam, ale aj k analýza nefinančných ukazovatele. Napríklad monitorovanie plánovaných aktivít testovania produktov poskytne potrebné informácie predtým, ako sa premietnu do finančných výsledkov.

5. Riziko je prítomné v absolútne každej investícii. Analýza citlivosti a analýza scenárov by mali poskytnúť odpoveď na otázku zmien vo finančnej výkonnosti projektu v závislosti od rôznych predpokladov. Investori by mali prezentovať možné dôsledky v prípade zlyhania alebo dodatočný príjem v prípade úspešnejšej implementácie. cm.,

6. Okrem hlavných ukazovateľov (NPV, IRR, DPP a PI) by sa mali uprednostniť priamo plánované peňažné toky. Ako realistické sú peňažné toky generované plánom? Zodpovedá plánovaná dynamika súčasnej praxi?

7. Prítomnosť prudkého zvýšenia alebo zníženia akýchkoľvek finančných ukazovateľov (napríklad výnosov alebo ziskovosti) musí byť odôvodnená. Ak neexistuje spoľahlivé odôvodnenie, výpočty by sa mali dodatočne skontrolovať a prognózy by sa mali revidovať;

8. Rozdelenie projektu na kľúčové etapy môže výrazne ušetriť zdroje. Ak sa kľúčový míľnik nedosiahne, pred financovaním ďalšieho míľnika by sa mali dôkladne analyzovať dôvody;

9. Zabezpečenie projektu zdrojmi a vysoká motivácia projektového tímu nestačí. Počas implementácie projektu by sa mala venovať pozornosť vyváženému monitorovaniu a kontrole. Projektový tím nepodstupuje riziko celkom ani čiastočne vlastné prostriedky okrem toho sa ciele interpretov a investora navzájom líšia. Kontrola je navrhnutá tak, aby vyvážila záujmy a pohotovo informovala o blížiacej sa hrozbe. Investičná analýza nekončí v štádiu rozhodovania o financovaní projektu. Naopak, v tomto prípade sa investičné rozhodnutia budú musieť robiť neustále.

Zhrnutie

Vykonávanie investičnej analýzy - požadovaný stav pri významných investičných rozhodnutiach. Množstvo a kvalita analyzovaných ukazovateľov, balík dokumentov a odporúčaní sa tvorí individuálne pre každý projekt. Výsledok investičnej analýzy by mal dať jednoznačné odporúčanie - investovať do projektu alebo sa tohto kroku zdržať.

Ďakujem za test.
Výsledok už poznáme, zistite to za vás ↓
Zistite výsledok