Investīciju veidi un to analīzes pamati. Investīciju projektu analīzes metodes

Katrs investīciju lēmums ir balstīts uz:

Paša uzņēmuma finansiālā stāvokļa un uzņēmuma līdzdalības iespējamības novērtēšana investīciju darbība;

Investīciju apjoma un to finansēšanas avotu novērtēšana;

Nākotnes peļņas no ieguldījumiem novērtēšana.

Informācijas bāzi lēmuma pieņemšanai par projekta iekļaušanu investīciju portfelī, pirms tā investēšanas uzsākšanas, un, protams, nepārtrauktu īstenošanas uzraudzību nodrošina investīciju analīze. Tā ir ieguldījumu pārvaldības procesa neatņemama sastāvdaļa.

Investīciju analīze ir metodisko un praktisko paņēmienu un metožu kopums investīciju veikšanas iespējamības izstrādei, pamatošanai un izvērtēšanai, lai pieņemtu efektīvu investora lēmumu.

Investīciju analīzes metodes un paņēmieni ir līdzeklis investīciju sfēras parādību un procesu padziļinātai izpētei, kā arī uz to pamata secinājumu un ieteikumu formulēšanai. Šādas analīzes procedūra un pielietotās metodes ir vērstas uz alternatīvu variantu izvirzīšanu projektēšanas un investīciju problēmu risināšanai, identificējot katras no tām nenoteiktības pakāpi un to reālo salīdzināšanu pēc dažādiem darbības kritērijiem.

Tikai nenozīmīga ieguldījumu daļa nedod gaidīto un plānoto rezultātu no investora neatkarīgu iemeslu dēļ. Lielākā daļa projektu, kas izrādījās nerentabla, nevarēja pieļautīstenošanai, ja tiek veikta augstas kvalitātes investīciju analīze. Tādējādi investīciju analīze palīdz uzlabot ieguldījumu pārvaldības efektivitāti.

Jāpatur prātā, ka investīciju analīze ir dinamisks process, kas notiek divās plaknēs – laika un subjekta. Laika plānā tiek veikts darbs, kas nodrošina investīciju projektu izstrādes procesu, no pašas idejas rašanās līdz to pabeigšanai. Priekšmeta plānā galvenokārt tiek veikta investīciju lēmumu analīze un izstrāde dažādos nozīmīgos aspektos. Šie aspekti ietver ekonomisko vidi, pareizi izvirzītos investīciju mērķus un uzdevumus, mārketingu, ražošanu, investora finanšu un organizatoriskos plānus, investīciju projekta tehnisko bāzi, tā sociālo nozīmi, vides drošību, projekta finansiālo dzīvotspēju, projektu vadība, investīciju riska analīze un vispārējs jutīgums projektu, lai mainītu noteiktas būtiskas faktoriem, kā arī rezultatīvo rādītāju atbilstību, projekta dalībnieku spēju, tā vadītāju biznesa un personisko īpašību novērtējumu. Minētie aspekti ir jāizstrādā investīciju projekta sagatavošanas un izstrādes procesā, jāņem vērā tā analīzē, jāņem vērā, pieņemot lēmumu par investīcijām, kā arī jākontrolē projekta īstenošanas laikā līdz tā pabeigšanai vai izbeigšanai.

Investīciju analīzes priekšmets ir cēloņsakarība ekonomisko procesu un parādību kopsakarības investīciju aktivitātē, kā arī tās sociāli ekonomisko efektivitāti. Viņu pētījums ļauj mums sniegt pareizo novērtēt sasniegtos rezultātus, identificēt rezerves uzlabot ražošanas efektivitāti, pamatot biznesa plānus un investīciju lēmumus.

Investīciju analīzes objekts ir uzņēmumu finansiālā un ekonomiskā darbība saistībā ar ieguldījumu darbības tehniskajiem, organizatoriskiem, sociālajiem un citiem nosacījumiem.

Investīciju analīzes priekšmeti

Investīciju analīzes subjekti ir analītiskās informācijas lietotāji, kurus tieši vai netieši interesē ieguldījumu darbības rezultāti un sasniegumi. Pirmkārt, tie ietver īpašniekus, vadību, personālu, piegādātājus, pircējus, kreditorus, valsti (ko pārstāv nodokļu, statistikas un citas iestādes, kas analizē informāciju no viņu interešu viedokļa, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumiem). Īpaši īpašniekiem, kurus interesē ieguldītā kapitāla dividenžu stabilitāte un pieaugums, prioritārās analīzes jomas ir kapitāla atdeve un uzņēmuma finansiālā stabilitāte, un tāpēc viņu ieguldījumu analīzes objekts, pirmkārt, ir. investīciju projektu ietekme uz uzņēmuma finansiālo stāvokli un finanšu rezultāti no to īstenošanas. Piegādātāji un pircēji veic ieguldījumu analīzi, lai noteiktu uzņēmuma spēju pildīt savas līgumsaistības no tā viedokļa, ka tiek novērtētas paredzamās tā finansiālā stāvokļa izmaiņas investīciju darbību rezultātā. Uzņēmuma kreditoru investīciju analīzes objekts ir tā bilances likviditāte, maksātspēja un kredītspēja. Uzņēmuma personāls, neskatoties uz interesi palielināt algas, citi stimulu veidi un sociālie pabalsti, analizē galvenokārt paredzamās finanšu rezultātu izmaiņas. Prioritārais investīciju analīzes objekts valsts pārstāvjiem, jo ​​īpaši nodokļu iestādēm, ar savu ieinteresētību maksimāli un savlaicīgi saņemt nodokļus un nodevas, ir finanšu rezultāti. Tikai uzņēmuma vadība veic visaptverošu ieguldījumu darbības efektivitātes novērtējumu, lai iegūtu pilnīgu, ticamu informāciju, kas objektīvi nepieciešama optimālu investīciju lēmumu pieņemšanai.

Investīciju analīzes mērķis ir noteikt investīciju vērtību, tas ir, efektu, to īstenošanas rezultātu, kas vispārīgā gadījumā ir starpība starp ieguvumu, kas iegūti no ieguldījumiem noteiktu investīciju projektu īstenošanā, izmaiņām un izmaiņām kopējās izmaksas, kas tiek veiktas šo projektu ietvaros.

Galvenās ieguldījumu analīzes funkcijas ir:

Izstrādāt sakārtotu savākšanas struktūru datus, kas nodrošinātu efektīvu darbību koordināciju investīciju projektu īstenošanā;

Lēmumu pieņemšanas procesa optimizācija, pamatojoties uz alternatīvu iespēju analīzi, aktivitāšu prioritāšu noteikšana un investīcijām optimālu tehnoloģiju izvēle;

Skaidra organizatoriskā, finanšu, tehnoloģiskās, sociālās un vides problēmas, kas rodas dažādos investīciju projektu īstenošanas posmos;

Kompetentu lēmumu pieņemšanas veicināšana par investīciju resursu izmantošanas lietderību.

Ar visām pārējām labvēlīgajām īpašībām investīciju projektu, tas netiks pieņemts īstenošanai, ja tajā nav paredzēts:

Ieguldīto līdzekļu atmaksa;

Iegūt peļņu, kas nodrošina ieguldījumu atdevi, kas nav zemāka par investora vēlamo līmeni;

Finanšu ieguldījumu atmaksa noteiktā investoram pieņemamā termiņā.

Realitātes definīcija un sasniegumu metodes tieši tādi investīciju darbības rezultāti, un tas ir galvenais investīciju analīzes uzdevums.

Katras stabilas korporācijas galvenais mērķis vienmēr būs ienākumu palielināšana, izmantojot kapitālieguldījumus. Pirms investīciju veikšanas vadībai ir jānosaka uzņēmuma finansiālā bāze, iespējamo investīciju apjoms, kā arī ekonomiskā iespēja piedalīties piedāvātajā projektā. Tāpēc ir ļoti svarīgi pareizi izmantot apkopoto informāciju un turpināt investīciju projektu analīzi, lai uzraudzītu un kontrolētu ieguldījumu pārvaldības procesu. Tas ir vienīgais veids, kā sasniegt augstu ieguldījumu atdevi.

Kas ir investīciju analīze

Lai būtu vieglāk izprast ieguldījumu sarežģījumus, vispirms ir jāzina pamatdefinīcija.

Tātad sarežģītu metožu un paņēmienu pielietojumu, lai novērtētu jebkuru projektu finansēšanas ekonomisko iespējamību, uz kuru investori paļaujas, pieņemot pareizo lēmumu, sauc par investīciju analīzi.

Šādas analīzes process vienmēr ir dinamisks un tam ir divi virzieni: subjekts un laika. Priekšmets veic analīzi, lai noteiktu pamata investīciju lēmumus, ņemot vērā dažādus faktorus.

Šie faktori ietver:

• ekonomiskā vide;
• investīcijām izvirzītie mērķi un uzdevumi;
• vides drošība;
• projekta nozīmi un ietekmi uz reģiona sociālo infrastruktūru;
• finanšu risku esamības noteikšana;
• investoru plāni finansēšanai, organizēšanai, mārketingam utt.

Iepriekš minētie aspekti tiek izstrādāti paša projekta sagatavošanas gaitā, un pēc tam analīzes laikā tie tiek ņemti vērā lēmumu pieņemšanā un korektīvajās darbībās.

Pagaidu virzienā tiek uzskatīts darbs, kas sākas no idejas rašanās brīža un ilgst visu projekta darbības laiku, jo nodrošina tā nepārtrauktu attīstību, lai pēc tā pabeigšanas investori saņemtu peļņu, kas nav zemāka par paredzamo līmeni.

Funkcijas

Galvenās ieguldījumu analīzes funkcijas ir:

1. Pilnvarotas organizācijas izveide, kas apkopos informāciju un koordinēs investīciju projekta mērķu īstenošanas procesu.
2. Lai izvēlētos piemērotākās investīciju sistēmas, organizācija pieņem lēmumu, pamatojoties uz iepriekšēju analīzi, ņemot vērā alternatīvās iespējas, un nosaka nepieciešamo darbību secību.
3. Savlaicīga tehnoloģiju, finansējuma, vides vai sociālo jautājumu, kas var rasties projekta īstenošanas gaitā, identificēšana un risināšana.

Uzdevumi

Investīciju darbības analīzes mērķis ir rast risinājumus šādām problēmām:

• vispusīgs investīciju veikšanai nepieciešamo nosacījumu novērtējums;
• nepieciešamo darbību cenu pamatojums un finansēšanas avota izvēle;
• precīza ārējo un iekšējo objektīvo un subjektīvo aspektu definēšana, kas var izraisīt negatīvas izmaiņas ieguldījumu rezultātos;
• investoriem pieņemamo zaudējumu no iespējamiem riskiem salīdzinājums ar sagaidāmo peļņu;
• obligāta projekta noslēguma uzraudzība, lai ieviestu pasākumus, kas uzlabo turpmāko investīciju rezultātus.

Mērķi

Uzņēmuma investīciju analīzes mērķis ir precīzi atrast iespējamo rezultātu no investīciju projektu īstenošanas, obligāti sastādot visu izdevumu sarakstu, kas veidoja projektu. Galu galā viņiem ir galvenā loma vērtības veidošanā.

Investīciju analīzes metodes

Tagad mums ir detalizēti jāapsver, kā tieši investori palielina savu kapitālu.

Investīciju pievilcības analīze ir nepieciešama, lai uzņēmumu vadītāji sniegtu ticamu informāciju par objektiem, kuros viņi plāno investēt. Tā kā ir tik daudz veidu, kā rīkot šos pasākumus, vislabāk ir rūpīgi apsvērt katru iespēju atbilstoši to popularitātei un izmantošanas biežumam.

Ja sabiedrība vēlas iegādāties akcijas citos uzņēmumos, tad tiks izmantotas šādas ieguldījumu analīzes metodes:

1. Aizstāšanas izmaksu analīzē tiek ņemta vērā objekta kapitālā celtniecība no nulles par pašreizējām cenām, bet, lai novērtētu esošā uzņēmuma izmaksas, tiek piemērotas atlaides (visbiežāk 10-20%) no jauna.
2. Tiek ņemta vērā iegādes darījuma relatīvā analīze, kad viena korporācija pērk citu uzņēmumu uzskaites vērtība aktīvi un akciju cenas.
3. Uzņēmumu salīdzinošā analīze - viena uzņēmuma ekonomisko rādītāju salīdzināšanas process ar līdzīgiem uzņēmumiem.
4. Diskontu naudas plūsmas analīze ir uzņēmuma novērtēšanas procedūra, kas nosaka paredzamos ienākumus no vērtspapīru iegādes, kas apliecina īpašumtiesības uz kādu uzņēmuma daļu.

Retrospektīvā analīze

Šāda veida analīzi var izmantot, ja pagātnes dati par cenu svārstībām jau ir analizēti, lai noteiktu svārstību cēloņus un to ietekmi uz investīciju projekta izpildi.

Līdzdalības novērtēšana

Dažkārt veidojas situācija, ka biržā netiek tirgotas tā uzņēmuma akcijas, kuru korporācija gatavojas pārņemt. Pēc tam viņi veic finanšu ieguldījumu analīzi vai drīzāk izmanto informāciju no interesējošā uzņēmuma grāmatvedības pārskatiem un, ja iespējams, tās pašas nozares uzņēmumu grāmatvedības nodaļas pārskatus, bet tā, lai viņu akcijas būtu kotētas akciju tirgū. Noteikti tiek ņemti vērā iepriekš minēto uzņēmumu akciju kotāciju rādītāji.

Faktoru analīze

Lai tiktu galā ar uzdevumiem un panāktu pareizo risinājumu, eksperti izmanto matemātiskos algoritmus kombinācijā ar loģisko domāšanu un intuīciju. Lai būtu ērtāk veikt uzņēmuma investīciju analīzi un vieglāk novērtēt investīciju projekta vērtības riskus, vadītāji sastāda anketu, kurai ir universāla forma.

Pēc rūpīgas saņemtās informācijas apstrādes un neskaitāmo optimizācijas uzdevumu risināšanas eksperti tieši identificē un novērtē konkrētus projekta finanšu risku veidus, kā arī sastāda nepieciešamo pasākumu sarakstu iespējamo zaudējumu samazināšanai un investīciju portfeļa struktūras koriģēšanai.

Tieši prognozēšanas jomas pētījumu procesā tika izstrādāta lielākā daļa ekspertu novērtējuma metožu. Visslavenākie no tiem ir Delphi metode un metode darbam ar vērtēšanas matricām, kuras tiek salocītas, jo katrā atsevišķā gadījumā tiek izmantoti lineārie svēršanas koeficienti. Tomēr vienmēr paliek viena galvenā problēma, ar kuru ir ļoti grūti tikt galā: katrs no investīciju analīzes ekspertiem runā, balstoties uz savu personīgo pieredzi, tāpēc visi pieņemtie lēmumi ir diezgan subjektīvi.

Līdzīgi trūkumi ir sastopami pāru salīdzināšanas metodē. Sākumā viņi formulē kritērijus un pēc tam piešķir tiem zināmu ietekmi uz investīciju projektu, lai nākotnē būtu iespējams sakārtot visus būtiskos finanšu risku faktorus.

Ienesīgs ieguldījums ir viens no galvenajiem faktoriem
kas ietekmē uzņēmuma rentabilitātes pieaugumu.*

Šī investīciju analīzes metode ir balstīta uz klasisko, pasaulē visizplatītāko versiju, kurā tiek novērtētas investīciju projekta radītās naudas plūsmas izmaiņu prognozes. Šīs metodoloģijas atšķirība ir saistība ar Krievijas nodokļu sistēmu un sarežģītība, kas saistīta ar inflācijas un ļoti mainīgo ekonomisko apstākļu (mainīgās barjeru likmes) ņemšanu vērā.

Ar ienesīgām investīcijām mēs saprotam kompetentu speciālistu veiktās investīcijas, ņemot vērā visus būtiskos finanšu un nefinanšu faktorus. Kāpēc mēs nevaram vienkārši pateikt: efektīvas vai ienesīgas investīcijas, bieži vien ieguldījumi ir nerentabli - obligāti, un šajā gadījumā ir svarīgi izvēlēties lētākos. Pastāv situācijas, kad uzņēmumam ienesīgākais variants ir nevis ienesīgākais projekts, bet gan projekts, kuram ir vēl zemāka rentabilitāte, bet lielāka peļņa absolūtā izteiksmē (investīciju variants ir viena investīciju projekta izvēle no vairākiem, un ir daudz kapitāla, kas jāiegulda). Kāpēc gan neteikt – izvēlei nereti papildus finansiāliem apsvērumiem ir svarīgas arī attiecīgās investīciju analīzes teorijas, sākot no ražošanas, tehnoloģiskiem, organizatoriskiem, loģistikas un beidzot ar vides faktoriem.

Lai panāktu maksimālu efektu, ieguldījumu analīze jāveic, ņemot vērā.

Investīciju analīzes galvenais uzdevums ir aprēķināt investīciju projekta efektivitāti un novērtēt tā riskantumu. Citiem vārdiem sakot, optimālā izvēle tiek veikta pēc diviem parametriem: efektivitātes un riska.

Klasiskajā investīciju analīzē var izdalīt trīs veidu matemātiskos modeļus, kas nosaka parametrus:
summa (NV, NPV, MNPV),
ienesīgums (NRR, IRR, MIRR, MIRR (bar),
ienesīguma indekss (DPI) un
atmaksāšanās periods (atmaksāšanās, TC atmaksāšanās, ilgums)
investīciju projekta radītās naudas plūsmas.

Modelis Nr.1. Modelis ietver tikai naudas plūsmas(CF un I). Tiek noteikti parametri NV un Payback.

Modeļa numurs 2. Modelis ietver naudas plūsmas un barjeras likmi (CF, I un Rbar). Tiek noteikti parametri IRR, NPV, DPI, NRR, Duration, TC-payback un MIRR (bar). Šajā modelī tiek pievienota naudas vērtības izmaiņu uzskaite laika gaitā (izmantojot Rbar).

Modeļa numurs 3. Modelis ietver naudas plūsmas, barjeras likmi un reinvestēšanas likmi (CF, I, Rbar un Rrein). Tiek noteikti MIRR, MNPV un MNRR parametri. Papildus tam, ka tiek ņemtas vērā naudas vērtības izmaiņas laika gaitā, tiek ņemta vērā reinvestēšanas atdeves likme (izmantojot Rrein).

Aprēķini pēc I tipa modeļa tika veikti pirms plašās datortehnoloģiju ieviešanas, lai veiktu aptuvenu investīciju projektu novērtējumu. Piemēram, ja NV

Aprēķini pēc III tipa modeļa tiek veikti diezgan reti, jo nav pietiekamas programmatūras attīstības un trūkst aprēķinu (pēcinvestīciju analīze) un uzņēmumu reinvestīciju līmeņa prognožu. Arī pieredzes trūkums. Jo pēc III modeļa aprēķinātā investīciju projekta parametru prognoze ir visprecīzākā, tad turpmāk šāds aprēķinu veids ieņems pienācīgu vietu investīciju analīzes praksē.

Investīciju analīzes process ietver šādas darbības:
1. Alternatīvo investīciju saraksta sastādīšana.
2. Sagatavošanās katrai naudas plūsmas prognozes alternatīvai.
3. Datu prognoze barjeru likmju (Rbar) aprēķināšanai un aprēķināšanai.
4. Datu prognoze aprēķinam un reinvestēšanas līmeņa (Rrein) aprēķināšanai.
5. Aprēķins katram neto naudas plūsmas periodam.
6. Investīciju projekta parametru aprēķins (naudas plūsmu pašreizējā vērtība NPV, IRR, MIRR, DPI utt.).
7. Jutīguma analīze un kvalitatīvo faktoru novērtējums.
8. Alternatīvo investīciju izvērtēšana un salīdzināšana.
9. Likviditātes un maksātspējas izmaiņu analīze (veikta salīdzinoši lieliem projektiem).
10. Pēcinvestīciju analīze.
11. Investīciju faktoru analīze (ja nepieciešams).

Pirmajiem četriem punktiem vajadzētu aizņemt aptuveni 85% no investīciju projekta analīzes laika.

1. Sastādiet alternatīvo investīciju sarakstu

Lielākā un visizplatītākā kļūda investīciju projekta izvēlē ir visu iespējamo investīciju variantu neizvērtēšana. .

Iespējamie problēmas risinājumi:
1. Nomaiņa pret jaunām (modernām un/vai produktīvākām) iekārtām;
2. Aizstāšana ar līdzīgu aprīkojumu;
3. Apakšuzņēmuma nodošana;
4. Nedarīt neko;
5. Pārtraukt ražošanu.

2. Sagatavošanās katrai naudas plūsmas prognozes alternatīvai

Investīciju analīzē tiek ņemtas vērā tikai pieaugošās naudas plūsmas, tas ir, ienākumu un izmaksu izmaiņu rezultāts pēc nodokļu nomaksas investīciju projekta īstenošanas dēļ. Netiek ņemtas vērā izmaksas vai ienākumi, kuru apjomi paliek nemainīgi pirms un pēc investīciju projekta īstenošanas.

Aprēķina veidlapa atbilst 2.1. tabulai (NAUDAS PLŪSMAS) "Metodiskie ieteikumi Nr. VK 477 ..." (12. lpp.). 2.1.tabula ir universāla, tāpēc dažas līnijas ir aprakstītas sīkāk un ieviestas jaunas, ņemot vērā iekārtu maiņas specifiku.

Atkarībā no piesaistes shēmas Nauda:
- ;
- ;
- .

Lai prognozētu naudas plūsmas, nepieciešama nodokļu vides un inflācijas datu prognoze:
- PVN;
- ienākuma nodoklis;
- īpašuma nodoklis;
- Krievijas Federācijas Centrālās bankas refinansēšanas likme;
- inflācijas līmenis;
- ja nepieciešams, tiek ņemti vērā citi nodokļi (piemēram, transporta nodoklis, vienots sociālais nodoklis, nodoklis par nelaimes gadījumu iespējamību utt.).

1. piezīme. Vairāk par to skatiet programmas demonstrācijas versijas palīdzības failā.
2. piezīme. Naudas plūsmas prognozes detalizācija būtiski nepalielina tās precizitāti.

3. Datu prognoze aprēķinam un barjeru likmju aprēķināšana

Uzņēmumiem, kas darbojas valstīs ar zemu vai nemainīgu inflāciju, stabilu likumdošanu, ar nemainīgu reinvestēšanas līmeni un nemainīgu riska vai kapitāla izmaksu līmeni, mainīgo likmju izmantošanai nav praktiskas jēgas (šajā gadījumā ir neuzticamība). pati naudas plūsmas prognoze un likmju vērtība būtiski pārsniedz līmeņu starpības likmju starpību).

Iespējams, ka aprēķins saskaņā ar iepriekš minētajām iespējām tiek veikts par pagājušajiem (tuvākajiem) periodiem un pēc tam tiek veikta ekstrapolācija:
- ;
- ;
- .

4. Prognožu dati aprēķinam un reinvestīciju līmeņa aprēķināšanai

3. modeļa izmantošanas iespējai tiek veikta datu prognoze aprēķiniem (datu prognoze un aprēķināšanas kārtība). Tāpat kā barjeras likmes prognozē, var izmantot tendenču ekstrapolatoru.

5. Neto naudas plūsmas aprēķins katram periodam

Lai izmantotu pašu kapitāla finansēšanas iespēju un aizdevuma iespēju, jums ir jāsagatavo .
Aizdevuma finansēšanas shēmai tas arī tiek darīts.

Atkarībā no 2. darbībā izvēlētās shēmas:

- naudas plūsmas aprēķināšanas kārtība ( ;
- naudas plūsmas aprēķināšanas kārtība (.

6. Investīciju projekta parametru aprēķins

Labāk ir, ja investīciju projektam ir maz rādītāju, taču šiem rādītājiem jābūt aprēķinātiem ar augstu ticamības pakāpi un pilnībā jāaptver investīciju projekta galvenās īpašības.

Galds ar īsas īpašības parametri, kuriem tiek veikta ieguldījumu analīze.

F(CF) - funkcija, atkarībā no mainīgā parametra CF;
CF - naudas ieplūde;
I - investīciju izmaksas (naudas aizplūde);
Rbar - barjeras likme;
R bārs ef - ;
Rreinv - reinvestēšanas līmenis.

OS - lai pareizi salīdzinātu divus ieguldījumus, tiem ir jābūt vienādam ieguldījumu derīguma termiņam.
RR - lai pareizi salīdzinātu divas investīcijas, tām ir jābūt vienādam investīciju izmaksu apmēram.
LR&S - jebkurš ieguldījuma ilgums un apjoms.

Ja barjeras likmes prognoze un reinvestēšanas līmenis ir zināmi ar augstu ticamības pakāpi, tad MIRR rādītājs visprecīzāk raksturo projekta efektivitāti (rentabilitāti). Ja nav likmes datu IRR. Ja ir tikai barjeras likme, tad DPI.

NPV ar Modif NPV ir līdzīgs.

7. Jutīguma analīze un kvalitatīvo faktoru novērtējums

Svarīgs punkts investīciju projektu efektivitātes novērtēšanā ir aplūkojamo kritēriju jutīguma analīze pret svarīgāko faktoru izmaiņām: līmenis. procentu likmes, inflācijas rādītāji, paredzamais projekta dzīves cikls, ienākumu saņemšanas biežums utt. Tas ļaus noteikt riskantākos projekta parametrus, kas ir svarīgi, pamatojot investīciju lēmumu.

8. Alternatīvo investīciju izvērtēšana un salīdzināšana

Atkarībā no uzdevuma tiek atlasīti parametri, kas raksturo investīciju projektu, un pēc tam tie tiek izmantoti optimālo (optimālo) projektu salīdzināšanai un atlasei.

Kopumā katra maksājumu plūsma ir jāsalīdzina ar labāko alternatīvu efektivitātes un riska ziņā.

Pārvaldīt lielu skaitu investīciju projektu ir grūtāk nekā pārvaldīt dažus lielus projektus.

Analītiskā secinājumā ir nepieciešams vārdos izteikt to, ko nevar aprakstīt ar skaitļiem.

9. Likviditātes un maksātspējas izmaiņu analīze

Šādu prognožu (peļņas un zaudējumu aprēķins un bilance) ticamība mūsdienu Krievijas apstākļos ir tik zema, ka nav praktiski jēgas izmantot to datus ilgtermiņa prognožu aprēķināšanai, izņemot likviditātes izmaiņu analīzi sākotnējos periodos. .

Tas ir tālu no triviāla uzdevuma, lai izveidotu patiesi ticamu TLE un BV prognozi laika periodam, kas ilgāks par 2 gadiem: ir pārāk daudz nejaušu un neatkarīgu faktoru, kas ietekmē šos rādītājus.

Lai pamatotu aizdevuma un finansējuma saņemšanu līzinga shēmā, labāk norādīt, ka projekta īstenošanas periodā nav paredzētas būtiskas izmaiņas: t.i. papildus kredītu ņemšana utt. vai aprakstīt iespējamās izmaiņas.

Datu prognoze un aprēķins par .

10. Pēcinvestīciju analīze

Ļauj analizēt kļūdas un nepilnības un tādējādi uzlabot turpmāko investīciju projektu izvērtēšanu. Paaugstina analītiķa prasmju līmeni.

11. Investīciju faktoru analīze

Investīciju faktoru analīze tiek izmantota, lai noteiktu investīciju projekta ietekmes pakāpi uz uzņēmuma galvenajiem darbības rādītājiem, un tā ietver šādu rādītāju aprēķinu:
- - raksturo investīciju ienesīgumu ražošanas bruto apjoma palielināšanai;
- - raksturo ieguldījumu rentabilitāti izmaksu samazināšanai;
- - raksturo investīciju darbības rentabilitāti, lai samazinātu darbaspēka izmaksas produkcijas vienības ražošanai;
- - līdzīgs iepriekšējam, bet ar pārrēķinu personāla skaita samazinājumam;
- raksturo ieguldījuma darbības rentabilitāti peļņas apjoma palielināšanai;
- - projekta peļņas pieauguma novērtējums sakarā ar papildu investīciju darbību;
- - projekta atmaksāšanās perioda samazināšanās novērtējums papildu investīciju rīcības dēļ;
- - tādu faktoru kā saražotās produkcijas apjoms, dīkstāves koeficients, ar to saistītās izmaksas, darbinieku skaits un darbaspēka izmaksu novērtējums attiecīgajiem rādītājiem.

Nepieciešams izpētīt šo rādītāju dinamiku, plāna izpildi, veikt starpsaimniecību salīdzinošo analīzi, noteikt faktoru ietekmi un izstrādāt pasākumus to līmeņa paaugstināšanai (samazinašanai).

Galvenais investīciju efektivitātes paaugstināšanas virziens ir to izmantošanas sarežģītība. Tas nozīmē, ka ar papildu investīciju palīdzību uzņēmumiem jāpanāk optimālas attiecības starp pamatlīdzekļiem un apgrozībā esošajiem līdzekļiem, aktīvajām un pasīvajām daļām, jaudas un darba mašīnām utt.

Literatūra

Holts N. Roberts, Bārnss B. Sets. Tieši šī grāmata veidoja iepriekš minētās metodikas un programmas pamatu.

Programmas ieviešana tiks veikta Altair Investment Analysis 2.xx.

* Vecajā metodikas versijā tā bija "Kompetenta investīcija", raksta tapšanas brīdī pirms daudziem gadiem, spriežot pēc internetā sniegtajiem investīciju projektu piemēriem, tas, manuprāt, bija aktuāls, neskatoties uz to, ka tas burkšķēja - viņi tā nerunā par nedzīviem priekšmetiem. Ideja bija novirzīt metodikas uztveri uz aprēķinu ekonomiskās nozīmes izpratni.

Ja programmā vai vietnē pamanāt neprecizitāti, neskaidrību vai nepraktiskumu, varat par to ziņot atsauksmju veidlapā FAQ vai rakstīt uz e-pastu: .

Investīciju analīze
Autortiesības © 2003-2011, Altair Software Company. Potenciālās programmas un projekts.
Izmantojot jebkādus materiālus, ir nepieciešama hipersaite, kas norāda vietnes nosaukumu un adresi.

Investīciju analīze ir darbību kopums, kas ļauj novērtēt investīciju efektivitāti konkrētā projektā. Apskatīsim šādas analīzes metodes, lai saprastu, kā izvairīties no kļūdām investīciju projektu efektivitātes novērtēšanā.

Investīciju analīzes uzdevumi

Investīciju analīze ir darbību kopums, kas ļauj novērtēt investīciju efektivitāti konkrētā projektā. Pareizi un savlaicīgi veikts mehānisms atrisina šādus uzdevumus:

• Nosaka projekta atbilstību investora uzņēmuma stratēģiskajiem attīstības mērķiem;
• Novērtē plānoto investīciju nepieciešamību, kas sadalīta plānošanas horizontā;
• Aprēķina optimālo finansēšanas struktūru;
• Identificē faktorus (draudus un iespējas), kas var būtiski ietekmēt projektu;
• Nosaka naudas plūsmu atbilstību finansējuma saņēmēju cerībām;
• Identificē galvenos attīstības punktus turpmākai kvantitatīvo un kvalitatīvo rādītāju kontrolei

Investīciju projektu analīzes rezultāts ir dokumentu pakete investīciju lēmuma pieņemšanai. Dokumentu paketes sastāvs var atšķirties, taču var atšķirt galvenās sastāvdaļas:

Investīciju analīzes galvenie posmi

Pirmajos posmos tiek apkopota informācija, dati tiek analizēti, lai izveidotu dokumentu paketi. Šo posmu sauc par pirmsprojektu vai iepriekšēju ieguldījumu.

Šajā periodā notiek informācijas vākšana un sākotnējā analīze, bet lēmums par finansējumu tieši projektam vēl nav pieņemts. Kad tiek pieņemts pozitīvs lēmums, sākas projekta īstenošanas posms. Šī posma mērķis ir apstiprinātajos projekta dokumentos noteikto investīciju mērķu sasniegšana. Investīciju projekta pabeigšana ir tā pārklasificēšana pamatdarbībā vai izbeigšana no projekta.

Darba grupas slēdziens ir apstiprināts dokuments, kurā pirmsprojekta posma darba grupa izklāsta argumentētu viedokli. Šis ir eksperta atzinums, kas nav atspoguļots citos investīciju analīzes dokumentos, bet vienlaikus ir būtisks lēmuma pieņemšanai.

Izvairīties no kļūdām investīciju projektu izvērtēšanā un rezultātā nepareiziem secinājumiem iespējams, ja investīciju analīzes veikšanas noteikumi ir apstiprināti ar atsevišķu nolikumu. Mēs jums pateiksim, kā sagatavot šādu dokumentu,

Teaser vai prospekts ir dokuments, kurā apkopota sākotnējā analīze. Pamatojoties uz šo dokumentu, tiek pieņemts lēmums par pirmsprojekta stadijas uzsākšanu vai atteikumu investēt.

Ir daudz iespēju projektu klasificēšanai atkarībā no mērķiem, investīciju apjoma, īstenošanas laika un īpašumtiesību formas. No investīciju procesa organizēšanas viedokļa komercsabiedrībā vēlams izdalīt šādas investīciju grupas:

• Reāli - atspoguļo finanšu ieguldījumus nekustamo materiālo vai nemateriālo aktīvu iegādē vai radīšanā;
• Finanšu ieguldījumi parasti ir saistīti ar vērtspapīru iegādi bez aktīvas iesaistīšanās darbībā.

Reālās investīcijas jāsadala:

• biznesa projekti;
• organizatoriskie projekti.

Iedalījuma nozīme ir tāda, ka var droši aprēķināt atdevi no biznesa projektiem, savukārt ienākumus no organizatorisku projektu īstenošanas ir diezgan grūti aprēķināt. Piemēram, ir grūti aprēķināt ieguldījumu atdevi, ieviešot ERP sistēmu uzņēmumā. Šajā gadījumā salīdzinoši ticami var novērtēt tikai izmaksas.

Pirms lēmuma pieņemšanas par jauna investīciju projekta ieviešanu vai salīdzināšanu ar alternatīviem, ir jāpārliecinās, vai, izvērtējot tā efektivitāti, nav pieļautas kļūdas. Šis risinājums palīdzēs atklāt trūkumus aprēķinos un tos labot.

Biznesa plāns un finanšu modelis

Biznesa plāns ir galvenais investīciju analīzes dokuments. Biznesa plāna galvenā sadaļa ir finanšu modelis. Visas pārējās biznesa plāna sadaļas ir sniegtas, lai atbalstītu modelī atspoguļotās finanšu prognozes.

Finanšu modelis nosaka:

• projekta naudas plūsmas;
• Finansēšanas apjoms un grafiks;
• Projekta darbības rādītāji;
• Projekta ieņēmumu saņemšanas grafiks;
• Finanšu prognožu maiņa atkarībā no dažādiem projektu īstenošanas scenārijiem.

Investīciju projekta finanšu modeļa un rezultatīvo rādītāju aprēķina piemērs ir parādīts zemāk esošajā failā (fails jāatver ar aktīvo iteratīvā aprēķina režīmu).

Investīciju analīzes metodes

Investīciju analīzes pamatā ir ieguldītā kapitāla atdeves modeļa izveide. Lai aprēķinātu ieguldītā kapitāla atdevi, tiek izmantota diskontētās naudas plūsmas metode.

Investīciju projekta galvenie darbības rādītāji, kas aprēķināti pēc diskontētās naudas plūsmas metodes, ir:

Kur: IC - sākotnējais ieguldījums;

Pievienotajā finanšu modeļa piemērā projekta investīciju pievilcības rādītāji pārliecināja investorus par projekta perspektīvām. Kopumā ir vairāk nekā 100 papildu rādītāju, kurus var izmantot, analizējot aprēķinu rezultātus. Tie jāizvēlas, pamatojoties uz projekta noteiktajām prioritātēm un investora finansiālajām iespējām.

Analizējot aprēķinu rezultātus, jums jāpievērš uzmanība arī šādiem aspektiem:

1. Ienākumu avots jābūt skaidram. Ir svarīgi atrisināt kvalitatīva produkta ražošanas problēmu, taču ar to nepietiek. Lai projekta produkts nonāktu tirgū, ir nepieciešams ne mazāk pūļu, laika un resursu. Un šeit ir svarīgi saprast, ko tieši projekts piedāvās tirgum, lai piesaistītu pircēju.

2. Atsevišķs projekta komandas analīze. Spēcīga komanda spēj palielināt ieņēmumus vai atjaunot projektu, ja tas neizdodas. Vāja komanda kritiski samazinās jebkura projekta potenciālu. Ja to ierosina trešās puses uzņēmums, tad īpaša uzmanība jāpievērš potenciālā partnera reputācijas un finansiālā stāvokļa analīzei.

3. Finanšu plāns jāsinhronizē ar darbības plānu, kas atspoguļots biznesa plānā.

4. Biznesa plānā jāpievērš uzmanība ne tikai finanšu prognozēm, bet arī nefinanšu analīze rādītājiem. Piemēram, plānoto produktu testēšanas darbību uzraudzība nodrošinās nepieciešamo informāciju, pirms tā tiks atspoguļota finanšu rezultātos.

5. Risks ir absolūti katrā ieguldījumā. Jūtīguma analīzei un scenāriju analīzei jāsniedz atbilde uz jautājumu par izmaiņām projekta finansiālajā darbībā atkarībā no dažādiem pieņēmumiem. Investoriem jāprezentē iespējamās sekas neveiksmes gadījumā vai papildu ienākumi veiksmīgākas ieviešanas gadījumā. cm,

6. Papildus galvenajiem rādītājiem (NPV, IRR, DPP un PI) prioritāte jāpiešķir tieši plānotajām naudas plūsmām. Cik reālas ir plāna radītās naudas plūsmas? Vai plānotā dinamika atbilst līdzšinējai praksei?

7. Jebkuru finanšu rādītāju (piemēram, ieņēmumu vai rentabilitātes) straujš pieaugums vai samazinājums ir jāpamato. Ja nav ticama pamatojuma, tad papildus jāpārbauda aprēķini un jāpārskata prognozes;

8. Projekta sadalīšana galvenajos posmos var ievērojami ietaupīt resursus. Ja galvenais pagrieziena punkts nav sasniegts, pirms nākamā atskaites punkta finansēšanas rūpīgi jāanalizē iemesli;

9. Nepietiek ar projekta nodrošināšanu ar resursiem un augstu projekta komandas motivāciju. Projekta īstenošanas laikā uzmanība jāpievērš līdzsvarotai uzraudzībai un pārskatīšanai. Projekta komanda neuzņemas risku pilnībā vai daļēji pašu līdzekļi turklāt izpildītāju un investora mērķi atšķiras viens no otra. Kontrole paredzēta, lai sabalansētu intereses un operatīvi informētu par gaidāmajiem draudiem. Investīciju analīze nebeidzas lēmuma par projekta finansēšanu pieņemšanas stadijā. Gluži pretēji, šajā gadījumā lēmumi par ieguldījumiem būs jāpieņem pastāvīgi.

Kopsavilkums

Investīciju analīzes veikšana - nepieciešamais nosacījums pieņemot nozīmīgus investīciju lēmumus. Analizēto rādītāju daudzums un kvalitāte, dokumentu un ieteikumu pakete tiek veidota individuāli katram projektam. Investīciju analīzes rezultātam jādod nepārprotams ieteikums – investēt projektā vai atturēties no šī soļa.

Paldies, ka aizpildījāt testu.
Mēs jau zinām rezultātu, uzziniet to jums ↓
Uzziniet rezultātu