Rodzaje inwestycji i podstawy ich analizy. Metody analizy projektów inwestycyjnych

Każda decyzja inwestycyjna opiera się na:

Ocena własnej kondycji finansowej firmy oraz możliwości udziału firmy w działalność inwestycyjna;

Ocena wielkości inwestycji i źródeł ich finansowania;

Szacowanie przyszłych zwrotów z inwestycji.

Bazą informacyjną do podjęcia decyzji o włączeniu projektu do portfela inwestycyjnego, przed rozpoczęciem jego inwestycji oraz oczywiście stały monitoring realizacji, jest analiza inwestycyjna. Stanowi integralną część procesu zarządzania inwestycjami.

Analiza inwestycji jest zestaw metodologicznych i praktycznych technik i metod opracowywania, uzasadniania i oceny możliwości realizacji inwestycji w celu podjęcia przez inwestora skutecznej decyzji.

Metody i techniki analizy inwestycji są środkiem do pogłębionego badania zjawisk i procesów w sferze inwestycyjnej oraz formułowania na tej podstawie wniosków i rekomendacji. Procedura i stosowane metody takiej analizy mają na celu zaproponowanie alternatywnych opcji rozwiązywania problemów projektowych i inwestycyjnych, określenie stopnia niepewności dla każdego z nich i ich rzeczywiste porównanie według różnych kryteriów wydajności.

Tylko niewielki udział inwestycji nie daje oczekiwanego i planowanego rezultatu z przyczyn niezależnych od inwestora. Większość projektów, które okazały się nieopłacalne, nie można było dopuścić do realizacji, poddane wysokiej jakości analizie inwestycyjnej. Tym samym analiza inwestycji pomaga poprawić efektywność zarządzania inwestycjami.

Należy pamiętać, że analiza inwestycji jest procesem dynamicznym, odbywającym się w dwóch płaszczyznach – czasowej i podmiotowej. W horyzoncie czasowym prowadzone są prace, które zapewniają proces rozwoju projektów inwestycyjnych, od powstania samego pomysłu do jego zakończenia. W płaszczyźnie przedmiotowej prowadzona jest głównie analiza i opracowywanie decyzji inwestycyjnych w różnych istotnych aspektach. Aspekty te obejmują otoczenie gospodarcze, prawidłowo ustalone cele i zadania inwestycyjne, marketingowe, produkcyjne, plany finansowe i organizacyjne inwestora, podstawy techniczne przedsięwzięcia inwestycyjnego, jego znaczenie społeczne, bezpieczeństwo środowiskowe, wykonalność finansową przedsięwzięcia, organizację zarządzanie projektami, analiza ryzyka inwestycyjnego i ogólna wrażliwość projekt zmienić pewne istotne czynników, a także adekwatności wskaźników wydajności, oceny możliwości uczestników projektu, cech biznesowych i osobistych jego menedżerów. Wymienione aspekty powinny być rozwijane w procesie przygotowania i opracowywania projektu inwestycyjnego, uwzględniane w trakcie jego analizy, uwzględniane przy podejmowaniu decyzji o inwestycji, a także kontrolowane w trakcie realizacji projektu aż do jego zakończenia lub zakończenia.

Przedmiotem analizy inwestycji jest przyczynowy powiązania procesów i zjawisk gospodarczych w działalności inwestycyjnej, a także jej efektywności społeczno-gospodarczej. Ich badanie pozwala nam podać prawidłowe ocena osiągniętych wyników, identyfikacja rezerw poprawić wydajność produkcji, uzasadnić plany biznesowe i decyzje inwestycyjne.

Przedmiotem analizy inwestycyjnej jest działalność finansowo-gospodarcza przedsiębiorstw w kontekście relacji z technicznymi, organizacyjnymi, społecznymi i innymi uwarunkowaniami działalności inwestycyjnej.

Przedmioty analiz inwestycyjnych

Przedmiotem analizy inwestycyjnej są użytkownicy informacji analitycznych, bezpośrednio lub pośrednio zainteresowani wynikami i osiągnięciami działalności inwestycyjnej. Przede wszystkim są to właściciele, zarząd, personel, dostawcy, nabywcy, wierzyciele, państwo (reprezentowane przez organy podatkowe, statystyczne i inne, które analizują informacje z punktu widzenia ich interesów w celu podejmowania decyzji inwestycyjnych). W szczególności dla właścicieli zainteresowanych stabilnością i wzrostem dywidendy z zainwestowanego kapitału priorytetowymi obszarami analizy są zwrot z kapitału oraz stabilność finansowa przedsiębiorstwa, a zatem przedmiotem analizy inwestycyjnej dla nich jest przede wszystkim wpływ projektów inwestycyjnych na kondycję finansową przedsiębiorstwa oraz wyniki finansowe od ich wdrożenia. Dostawcy i nabywcy przeprowadzają analizę inwestycyjną w celu określenia zdolności przedsiębiorstwa do wywiązywania się z zobowiązań umownych pod kątem oceny predykcyjnej zmiany jego kondycji finansowej w wyniku działalności inwestycyjnej. Przedmiotem analizy inwestycyjnej dla wierzycieli przedsiębiorstwa jest płynność jego bilansu, wypłacalność i zdolność kredytowa. Personel przedsiębiorstwa, pomimo zainteresowania zwiększeniem wynagrodzenie, inne formy zachęt oraz świadczenia socjalne analizuje głównie predykcyjne zmiany wyników finansowych. Priorytetowym przedmiotem analizy inwestycji dla przedstawicieli państwa, w szczególności organów podatkowych, poprzez ich zainteresowanie maksymalizacją i terminowym otrzymywaniem podatków i opłat, są wyniki finansowe. Jedynie kierownictwo przedsiębiorstwa dokonuje kompleksowej oceny efektywności działań inwestycyjnych w celu uzyskania pełnej rzetelnej informacji obiektywnie niezbędnej do podejmowania optymalnych decyzji inwestycyjnych.

Cel analizy inwestycji jest określenie wartości inwestycji, czyli efektu, wyniku ich realizacji, którym w ogólnym przypadku jest różnica między zmianą korzyści uzyskiwanych z inwestowania w realizację niektórych projektów inwestycyjnych, a zmianą całkowite koszty, które są realizowane w ramach tych projektów.

Główne funkcje analizy inwestycji to:

Opracuj uporządkowaną strukturę zbierania dane, które zapewniłyby efektywną koordynację działań przy realizacji projektów inwestycyjnych;

Optymalizacja procesu decyzyjnego na podstawie analizy wariantów alternatywnych, priorytetyzacja działań i dobór technologii optymalnych dla inwestycji;

Jasna definicja organizacyjna, finansowa, problemy technologiczne, społeczne i środowiskowe, powstające na różnych etapach realizacji projektów inwestycyjnych;

Promowanie kompetentnego podejmowania decyzji o celowości wykorzystania środków inwestycyjnych.

Ze wszystkimi innymi korzystnymi cechami projekt inwestycyjny, nie zostanie przyjęty do realizacji, jeżeli nie zapewni:

Zwrot zainwestowanych środków;

Uzyskanie zysku zapewniającego zwrot z inwestycji nie niższy niż poziom pożądany przez inwestora;

Zwrot inwestycji finansowych w określonym przez inwestora terminie.

Definicja rzeczywistości i metody osiągania właśnie takie wyniki działalności inwestycyjnej, i jest kluczowym zadaniem analizy inwestycji.

Dla każdej solidnej korporacji głównym celem zawsze będzie zwiększenie dochodów poprzez inwestycje kapitałowe. Przed przystąpieniem do inwestycji kierownictwo musi określić bazę finansową firmy, wysokość możliwych inwestycji, a także ekonomiczną wykonalność udziału w proponowanym projekcie. Dlatego bardzo ważne jest prawidłowe wykorzystanie zebranych informacji i dalsza analiza projektów inwestycyjnych w celu monitorowania i kontrolowania procesu zarządzania inwestycjami. To jedyny sposób na osiągnięcie wysokiego zwrotu z inwestycji.

Czym jest analiza inwestycji

Aby łatwiej zrozumieć zawiłości inwestowania, musisz najpierw poznać podstawową definicję.

Tak więc złożone zastosowanie metod i technik oceny ekonomicznej wykonalności finansowania dowolnych projektów, na których inwestorzy polegają przy podejmowaniu właściwej decyzji, nazywa się analizą inwestycyjną.

Proces takiej analizy jest zawsze dynamiczny i ma dwa kierunki: podmiotowy i czasowy. Przedmiot przeprowadza analizę w celu określenia podstawowych decyzji inwestycyjnych z uwzględnieniem różnych czynników.

Czynniki te obejmują:

• środowisko gospodarcze;
• cele i zadania wyznaczone dla inwestycji;
• Bezpieczeństwo środowiska;
• znaczenie i wpływ projektu na infrastrukturę społeczną regionu;
• określenie obecności ryzyk finansowych;
• plany inwestorów dotyczące finansowania, organizacji, marketingu itp.

Powyższe aspekty są opracowywane podczas przygotowania samego projektu, a następnie w trakcie analizy są brane pod uwagę przy podejmowaniu decyzji i działaniach korygujących.

W kierunku doraźnym rozważana jest praca, która rozpoczyna się od momentu powstania pomysłu i trwa przez cały czas trwania projektu, ponieważ zapewnia jego ciągły rozwój, tak aby po jego zakończeniu inwestorzy uzyskiwali zysk nie niższy niż oczekiwany poziom.

Funkcje

Główne funkcje analizy inwestycji to:

1. Stworzenie autoryzowanej organizacji, która będzie zbierać informacje i koordynować proces realizacji celów projektu inwestycyjnego.
2. W celu dokonania wyboru najodpowiedniejszych systemów inwestycyjnych organizacja podejmuje decyzję na podstawie wstępnych analiz z uwzględnieniem wariantów alternatywnych oraz określa kolejność niezbędnych działań.
3. Terminowa identyfikacja i rozwiązywanie problemów technologicznych, finansowych, środowiskowych lub społecznych, które mogą pojawić się podczas realizacji projektu.

Zadania

Analiza działalności inwestycyjnej ma na celu znalezienie rozwiązań następujących problemów:

• kompleksowa ocena warunków niezbędnych do inwestycji;
• uzasadnienie cen niezbędnych czynności oraz wybór źródła finansowania;
• precyzyjne określenie zewnętrznych i wewnętrznych aspektów obiektywnych i subiektywnych, które mogą prowadzić do negatywnych zmian w wynikach inwestycji;
• porównanie akceptowalnych przez inwestorów strat z tytułu możliwych ryzyk z oczekiwanymi zwrotami;
• obowiązkowy monitoring końcowy projektu w celu wprowadzenia działań poprawiających wyniki dalszych inwestycji.

Cele

Analiza inwestycyjna przedsiębiorstwa ma na celu dokładne odnalezienie możliwego wyniku realizacji projektów inwestycyjnych z obowiązkowym sporządzeniem listy wszystkich wydatków składających się na projekt. W końcu odgrywają kluczową rolę w tworzeniu wartości.

Metody analizy inwestycji

Teraz musimy szczegółowo zastanowić się, jak dokładnie inwestorzy powiększają swój kapitał.

Analiza atrakcyjności inwestycyjnej jest niezbędna, aby liderzy korporacji dostarczyli rzetelnych informacji o obiektach, w które planują zainwestować. Ponieważ istnieje tak wiele sposobów organizowania tych wydarzeń, najlepiej jest szczegółowo rozważyć każdą opcję w zależności od ich popularności i częstotliwości użytkowania.

Jeżeli korporacja będzie chciała nabyć udziały w innych spółkach, wówczas zastosowane zostaną następujące metody analizy inwestycji:

1. Analiza kosztów odtworzenia uwzględnia kapitalne wybudowanie obiektu od podstaw w cenach bieżących, ale do oszacowania kosztu obecnego przedsięwzięcia stosuje się rabaty (najczęściej 10-20%) od kosztu nowego.
2. Analiza względna transakcji przejęcia, gdy jedna korporacja kupuje inną firmę, uwzględnia to wartość księgowa aktywów i cen akcji.
3. Analiza porównawcza firm – proces porównywania wyników ekonomicznych jednej firmy z podobnymi przedsiębiorstwami.
4. Analiza dyskontowych przepływów pieniężnych to procedura wyceny firmy, która określa szacunkowy dochód z nabycia papierów wartościowych potwierdzających własność części firmy.

Analiza retrospektywna

Ten rodzaj analizy może być stosowany, gdy przeszłe dane dotyczące wahań cen zostały już przeanalizowane w celu określenia przyczyn wahań i ich konsekwencji dla realizacji projektu inwestycyjnego.

Wycena udziałów

Czasami dochodzi do sytuacji, że akcje spółki, którą korporacja zamierza przejąć, nie są notowane na giełdzie. Następnie dokonują analizy finansowej inwestycji, a raczej wykorzystują informacje z raportów księgowości interesującej ich spółki oraz, jeśli to możliwe, raportów księgowości firm z tej samej branży, ale tak, aby ich udziały były notowana na giełdzie. Koniecznie brane są pod uwagę wskaźniki notowań giełdowych wyżej wymienionych firm.

Analiza czynników

Aby poradzić sobie z zadaniami i osiągnąć właściwe rozwiązanie, eksperci wykorzystują algorytmy matematyczne w połączeniu z logicznym myśleniem i intuicją. Aby wygodniej przeprowadzić analizę inwestycyjną przedsiębiorstwa i łatwiej oszacować ryzyko dla wartości projektu inwestycyjnego, menedżerowie opracowują kwestionariusz o uniwersalnej formie.

Po starannym przetworzeniu otrzymanych informacji i rozwiązaniu licznych zadań optymalizacyjnych, eksperci bezpośrednio identyfikują i oceniają poszczególne rodzaje ryzyk finansowych projektu, a także sporządzają niezbędną listę działań minimalizujących ewentualne straty i dostosowujących strukturę portfela inwestycyjnego.

To właśnie w trakcie badań z zakresu prognozowania opracowano większość metod ocen eksperckich. Najbardziej znane z nich to metoda Delphi oraz metoda pracy z macierzami scoringowymi, które są składane ze względu na zastosowanie liniowych współczynników ważenia w każdym indywidualnym przypadku. Jednak zawsze pozostaje jeden główny problem, z którym bardzo trudno sobie poradzić: każdy z ekspertów od analizy inwestycji wypowiada się na podstawie własnego doświadczenia, więc wszystkie podejmowane decyzje są raczej subiektywne.

Podobne niedociągnięcia napotykamy w metodzie porównań parami. Najpierw formułują kryteria, a następnie nadają im pewną wagę wpływu na projekt inwestycyjny, aby w przyszłości można było zracjonalizować wszystkie istotne czynniki ryzyka finansowego.

Opłacalna inwestycja to jeden z głównych czynników
wpływający na wzrost rentowności przedsiębiorstwa.*

Ta metoda analizy inwestycji opiera się na klasycznej, najbardziej rozpowszechnionej na świecie wersji oceny prognozy zmian przepływów pieniężnych generowanych przez projekt inwestycyjny. Różnica w tej metodologii polega na powiązaniu z rosyjskim systemem podatkowym oraz komplikacji związanej z uwzględnianiem inflacji i silnie zmieniających się warunków ekonomicznych (zmienne stawki barier).

Przez rentowne inwestycje rozumiemy inwestycje dokonywane przez kompetentnych specjalistów, z uwzględnieniem wszystkich istotnych czynników finansowych i pozafinansowych. Dlaczego nie możemy po prostu powiedzieć: efektywne lub opłacalne inwestycje, często inwestycje są nieopłacalne – obowiązkowe, aw tym przypadku ważne jest, aby wybierać te najtańsze. Zdarzają się sytuacje, gdy najbardziej opłacalną opcją dla firmy nie jest najbardziej opłacalny projekt, ale projekt, który ma jeszcze niższą rentowność, ale większy zysk w wartościach bezwzględnych (opcja inwestycyjna to wybór jednego projektu inwestycyjnego z kilku, a tam to dużo kapitału do zainwestowania). Czemu nie powiedzieć – często przy wyborze obok rozważań finansowych ważne są odpowiednie teorie analizy inwestycji, począwszy od czynników produkcyjnych, technologicznych, organizacyjnych, logistycznych, a skończywszy na czynnikach środowiskowych.

Aby uzyskać maksymalny efekt, należy przeprowadzić analizę inwestycji z uwzględnieniem.

Głównym zadaniem analizy inwestycyjnej jest obliczenie efektywności projektu inwestycyjnego i ocena jego ryzyka. Innymi słowy, optymalny wybór dokonywany jest według dwóch parametrów: efektywności i ryzyka.

W klasycznej analizie inwestycji można wyróżnić trzy typy modeli matematycznych określających parametry:
kwota (NV, NPV, MNPV),
wydajność (NRR, IRR, MIRR, MIRR(bar),
wskaźnik wydajności (DPI) i
okres zwrotu (spłata, zwrot TC, czas trwania)
przepływy pieniężne generowane przez projekt inwestycyjny.

Model nr 1. Model zawiera tylko Przepływy środków pieniężnych(CF i I). Określane są parametry NV i Payback.

Numer modelu 2. Model obejmuje przepływy pieniężne oraz wskaźnik bariery (CF, I i Rbar). Określane są parametry IRR, NPV, DPI, NRR, Duration, TC-payback i MIRR (bar). W tym modelu dodaje się uwzględnienie zmiany wartości pieniądza w czasie (przy użyciu Rbar).

Numer modelu 3. Model obejmuje przepływy pieniężne, wskaźnik bariery i wskaźnik reinwestycji (CF, I, Rbar i Rrein). Określane są parametry MIRR, MNPV i MNRR. Dodano, oprócz uwzględniania zmian wartości pieniądza w czasie, uwzględniania stopy zwrotu z reinwestycji (za pomocą Rrein).

Obliczenia według modelu typu I prowadzono przed powszechnym wprowadzeniem technologii komputerowej, w celu zgrubnej oceny projektów inwestycyjnych. Na przykład, jeśli NV

Obliczenia według modelu typu III są przeprowadzane dość rzadko ze względu na niedostateczny rozwój oprogramowania oraz brak szacunków (analiza poinwestycyjna) i prognoz poziomu reinwestycji dla firm. Również brak doświadczenia. Dlatego prognoza parametrów projektu inwestycyjnego obliczona według modelu III jest najdokładniejsza, to w przyszłości tego typu kalkulacja zajmie słuszne miejsce w praktyce analizy inwestycji.

Proces analizy inwestycji obejmuje następujące kroki:
1. Sporządzenie listy inwestycji alternatywnych.
2. Przygotowanie dla każdej alternatywy prognozy przepływów pieniężnych.
3. Prognoza danych do obliczania i obliczania współczynników bariery (Rbar).
4. Prognoza danych do obliczania i obliczania poziomu reinwestycji (Rrein).
5. Obliczenie dla każdego okresu przepływów pieniężnych netto.
6. Kalkulacja parametrów projektu inwestycyjnego (bieżąca wartość przepływów pieniężnych NPV, IRR, MIRR, DPI itp.).
7. Analiza wrażliwości i ocena czynników jakościowych.
8. Ocena i porównanie inwestycji alternatywnych.
9. Analiza zmian płynności i wypłacalności (wykonana dla stosunkowo dużych projektów).
10. Analiza poinwestycyjna.
11. Analiza czynników inwestycyjnych (w razie potrzeby).

Pierwsze cztery punkty powinny zająć około 85% czasu analizy projektu inwestycyjnego.

1. Sporządź listę alternatywnych inwestycji

Największym i najczęstszym błędem przy wyborze projektu inwestycyjnego jest nie rozważenie wszystkich możliwych opcji inwestycyjnych. .

Możliwe rozwiązania problemu:
1. Wymiana na nowy (nowoczesny i/lub bardziej wydajny) sprzęt;
2. Wymiana na podobny sprzęt;
3. Przeniesienie umowy podwykonawczej;
4. Nic nie rób;
5. Zatrzymaj produkcję.

2. Przygotowanie dla każdej alternatywy prognozy przepływów pieniężnych

Analiza inwestycyjna uwzględnia jedynie inkrementalne przepływy pieniężne, czyli wynik zmian przychodów i kosztów po opodatkowaniu, w wyniku realizacji projektu inwestycyjnego. Wszelkie koszty lub przychody, których wielkości przed i po realizacji inwestycji pozostają niezmienione, nie są brane pod uwagę.

Formularz do obliczeń odpowiada Tabeli 2.1 (PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE) „Zalecenia metodologiczne nr VK 477 ...” (s. 12). Tabela 2.1 jest uniwersalna, dlatego niektóre linie są opisane bardziej szczegółowo i wprowadzane są nowe, uwzględniające specyfikę zmiany sprzętu.

W zależności od schematu atrakcji Pieniądze:
- ;
- ;
- .

Aby prognozować przepływy pieniężne, potrzebujesz prognozy danych dotyczących otoczenia podatkowego i inflacji:
- FAKTURA VAT;
- podatek dochodowy;
- podatek własnościowy;
- stopa refinansowania Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej;
- inflacja;
- w razie potrzeby brane są pod uwagę inne podatki (np. podatek transportowy, ujednolicony) podatek socjalny, podatek od możliwości wypadków itp.).

Notatka 1. Więcej na ten temat w pliku pomocy do wersji demonstracyjnej programu.
Uwaga #2. Uszczegółowienie prognozy przepływów pieniężnych nie zwiększa znacząco jej dokładności.

3. Prognoza danych do kalkulacji i kalkulacji barier

Dla firm działających w krajach o niskiej lub stałej inflacji, stabilnym prawodawstwie, o stałym poziomie reinwestycji i stałym poziomie ryzyka lub kosztu kapitału, stosowanie zmiennych stawek nie ma praktycznego sensu (w tym przypadku zawodność Sama prognoza przepływów pieniężnych i wysokość stawek znacznie przekracza różnicę poziomów stóp różnicowych).

Możliwe, że obliczenia według powyższych opcji są wykonywane dla przeszłych (najbliższych) okresów, a następnie przeprowadzana jest ekstrapolacja:
- ;
- ;
- .

4. Dane prognostyczne do kalkulacji i kalkulacji poziomu reinwestycji

Dla możliwości wykorzystania III modelu sporządzana jest prognoza danych do obliczeń (prognoza danych i procedura obliczeniowa). Podobnie jak w prognozie wskaźnika bariery, można zastosować ekstrapolator trendu.

5. Obliczanie przepływów pieniężnych netto za każdy okres

W przypadku opcji finansowania kapitałowego i opcji pożyczki musisz wyprodukować .
W przypadku schematu finansowania pożyczki jest to również zrobione.

W zależności od schematu wybranego w kroku 2:

- procedurę obliczania przepływów pieniężnych ( ;
- procedurę obliczania przepływów pieniężnych ( .

6. Obliczanie parametrów projektu inwestycyjnego

Lepiej mieć kilka wskaźników projektu inwestycyjnego, ale wskaźniki te muszą być obliczane z wysokim stopniem rzetelności iw pełni pokrywać główne cechy projektu inwestycyjnego.

stół z krótka charakterystyka parametry, dla których przeprowadzana jest analiza inwestycji.

F(CF) - funkcja w zależności od parametru zmiennej CF;
CF - wpływy pieniężne;
I - koszty inwestycji (wypływ gotówki);
Rbar - wskaźnik bariery;
R bar ef - ;
Rreinv - poziom reinwestycji.

OS - dla poprawnego porównania dwóch inwestycji muszą mieć tę samą datę wygaśnięcia inwestycji.
RR - dla poprawnego porównania dwóch inwestycji muszą mieć taką samą kwotę kosztów inwestycji.
LR&S - dowolna długość i wielkość inwestycji.

Jeżeli prognoza wskaźnika bariery i poziomu reinwestycji jest znana z wysokim stopniem wiarygodności, to wskaźnik MIRR najdokładniej charakteryzuje efektywność (rentowność) projektu. Jeśli nie ma danych o stawce IRR. Jeśli istnieje tylko wskaźnik bariery, to DPI.

NPV z Modif NPV jest podobny.

7. Analiza wrażliwości i ocena czynników jakościowych

Ważnym punktem w ocenie efektywności projektów inwestycyjnych jest analiza wrażliwości rozważanych kryteriów na zmiany najważniejszych czynników: poziomu stopy procentowe, stopy inflacji, szacowany cykl życia projektu, częstotliwość otrzymywania dochodów itp. Pozwoli to na określenie najbardziej ryzykownych parametrów projektu, co ma znaczenie przy uzasadnianiu decyzji inwestycyjnej.

8. Ocena i porównanie inwestycji alternatywnych

W zależności od zadania dobierane są parametry charakteryzujące projekt inwestycyjny, a następnie służą do porównania i wyboru projektów optymalnych (optymalnych).

Ogólnie rzecz biorąc, każdy strumień płatności należy porównać z najlepszą alternatywą pod względem wydajności i ryzyka.

Zarządzanie dużą liczbą projektów inwestycyjnych jest trudniejsze niż zarządzanie kilkoma dużymi.

We wniosku analitycznym konieczne jest wyrażenie słowami tego, czego nie da się opisać liczbami.

9. Analiza zmian płynności i wypłacalności

Wiarygodność takich prognoz (rachunek zysków i strat oraz bilans) we współczesnych warunkach rosyjskich jest tak niska, że ​​nie ma praktycznego sensu wykorzystywanie ich danych do obliczania prognoz długoterminowych, z wyjątkiem analizy zmian płynności w początkowych okresach .

Sporządzenie naprawdę wiarygodnej prognozy TLE i BV na okres dłuższy niż 2 lata nie jest trywialnym zadaniem: istnieje zbyt wiele przypadkowych i niezależnych czynników, które wpływają na te wskaźniki.

Aby uzasadnić otrzymanie kredytu i finansowania w ramach leasingu, lepiej wskazać, że nie przewiduje się większych zmian w okresie trwania projektu: tj. zaciąganie dodatkowych pożyczek itp. lub opisz możliwe zmiany.

Prognoza danych i obliczenia dla .

10. Analiza poinwestycyjna

Pozwala na analizę błędów i niedociągnięć, a tym samym usprawnienie oceny kolejnych projektów inwestycyjnych. Podnosi poziom umiejętności analityka.

11. Analiza czynników inwestycyjnych

Analiza czynnikowa inwestycji służy do określenia stopnia wpływu projektu inwestycyjnego na główne wskaźniki wydajności przedsiębiorstwa i obejmuje obliczenie następujących wskaźników:
- - charakteryzuje opłacalność inwestycji mającej na celu zwiększenie wielkości produkcji brutto;
- - charakteryzuje opłacalność inwestycji w celu obniżenia kosztów;
- - charakteryzuje opłacalność działań inwestycyjnych mających na celu obniżenie kosztów pracy przy wytworzeniu jednostki produkcji;
- - podobny do poprzedniego, ale z przeliczeniem na zmniejszenie liczby personelu;
- charakteryzuje opłacalność działania inwestycji w celu zwiększenia wielkości zysku;
- - ocena wzrostu zysku z projektu w wyniku działania dodatkowych inwestycji;
- - ocena skrócenia okresu zwrotu projektu w wyniku działania dodatkowych inwestycji;
- - ocena takich czynników jak wielkość wytwarzanych produktów, wskaźnik przestojów, koszty z tym związane, liczba pracowników i koszty pracy dla odpowiednich wskaźników.

Należy zbadać dynamikę tych wskaźników, realizację planu, przeprowadzić analizę porównawczą między gospodarstwami, określić wpływ czynników oraz opracować środki służące zwiększeniu (obniżeniu) ich poziomu.

Głównym kierunkiem zwiększania efektywności inwestycji jest złożoność ich wykorzystania. Oznacza to, że przy pomocy dodatkowych inwestycji przedsiębiorstwa muszą osiągnąć optymalne proporcje między środkami trwałymi i obrotowymi, częściami czynnymi i pasywnymi, maszynami energetycznymi i roboczymi itp.

Literatura

Holt N. Robert, Barnes B. Seth. To właśnie ta książka stanowiła podstawę powyższej metodologii i programu.

Wdrożenie programu zostanie przeprowadzone w Altair Investment Analysis 2.xx.

* W starej wersji metodyki była to „Właściwa inwestycja”, w momencie pisania tego tekstu, wiele lat temu, sądząc po przykładach projektów inwestycyjnych podanych w Internecie, było to moim zdaniem trafne, mimo że zgrzytało - nie mówią tak o przedmiotach nieożywionych. Ideą było przesunięcie postrzegania metodologii w kierunku zrozumienia ekonomicznego znaczenia obliczeń.

Jeśli zauważysz niedokładność, niejasność lub niepraktyczność w programie lub na stronie, możesz to zgłosić w formularzu opinii w FAQ lub napisać na e-mail: .

Analiza inwestycji
Copyright © 2003-2011 przez firmę Altair Software. Potencjalne programy i projekty.
Podczas korzystania z jakichkolwiek materiałów wymagane jest hiperłącze wskazujące nazwę i adres strony.

Analiza inwestycyjna to zestaw działań, które pozwalają ocenić efektywność inwestycji w konkretny projekt. Zastanówmy się nad metodami takiej analizy, aby zrozumieć, jak uniknąć błędów w ocenie efektywności projektów inwestycyjnych.

Zadania analizy inwestycji

Analiza inwestycyjna to zestaw działań, które pozwalają ocenić efektywność inwestycji w konkretny projekt. Prawidłowo i terminowo wykonany mechanizm rozwiązuje następujące zadania:

• Określa zgodność projektu ze strategicznymi celami rozwoju firmy inwestorskiej;
• Szacuje planowane zapotrzebowanie na inwestycje, rozłożone w horyzoncie planowania;
• Oblicza optymalną strukturę finansowania;
• Identyfikuje czynniki (zagrożenia i szanse), które mogą znacząco wpłynąć na projekt;
• określa zgodność przepływów pieniężnych z oczekiwaniami beneficjentów;
• Identyfikuje kluczowe punkty rozwoju do późniejszej kontroli wskaźników ilościowych i jakościowych

Wynikiem analizy projektów inwestycyjnych jest pakiet dokumentów do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Skład pakietu dokumentów może się różnić, ale można wyróżnić główne elementy:

Główne etapy analizy inwestycji

Na pierwszych etapach zbierane są informacje, dane są analizowane w celu utworzenia pakietu dokumentów. Ten etap nazywa się przedprojektem lub przedinwestycją.

W tym okresie odbywa się zbieranie i wstępna analiza informacji, ale decyzja o finansowaniu bezpośrednio do projektu nie została jeszcze podjęta. Po podjęciu pozytywnej decyzji rozpoczyna się faza realizacji projektu. Celem tego etapu jest osiągnięcie celów inwestycyjnych określonych w zatwierdzonych dokumentach projektowych. Zakończeniem projektu inwestycyjnego jest jego przekwalifikowanie do działalności operacyjnej lub wyjście z projektu.

Wniosek grupy roboczej jest zatwierdzonym dokumentem, w którym grupa robocza na etapie przedprojektowym przedstawia uzasadniony punkt widzenia. To ekspertyza, która nie znalazła odzwierciedlenia w innych dokumentach analizy inwestycji, ale jednocześnie jest niezbędna do podjęcia decyzji.

Możliwe jest uniknięcie błędów w ocenie projektów inwestycyjnych, aw konsekwencji błędnych wniosków, jeżeli zasady prowadzenia analizy inwestycji zostaną zatwierdzone odrębnym rozporządzeniem. Podpowiemy jak przygotować taki dokument,

Teaser lub prospekt to dokument podsumowujący wstępną analizę. Na podstawie tego dokumentu podejmowana jest decyzja o rozpoczęciu etapu przedprojektowego lub o odmowie inwestycji.

Istnieje wiele opcji klasyfikacji projektów w zależności od celów, wielkości inwestycji, terminu realizacji i formy własności. Z punktu widzenia organizacji procesu inwestycyjnego w spółce prawa handlowego celowe jest wyodrębnienie następujących grup inwestycji:

• Real - reprezentują inwestycje finansowe w nabycie lub wytworzenie rzeczywistych aktywów materialnych lub niematerialnych;
• Inwestycje finansowe są zazwyczaj związane z nabywaniem papierów wartościowych bez aktywnego zaangażowania w operacje.

Realne inwestycje należy podzielić na:

• projekty biznesowe;
• projekty organizacyjne.

Znaczenie tego podziału polega na tym, że rentowność projektów biznesowych można wiarygodnie obliczyć, podczas gdy dosyć trudno wyliczyć dochód z realizacji projektów organizacyjnych. Na przykład trudno obliczyć zwrot z inwestycji z wdrożenia systemu ERP w firmie. W takim przypadku stosunkowo wiarygodnie można oszacować tylko koszty.

Przed podjęciem decyzji o realizacji nowego projektu inwestycyjnego lub porównaniu go z alternatywnymi należy upewnić się, że nie popełniono błędów przy ocenie jego efektywności. To rozwiązanie pomoże wykryć błędy w obliczeniach i je poprawić.

Biznesplan i model finansowy

Biznesplan jest głównym dokumentem analizy inwestycji. Główną częścią biznesplanu jest model finansowy. Wszystkie pozostałe sekcje biznesplanu przedstawiono w celu wsparcia prognoz finansowych odzwierciedlonych w modelu.

Model finansowy definiuje:

• Przepływy pieniężne projektu;
• Wielkość i harmonogram finansowania;
• Wskaźniki wykonania projektu;
• Harmonogram otrzymywania dochodów z projektu;
• Zmiana prognoz finansowych w zależności od różnych scenariuszy realizacji projektu.

Przykładowy model finansowy projektu inwestycyjnego oraz kalkulacja wskaźników efektywności przedstawia poniższy plik (plik należy otworzyć z aktywnym trybem obliczeń iteracyjnych).

Metody analizy inwestycji

Podstawą analizy inwestycji jest budowa modelu zwrotu z zainwestowanego kapitału. Do obliczenia zwrotu z zainwestowanego kapitału stosowana jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Główne wskaźniki efektywności projektu inwestycyjnego, obliczone metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, to:

Gdzie: IC - inwestycja początkowa;

W załączonym przykładzie modelu finansowego wskaźniki atrakcyjności inwestycyjnej projektu przekonały inwestorów o perspektywach projektu. Ogólnie istnieje ponad 100 dodatkowych wskaźników, które można wykorzystać podczas analizy wyników obliczeń. Powinny być wybierane w oparciu o priorytety narzucone przez projekt oraz możliwości finansowe inwestora.

Analizując wyniki obliczeń należy również zwrócić uwagę na:

1. Źródło przychodów powinno być jasne. Ważne jest, aby rozwiązać problem wytwarzania produktu wysokiej jakości, ale to nie wystarczy. Nie mniej wysiłku, czasu i zasobów wymaga wprowadzenie produktu projektu na rynek. I tutaj ważne jest, aby zrozumieć, co dokładnie projekt zaoferuje rynkowi, aby przyciągnąć nabywcę.

2. Oddzielny analiza zespołu projektowego. Silny zespół jest w stanie zmaksymalizować przychody lub odbudować projekt, jeśli się nie powiedzie. Słaby zespół krytycznie zmniejszy potencjał każdego projektu. Jeśli jest inicjowany przez firmę zewnętrzną, szczególną uwagę należy zwrócić na analizę reputacji i kondycji finansowej potencjalnego partnera.

3. Budżetowy plan powinny być zsynchronizowane z planem działania odzwierciedlonym w biznesplanie.

4. W biznesplanie należy zwracać uwagę nie tylko na prognozy finansowe, ale także na: analiza niefinansowa wskaźniki. Na przykład monitorowanie planowanych działań związanych z testowaniem produktów dostarczy niezbędnych informacji, zanim zostaną one odzwierciedlone w wynikach finansowych.

5. Ryzyko jest obecne w absolutnie każdej inwestycji. Analiza wrażliwości i analiza scenariuszowa powinny dać odpowiedź na pytanie o zmiany wyników finansowych projektu w zależności od różnych założeń. Inwestorzy powinni przedstawić możliwe konsekwencje w przypadku niepowodzenia lub dodatkowy dochód w przypadku bardziej udanego wdrożenia. Cm.,

6. Oprócz głównych wskaźników (NPV, IRR, DPP i PI) pierwszeństwo należy przyznać bezpośrednio planowanym przepływom pieniężnym. Jak realistyczne są przepływy pieniężne generowane przez plan? Czy planowana dynamika odpowiada obecnej praktyce?

7. Obecność gwałtownego wzrostu lub spadku jakichkolwiek wskaźników finansowych (na przykład przychodów lub rentowności) musi być uzasadniona. W przypadku braku wiarygodnego uzasadnienia należy dodatkowo sprawdzić obliczenia i skorygować prognozy;

8. Podział projektu na kluczowe etapy może znacznie zaoszczędzić zasoby. Jeśli kluczowy kamień milowy nie zostanie osiągnięty, przyczyny należy dokładnie przeanalizować przed sfinansowaniem kolejnego kamienia milowego;

9. Zaopatrzenie projektu w zasoby i wysoką motywację zespołu projektowego to za mało. Należy zwrócić uwagę na zrównoważony monitoring i przegląd podczas realizacji projektu. Zespół projektowy nie podejmuje ryzyka w całości ani w części fundusze własne ponadto cele wykonawców i inwestora różnią się od siebie. Kontrola ma na celu równoważenie interesów i szybkie informowanie o nadchodzącym zagrożeniu. Analiza inwestycji nie kończy się na etapie podejmowania decyzji o finansowaniu projektu. Wręcz przeciwnie, w tym przypadku decyzje inwestycyjne będą musiały być podejmowane stale.

Streszczenie

Przeprowadzanie analizy inwestycji – wymagany warunek przy podejmowaniu ważnych decyzji inwestycyjnych. Ilość i jakość analizowanych wskaźników, pakiet dokumentów i rekomendacji tworzony jest indywidualnie dla każdego projektu. Wynik analizy inwestycji powinien dawać jednoznaczną rekomendację – zainwestować w projekt lub powstrzymać się od tego kroku.

Dzięki za wykonanie testu.
Znamy już wynik, dowiedz się dla Ciebie ↓
Sprawdź wynik