Pasar mata uang. Pasar mata uang internasional

24.05.2022

Pasar mata uang adalah sebuah bola hubungan ekonomi, diwujudkan dalam pelaksanaan transaksi pembelian dan penjualan mata uang asing dan surat berharga dalam mata uang asing, yaitu pertukaran mata uang suatu negara dengan mata uang negara lain pada nilai tukar nominal tertentu, serta operasi untuk penanaman modal devisa.

Mata uang (kurs) nominal adalah harga relatif mata uang dua negara, atau mata uang satu negara yang dinyatakan dalam unit moneter negara lain. Ketika istilah "nilai tukar" digunakan, ini mengacu pada nilai tukar nominal.

Menetapkan tingkat mata uang nasional dalam mata uang asing saat ini disebut kutipan mata uang. Nilai tukar mata uang nasional dapat ditentukan seperti dalam bentuk kutipan langsung ketika mata uang asing diambil sebagai satu unit, dan dalam bentuk kutipan terbalik ketika mata uang nasional diambil sebagai unit.

Sebagian besar aset moneter, dijual di pasar valuta asing, memiliki bentuk giro di bank-bank terbesar yang berdagang satu sama lain. Hanya sebagian kecil dari pasar jatuh pada pertukaran uang tunai. Di pasar valuta asing antar bank itulah kutipan utama dilakukan. nilai tukar.

Ketika memasuki pasar valuta asing, entitas ekonomi mengejar berbagai tujuan:

implementasi berkelanjutan dari penyelesaian internasional (perusahaan - klien bank)

diversifikasi (perubahan struktur) cadangan devisa dan pengisiannya (komersial, bank sentral)

keuntungan berupa selisih kurs dan suku bunga atas berbagai kewajiban utang (bank umum, perusahaan)

· lindung nilai (asuransi) terhadap mata uang dan risiko kredit. Ketika melakukan lindung nilai, pelaku ekonomi, ingin mengurangi risiko yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar yang dapat berdampak negatif pada modal mereka, berusaha untuk menyingkirkan kewajiban bersih dalam mata uang asing, yaitu, untuk mencapai keseimbangan antara aset dan kewajiban dalam hal ini. mata uang

Melakukan kebijakan moneter (Bank Sentral, The Fed, Treasuries);

Dari sudut pandang organisasi dan teknis, pasar valuta asing adalah seperangkat sistem komunikasi yang menghubungkan bank-bank dari berbagai negara yang melakukan penyelesaian internasional dan transaksi valuta asing lainnya.

Para peserta pasar valuta asing adalah:

· bank umum, yang tidak hanya mendiversifikasi portofolionya dengan aset asing, tetapi juga melakukan transaksi valuta asing atas nama perusahaan yang memasuki pasar luar negeri sebagai eksportir dan importir. Transaksi mata uang untuk ekspor dan impor barang dan jasa masing-masing negara menjadi dasar penentuan nilai mata uang nasional

· Bank sentral

pertukaran mata uang, agen pialang

perusahaan antar bank

peserta individu di pasar valuta asing.

Klasifikasi pasar mata uang. Pasar valuta asing dapat diklasifikasikan menurut sejumlah kriteria: berdasarkan ruang lingkup, dalam kaitannya dengan pembatasan valuta asing, berdasarkan jenis sumber daya valuta asing, berdasarkan tingkat organisasi.

Oleh penyebaran- pasar mata uang internasional dan domestik, yang, pada gilirannya, terdiri dari sejumlah pasar regional, yang dibentuk oleh pusat keuangan di wilayah tertentu di dunia atau negara tertentu.

Pasar mata uang internasional- Ini adalah rantai pasar mata uang regional dunia yang saling berhubungan erat oleh sistem komunikasi kabel dan satelit. Tempat konsentrasi bank, lembaga keuangan khusus, di mana mata uang internasional, kredit, operasi keuangan, transaksi dengan sekuritas dan agunan memiliki pusat keuangan internasional.

Pasar valuta asing domestik- ini adalah pasar valuta asing satu negara, mis. pasar dalam suatu negara tertentu.

Menuju pembatasan mata uang seseorang dapat membedakan antara pasar valuta asing bebas dan tidak bebas. Pembatasan mata uang adalah sistem tindakan negara (administratif, legislatif, ekonomi, organisasi) untuk menetapkan prosedur untuk melakukan operasi dengan nilai mata uang. Pembatasan mata uang mencakup langkah-langkah untuk pengaturan pembayaran dan transfer mata uang nasional dan asing yang ditargetkan ke luar negeri.

Berdasarkan jenis yang diterapkan nilai tukar pasar valuta asing dapat berupa mode tunggal dan mode ganda.

Pasar mode tunggal adalah pasar valuta asing dengan nilai tukar mengambang, yang kutipannya ditetapkan pada perdagangan valuta.

Pasar mata uang rezim ganda adalah pasar di mana nilai tukar tetap dan mengambang diterapkan pada saat yang bersamaan. Pengenalan pasar mata uang ganda digunakan oleh negara sebagai ukuran untuk mengatur pergerakan modal antara pasar modal pinjaman nasional dan internasional. Langkah ini dirancang untuk membatasi dan mengendalikan pengaruh pasar modal pinjaman internasional terhadap perekonomian suatu negara.

Menurut tingkat organisasinya, pasar valuta asing adalah pertukaran dan over-the-counter.

Bursa mata uang pasar- ini adalah pasar terorganisir, yang diwakili oleh pertukaran mata uang, ini adalah sumber mata uang dan dana valuta asing termurah; pesanan disiapkan untuk lelang pertukaran memiliki likuiditas mutlak.

Penukaran mata uang- perusahaan yang menyelenggarakan perdagangan mata uang dan sekuritas dalam mata uang asing. Fungsi utamanya bukan untuk mendapatkan keuntungan yang tinggi, tetapi untuk memobilisasi gratis sementara Uang melalui penjualan mata uang dan surat berharga dalam mata uang dan dalam menetapkan nilai tukar.

Pasar mata uang over-the-counter diatur oleh dealer, yang mungkin atau mungkin bukan anggota pertukaran mata uang, dan melakukannya melalui telepon, telefax, jaringan komputer.

Bursa dan pasar over-the-counter sampai batas tertentu saling bertentangan dan saling melengkapi. Hal ini karena dalam menjalankan fungsi umum perdagangan mata uang dan peredaran surat berharga dalam mata uang asing, mereka menggunakan berbagai metode dan bentuk penjualan mata uang dan surat berharga dalam mata uang asing.

Keuntungan dari pasar valuta asing over-the-counter adalah:

Biaya pengeluaran yang cukup rendah untuk operasi penukaran mata uang. Dealer bank sering menggunakan lelang mata uang tatap muka di bursa untuk mengurangi biaya mereka sendiri untuk konversi mata uang dengan membuat perjanjian penjualan dan pembelian mata uang dengan nilai tukar sebelum melakukan perdagangan di bursa. Di bursa, komisi dibebankan dari penawar, yang jumlahnya secara langsung tergantung pada jumlah mata uang dan sumber daya rubel yang dijual. Selain itu, undang-undang menetapkan pajak atas transaksi pertukaran. Di pasar over-the-counter untuk bank resmi, setelah pihak lawan transaksi ditemukan, operasi konversi mata uang dilakukan secara praktis tanpa biaya.

· kecepatan penyelesaian yang lebih tinggi daripada saat berdagang di bursa mata uang. Hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa pasar valuta asing over-the-counter memungkinkan Anda untuk melakukan transaksi sepanjang hari perdagangan, dan tidak pada waktu sesi pertukaran yang ditentukan secara ketat.

Saat mengklasifikasikan pasar valuta asing, pasar mata uang euro, eurobonds, eurodeposits, eurocredits, serta pasar "hitam" dan "abu-abu" juga dibedakan.

pasar mata uang euro- Ini adalah pasar mata uang internasional negara-negara Eropa Barat, di mana transaksi dilakukan dalam mata uang negara-negara ini. Fungsi pasar mata uang euro dikaitkan dengan penggunaan mata uang dalam transaksi simpanan dan pinjaman non-tunai di luar negara yang mengeluarkan mata uang ini.

pasar obligasi euro mengungkapkan hubungan keuangan atas kewajiban utang dengan pinjaman jangka panjang dalam mata uang euro, diterbitkan dalam bentuk obligasi peminjam. Obligasi berisi data tentang jumlah hutang, syarat dan ketentuan pembayarannya, prosedur untuk memperoleh bunga sesuai dengan kupon (kupon adalah bagian dari sertifikat obligasi, yang, ketika dipisahkan darinya, memberi pemiliknya hak menerima bunga).

pasar deposit euro mengungkapkan hubungan keuangan yang stabil pada pembentukan simpanan dalam mata uang asing di bank komersial negara asing dengan mengorbankan dana yang beredar di pasar Eurocurrency.

pasar kredit euro mengungkapkan hubungan kredit yang stabil dan hubungan keuangan untuk penyediaan pinjaman internasional dalam Eurocurrency oleh bank komersial negara asing.

Pasar spot, atau pasar untuk pasokan mata uang langsung (dalam 2 hari kerja).

Mendesak (maju) pasar mata uang. Jika peserta di pasar valuta asing perlu membeli mata uang asing setelah jangka waktu tertentu, ia dapat menyimpulkan apa yang disebut kontrak forward untuk pembelian mata uang ini. Kontrak mata uang forward termasuk kontrak forward, kontrak berjangka dan opsi mata uang.

Baik kontrak berjangka maupun kontrak berjangka adalah kesepakatan antara dua pihak untuk menukar sejumlah mata uang tertentu pada tanggal tertentu di masa depan dengan nilai tukar yang telah ditentukan (mendesak). Kedua kontrak itu mengikat. Perbedaan antara keduanya adalah bahwa kontrak forward dilakukan di luar bursa, sedangkan kontrak berjangka dibeli dan dijual hanya di bursa mata uang, tunduk pada aturan tertentu, melalui penawaran terbuka mata uang dengan suara.

opsi mata uang- Ini adalah kontrak yang memberikan hak (tetapi bukan kewajiban) kepada salah satu peserta dalam transaksi untuk membeli atau menjual sejumlah mata uang asing pada harga tetap untuk jangka waktu tertentu.

Saat menyimpulkan transaksi tertentu untuk pembelian dan penjualan mata uang, berikut ini digunakan:

Tingkat kemunculan- harga unit mata uang asing suatu negara, dinyatakan dalam unit mata uang negara lain, yang ditetapkan pada saat penyelesaian transaksi yang melibatkan pembayaran segera dan pengiriman mata uang (tergantung pada pertukaran mata uang oleh bank rekanan pada hari kedua hari kerja sejak tanggal transaksi).

Maju (jangka) tarif- harga di mana mata uang tertentu dijual atau dibeli, asalkan dikirimkan pada tanggal tertentu di masa depan. Transaksi forward (mendesak) dengan mata uang berfungsi untuk menjamin peserta terhadap risiko kerugian yang lebih besar dan mengambil keuntungan spekulatif atas perbedaan kurs (forward dan spot) pada saat penyerahan mata uang.

Seluruh penyelesaian transaksi internasional antara peserta langsung dalam transaksi valuta asing dilakukan melalui bank yang menganggap transaksi valuta asing sebagai salah satu sarana untuk menghasilkan pendapatan. Oleh karena itu, ketika mengutip, bank menetapkan dua jenis nilai tukar: tarif pembeli , di mana bank membeli mata uang, dan tingkat penjual, di mana bank menjual mata uang.

Selisih antara keduanya, yang merupakan pendapatan bank, disebut sebaran , atau margin, yang harus menutupi biaya operasional bank dan memberikannya keuntungan normal saat melakukan transaksi mata uang.

Nilai tukar berjangka terdiri dari kurs spot pada saat transaksi dan premium atau diskonto, yaitu premium atau diskonto, tergantung pada suku bunga saat ini. Mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi akan diperdagangkan di pasar forward dengan harga diskon ke mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Sebaliknya, mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah akan dijual di pasar forward dengan harga premium ke mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Dalam praktik internasional, bersama dengan perbedaan suku bunga, digunakan bunga deposito di pasar antar bank London, yaitu tingkat LIBOR. Selisih antara kurs forward dan kurs spot dihitung dengan menggunakan rumus:

di mana adalah kurs spot (jumlah mata uang nasional per unit mata uang asing)

Suku bunga pada simpanan dalam mata uang nasional dan asing

Jangka waktu ke depan (dalam hari).

Istilah pasar mata uang memungkinkan keduanya untuk mengasuransikan risiko mata uang dan berspekulasi dalam mata uang.

Operasi swap memungkinkan untuk menerima mata uang yang diperlukan tanpa risiko mata uang, mengkompensasi arus keluar modal sementara dari negara, mengatur struktur cadangan devisa, termasuk yang resmi.

Dalam praktek pemukiman internasional sangat banyak digunakan lintas tarif , itu. rasio antara dua mata uang, yang ditetapkan dari kursnya dalam kaitannya dengan kurs mata uang ketiga.

Pasar valuta asing, seperti pasar lainnya, memerlukan regulasi dan kontrol tertentu oleh negara. Pengaturan mata uang meliputi:

tata cara melakukan transaksi valuta asing

pembentukan cadangan devisa negara dan dana devisa entitas ekonomi,

mata uang dan kontrol ekspor.

Subyek hubungan mata uang di pasar valuta asing dibagi menjadi penduduk dan bukan penduduk.

Transaksi valuta asing meliputi transaksi yang berkaitan dengan:

transfer kepemilikan nilai mata uang

penggunaan mata uang sebagai alat pembayaran, serta rubel dalam pelaksanaannya kegiatan ekonomi luar negeri

impor dan transfer ke Republik Belarus dan ekspor dan transfer dari luar negeri barang-barang berharga mata uang

Pelaksanaan pengiriman uang internasional.

Operasi valuta asing dibagi menjadi:

operasi saat ini

transaksi yang berkaitan dengan perpindahan modal.

Negara mengembangkan dan mengejar kebijakan moneter tertentu. Kebijakan moneter adalah kegiatan negara untuk tujuan penggunaan devisa. Isi kebijakan moneter beragam dan mencakup pengembangan arah utama untuk pembentukan dan penggunaan dana valuta asing, pengembangan langkah-langkah yang ditujukan untuk penggunaan dana ini secara efektif.

Badan eksekutif utama pengaturan mata uang adalah Bank Sentral Republik Belarus (Bank Nasional), dan pelaksana khusus adalah bank komersial, badan usaha, dan warga negara yang berwenang.

Bank Nasional Republik Belarus:

mengelola transaksi valuta asing

Menerbitkan lisensi kepada bank komersial untuk melakukan operasi dalam mata uang asing di wilayah Republik Belarus dan di luar negeri dan mengontrol pelaksanaannya

mengeluarkan izin kepada perusahaan yang berwenang untuk hak memperdagangkan mata uang

Menerbitkan izin kepada badan usaha untuk membuka rekening giro dan deposito di luar negeri

memperkenalkan pembatasan bagi bank komersial pada volume pinjaman dari luar negeri, menetapkannya dimensi maksimum mata uang, tingkat bunga dan risiko nilai tukar

mengelola cadangan devisa di neraca, menentukan ruang lingkup dan prosedur peredaran mata uang asing di wilayah Republik Belarus

mengatur pasar valuta asing Republik Belarus dan nilai tukar rubel terhadap mata uang asing

menetapkan bentuk akuntansi, pelaporan, dokumentasi dan statistik transaksi valuta asing yang seragam

· mempersiapkan dan menerbitkan statistik mata uang dan operasi keuangan Republik Belarus sesuai dengan standar internasional yang diterima.

Opsi Berjangka Forward Swap Pasar mata uang Tempat Forex pasar modal(Transaksi saham) Pasar uang RUU Perbendaharaan, RUU Keagenan, RUU Kota,
komersial, perbankan Sertifikat deposito Sertifikat tabungan Perjanjian REPO Reksa Dana (PIF) Pasar logam mulia (perbankan) Pasar real estate(Makelar barang tak bergerak)

Di pasar valuta asing, kepentingan investor, penjual dan pembeli nilai mata uang dikoordinasikan. Ekonom Barat mencirikan pasar valuta asing dari sudut pandang organisasi dan teknis sebagai jaringan agregat sarana komunikasi modern yang menghubungkan bank nasional dan asing dan perusahaan pialang.

Cerita

Prasyarat untuk pengembangan dan pembentukan pasar valuta asing modern

Operasi pertukaran mata uang ada di dunia kuno dan di Abad Pertengahan. Namun, pasar mata uang modern muncul pada abad ke-19. Prasyarat utama yang berkontribusi pada pembentukan pasar valuta asing dalam pengertian modern adalah sebagai berikut:

perkembangan luas dari berbagai hubungan ekonomi internasional;
penciptaan sistem moneter dunia berdasarkan organisasi dan pengaturan hubungan valuta asing, yang ditetapkan oleh perjanjian antarnegara;
distribusi dana kredit yang luas untuk penyelesaian dan pembayaran internasional;
konsolidasi dan sentralisasi modal perbankan, pengembangan luas hubungan koresponden antara bank-bank dari berbagai negara, termasuk pemeliharaan rekening koresponden dalam mata uang asing;
pengembangan teknologi informasi dan sarana komunikasi: telegraf, telepon, teleks, yang menyederhanakan kontak antara pasar valuta asing dan mengurangi waktu untuk menerima informasi tentang transaksi yang diselesaikan.

Mengembangkan pasar mata uang nasional dan interaksinya membentuk pasar mata uang dunia tunggal, di mana mata uang terkemuka mulai beredar bebas di pusat-pusat keuangan dunia.

Jenis transaksi valuta asing, evolusinya

Secara historis, dua metode pembayaran utama dibedakan dalam sirkulasi internasional: penelusuran dan pengiriman uang, yang digunakan dalam sirkulasi internasional sebelum Perang Dunia Pertama dan sebagian (pada tingkat lebih rendah) antara Perang Dunia Pertama dan Kedua.

Istilah "penelusuran" dikaitkan dengan penggunaan wesel - draft. Ketika membayar dengan metode ini, kreditur mengeluarkan surat wesel untuk debitur dalam mata uangnya (misalnya, seorang kreditur di London memberikan kepada debitur di Chicago permintaan pembayaran utang dalam dolar) dan menjualnya di valuta asingnya. pasar pada tingkat bank pembeli. Dengan demikian, ketika menelusuri, kreditur bertindak sebagai pihak yang aktif, ia menjual tagihan dalam mata uang debitur di pasar valuta asingnya.

Saat menyetor, debitur bertindak sebagai orang aktif: ia membeli mata uang kreditur di pasar valuta asingnya dengan kurs penjual.

Pada tahun-tahun pertama setelah Perang Dunia Kedua hingga akhir 1950-an, ketika pembatasan valuta asing diberlakukan, industri negara maju transaksi mata uang spot (dengan pengiriman mata uang segera) dan transaksi berjangka "maju" berlaku.

Sejak tahun 1970-an, transaksi mata uang berjangka dan opsi mulai berkembang. Transaksi semacam ini memberikan peluang baru bagi semua peserta di pasar valuta asing, baik untuk spekulan mata uang maupun untuk hedger, yaitu untuk melindungi terhadap risiko mata uang dan menerima keuntungan spekulatif. Perbankan mulai melakukan transaksi valuta asing yang dikombinasikan dengan interest rate swaps.

Karakteristik utama pasar mata uang dunia modern

Pasar mata uang dunia modern dicirikan oleh fitur-fitur utama berikut.

Sifat internasional dari pasar mata uang berdasarkan globalisasi hubungan ekonomi dunia, meluasnya penggunaan sarana komunikasi elektronik untuk transaksi dan penyelesaian.
Sifat transaksi yang terus menerus tanpa henti pada siang hari secara bergantian di seluruh belahan dunia.
Sifat kesatuan transaksi valuta asing.
Penggunaan operasi di pasar valuta asing untuk tujuan perlindungan terhadap valuta asing dan risiko kredit melalui lindung nilai.
Bagian besar dari transaksi spekulatif dan arbitrase, yang berkali-kali lebih besar daripada transaksi valuta asing yang terkait dengan transaksi komersial. Jumlah spekulan mata uang telah meningkat secara dramatis dan mencakup tidak hanya bank dan kelompok keuangan dan industri, TNC, tetapi juga banyak peserta lainnya, termasuk individu dan badan hukum.
Volatilitas nilai tukar, yang tidak selalu bergantung pada faktor ekonomi fundamental.

Pasar valuta asing modern melakukan fungsi-fungsi berikut:

Memastikan ketepatan waktu pembayaran internasional.
Penciptaan peluang untuk perlindungan terhadap mata uang dan risiko kredit.
Memastikan interkoneksi mata uang dunia, kredit dan pasar keuangan.
Penciptaan peluang diversifikasi cadangan devisa negara, bank, perusahaan.
Regulasi pasar nilai tukar berdasarkan interaksi permintaan dan penawaran mata uang.
Kemungkinan penerapan kebijakan moneter sebagai bagian dari kebijakan ekonomi negara. Kemungkinan penerapan tindakan terkoordinasi dari berbagai negara untuk mencapai tujuan kebijakan makroekonomi dalam kerangka perjanjian antarnegara.
Memberikan kesempatan kepada pelaku pasar valuta asing untuk menerima keuntungan spekulatif melalui transaksi arbitrase.

Dalam hal volume operasi, pasar valuta asing secara signifikan lebih unggul dari segmen pasar keuangan lainnya. Dengan demikian, volume transaksi harian pada tahun 1997 di pasar saham diperkirakan mencapai $100-150 miliar, di pasar obligasi - $500-700 miliar, dan di pasar valuta asing - $1,4 triliun (berlawanan dengan $205 miliar pada 1986). Saat ini, volume transaksi valuta asing sekitar 4 triliun dolar per hari.

Instrumen pasar mata uang

Di pasar valuta asing modern, jenis transaksi berikut dapat dibedakan.

Transaksi mata uang dengan pengiriman segera ("spot")

Dengan bantuan operasi "spot", bank memenuhi kebutuhan klien mereka dalam mata uang asing dengan mentransfer modal, termasuk uang "panas", dari satu mata uang ke mata uang lainnya, dan melakukan transaksi arbitrase dan spekulatif.

Transaksi forward dengan mata uang asing

Transaksi mata uang forward mencakup transaksi forward, futures dan opsi, serta swap mata uang.

Transaksi forward

Pilihan

Pertukaran mata uang

Tukar mata uang menukar- pertukaran, penukaran) adalah transaksi yang menggabungkan pembelian dan penjualan dua mata uang dengan persyaratan pengiriman segera dengan kontra-transaksi simultan untuk jangka waktu tertentu dengan mata uang yang sama. Masing-masing pihak adalah penjual dan pembeli sejumlah mata uang tertentu. Pertukaran mata uang bukanlah kontrak pertukaran standar.

Untuk transaksi swap, transaksi tunai dilakukan pada kurs spot, yang dalam counter transaksi (terms) disesuaikan dengan memperhitungkan premi atau diskonto, tergantung pada dinamika nilai tukar. Pada saat yang sama, klien menghemat margin - selisih antara kurs penjual dan pembeli untuk transaksi tunai. Operasi swap nyaman bagi bank: mereka tidak menciptakan posisi terbuka (pembelian ditutupi oleh penjualan), mereka untuk sementara menyediakan mata uang yang diperlukan tanpa risiko yang terkait dengan perubahan nilai tukarnya.

Pelaku pasar valuta asing

Peserta utama di pasar valuta asing adalah:

Bank sentral. Fungsinya adalah untuk mengelola cadangan devisa negara dan menjamin stabilitas nilai tukar. Untuk melaksanakan tugas-tugas ini, intervensi valuta asing langsung dan pengaruh tidak langsung dapat dilakukan - melalui pengaturan tingkat tingkat refinancing, standar cadangan, dll.
Bank komersial. Mereka melakukan sebagian besar transaksi valuta asing. Pelaku pasar lainnya memegang rekening di bank dan melakukan konversi dan operasi deposit-kredit yang diperlukan untuk tujuan mereka melalui mereka. Bank memusatkan total kebutuhan komoditas dan pasar saham dalam pertukaran mata uang, serta dalam menarik / menempatkan dana. Selain memenuhi permintaan nasabah, bank dapat melakukan operasi sendiri dengan biaya dana sendiri. Pada akhirnya, pasar pertukaran mata uang internasional (valas) adalah pasar untuk transaksi antar bank. Pengaruh terbesar diberikan oleh bank-bank internasional besar, yang volume transaksi hariannya mencapai miliaran dolar. Volume satu kontrak antar bank dengan pengiriman mata uang riil pada hari kerja kedua (pasar spot) biasanya sekitar 5 juta dolar AS atau yang setara. Biaya satu pembayaran konversi adalah dari 60 hingga 300 dolar. Selain itu, Anda harus menanggung biaya hingga 6 ribu dolar per bulan untuk informasi antar bank dan terminal perdagangan. Karena kondisi tersebut, Forex tidak melakukan konversi dalam jumlah kecil. Untuk melakukan ini, lebih murah untuk beralih ke perantara keuangan (bank atau broker mata uang) yang akan mengkonversi persentase tertentu dari jumlah transaksi. Dengan sejumlah besar klien dan pesanan multiarah, situasi kliring internal secara teratur muncul, ketika perantara tidak perlu menghubungi rekanan pihak ketiga (tidak perlu melakukan konversi nyata melalui Forex). Tetapi perantara selalu menerima komisi dari pelanggan. Karena kenyataan bahwa tidak semua pesanan klien masuk ke Forex, perantara dapat menawarkan komisi kepada klien yang jauh lebih rendah daripada biaya operasi Forex langsung. Pada saat yang sama, jika perantara dihilangkan, biaya konversi untuk klien akhir pasti akan meningkat.
Perusahaan yang terlibat dalam operasi perdagangan luar negeri. Total aplikasi dari importir membentuk permintaan stabil untuk mata uang asing, dan dari eksportir - pasokannya, termasuk dalam bentuk setoran mata uang asing (sementara saldo bebas dalam akun mata uang asing). Sebagai aturan, perusahaan tidak memiliki akses langsung ke pasar valuta asing dan melakukan operasi konversi dan penyimpanan melalui bank komersial.
Perusahaan investasi internasional, dana pensiun dan lindung nilai, perusahaan asuransi. Tugas utama mereka adalah manajemen portofolio aset yang terdiversifikasi, yang dicapai dengan menempatkan dana di sekuritas pemerintah dan perusahaan di berbagai negara. Dalam bahasa gaul dealer, mereka hanya disebut dana. dana). Ke spesies ini juga dapat dikaitkan dengan perusahaan transnasional besar yang melakukan investasi produksi asing: penciptaan cabang, usaha patungan, dll.
Pertukaran mata uang. Di sejumlah negara terdapat pertukaran mata uang nasional, yang fungsinya meliputi pertukaran mata uang untuk badan hukum dan pembentukan nilai tukar pasar. Negara biasanya secara aktif mengatur tingkat nilai tukar, memanfaatkan kekompakan pasar valuta lokal.
Pialang mata uang. Fungsi mereka adalah untuk mempertemukan pembeli dan penjual mata uang asing dan untuk melakukan konversi atau operasi pinjaman dan penyimpanan di antara mereka. Untuk mediasi mereka, perusahaan pialang membebankan komisi pialang sebagai persentase dari jumlah transaksi. Tetapi jumlah komisi ini seringkali lebih kecil dari selisih antara bunga pinjaman bank dan bunga deposito bank. Bank juga dapat melakukan fungsi ini. Dalam hal ini, mereka tidak mengeluarkan pinjaman dan tidak menanggung risiko yang sesuai.
Individu pribadi. Warga melakukan berbagai operasi, yang masing-masing kecil, tetapi secara total mereka dapat membentuk pasokan atau permintaan tambahan yang signifikan: pembayaran untuk pariwisata asing; Transfer uang upah, pensiun, biaya; pembelian/penjualan mata uang tunai sebagai penyimpan nilai; transaksi valuta asing spekulatif.

Catatan

literatur

D. Yu. Piskulov " Teori dan praktik transaksi mata uang».

Lihat juga

Sistem Moneter Internasional dan Rezim Nilai Tukar
Monometalisme / Bimetalisme
Tetap / tingkat mengambang
Internasional sistem mata uang
Internasional keuangan organisasi

Setelah membaca artikel ini, Anda akan mempelajari apa itu pasar valuta asing dan nilai tukarnya. Kami akan mempertimbangkan konsep-konsep ini secara rinci, memberikan klasifikasinya dan memberikan contoh.

Pasar valuta asing adalah bidang hubungan ekonomi yang muncul ketika menjual atau membeli sekuritas dalam mata uang asing (atau mata uang asing itu sendiri), serta yang terkait dengan investasi modal valuta asing. Ini adalah pusat keuangan resmi di mana penjualan dan pembelian semua hal di atas terkonsentrasi atas dasar penawaran dan permintaan untuk itu.

Fitur fungsional, institusional dan organisasional dan teknis dari pasar mata uang

Dari sudut pandang fungsionalitas, pasar mata uang saat ini menyediakan implementasi berbagai penyelesaian internasional, serta asuransi terhadap risiko yang terkait dengan mata uang, diversifikasi cadangan devisa, keuntungan bagi peserta karena perbedaan nilai tukar, dan intervensi valuta asing. Dari posisi institusional, mereka adalah gabungan dari perusahaan investasi, bank resmi, rumah pialang, berbagai bursa, serta bank asing yang melakukan transaksi valuta asing. Dari sudut pandang organisasi dan teknis, pasar valuta asing adalah seperangkat sistem komunikasi yang menghubungkan bank-bank dari berbagai negara satu sama lain, yang melakukan penyelesaian internasional dan transaksi valuta asing lainnya.

Peserta pasar valuta asing di bursa efek dan di luarnya

Subyek yang berpartisipasi dalam bursa adalah pengusaha, broker, dealer dan pemain. Ada juga entitas yang berada di luar pertukaran mata uang. Ini adalah peserta seperti di pasar valuta asing sebagai:

rumah pialang;
bank resmi Federasi Rusia;
warga negara;
entitas bisnis;
perusahaan investasi;
bank asing.

Kurs

Mata uang nasional di pasar valuta asing ditukar dengan uang negara lain. Nilai tukar adalah proporsi, rasio kuantitatif di mana mata uang suatu negara ditukarkan dengan unit moneter suatu negara. Dengan kata lain, ini adalah harga satu unit mata uang asing, yang dinyatakan dalam sejumlah unit mata uang nasional tertentu. Kursus inilah yang menentukan situasi di pasar valuta asing. Ketika harga satu unit mata uang asing meningkat dalam mata uang domestik, ada depresiasi mata uang domestik, dan sebaliknya.

Jenis nilai tukar

Jenis-jenis berikut dibedakan:

tetap - rasio yang ditetapkan secara resmi antara mata uang negara bagian tertentu, berdasarkan paritas timbal balik;
berfluktuasi - nilai tukar, berubah secara bebas di bawah pengaruh penawaran dan permintaan;
mengambang - semacam berfluktuasi, melibatkan penggunaan mekanisme pengaturan mata uang.

Pada tahun 1976, pada Konferensi Jamaika, diputuskan untuk memperkenalkan sistem nilai tukar mengambang. Negara, sebagai suatu peraturan, memberlakukan pembatasan tertentu pada ekspor, impor, dan transfer mata uang asing dan nasional ke luar negeri dan dari luar negeri. Rasio penawaran dan permintaan menentukan semua harga ekonomi pasar, serta harga mata uang (yaitu, nilai tukar).

Apa yang menentukan penawaran dan permintaan di pasar mata uang?

Faktor-faktor berikut menentukan ukuran penawaran dan permintaan di pasar valuta asing:

pada volume perdagangan antar negara (misalnya, permintaan merek semakin besar, semakin besar pertukaran perdagangan negara dengan Jerman);
tentang keadaan perekonomian negara dan skala inflasi;
pada daya beli mata uang nasional.

Yang terakhir ditentukan oleh jumlah layanan dan barang identik yang dapat dibeli untuk sejumlah mata uang nasional yang berbeda (dengan kata lain, keranjang konsumen). Misalnya, untuk 100 rubel, franc, dolar, dll.

Keranjang konsumen

Namun, rasio mata uang di berbagai negara dalam hal daya beli untuk berbagai barang tidak sama. Oleh karena itu, dalam praktik dunia, saat ini nilai tukar dapat ditentukan berdasarkan paritas daya beli. Ini bertindak sebagai hasil dari membandingkan volume barang yang dapat dibeli di pasar berbagai negara dalam mata uang nasional. Dalam hal ini, set barang yang sama dipilih di keranjang dan jumlah yang diperlukan untuk membeli set ini di negara yang berbeda ditentukan.

Hanya ketika menggunakan berbagai layanan dan barang berbeda yang termasuk dalam keranjang konsumen kedua negara bagian, perbandingan yang objektif dapat dicapai. Misalnya, jika sekeranjang berharga 815 rubel di Rusia dan 100 dolar di Amerika Serikat, maka nilai tukar (harga satu dolar) akan menjadi 8 rubel. 15 kopecks, 19 sen akan menjadi harga satu rubel. Oleh karena itu, jika harga berlipat ganda di negara kita, dan di Amerika Serikat tetap tidak berubah, maka nilai tukar dolar ke rubel, jika kondisi pertukaran lainnya tetap sama, akan meningkat 2 kali lipat. Namun pada kenyataannya, nilai tukar dapat menyimpang secara signifikan di bawah pengaruh berbagai alasan. Misalnya, nilai tukar dapat naik di bawah pengaruh permintaan mata uang.

Namun, kesulitan terbesar terletak pada kenyataan bahwa tidak ada cara tunggal untuk menentukan komposisi keranjang konsumen. Struktur konsumsi barang dan jasa yang termasuk di dalamnya di berbagai negara sangat berbeda. Namun, tidak ada cara lain untuk menentukan nilai tukar.

Klasifikasi pasar valuta asing

Dimungkinkan untuk mengklasifikasikan pasar valuta asing menurut banyak kriteria: sehubungan dengan berbagai pembatasan mata uang, menurut ruang lingkup distribusi, menurut tingkat organisasi dan jenis sumber daya valuta asing.

Menurut luasnya cakupan, yaitu, menurut ruang lingkup distribusi, pasar mata uang domestik dan internasional dibedakan. Keduanya, pada gilirannya, terdiri dari yang regional yang dibentuk oleh pusat keuangan di wilayah negara atau dunia tertentu (misalnya, pasar mata uang Moskow).

Pasar mata uang internasional dan domestik

Internasional menyatukan pasar mata uang semua negara di dunia. Ini berarti rantai pasar regional dunia yang dihubungkan oleh sistem komunikasi satelit dan kabel. Ada limpahan dana di antara mereka di bawah pengaruh informasi terkini, serta perkiraan tentang kemungkinan posisi mata uang tertentu, yang dibuat oleh pelaku pasar terkemuka.

Pasar valuta asing domestik - pasar satu negara, yaitu, berfungsi di negara tertentu. Ini terdiri dari pasar domestik regional, yang meliputi pasar mata uang, yang pusatnya terletak di bursa antar bank.

Pasar bebas dan tidak bebas

Dimungkinkan juga untuk memilih pasar mata uang yang tidak bebas dan bebas sehubungan dengan batasan mata uang tertentu.

Yang terakhir adalah sistem tindakan negara (administratif, organisasi, ekonomi, legislatif) untuk menetapkan prosedur untuk melakukan transaksi dengan berbagai nilai mata uang. Mereka termasuk langkah-langkah yang ditujukan untuk regulasi pembayaran yang ditargetkan, serta transfer mata uang asing dan nasional ke luar negeri. Mata uang pasar finansial, di mana ada batasan mata uang, tidak gratis, dan jika tidak ada - gratis.

Pasar Mode Tunggal dan Ganda

Pasar, menurut jenis nilai tukar yang digunakan di dalamnya, dapat dengan rezim ganda atau tunggal. Dengan satu rezim - ketika ada nilai tukar bebas, yaitu nilai tukar mengambang, kutipannya ditetapkan di bursa selama perdagangan. Misalnya, nilai tukar resmi rubel ditetapkan dengan memperbaiki.

Pemasangan

Memperbaiki di Rusia dilakukan oleh Bank Sentral Federasi Rusia di Bursa Moskow. Ini adalah definisi nilai tukar dolar AS terhadap rubel. Tingkat penetapan dengan demikian adalah nilai tukar terpadu Bank Sentral di pasar mata uang Rusia. Menggunakan informasi dari agen Reuters tentang kurs silang, ia menyimpulkan nilai tukar rubel terhadap mata uang lain melaluinya. Penetapan mata uang berlangsung dua kali seminggu. Bank Sentral Federasi Rusia pada hari itu melaporkan nilai tukar mata uang utama yang dapat dikonversi secara bebas terhadap rubel dengan menerbitkannya di media.

Modus ganda

Pasar rezim ganda adalah pasar yang menggunakan nilai tukar mengambang dan tetap. Contohnya adalah pasar valuta asing Federasi Rusia. Pengenalan rezim semacam itu digunakan oleh negara-negara sebagai langkah yang bertujuan untuk mengatur pergerakan modal di pasar modal pinjaman internasional dan nasional. Tindakan semacam itu dirancang untuk mengendalikan dan membatasi dampak pada perekonomian negara ini dari pasar modal pinjaman internasional. Di negara kita, misalnya, "Vnesheconombank" sehubungan dengan akun yang diblokir untuk investasi asing (jika perhitungannya tidak sepenuhnya selesai) menerapkan nilai tukar rubel, yang merupakan nilai komersial, yang ditetapkan oleh Bank Sentral Federasi Rusia.

OTC dan pasar pertukaran

Menurut tingkat organisasi, ada pasar mata uang over-the-counter dan pertukaran (Moscow Exchange, misalnya). Pertukaran - pasar terorganisir, diwakili oleh pertukaran mata uang, yaitu perusahaan yang mengatur perdagangan mata uang dan sekuritas di dalamnya. Pertukaran bukanlah perusahaan komersial. Fungsi utamanya bukan untuk mencari keuntungan, tetapi untuk memobilisasi dana yang gratis sementara, melalui penjualan mata uang, serta surat-surat berharga di dalamnya, dan dalam menetapkan nilai tukar, yaitu nilai pasarnya. Di negara kita, misalnya, yang terbesar adalah pasar mata uang Bursa Moskow. Itu dibuat pada tahun 2011 melalui penggabungan MICEX dan RTS.

Pasar bursa saham memiliki sejumlah keunggulan. Ini adalah sumber dana dan mata uang valuta asing termurah; penawaran yang ditender memiliki likuiditas mutlak. Bagaimana likuiditas sekuritas dan mata uang? Ini berarti kemampuan mereka untuk dengan cepat berubah menjadi mata uang nasional tanpa kehilangan harga.

Pasar OTC valuta asing diselenggarakan oleh berbagai dealer. Mereka mungkin atau mungkin bukan anggota pertukaran mata uang dan melakukan aktivitas mereka melalui jaringan komputer, telefax, dan telepon.

Pasar mata uang over-the-counter dan pertukaran, yang berkembang secara paralel, saling bertentangan sampai batas tertentu. Pada saat yang sama, mereka saling melengkapi. Hal ini disebabkan oleh kenyataan bahwa dalam menjalankan fungsi umum peredaran surat berharga dan perdagangan mata uang, mereka menggunakan berbagai bentuk dan metode penjualan mata uang dan surat berharga di dalamnya.

Keuntungan dari pasar over-the-counter valuta asing adalah sebagai berikut. Pertama, dalam biaya yang agak rendah terkait dengan operasi pertukaran mata uang. Seringkali, dealer bank menggunakan lelang mata uang tatap muka untuk mengurangi biaya konversi mata uang mereka dengan membuat perjanjian pada penjualan dan pembelian mata uang pada kurs yang ditetapkan sebelum dimulainya perdagangan. Komisi ditarik dari peserta dalam perdagangan di bursa, dan jumlahnya secara langsung tergantung pada jumlah rubel dan sumber daya valuta asing yang telah dijual. Undang-undang tersebut juga menetapkan pajak khusus atas transaksi di bursa efek. Operasi konversi mata uang di pasar over-the-counter dilakukan untuk bank yang berwenang setelah menemukan rekanan untuk transaksi secara praktis tanpa biaya.

Kedua, di sini kecepatan kalkulasinya lebih tinggi dibandingkan saat trading di bursa. Hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa pasar mata uang over-the-counter memungkinkan transaksi dilakukan selama hari perdagangan kapan saja, dan tidak hanya pada waktu tertentu dari sesi pertukaran. Oleh karena itu, pasar valuta asing over-the-counter sangat penting. Pengembangannya diperlukan untuk setiap negara bagian untuk pertukaran mata uang yang lebih cepat dan lebih murah.

Pasar over-the-counter secara signifikan melebihi pasar pertukaran dalam hal volume perdagangan. Yang paling likuid di dunia saat ini adalah pasar Forex over-the-counter. Ini beroperasi sepanjang waktu di semua pusat keuangan dunia (dari Tokyo ke New York).

Jenis pasar mata uang lainnya

Saat mengklasifikasikan pasar valuta asing, pasar untuk Eurobonds, Eurocurrencies, Eurocredits, Eurodeposits, pasar "abu-abu" dan "hitam" juga harus dipilih.

Pasar eurocurrency adalah pasar internasional untuk mata uang Eropa Barat, di mana transaksi terjadi dalam mata uang negara-negara ini. Fungsinya adalah karena fakta bahwa mata uang digunakan dalam transaksi simpanan dan pinjaman non-tunai di luar negara bagian yang mengeluarkan. Di pasar Eurobond, ada hubungan keuangan dalam Eurocurrencies untuk kewajiban utang dalam kasus pinjaman jangka panjang yang diterbitkan sebagai obligasi peminjam.

Di pasar Eurodeposit, hubungan keuangan dilakukan pada deposito bank komersial dari berbagai negara dalam mata uang asing dengan mengorbankan dana yang beredar di pasar Eurocurrency. Dengan demikian, hubungan keuangan dan hubungan kredit yang stabil terjadi di pasar Eurocredit untuk penyediaan berbagai pinjaman internasional oleh bank-bank komersial negara-negara dalam mata uang asing.

Intervensi Bank Sentral

Intervensi di pasar valuta asing dilakukan oleh Bank Sentral negara-negara tertentu untuk memanipulasi nilai tukar negara-negara tersebut. Terkadang mereka diorganisir oleh beberapa Bank Sentral. Misalnya, intervensi oleh Bank of Japan, Fed dan ECB menyebabkan fakta bahwa pada tahun 2011 harga yen turun 2%. Ini dilakukan untuk mendukung Jepang setelah gempa bumi yang serius terjadi di sini. Depresiasi yen terhadap dolar berkontribusi pada pemeliharaan ekonomi negara ini.

Selain mengubah kutipan mata uang tertentu, intervensi juga digunakan untuk mengendalikan volatilitas pasar mata uang, mengelola likuiditas, meningkatkan cadangan Bank Sentral (dalam mata uang yang berbeda), merangsang arus keluar dan masuk modal. Intervensi sering dilakukan dalam jangka pendek. Mereka fiktif dan nyata. Dengan intervensi nyata, Bank Sentral benar-benar membuang atau membeli mata uang asing. Dengan yang fiktif, ia hanya menyatakan niatnya untuk melakukan transaksi moneter tertentu. Intervensi fiktif juga ditujukan untuk mengubah kutipan mata uang, meskipun memiliki konsekuensi jangka pendek.

Sekarang Anda tahu apa itu pasar valuta asing dan nilai tukarnya. Tema-tema ini sangat penting dalam perekonomian internasional, terutama saat ini ketika nilai tukar berfluktuasi dengan cepat.

Pasar mata uang internasional Jenis utama transaksi mata uang Pasar kredit internasional Eurocurrency dan pasar kredit

Pasar mata uang internasional. Jenis utama transaksi valuta asing

Pembelian dan penjualan mata uang asing dilakukan di pasar valuta asing, yang merupakan pusat resmi di mana transaksi tersebut dilakukan pada tingkat tertentu. Dalam arti yang lebih luas, di bawah pasar valuta asing memahami ruang lingkup hubungan ekonomi yang timbul dari transaksi pembelian dan penjualan mata uang asing. Operasi yang terkait dengan pergerakan modal juga dilakukan di pasar valuta asing (pembelian dan penjualan surat berharga dalam mata uang asing, investasi valuta asing.

Pasar mata uang berkembang pada abad ke-19. Tergantung pada volume perdagangan mata uang, jumlah mata uang yang diperdagangkan di antara pasar mata uang, seseorang dapat memilih pasar nasional (lokal), regional dan dunia. Pertumbuhan volume operasi di pasar nasional dan pendalaman hubungan di antara mereka mengarah pada pembentukan satu pasar mata uang dunia.

Setelah tahun 1980-an, terjadi pertumbuhan pesat dalam transaksi di pasar valuta asing dunia. Pada tahun 1989, volume harian transaksi mata uang di dunia mencapai 590 miliar dolar, pada tahun 1995 - 1190 miliar, pada tahun 2001 - 1200 miliar Pada dekade pertama abad ke-20. tingkat pertumbuhan yang tinggi dari volume transaksi di pasar mata uang dunia telah dipertahankan. Pada tahun 2004, volume transaksi harian sebesar 1934 miliar dolar, pada 2010 - 3971 miliar, dan pada 2013 - 5345 miliar dolar.

Tentu saja, skala operasi yang dilakukan dengan mata uang jauh melebihi kebutuhan transaksi komersial. Pasar valuta asing semakin banyak digunakan untuk mengelola risiko valuta asing dan kredit, dan transaksi spekulatif dan arbitrase juga memainkan peran penting.

Pesatnya pertumbuhan pasar valuta asing tidak sedikit karena runtuhnya sistem moneter Bretton Woods. Sistem Jamaika, yang memungkinkan pilihan bebas dari rezim nilai tukar, sementara memberi bank sentral lebih banyak ruang untuk bermanuver, telah menyebabkan lebih banyak volatilitas nilai tukar sehari-hari. Salah satu konsekuensinya adalah meningkatnya skala spekulasi mata uang. Spekulasi mata uang diyakini memberikan likuiditas, tetapi memiliki efek destabilisasi di pasar. Itulah mengapa intervensi bank sentral sangat penting.

Intervensi ini tidak selalu membawa hasil yang diinginkan. Secara berkala, tekanan dialami oleh hampir semua mata uang tempat transaksi dilakukan. Namun, peran bank sentral sebagai stabilisator pasar valuta asing tetap sangat signifikan. Pada pertengahan 1990-an, upaya bank sentral dan otoritas keuangan memungkinkan untuk secara umum menstabilkan situasi di pasar mata uang dunia. Namun, pada dekade pertama abad XXI. ketidakstabilan nilai tukar, khususnya dolar AS terhadap euro, menunjukkan bahwa bank sentral tidak mampu menahan aksi kekuatan pasar spontan.

Di sisi lain, depresiasi mata uang nasional terhadap mata uang asing dalam beberapa kasus ternyata bermanfaat, karena memungkinkan merangsang ekspor nasional. Dan keadaan ini juga harus diperhitungkan ketika menganalisis kebijakan moneter suatu negara.

Pasar mata uang dunia memiliki hierarki internalnya sendiri. Kedua pusat (London dan New York) jauh di depan pasar mata uang lainnya. Pada saat yang sama, volume transaksi valuta asing harian di Inggris (lebih dari $2,720 miliar pada tahun 2013) adalah dua kali volume perdagangan di AS.

Pasar mata uang utama di Eropa adalah Frankfurt am Main, Zurich, Paris, Brussel, di Asia - Tokyo, Singapura dan Hong Kong. Dalam beberapa tahun terakhir, volume transaksi valuta asing di Belanda, Prancis dan Australia telah meningkat secara signifikan.

Meskipun ada banyak peserta dalam perdagangan valuta asing, posisi dominan pada tahun 2013 ditempati oleh empat bank: Deutsche Bank (Frankfurt am Main), Citigroup (New York), Barclays (UK), U-B -ES" (Zurich, Swiss), yang berkonsentrasi di tangan mereka lebih dari 50% transaksi untuk pembelian dan penjualan mata uang.

Pasar valuta asing global, yang beroperasi sepanjang waktu, terdesentralisasi. Sebagian besar transaksi valuta asing terjadi antara bank besar menggunakan peralatan elektronik terbaru. Implementasinya yang memungkinkan untuk mengurangi waktu pelaksanaan transaksi, tetapi tidak sepenuhnya menghilangkan risiko mata uang, mengingat perbedaan jam antara bagian pasar yang jauh (perbedaan waktu antara Tokyo dan London adalah 9 jam, antara London dan New York - 5 jam, antara New York dan Tokyo - 10 pagi). Operasi di pasar mata uang dunia disatukan.

Di beberapa negara (termasuk Rusia), pertukaran mata uang memainkan peran tertentu. Namun, seiring berkembangnya pasar mata uang nasional, peran ini secara bertahap menurun.

Pasar valuta asing Rusia pada akhir dekade pertama abad XXI. meskipun volume perdagangan harian di atasnya meningkat secara signifikan (hingga 70 miliar pada 2012), tetap lokal (lokal). Segmen utama adalah bursa, over-the-counter (antar bank) dan pasar berjangka. Pangsa segmen pertukaran, yang lebih penting di masa lalu, pada tahun 2013 menurun secara signifikan.

Krisis keuangan dan ekonomi global menyebabkan penurunan omset harian rata-rata pasar valuta asing Rusia. Pada tahun 2008 sebesar 82,3 miliar dolar, pada tahun 2009 turun menjadi 51,2 miliar dan pada tahun 2012 belum mencapai maksimum sebelum krisis.

Ketika ekonomi Rusia keluar dari krisis, volume transaksi valuta asing di pasar valuta asing domestik akan meningkat.

Di pasar valuta asing, operasi mata uang, yaitu transaksi-transaksi mengenai pembelian dan penjualan mata uang, yang mengakibatkan terjadinya perubahan pemilik mata uang nasional dan mata uang asing (atau dua mata uang asing). Transaksi valuta asing juga mencakup pemberian pinjaman dan penyelesaian dalam mata uang asing. Jenis utama transaksi mata uang adalah transaksi dengan pengiriman mata uang segera (pada hari kerja kedua), serta transaksi berjangka (dengan pengiriman mata uang tepat waktu, lebih dari dua hari kerja) - forward, opsi, futures, swap. Volume transaksi berjangka tumbuh lebih cepat.

Transaksi valuta asing melibatkan setidaknya dua pihak, salah satunya biasanya bank. Oleh karena itu, bank menawarkan kepada klien atau pembeli tingkat penjualan atau pembelian yang memungkinkan bank tidak hanya untuk menutupi biaya yang terkait dengan pembelian dan penjualan mata uang, tetapi juga untuk menerima pendapatan tertentu.

Tingkat di mana bank membeli mata uang asing dari klien disebut tarif pembeli, tingkat di mana bank menjual mata uang, - tarif penjual. Meskipun pada pandangan pertama tampaknya wajar bahwa tingkat pembeli lebih rendah dari tingkat penjual (dan dalam kebanyakan kasus ini benar), namun, situasi ini khas untuk kutipan langsung, itu. untuk situasi di mana 1 unit mata uang asing dinyatakan dalam sejumlah mata uang nasional (misalnya, 1 dolar AS = 32 rubel 20 kopeck). Pada kutipan tidak langsung(ketika 1 unit mata uang nasional dinyatakan dalam sejumlah unit mata uang asing) kurs pembeli lebih tinggi dari kurs penjual. Kutipan tidak langsung digunakan terutama di Inggris di beberapa negara lain. Kedua kutipan pada dasarnya setara.

Contoh 1 . Sebuah bank Inggris mengutip bank Amerika sebagai berikut:

£1 = $1,6006 - $1,6012 Dalam contoh ini, kutipan tidak langsung digunakan; kurs penjual adalah 1,6006, kurs pembeli adalah 1,6012.

Anda dapat menerjemahkan kutipan tidak langsung ini menjadi kutipan langsung dengan membagi 1 dengan 1.6006 - 1.6012. Mengalikan kutipan langsung dan tidak langsung menghasilkan satu.

$1 = £0.62476 - £0.62453 Nilai yang lebih rendah berarti tarif pembeli, dan nilai yang lebih tinggi berarti tarif penjual. Dalam kasus ini, bank Inggris akan membeli dolar pada £0,6245 seharga $1 dan menjual pada £0,6248 seharga $1.

Namun, di pasar mata uang dunia (misalnya, di London), transaksi dilakukan dalam volume yang signifikan di mana mata uang nasional tidak berpartisipasi. Dalam hal ini, konsep "kutipan langsung" dan "kutipan tidak langsung" tidak berlaku. Dalam praktiknya, aturannya adalah menganggap mata uang di sisi kiri pasangan mata uang sebagai 1 unit. Dengan demikian, nilai tukar pasangan mata uang EiR-iBO (EUR/USD) sebesar 1,3524 berarti 1 euro ditukar dengan 1,3524 dolar AS.

Dalam melakukan transaksi valas, bank perlu memantau posisi mata uang, yang mengacu pada rasio klaim dan kewajiban untuk setiap mata uang asing. Jika mereka sama, posisi dianggap tertutup, jika tidak - terbuka (panjang, ketika persyaratan untuk mata uang melebihi kewajiban; pendek, ketika persyaratan untuk mata uang kurang dari kewajiban). Posisi terbuka selalu berarti eksposur terhadap risiko mata uang, mis. kemungkinan perubahan nilai tukar yang tajam, tidak terduga dan tidak menguntungkan, yang dapat menyebabkan kerugian yang signifikan (atau keuntungan jika nilai tukar berubah ke arah yang menguntungkan).

Terlibat dengan pengiriman segera mata uang - pengiriman mata uang dalam jangka waktu tidak lebih dari dua hari kerja setelah penutupan transaksi. Jenis transaksi tersebut adalah transaksi TOD, TOM, SPOT (pengiriman mata uang pada hari penutupan transaksi, pengiriman pada hari berikutnya setelah penutupan transaksi, pengiriman pada hari kerja kedua).

Penawaran mendesak adalah perjanjian tentang pasokan mata uang di masa depan dengan nilai tukar yang ditetapkan pada saat penutupan transaksi (dalam beberapa kasus, prinsip penentuan tingkat pelaksanaan transaksi ditetapkan). Pada saat yang sama, kontrak mata uang dapat bersifat kategoris (firm), mis. mengikat kedua belah pihak. Dalam kasus lain, ia memberikan hak kepada klien bank untuk memilih apakah akan melakukan transaksi yang telah diselesaikan sebelumnya atau tidak. Transaksi mata uang dapat diselesaikan dengan klien tertentu atau diperdagangkan secara terpusat di bursa. Oleh karena itu, transaksi berjangka dibagi menjadi forward (kategoris untuk kedua belah pihak), opsi (pembeli opsi memiliki hak untuk memutuskan apakah akan membuat kesepakatan atau tidak) dan futures (diperdagangkan hanya secara terpusat di bursa.

Pada tahun 80-an abad XX. transaksi swap muncul dan dengan cepat menyebar luas. Swap adalah perjanjian satu dokumen dimana kedua belah pihak melakukan pembayaran berkala satu sama lain. Currency swap, yang merupakan variasi dari transaksi ini, menjadi mungkin jika salah satu pihak memiliki keunggulan komparatif di pasar salah satu mata uang. Contoh 2 menunjukkan salah satu opsi untuk swap mata uang.

Contoh 2. Tingkat bunga pinjaman mata uang asing jangka pendek,%.

Tegas	Negara L	negara B

Jika perusahaan 1 membutuhkan mata uang negara B dan perusahaan 2 membutuhkan mata uang negara A, maka swap menjadi mungkin. Perusahaan 1 mengambil pinjaman dalam mata uang negaranya (A) dan mengkreditkannya ke rekening perusahaan 2, dan perusahaan 2 mengambil pinjaman dalam mata uang negaranya (B) dan mengkreditkannya ke rekening perusahaan 1. Dalam kasus ini, perusahaan 1 melakukan pembayaran pada tingkat 11% , dan perusahaan 2 - 9%.

Perusahaan 1 memiliki manfaat (12 - 11 = 1%), dan perusahaan 2 juga memiliki manfaat (10 - 9 = 1%), yaitu. pertukaran kewajiban terbukti menguntungkan kedua belah pihak. Namun, sama sekali tidak perlu bahwa distribusi manfaat harus sama. Itu semua tergantung pada ketentuan perjanjian swap tertentu.

Sebuah swap mata uang juga dapat dilakukan sebagai kombinasi dari dua transaksi konversi dengan syarat pengiriman segera dan pengiriman mata uang di masa depan.

Pada tahun 1990-an, struktur transaksi di pasar valuta asing dunia mengalami perubahan yang cukup signifikan. Pangsa transaksi dengan pasokan mata uang langsung menurun, sementara pangsa perdagangan berjangka meningkat tajam. Ini mencerminkan, khususnya, fakta bahwa spekulasi mata uang dan keinginan untuk mengurangi risiko mata uang semakin menjadi faktor pendorong utama dalam perkembangan pasar valuta asing.

2 Pasar mata uang internasional dan mata uang utama dunia

Jika kita merumuskan definisi setepat mungkin, maka pasar mata uang internasional FOREX (Foreign Exchange Market) adalah seperangkat operasi untuk pembelian dan penjualan mata uang asing, dan penyediaan pinjaman pada kondisi tertentu (jumlah, nilai tukar, bunga rate) dengan eksekusi pada tanggal tertentu. Peserta utama di pasar valuta asing adalah: bank komersial, pertukaran mata uang, bank sentral, perusahaan yang bergerak dalam operasi perdagangan luar negeri, dana investasi, perusahaan pialang; partisipasi langsung dalam transaksi valuta asing individu terus berkembang.

FOREX adalah pasar terbesar di dunia, menyumbang hingga 90% dari seluruh pasar modal dunia dalam hal volume. Ribuan peserta di pasar ini - bank, perusahaan pialang, dana investasi, keuangan dan Perusahaan asuransi- dalam 24 jam sehari mereka membeli dan menjual mata uang, menyelesaikan transaksi dalam beberapa detik di mana saja di dunia. Disatukan ke dalam satu jaringan global melalui saluran komunikasi satelit menggunakan sistem komputer paling canggih, mereka menciptakan omset dana valuta asing, yang secara total melebihi 10 kali total bruto tahunan, produk nasional semua negara di dunia per tahun (selain itu, gambar tersebut diambil dari buku teks berusia 5 tahun).

Mengapa perlu memindahkan sejumlah besar uang melalui saluran elektronik? Transaksi mata uang memberikan ikatan ekonomi antara peserta di berbagai pasar yang terletak di sisi perbatasan negara yang berbeda: penyelesaian antar negara bagian, penyelesaian antara perusahaan dari berbagai negara untuk barang dan jasa yang dipasok, investasi asing, pariwisata internasional dan perjalanan bisnis. Tanpa transaksi valuta asing, jenis kegiatan ekonomi penting ini tidak akan ada. Tetapi uang yang berfungsi di sini sebagai instrumen menjadi komoditas itu sendiri, karena penawaran dan permintaan untuk transaksi dengan setiap mata uang di berbagai pusat bisnis berubah dari waktu ke waktu, dan oleh karena itu harga setiap mata uang berubah, dan berubah dengan cepat dan dengan cara yang tidak dapat diprediksi.

Perangkat moneter internasional saat ini didasarkan pada rezim nilai tukar mengambang: harga mata uang ditentukan terutama oleh pasar. Oleh karena itu, nilai tukar naik (harga mata uang naik), lalu turun. Ini berarti Anda dapat membeli mata uang lebih murah dan setelah beberapa saat menjualnya lebih mahal, sambil menghasilkan keuntungan. Sistem moneter internasional telah berjalan jauh selama ribuan tahun dalam sejarah manusia, tetapi tidak diragukan lagi hari ini, perubahan yang paling menarik dan sebelumnya tidak terpikirkan sedang terjadi di dalamnya. Dua perubahan besar menentukan wajah baru sistem moneter global:

a) uang sekarang benar-benar terpisah dari pembawa material apa pun;

b) teknologi informasi dan telekomunikasi yang kuat memungkinkan untuk digabungkan sistem moneter negara yang berbeda menjadi satu sistem keuangan global yang tidak mengenal batas.

Sebelumnya, semuanya cukup sederhana dan jelas: "Orang-orang mati demi logam." Dan sekarang uang bukan hanya bukan logam, tetapi bahkan potongan kertas hijau yang menghangatkan mata. Uang nyata yang menggerakkan nasib orang, menyatukan negara dan masyarakat, menghancurkan kerajaan dan menciptakan yang baru, hari ini uang ini hanyalah angka di layar komputer. Baik atau tidaknya hal ini bukanlah subjek dari analisis fundamental, tetapi pasar keuangan planet ini seperti saat ini dan kita harus belajar untuk mengerjakannya.

Pasar mata uang internasional seperti yang kita ketahui muncul setelah tahun 1973, tetapi sejarah modernnya dimulai pada musim panas tahun 1944 di kota resor Amerika Bretton Woods. Hasil Perang Dunia Kedua tidak lagi diragukan, dan sekutu mengambil alih struktur keuangan planet ini setelah perang. Sementara ekonomi semua negara terkemuka setelah perang berada di reruntuhan atau dalam cengkeraman produksi militer, ekonomi AS muncul dari perang yang sedang meningkat. Dan karena pemenang, korban, dan yang kalah membutuhkan makanan, bahan bakar, bahan mentah dan peralatan, dan hanya ekonomi Amerika yang dapat menyediakan semua ini dalam jumlah yang cukup, muncul pertanyaan bagaimana negara lain akan membayar untuk ini. Setelah perang, mereka hanya memiliki sedikit hal yang mungkin menarik bagi Amerika Serikat; Amerika Serikat sudah memiliki cadangan emas terbesar, dan banyak negara hampir tidak memilikinya sama sekali. Dalam setiap upaya untuk membangun perdagangan melalui pertukaran mata uang, harga dolar, karena tingginya permintaan barang-barang Amerika, pasti akan naik ke tingkat sedemikian rupa sehingga semua mata uang lainnya akan terdepresiasi dan pembelian barang-barang Amerika menjadi tidak mungkin.

Di sisi lain, ini dapat dianggap sebagai masalah bagi siapa pun kecuali Amerika Serikat, tetapi cukup banyak orang yang memahami bahwa pendekatan ini menyebabkan Perang Dunia Kedua. Setelah Perang Dunia Pertama, Amerika mencuci tangannya, menyerahkan tanggung jawab internasional kepada negara lain. Dunia mengalami kelaparan dolar yang kuat, cadangan emas negara-negara mengalir ke Amerika Serikat, dan mata uang lainnya terdepresiasi. Keputusan proteksionis yang alami tetapi picik mengisolasi ekonomi satu sama lain, dan nasionalisme ekonomi dengan mudah berubah menjadi hubungan diplomatik dan meningkat menjadi perang.

Untuk mencegah keruntuhan mata uang pasca perang, forum keuangan di Bretton Woods menciptakan sejumlah lembaga keuangan, termasuk Dana Moneter Internasional. awalnya diwakili oleh sumber daya mata uang gabungan, di mana semua negara (tetapi sampai batas maksimum Amerika Serikat) menyumbangkan bagian mereka, dan dari mana masing-masing negara dapat mengambil untuk mempertahankan mata uangnya. Dolar AS memiliki kandungan emas tetap ($35 per troy ounce), sementara mata uang lainnya dipatok terhadap dolar pada rasio tertentu (nilai tukar tetap).

Tetapi permintaan dolar pascaperang berada di atas semua ekspektasi. Banyak negara menjual mata uang mereka untuk membeli dolar guna membeli barang-barang Amerika. Ekspor Amerika jauh melebihi impor (surplus perdagangan meningkat), dan defisit dolar dunia meningkat. Sumber daya IMF tidak cukup untuk meminjam negara untuk mendukung mata uang mereka. Jawaban atas masalah ini adalah Rencana Marshall Amerika, yang menurutnya negara-negara Eropa memberi Amerika Serikat daftar sumber daya material yang diperlukan untuk pemulihan ekonomi mereka, dan Amerika Serikat mentransfer kepada mereka (bukan pinjaman) jumlah dolar yang cukup untuk membeli yang ditentukan. Dolar ini mencegah devaluasi mata uang lain, berkontribusi pada pertumbuhan baru ekspor Amerika, membuka pasar baru untuknya.

Kehadiran Amerika di seluruh belahan dunia melalui biaya pemeliharaan pangkalan militer, investasi swasta Amerika dalam bisnis Eropa (akuisisi perusahaan Eropa atau partisipasi di dalamnya), aktivitas turis Amerika yang menghabiskan uang di seluruh dunia, secara bertahap memenuhi kebutuhan asing. bank dengan dolar dalam jumlah yang lebih besar dari yang diperlukan. Pada akhir 1950-an, bisnis Eropa tidak lagi membutuhkan barang-barang Amerika dalam jumlah yang sama, memiliki peluang investasi yang lebih menarik daripada deposito dolar, dan karena itu tidak ingin menahan kelebihan dolar. Pada awalnya, Departemen Keuangan AS siap untuk membeli dolar, membayarnya dengan kandungan emas yang sudah ada, mencegah dolar jatuh terhadap mata uang lain. Namun aliran emas dari Amerika Serikat menyebabkan berkurangnya separuh cadangan emas di awal tahun 60-an. Bank sentral asing juga mendukung dolar terhadap mata uang nasional untuk waktu yang lama, membeli surplus dolar yang ditawarkan oleh penduduk, bank swasta dan bisnis.

Sistem nilai tukar tetap berlangsung hingga awal 1970-an. Pada saat ini, AS tidak lagi memiliki neraca perdagangan yang menguntungkan; negara-negara lain menjual lebih banyak dan lebih banyak ke Amerika dan membeli lebih sedikit darinya. Dolar yang dibuang ke luar negeri berakhir di bank sentral asing sebagai kargo tanpa harapan. Selama beberapa tahun, Amerika Serikat menolak devaluasi dolar yang tak terhindarkan dan tidak setuju dengan penetapan nilai tukar mengambang bebas, tetapi setelah serangkaian masalah di awal tahun 70-an, mereka meninggalkan kandungan emas dolar, nilai tukar dolar. yang sejak itu ditentukan oleh permintaan dan penawaran pasar (free floating - free floating rate). Pada tahun 1980, harga emas naik menjadi hampir $750 per troy ounce (sejak awal tahun 1975, orang Amerika secara hukum dapat membeli emas sebagai investasi). Pada akhir 70-an, dolar jatuh ke titik terendah pascaperang, dan sejarah selanjutnya adalah serangkaian pasang surut.

Semua mata uang utama dunia sekarang berada dalam mode mengambang bebas, ketika harganya ditentukan oleh pasar, tergantung pada seberapa banyak mata uang ini dibutuhkan untuk pembelian barang, investasi, dan penyelesaian antarnegara bagian. Tentu saja, renang ini tidak sepenuhnya gratis; setiap negara memiliki bank sentral yang tugas utamanya, sesuai dengan hukum, adalah untuk memastikan stabilitas mata uang nasional. Pasar mata uang internasional FOREX menyatukan semua banyak peserta dalam operasi pertukaran mata uang: individu, perusahaan, lembaga investasi, bank dan bank sentral.

Mata uang utama yang menyumbang sebagian besar dari semua transaksi di pasar FOREX saat ini adalah dolar AS (USD), euro (EUR), yen Jepang (JPY), franc Swiss (CHF) dan pound sterling Inggris (GBP). Sebelum munculnya mata uang euro, mark Jerman (DEM) memiliki pangsa pasar yang besar.

Dolar AS (USD), seperti yang telah kita lihat, menjadi mata uang utama dunia setelah Perang Dunia II. Saat ini, dolar adalah alat pembayaran universal dalam bisnis internasional, mata uang safe-haven di berbagai krisis keuangan dan politik di negara lain, serta objek investasi internasional, berkat sejumlah besar sekuritas yang sangat andal - lama- jangka waktu obligasi pemerintah AS. Keyakinan akan stabilitas sistem ekonomi dan keuangan Amerika, bahwa semua hasil dari surat utang pemerintah akan dibayar tepat waktu, tidak diminta, dan tidak dikenakan pajak yang tidak terduga, menarik investor swasta asing dan pemerintah asing ke pasar ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham AS telah menunjukkan pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya, menarik modal besar dari investor asing dan domestik, yang berfungsi sebagai sumber kekuatan tambahan untuk dolar. Sejak pertengahan 1980-an, saham Amerika telah menjadi pilihan investasi yang lebih baik daripada emas: saham naik, sementara harga emas turun. Pada periode setelah 1993, saham Amerika telah berkembang begitu pesat sehingga tidak hanya para ahli independen, tetapi juga para pejabat telah berulang kali menyatakan kekhawatiran bahwa harga saham terlalu tinggi dan kejatuhannya bisa terlalu tajam dan menyebabkan krisis keuangan dan ekonomi.

Dolar memegang, menurut berbagai perkiraan, bagian dari 50 hingga 61 persen dalam cadangan internasional bank sentral, berjumlah hingga $ 1 triliun. Ini adalah mata uang dasar yang diterima secara umum saat mengutip mata uang lain. Dolar berpartisipasi sebagai salah satu pihak dalam 87% dari semua transaksi di pasar FOREX (per Oktober 1998). Dari semua pertukaran yen Jepang, dolar AS menyumbang 87%; untuk mark Jerman, angka ini adalah 64%, dan untuk dolar Kanada - 98%.

Untuk mengilustrasikan sejarah dolar baru-baru ini, kami sajikan pada Gambar 2.1. grafik indeks dolar. Karena posisi khusus yang diduduki dolar di pasar dunia, merupakan kebiasaan untuk menyatakan harga semua mata uang lainnya dalam kaitannya dengan dolar. Harga yen dinyatakan sebagai jumlah yen yang diberikan untuk satu dolar; Harga satu pon dinyatakan dalam jumlah dolar yang diberikan satu pon. Tetapi untuk dolar, ini berarti ia memiliki harga sebanyak mata uang, dan ketika salah satu harganya naik, yang lain bisa turun. Untuk mendapatkan karakterisasi objektif dari harga dolar, seseorang dapat menggunakan nilai tukar rata-rata dolar terhadap mata uang utama dunia, dengan mempertimbangkan volume perdagangan internasional (arti indeks ini akan dibahas secara lebih rinci dalam paragraf 3), yang menunjukkan bahwa dolar saat ini dengan yakin membenarkan pernyataan otoritas keuangan Amerika bahwa dolar yang kuat terus menjadi tulang punggung kebijakan AS.

Gambar 2.2 menunjukkan grafik indeks saham utama AS, indeks Dow Jones, yang menunjukkan dinamika pertumbuhan harga saham perusahaan industri terkemuka Amerika. Kami akan kembali ke grafik ini nanti ketika kami menganalisis situasi di pasar valuta asing pada musim panas 1999.

Beras. 2.1 grafik indeks dolar AS

Beras. 2.2 Grafik indeks saham AS Dow Jones

Beras. 2.3 grafik nilai tukar yen Jepang

Yen Jepang (JPY) melewati jalan yang sulit dari level pasca perang 360 yen terhadap dolar, yang ditentukan oleh administrasi pendudukan Amerika, ke nilai sekitar 80 yen terhadap dolar pada tahun 1995, setelah itu levelnya turun lagi. secara signifikan dan kembali menguat pada paruh kedua tahun 1998 .

Fitur utama dari situasi keuangan di Jepang saat ini adalah suku bunga jangka pendek yang sangat rendah; praktis mereka hari ini didukung oleh Bank of Japan di level nol. Oleh karena itu, jumlah tabungan dan dana yang sangat besar Dana pensiun dan investor lain diinvestasikan dalam sekuritas asing, terutama pada obligasi pemerintah AS dan aset Eropa. Secara signifikan menghasilkan dolar sebagai mata uang cadangan dan instrumen penyelesaian internasional, yen tetap merupakan salah satu mata uang utama di pasar keuangan internasional.

Pound Inggris (GBP). Pound Inggris adalah mata uang terkemuka di dunia sampai Perang Dunia Pertama; setelah secara signifikan melemahkan posisinya dalam periode antar perang, akhirnya kehilangan kepemimpinannya terhadap dolar setelah Perang Dunia Kedua, yang disebabkan oleh masalah alam dalam ekonomi yang terkena dampak perang, serta merusak kepercayaan terhadap mata uang karena pemalsuan besar-besaran. sabotase terhadapnya oleh Jerman selama perang.

Beras. 2.4 grafik pound Inggris

Hingga 50% transaksi yang melibatkan pound terjadi di pasar London. Di pasar global, menempati sekitar 14%. Hampir semua volume ini menyumbang dolar dan mark Jerman. Bank-bank New York praktis berhenti mengutip GBP pada siang hari. Pound sangat sensitif terhadap data pasar tenaga kerja dan inflasi di Inggris, serta harga minyak (dalam buku teks di pasar valuta asing, bahkan dicirikan sebagai petrocurrency). Dalam komentar peristiwa di pasar FOREX, pound disebut sebagai kabel atau pound. Nama pertama tetap ada sejak saat sebagian besar data operasional yang diterima di Eropa dari Amerika adalah telegram yang ditransmisikan melalui kabel bawah laut transatlantik. Kabel digunakan, sebagai aturan, dalam kutipan GBP ke USD, dan pound digunakan dalam kutipan pound ke mark Jerman.

Franc Swiss (CIS). Volume transaksi dengan partisipasi franc Swiss secara signifikan lebih sedikit dibandingkan dengan mata uang lain yang dipertimbangkan. Sehubungan dengan mark Jerman, ia sering memainkan peran sebagai mata uang safe-haven (misalnya, jika terjadi krisis di Rusia). Pada tahun-tahun sebelumnya, franc berfluktuasi lebih dari mark Jerman; tapi akhir-akhir ini tidak demikian. Fungsi franc sebagai mata uang safe-haven sangat berkurang pada tahun 1999 karena konflik militer di Balkan.

Beras. 2.5 Bagan Franc Swiss Swiss

Dengan munculnya euro, volatilitas (volatilitas) franc terhadap euro menjadi jauh lebih sedikit daripada volatilitas franc terhadap mark Jerman. Swiss National Bank (SNB) sedang mengejar kebijakan yang ditujukan untuk mengoordinasikan kondisi keuangan di Swiss dan kawasan Euro; khusus, pada hari Bank Sentral Eropa memangkas suku bunga musim semi ini, SNB mengumumkan penurunan suku bunga 20 menit kemudian.

Sementara mayoritas pertukaran melibatkan dolar, beberapa pasar non-dolar juga sangat aktif. Sekitar 98% dari total volume pasar non-dolar dulu jatuh pada mark Jerman. Setelah pengenalan euro, volume di banyak pasar menurun dan belum sepenuhnya pulih.

Deutsche Mark (DEM) adalah yang kedua setelah dolar dalam hal bagiannya dalam cadangan devisa dunia (sekitar 25%). Berkenaan dengan stabilitas nilai tukar, mark sangat dipengaruhi oleh faktor sosial-politik di Rusia, di mana Jerman paling dekat hubungannya dengan hubungan ekonomi dan politik, dan pengaruh ini ditransfer ke mata uang euro baru, karena Jerman mewakili bagian penting dari ekonomi sebelas negara bagian yang telah menyatukan sistem mata uang mereka.

Mata uang baru euro (EUR), yang muncul pada 1 Januari 1999, menyatukan 11 negara Eropa ke dalam blok ekonomi paling kuat di dunia, yang menyumbang hampir seperlima dari output global barang dan jasa dan perdagangan dunia. Kawasan Euro (“Area Euro”) meliputi Austria, Belgia, Jerman, Irlandia, Spanyol, Italia, Luksemburg, Belanda, Portugal, Finlandia, dan Prancis, seluas 2.365.000 meter persegi. km. dengan populasi 291 juta orang (sebagai perbandingan - di AS 269 juta, di Jepang - 126).

Beras. 2.6 Grafik mata uang Eropa umum euro (sebelum 1 Januari 1999, grafik ECU ditampilkan)

Total produk domestik bruto (PDB) pada tahun 1997 adalah 5,55 triliun ECU (ECU-European Currency Unit), atau 6,51 triliun dolar AS, sedangkan PDB AS adalah 6,85 triliun ECU, dan Jepang - 3,71 triliun. Ekspor menyumbang 10% dari PDB kawasan euro. Pada tahun 1997, total ekspor 25% lebih tinggi dari Amerika Serikat dan dua kali lipat dari Jepang. Jerman menyumbang hingga 30% dari ekonomi Eropa; Bersama-sama, Jerman, Prancis, dan Italia membentuk sekitar 70% ekonomi kawasan euro.

Rata-rata inflasi harga konsumen pada bulan Oktober 1998 adalah 1,0%; suku bunga utama dikurangi oleh 11 bank sentral Eropa menjadi 3,0% pada musim gugur 1998. Tingkat pengangguran rata-rata adalah 10,8% pada awal 1999, bervariasi dari 18,2% di Spanyol hingga 2,2% di Luksemburg.

Krone Denmark dan drachma Yunani, yang merupakan kandidat terdekat untuk bergabung dengan euro, diatur mulai 01.01.99 oleh mekanisme ERM-2. Ini berarti bahwa nilai tukar sentral mata uang ini ke euro ditentukan: 7.46038 Mahkota Denmark / euro dan 353.109 drachma Yunani / euro, dan batas-batas kisaran perubahan nilai tukar yang diizinkan untuk mahkota membentuk koridor dengan lebar 2,25 % dari tarif pusat, dan untuk drachma lebar koridor adalah 15 %. Dalam hal mata uang keluar dari pita mata uang, Bank Sentral nasional yang bersangkutan harus melakukan intervensi valuta asing untuk menyesuaikan nilai tukar. Misalnya, rentang intervensi kroon adalah: beli 7.29252, jual 7.62824. Bank Sentral Eropa memiliki kewajiban untuk membantu bank sentral Denmark dan Yunani mempertahankan suku bunga dalam kisaran tertentu jika terjadi serangan spekulatif terhadap mata uang.

Penciptaan mata uang tunggal Eropa sejauh ini merupakan eksperimen keuangan terbesar dalam sejarah manusia. Tak satu pun dari upaya sebelumnya untuk menciptakan serikat keuangan yang signifikan berhasil. Euro sekarang juga dipandang oleh banyak orang sebagai eksperimen, yang hasilnya belum tentu sukses. Sepanjang paruh pertama tahun 1999, nilai tukar terus menurun, yang beberapa orang lihat sebagai tanda-tanda ketidakpercayaan pada mata uang baru, sementara yang lain melihat kebijakan moneter secara efektif ditempuh oleh satu Bank Sentral Eropa, karena nilai tukar yang rendah berperan di tangan. eksportir Eropa, secara signifikan meningkatkan daya saing barang-barang mereka di pasar dunia.

Jalan negara-negara Eropa menuju penyatuan sistem moneter panjang dan tidak mudah, tidak semua negara dapat menahan kondisi yang dirumuskan untuk penyatuan, komposisi peserta berubah. Tetapi selama beberapa tahun, mata uang ecu sintetis (ECU) yang terdiri dari mata uang Eropa ada dan diakui di dunia (nilai tukarnya pada 31 Desember 1998 menjadi nilai tukar euro); kerja keras para pemimpin sejumlah negara Eropa, terutama Jerman, Prancis, Italia, akhirnya mengarah pada peluncuran mata uang baru.

Untuk pemahaman yang lebih baik tentang proses yang terjadi di kawasan euro, penting untuk mengingat pedoman ekonomi makro tersebut (tertanam dalam Perjanjian Maastricht, yang menentukan kondisi untuk konvergensi), yang dengannya negara-negara Eropa mendekati penyatuan sistem moneter mereka. .

1. Stabilitas harga: tingkat inflasi rata-rata untuk tahun sebelumnya tidak boleh melebihi lebih dari 1,5% tingkat inflasi dari tiga negara yang bergabung dengan tingkat inflasi terendah.

2. Keberlanjutan posisi keuangan negara, artinya tidak adanya signifikan defisit anggaran, khususnya, a) rasio defisit negara yang direncanakan atau aktual terhadap nilai produk domestik bruto (PDB) tidak akan melebihi 3%, atau rasio ini harus terus menurun, mendekati tingkat yang ditentukan, penyimpangan yang signifikan hanya pendek- ketentuan; b) sikap utang publik terhadap PDB tidak boleh melebihi 60%. atau harus secara konsisten menurun, cenderung ke tingkat yang ditentukan.

3. Kriteria konvergensi suku bunga, artinya. bahwa selama tahun sebelumnya, rata-rata suku bunga jangka panjang (long-term rate) tidak boleh melebihi lebih dari 2% suku bunga tiga negara bagian dengan stabilitas harga terbesar. Suku bunga diukur berdasarkan obligasi pemerintah jangka panjang atau kertas busa serupa, tergantung pada perbedaan definisi nasional.

4. Kondisi keikutsertaan dalam European Exchange Mechanism (ERM) selama dua tahun sebelum transisi ke mata uang EURO, khususnya, selama periode ini tidak boleh ada devaluasi cross-rate mata uang terhadap mata uang anggota lain negara bagian.

Tabel di bawah ini (Tabel 2.1) berisi data tentang status negara-negara peserta pada Juli 1998, ketika keputusan akhir tentang keanggotaan serikat moneter dibuat.

Tabel 2.1

Tabel berikut (Tabel 2.2) menyajikan nilai kurs silang sebelas mata uang terhadap euro per 31 Desember 1998.

Tabel 2.2

Kami juga akan memberikan kode negara standar yang digunakan dalam sistem informasi untuk menunjukkan berbagai indikator.

Tabel 2.3

(Bahan diberikan berdasarkan: Likhovidov V.N. Analisis fundamental pasar mata uang dunia: metode peramalan dan pengambilan keputusan. - Vladivostok - 1999)