A befektetések típusai és elemzésük alapja. Beruházási projektek elemzési módszerei

Minden befektetési döntés a következőkön alapul:

A társaság saját pénzügyi helyzetének és a társaság részvételének megvalósíthatóságának felmérése befektetési tevékenység;

A beruházások volumenének és finanszírozási forrásainak felmérése;

A befektetések jövőbeni megtérülésének becslése.

Egy projekt befektetési portfólióba kerüléséről szóló döntés információs bázisát a beruházás megkezdése előtt, és természetesen a megvalósítás folyamatos nyomon követését a beruházáselemzés biztosítja. A befektetéskezelési folyamat szerves része.

A befektetési elemzés az módszertani és gyakorlati technikák és módszerek összessége a beruházások megvalósíthatóságának kidolgozására, alátámasztására és értékelésére a hatékony befektetői döntés érdekében.

A beruházáselemzés módszerei és technikái a befektetési szféra jelenségeinek, folyamatainak mélyreható tanulmányozásának, az ezek alapján következtetések és ajánlások megfogalmazásának eszközei. Az ilyen elemzés eljárása és alkalmazott módszerei a tervezési és befektetési problémák megoldásának alternatív lehetőségeinek felvázolását célozzák, mindegyiknél meghatározva a bizonytalanság mértékét és valós összehasonlítását különböző teljesítménykritériumok szerint.

Csak a beruházások jelentéktelen része nem hozza meg a várt és tervezett eredményt a beruházón kívülálló okok miatt. A legtöbb projekt, amelyről kiderült veszteséges, nem engedhető meg megvalósításra, magas színvonalú beruházási elemzés alapján. Így a befektetéselemzés segít a befektetés-kezelés hatékonyságának javításában.

Nem szabad megfeledkezni arról, hogy a befektetéselemzés egy dinamikus folyamat, amely két síkban – időbeli és tárgyi – megy végbe. Az idősíkon olyan munka folyik, amely biztosítja a beruházási projektek kidolgozásának folyamatát, magának az ötletnek a megjelenésétől a megvalósításig. A tárgyi síkon elsősorban a befektetési döntések elemzése, fejlesztése történik különböző érdemi szempontok szerint. E szempontok közé tartozik a gazdasági környezet, a helyesen kitűzött beruházási célok és célkitűzések, a marketing, a termelés, a beruházó pénzügyi és szervezeti tervei, a beruházás műszaki alapja, társadalmi jelentősége, környezetbiztonsága, a projekt pénzügyi életképessége, a beruházás megszervezése. projektmenedzsment, befektetési kockázatelemzés és általános érzékenység projekt bizonyos jelentős változtatásokra tényezők, valamint a teljesítménymutatók megfelelősége, a projekt résztvevőinek képességeinek felmérése, a vezetők üzleti és személyes tulajdonságai. A felsorolt ​​szempontokat a beruházási projekt előkészítésének és kidolgozásának folyamatában kell kidolgozni, elemzése során figyelembe venni, a beruházási döntés meghozatalakor figyelembe venni, valamint a projekt megvalósítása során annak befejezéséig, befejezéséig ellenőrizni.

A beruházáselemzés tárgya az ok-okozati összefüggés gazdasági folyamatok és jelenségek összefüggései beruházási tevékenységben, valamint annak társadalmi-gazdasági hatékonyságában. Tanulmányaik lehetővé teszik számunkra, hogy helyesen adjuk meg az elért eredmények értékelése, tartalékok meghatározása a termelés hatékonyságának javítása, az üzleti tervek és beruházási döntések indokolása.

A beruházáselemzés tárgya a vállalkozások pénzügyi-gazdasági tevékenysége a befektetési tevékenység technikai, szervezeti, társadalmi és egyéb feltételeivel való kapcsolat összefüggésében.

A befektetési elemzés tárgyai

A befektetéselemzés alanyai az elemző információk felhasználói, akiket közvetve vagy közvetlenül érdekelnek a befektetési tevékenység eredményei és eredményei. Mindenekelőtt ide tartoznak a tulajdonosok, a menedzsment, a személyzet, a beszállítók, a vevők, a hitelezők, az állam (amelyet adó-, statisztikai és egyéb hatóságok képviselnek, amelyek az információkat érdekeik szempontjából elemzik a befektetési döntések meghozatalához). Különösen a befektetett tőke osztalékának stabilitásában és növekedésében érdekelt tulajdonosok számára a tőkemegtérülés és a vállalkozás pénzügyi stabilitása az elsődleges elemzési terület, ezért számukra a befektetési elemzés tárgya elsősorban az. a beruházási projektek hatása a vállalkozás pénzügyi helyzetére és pénzügyi eredmény végrehajtásuktól. A beszállítók és a vevők beruházáselemzést végeznek annak megállapítására, hogy a vállalkozás képes-e teljesíteni szerződéses kötelezettségeit abból a szempontból, hogy a befektetési tevékenység eredményeként előrejelzett pénzügyi helyzete megváltozik. A befektetéselemzés tárgya a vállalkozás hitelezői számára a mérleg likviditása, fizetőképessége és hitelképessége. A vállalkozás létszáma a bővítés iránti érdeklődés ellenére bérek, egyéb ösztönző formák és szociális juttatások, elsősorban a pénzügyi eredmények előrejelző változásait elemzi. A befektetés-elemzés elsődleges tárgya az állam képviselői, különösen az adóhatóságok számára, az adók és illetékek maximalizálásában és időben történő beérkezésében való érdekeltségük révén a pénzügyi eredmények. A befektetési tevékenység eredményességének átfogó értékelését kizárólag a vállalkozás vezetése végzi annak érdekében, hogy az optimális befektetési döntések meghozatalához objektíven szükséges teljes körű, megbízható információkhoz jusson.

A befektetés elemzés célja a beruházások értékének, azaz megvalósításuk hatásának, eredményének meghatározása, amely általános esetben az egyes beruházási projektek megvalósítása során megvalósuló befektetésekből származó haszon változása és a beruházások változása közötti különbség. e projektek keretében megvalósított összköltség.

A befektetéselemzés fő funkciói:

Rendezett gyűjtési struktúra kialakítása adatok, amelyek biztosítanák a tevékenységek hatékony összehangolását a beruházási projektek végrehajtása során;

A döntéshozatali folyamat optimalizálása alternatív lehetőségek elemzése alapján, a tevékenységek rangsorolása és a befektetéshez optimális technológiák kiválasztása;

A szervezeti, pénzügyi, technológiai, társadalmi és környezeti problémák, a beruházási projektek végrehajtásának különböző szakaszaiban felmerülő;

Az illetékes döntéshozatal elősegítése a beruházási források felhasználásának célszerűségéről.

Minden egyéb kedvező tulajdonsággal beruházási projektet nem fogadják el megvalósításra, ha nem rendelkezik:

Befektetett pénzeszközök visszatérítése;

Olyan nyereség elérése, amely biztosítja a befektetés megtérülését, amely nem alacsonyabb a befektető által kívánt szintnél;

A pénzügyi befektetések megtérülése a befektető számára elfogadható, meghatározott időn belül.

A valóság meghatározása és az elérési módszerek pontosan a befektetési tevékenység ilyen eredményei,és a befektetéselemzés kiemelt feladata.

Minden szilárd vállalatnál a fő cél mindig a bevétel növelése tőkebefektetéssel. A beruházás megkezdése előtt a vezetőségnek meg kell határoznia a vállalat pénzügyi bázisát, a lehetséges beruházások összegét, valamint a javasolt projektben való részvétel gazdasági megvalósíthatóságát. Ezért nagyon fontos az összegyűjtött információk helyes felhasználása és a beruházási projektek további elemzése a befektetéskezelési folyamat nyomon követése és ellenőrzése érdekében. Csak így lehet magas befektetési megtérülést elérni.

Mi az a befektetési elemzés

Ahhoz, hogy könnyebben megértse a befektetés fortélyait, először ismernie kell az alapvető definíciót.

Tehát a projektek finanszírozásának gazdasági megvalósíthatóságának felmérésére szolgáló módszerek és technikák komplex alkalmazását, amelyekre a befektetők támaszkodnak a megfelelő döntés meghozatalában, befektetési elemzésnek nevezzük.

Az ilyen elemzés folyamata mindig dinamikus, és két iránya van: alanyi és időbeli. A tantárgy elemzést végez az alapvető befektetési döntések meghatározása érdekében, különböző tényezők figyelembevételével.

Ezek a tényezők a következők:

• gazdasági környezet;
• a beruházáshoz kitűzött célok és célkitűzések;
• környezeti Biztonság;
• a projekt jelentősége és hatása a régió társadalmi infrastruktúrájára;
• pénzügyi kockázatok jelenlétének meghatározása;
• a befektetők tervei a finanszírozásra, szervezésre, marketingre stb.

A fenti szempontokat maga a projekt előkészítése során dolgozzuk ki, majd az elemzés során figyelembe veszik a döntéshozatal és a korrekciós intézkedések során.

Ideiglenes irányban az ötlet felmerülésétől kezdődő és a projekt teljes élettartama alatt tartó munkára gondolunk, mert ez biztosítja a folyamatos fejlesztést, így annak befejeztével a befektetők az elvártnál nem alacsonyabb nyereséghez jutnak.

Funkciók

A befektetéselemzés fő funkciói:

1. Felhatalmazott szervezet létrehozása, amely információkat gyűjt és koordinálja a beruházási projekt céljainak megvalósításának folyamatát.
2. A legmegfelelőbb befektetési rendszerek kiválasztásához a szervezet előzetes elemzések alapján, az alternatív lehetőségek figyelembevételével dönt, és meghatározza a szükséges tevékenységek sorrendjét.
3. A projekt megvalósítása során esetlegesen felmerülő technológiai, finanszírozási, környezeti vagy társadalmi problémák időben történő azonosítása és megoldása.

Feladatok

A befektetési tevékenység elemzése az alábbi problémákra kíván megoldást találni:

• a beruházáshoz szükséges feltételek átfogó felmérése;
• a szükséges tevékenységek árának indoklása és a finanszírozási forrás kiválasztása;
• azon külső és belső objektív és szubjektív szempontok pontos meghatározása, amelyek a beruházás eredményében negatív változásokhoz vezethetnek;
• a lehetséges kockázatokból származó, a befektetők számára elfogadható veszteségek összehasonlítása a várható hozamokkal;
• a projekt kötelező végső nyomon követése a további beruházások eredményeit javító intézkedések bevezetése érdekében.

Gólok

A vállalkozás beruházáselemzése arra irányul, hogy pontosan megtalálja a beruházási projektek megvalósításának lehetséges eredményét a projektet képező összes költség kötelező listájának összeállításával. Hiszen az értékképzésben kulcsszerepet játszanak.

Befektetéselemzési módszerek

Most részletesen meg kell fontolnunk, hogy a befektetők pontosan hogyan növelik tőkéjüket.

A befektetés vonzerejének elemzése szükséges ahhoz, hogy a vállalati vezetők megbízható információkat nyújtsanak azokról az objektumokról, amelyekbe befektetést terveznek. Mivel nagyon sokféle módon lehet rendezni ezeket az eseményeket, a legjobb, ha mindegyik lehetőséget részletesen megvizsgálja népszerűségüknek és használatuk gyakoriságának megfelelően.

Ha egy vállalat más társaságokban kíván részesedést szerezni, akkor a következő befektetéselemzési módszereket kell alkalmazni:

1. A pótlási költségelemzés figyelembe veszi egy létesítmény alapfelépítését a jelenlegi árakon, de a jelenlegi vállalkozás költségének becsléséhez alkalmaznak kedvezményeket (leggyakrabban 10-20%-os) az új költségéből.
2. Az akvizíciós tranzakció relatív elemzése, amikor egy vállalat megvesz egy másik céget, ez figyelembe veszi könyv szerinti értéke eszközök és részvényárak.
3. Vállalatok összehasonlító elemzése - egy vállalat gazdasági teljesítményének összehasonlítása hasonló vállalkozásokkal.
4. A diszkont cash flow elemzés egy olyan vállalatértékelési eljárás, amely meghatározza a vállalat egy részének tulajdonjogát igazoló értékpapírok beszerzéséből származó becsült bevételt.

Retrospektív elemzés

Ez a fajta elemzés akkor használható, ha az áringadozások múltbeli adatait már elemezték annak érdekében, hogy meghatározzák az ingadozások okait és azok következményeit egy beruházási projekt teljesítésére.

A részesedések értékelése

Néha olyan helyzet adódik, hogy annak a társaságnak a részvényeivel, amelyet a társaság átvesz, nem kereskednek a tőzsdén. Ezután pénzügyi befektetés-elemzést végeznek, vagy inkább felhasználják az érdekelt cég számviteli osztályának jelentéseiből, és lehetőség szerint az azonos iparágba tartozó cégek számviteli osztályának beszámolóit, de úgy, hogy részesedésük tőzsdén jegyzik. A fent említett társaságok tőzsdei árfolyamának mutatóit feltétlenül figyelembe kell venni.

Faktoranalízis

A feladatokkal való megbirkózás és a megfelelő megoldás elérése érdekében a szakértők matematikai algoritmusokat alkalmaznak a logikus gondolkodással és az intuícióval kombinálva. A vállalkozás befektetési elemzésének kényelmesebb elvégzése és a befektetési projekt értékét fenyegető kockázatok könnyebb felmérése érdekében a vezetők univerzális formájú kérdőívet állítanak össze.

A kapott információk gondos feldolgozása és számos optimalizálási feladat megoldása után a szakértők közvetlenül azonosítják és értékelik a projekt pénzügyi kockázatait, valamint összeállítják a szükséges intézkedések listáját az esetleges veszteségek minimalizálása és a befektetési portfólió szerkezetének módosítása érdekében.

A szakértői értékelési módszerek többsége az előrejelzés területén végzett kutatások során került kialakításra. Közülük a leghíresebb a Delphi-módszer és a pontozási mátrixokkal való munkamódszer, amelyeket minden esetben lineáris súlyozási tényezők alkalmazása miatt hajtogatnak. Egy nagyon nehezen kezelhető fő probléma azonban mindig marad: a befektetéselemző szakértők mindegyike személyes tapasztalata alapján beszél, így minden meghozott döntés meglehetősen szubjektív.

Hasonló hiányosságokkal találkozunk a páronkénti összehasonlítás módszerében is. Kezdetben megfogalmazzák a kritériumokat, majd bizonyos súllyal befolyásolják a beruházási projektet, hogy a jövőben a pénzügyi kockázatok összes fontos tényezője racionalizálható legyen.

A jövedelmező befektetés az egyik fő tényező
befolyásolja a vállalkozás jövedelmezőségének növekedését.*

Ez a befektetéselemzési módszer a befektetési projektek által generált cash flow-k változásának előrejelzésének értékelésének klasszikus, a világon legelterjedtebb változatán alapul. E módszertan különbsége az orosz adórendszerhez való kapcsolódásban, valamint az infláció és az erősen változó gazdasági feltételek (változó korlátok) figyelembevételével járó bonyolultságban rejlik.

Megtérülő befektetések alatt olyan befektetéseket értünk, amelyeket hozzáértő szakemberek hajtanak végre, minden lényeges pénzügyi és nem pénzügyi tényező figyelembevételével. Miért ne mondhatnánk csak: a hatékony vagy megtérülő befektetések, sokszor veszteségesek a befektetések – kötelezőek, és ilyenkor fontos a legolcsóbbat választani. Vannak helyzetek, amikor egy vállalat számára nem a legjövedelmezőbb projekt a legjövedelmezőbb lehetőség, hanem egy olyan projekt, amelynek jövedelmezősége még alacsonyabb, de abszolút értékben nagyobb a nyereség (befektetési lehetőség egy beruházási projekt kiválasztása a több közül, és ott sok tőkét kell befektetni). Miért ne mondanám – a befektetés-elemzés releváns elméletei gyakran a pénzügyi megfontolások mellett fontosak a választásban, kezdve a termeléstől a technológiai, szervezeti, logisztikai és a környezeti tényezőkig.

A maximális hatás érdekében a befektetési elemzést figyelembe kell venni.

A befektetéselemzés fő feladata egy befektetési projekt eredményességének kiszámítása és kockázatosságának értékelése. Más szóval, az optimális választás két paraméter szerint történik: a hatékonyság és a kockázat.

A klasszikus befektetéselemzésben háromféle matematikai modell különböztethető meg, amelyek meghatározzák a paramétereket:
összeg (NV, NPV, MNPV),
hozam (NRR, IRR, MIRR, MIRR(bar),
hozamindex (DPI) és
megtérülési időszak (megtérülési idő, TC-megtérülés, időtartam)
a beruházási projekt által generált pénzáramok.

1. számú modell. A modell csak pénzáramlások(CF és I). Az NV és a Payback paraméterek meghatározásra kerülnek.

Modellszám 2. A modell cash flow-kat és korlátot (CF, I és Rbar) tartalmaz. Meghatározzák az IRR, NPV, DPI, NRR, Duration, TC-payback és MIRR (bar) paramétereket. Ebben a modellben hozzáadódik a pénz értékének időbeli változásának elszámolása (Rbar használatával).

Modellszám 3. A modell tartalmazza a cash flow-kat, a korlátot és az újrabefektetési rátát (CF, I, Rbar és Rrein). Meghatározzák a MIRR, MNPV és MNRR paramétereket. A pénz értékének időbeli változásainak figyelembevétele mellett hozzáadva az újrabefektetés megtérülési rátáját is (Rrein használatával).

Az I. típusú modell szerinti számításokat a számítástechnika széles körű elterjedése előtt végeztük el, a beruházási projektek hozzávetőleges értékelésére. Például, ha az NV

A III. típusú modell szerinti számításokat a szoftverek elégtelen fejlettsége, valamint a vállalatok újrabefektetési szintjére vonatkozó becslések (beruházás utáni elemzés) és előrejelzések hiánya miatt meglehetősen ritkán végezzük. Szintén a tapasztalat hiánya. Mert a III. modell szerint számított beruházási projekt paraméterek előrejelzése a legpontosabb, akkor a jövőben ez a számítási mód elfoglalja méltó helyét a beruházáselemzés gyakorlatában.

A befektetéselemzési folyamat a következő lépéseket tartalmazza:
1. Alternatív befektetések listájának összeállítása.
2. Minden egyes cash flow-előrejelzési alternatíva előkészítése.
3. Előrejelzés a korlátok (Rbar) kiszámításához és kiszámításához.
4. Adat-előrejelzés a számításhoz és az újrabefektetés mértékének kiszámításához (Rrein).
5. Számítás a nettó cash flow minden időszakára.
6. A beruházási projekt paramétereinek kiszámítása (a cash flow aktuális értéke NPV, IRR, MIRR, DPI stb.).
7. Érzékenységelemzés és minőségi tényezők értékelése.
8. Alternatív befektetések értékelése, összehasonlítása.
9. A likviditás és a fizetőképesség változásainak elemzése (viszonylag nagy projekteknél).
10. Beruházás utáni elemzés.
11. Befektetési faktor elemzés (ha szükséges).

Az első négy pont a beruházási projekt elemzési idejének körülbelül 85%-át foglalja el.

1. Állítsa össze az alternatív befektetések listáját!

A befektetési projekt kiválasztásánál a legnagyobb és leggyakoribb hiba az, hogy nem veszünk figyelembe minden lehetséges befektetési lehetőséget. .

Lehetséges megoldások a problémára:
1. Csere új (modern és/vagy termelékenyebb) berendezésekre;
2. Csere hasonló berendezéssel;
3. Alvállalkozói átruházás;
4. Ne csinálj semmit;
5. Állítsa le a gyártást.

2. Minden egyes cash flow-előrejelzési alternatíva előkészítése

A beruházáselemzés csak az inkrementális cash flow-kat veszi figyelembe, vagyis az adózás utáni bevételek és költségek egy beruházási projekt megvalósítása miatti változásának eredményét. Nem vesszük figyelembe azokat a költségeket vagy bevételeket, amelyek volumene a beruházási projekt megvalósítása előtt és után változatlan marad.

A számításhoz használt forma megfelel a 2.1. táblázat (PÉNZFORRÁSOK) "VK 477 ... Módszertani ajánlások" (12. o.). A 2.1 táblázat univerzális, ezért egyes vonalakat részletesebben ismertetünk és újakat vezetünk be, figyelembe véve a berendezésváltás sajátosságait.

A vonzási sémától függően Pénz:
- ;
- ;
- .

A pénzáramlások előrejelzéséhez szükség van az adókörnyezetre és az inflációra vonatkozó adatok előrejelzésére:
- ÁFA;
- jövedelemadó;
- tulajdon adó;
- az Orosz Föderáció Központi Bankjának refinanszírozási kamata;
- inflációs ráta;
- szükség esetén más adókat is figyelembe vesznek (például közlekedési adó, egységes szociális adó, baleseti lehetőség adója stb.).

Megjegyzés #1. Erről bővebben a program bemutató verziójának súgójában talál.
Jegyzet 2. A pénzforgalmi előrejelzés részletezése nem növeli jelentősen annak pontosságát.

3. A számítási adatok előrejelzése és a korlátok kiszámítása

Alacsony vagy állandó inflációval, stabil jogszabályokkal, állandó újrabefektetési szinttel és állandó kockázati vagy tőkeköltséggel rendelkező országokban működő vállalatok esetében a változó kamatlábak alkalmazásának nincs gyakorlati értelme (ebben az esetben a hitelintézet megbízhatatlansága). maga a cash flow előrejelzés és a kamatlábak értéke jelentősen meghaladja a szintkülönbségi ráták különbségét).

Lehetséges, hogy a fenti opciók szerinti számítást az elmúlt (legközelebbi) időszakokra végezzük, majd extrapolációt hajtunk végre:
- ;
- ;
- .

4. Előrejelzési adatok a számításhoz és az újrabefektetés mértékének kiszámításához

A 3. modell alkalmazásának lehetőségéhez számítási adat-előrejelzés készül (adat-előrejelzés és számítási eljárás). Az akadályarány-előrejelzéshez hasonlóan trend-extrapolátor is használható.

5. A nettó pénzáramlás kiszámítása az egyes időszakokra

A tőkefinanszírozási lehetőséghez és a hitellehetőséghez elő kell készítenie .
A hitelfinanszírozási konstrukció esetében ez is megtörténik.

A 2. lépésben választott sémától függően:

- a pénzforgalom számítási eljárása ( ;
- a pénzforgalom kiszámításának eljárása (.

6. A beruházási projekt paramétereinek kiszámítása

Jobb, ha kevés a beruházási projekt mutatója, de ezeket a mutatókat nagy megbízhatósággal kell kiszámítani, és teljes mértékben le kell fedniük a beruházási projekt főbb jellemzőit.

Asztal rövid jellemzők azon paraméterek, amelyekre vonatkozóan beruházáselemzést végeznek.

F(CF) - funkció, a CF változó paramétertől függően;
CF - pénzbeáramlás;
I - beruházási költségek (pénzkiáramlás);
Rbar - akadályráta;
R bar ef - ;
Rreinv - újrabefektetés szintje.

OS - két befektetés helyes összehasonlításához azonos befektetési lejárati dátummal kell rendelkezniük.
RR - két beruházás helyes összehasonlításához azonos mértékű beruházási költséggel kell rendelkezniük.
LR&S – bármilyen befektetés időtartama és mérete.

Ha a korlátok arányának és az újrabefektetés mértékének előrejelzése nagy megbízhatósággal ismert, akkor a MIRR mutató jellemzi a legpontosabban a projekt eredményességét (jövedelmezőségét). Ha nincs sebességadat IRR. Ha csak akadályarány van, akkor DPI.

Az NPV a Modif NPV-vel hasonló.

7. Érzékenységelemzés és minőségi tényezők értékelése

A beruházási projektek eredményességének értékelése során fontos szempont a figyelembe vett kritériumok érzékenységének elemzése a legjelentősebb tényezők változásaira: a szint. kamatok, inflációs ráták, a projekt becsült életciklusa, a bevételek beérkezésének gyakorisága stb. Ez lehetővé teszi a projekt legkockázatosabb paramétereinek meghatározását, ami fontos a befektetési döntés megalapozásakor.

8. Alternatív befektetések értékelése, összehasonlítása

Feladattól függően kiválasztásra kerülnek a beruházási projektet jellemző paraméterek, majd ezek alapján hasonlítjuk össze és választjuk ki az optimális (optimális) projekteket.

Általánosságban elmondható, hogy az egyes fizetési áramokat a hatékonyság és a kockázat szempontjából legjobb alternatívával kell összehasonlítani.

Nagyszámú beruházási projekt menedzselése nehezebb, mint néhány nagy projekt menedzselése.

Egy elemző következtetésben azt kell szavakkal kifejezni, ami számokkal nem írható le.

9. A likviditás és a fizetőképesség változásainak elemzése

Az ilyen előrejelzések (nyereségkimutatás és mérleg) megbízhatósága a modern orosz körülmények között olyan alacsony, hogy nincs gyakorlati értelme az adatok felhasználásának hosszú távú előrejelzések kiszámításához, kivéve a kezdeti időszakok likviditási változásainak elemzését. .

Korántsem triviális feladat a TLE és a BV valóban megbízható előrejelzése 2 évnél hosszabb időszakra: túl sok véletlenszerű és független tényező befolyásolja ezeket a mutatókat.

A lízingkonstrukció keretében nyújtott kölcsön és finanszírozás igazolására érdemesebb jelezni, hogy a projekt időtartamára nem várható jelentősebb változás: pl. további hitel felvétele stb. vagy leírja a lehetséges változásokat.

Adatok előrejelzése és számítása a következőhöz: .

10. Befektetés utáni elemzés

Lehetővé teszi a hibák és hiányosságok elemzését, és ezáltal a későbbi beruházási projektek értékelésének javítását. Növeli az elemző képzettségi szintjét.

11. Befektetési faktorelemzés

A beruházási faktorelemzés a beruházási projektnek a vállalkozás fő teljesítménymutatóira gyakorolt ​​befolyásának mértékének meghatározására szolgál, és magában foglalja a következő mutatók kiszámítását:
- - a bruttó termelési mennyiséget növelő beruházás jövedelmezőségét jellemzi;
- - jellemzi a beruházás jövedelmezőségét a költségek csökkentésére;
- - jellemzi az egységnyi kibocsátás előállításához szükséges munkaerőköltségek csökkentését célzó beruházási akció jövedelmezőségét;
- - az előzőhöz hasonló, de a létszámcsökkentés miatti átszámítással;
- jellemzi a befektetés jövedelmezőségét a nyereség volumenének növelésére;
- - a projektből származó nyereség növekedésének értékelése a kiegészítő beruházások hatására;
- - a projekt megtérülési idejének további beruházások hatására bekövetkező csökkenésének értékelése;
- - olyan tényezők értékelése, mint a legyártott termékek mennyisége, az állásidők aránya, a kapcsolódó költségek, a foglalkoztatottak száma és a munkaerőköltségek a vonatkozó mutatókhoz.

Tanulmányozni kell ezen mutatók dinamikáját, a terv végrehajtását, gazdaságok közötti összehasonlító elemzést kell végezni, meghatározni a tényezők hatását, és intézkedéseket kell kidolgozni azok szintjének növelésére (csökkentésére).

A beruházások hatékonyságának növelésének fő iránya a felhasználás összetettsége. Ez azt jelenti, hogy további beruházások segítségével a vállalkozásoknak optimális arányokat kell elérniük a befektetett és forgóeszközök, az aktív és passzív alkatrészek, az erő- és munkagépek stb.

Irodalom

Holt N. Robert, Barnes B. Seth. Ez a könyv képezte a fenti módszertan és program alapját.

A program végrehajtását az Altair Investment Analysis 2.xx.

* A módszertan régi változatában "Illetékes befektetés" volt, a cikk írásakor, sok évvel ezelőtt, az interneten található beruházási projektek példáiból ítélve véleményem szerint releváns volt, annak ellenére, hogy kitört – nem beszélnek így élettelen tárgyakról. Az ötlet az volt, hogy a módszertan felfogását a számítások gazdasági jelentésének megértése felé tolják el.

Ha pontatlanságot, kétértelműséget vagy célszerűtlenséget észlel a programban vagy az oldalon, akkor ezt jelezheti a GYIK oldalon található visszajelzési űrlapon, vagy írjon a következő e-mail címre: .

Befektetési elemzés
Copyright © 2003-2011, az Altair Software Company tulajdona. Potenciális programok és projektek.
Bármilyen anyag felhasználása esetén a webhely nevét és címét feltüntető hiperhivatkozás szükséges.

A beruházáselemzés olyan műveletek összessége, amelyek lehetővé teszik egy adott projektbe történő beruházások hatékonyságának értékelését. Tekintsük egy ilyen elemzés módszereit, hogy megértsük, hogyan lehet elkerülni a hibákat a beruházási projektek hatékonyságának értékelése során.

A beruházáselemzés feladatai

A beruházáselemzés olyan műveletek összessége, amelyek lehetővé teszik egy adott projektbe történő beruházások hatékonyságának értékelését. A helyesen és időben végrehajtott mechanizmus a következő feladatokat oldja meg:

• Meghatározza a projekt megfelelését a befektető cég stratégiai fejlesztési céljainak;
• Becsli a tervezett beruházási igényt, a tervezési horizonton elosztva;
• Kiszámítja az optimális finanszírozási struktúrát;
• Azonosítja azokat a tényezőket (veszélyeket és lehetőségeket), amelyek jelentősen befolyásolhatják a projektet;
• Meghatározza a pénzáramlások megfelelését a kedvezményezettek elvárásainak;
• Meghatározza a legfontosabb fejlesztési pontokat a mennyiségi és minőségi mutatók későbbi ellenőrzéséhez

A beruházási projektek elemzésének eredménye a beruházási döntés meghozatalához szükséges dokumentumcsomag. A dokumentumcsomag összetétele változhat, de a fő összetevők megkülönböztethetők:

A beruházáselemzés főbb szakaszai

Az első szakaszban információkat gyűjtenek, az adatokat elemzik egy dokumentumcsomag kialakítása céljából. Ezt a szakaszt preprojektnek vagy beruházás előttinek nevezzük.

Ebben az időszakban zajlik az információgyűjtés és a kezdeti elemzés, de a projekt közvetlen finanszírozásáról még nem döntöttek. Ha pozitív döntés születik, megkezdődik a projekt megvalósítási szakasza. Ennek a szakasznak a célja a jóváhagyott projektdokumentumokban meghatározott beruházási célok elérése. Egy beruházási projekt befejezése a működési tevékenységekké való átsorolás vagy a projektből való kilépés.

A munkacsoport következtetése egy jóváhagyott dokumentum, amelyben a projekt előtti szakasz munkacsoportja indokolt álláspontot képvisel. Ez egy olyan szakértői vélemény, amely a beruházáselemzés egyéb dokumentumaiban nem tükröződött, ugyanakkor elengedhetetlen a döntés meghozatalához.

A beruházási projektek értékelésében előforduló hibák és ebből adódó téves következtetések elkerülhetők, ha a beruházáselemzés elvégzésének szabályait külön rendelet fogadja el. Megmondjuk, hogyan kell elkészíteni egy ilyen dokumentumot,

A kedvcsináló vagy tájékoztató a kezdeti elemzést összefoglaló dokumentum. E dokumentum alapján születik döntés a projekt előtti szakasz megkezdéséről, illetve a beruházás elutasításáról.

A projektek besorolására számos lehetőség kínálkozik a célok, a beruházás mértéke, a megvalósítás ütemezése és a tulajdonforma függvényében. A kereskedelmi társaság befektetési folyamatának megszervezése szempontjából a következő befektetési csoportokat célszerű kiemelni:

• Reál - pénzügyi befektetések tárgyi eszközök vagy immateriális javak beszerzésére vagy létrehozására;
• A pénzügyi befektetések általában értékpapírok megszerzéséhez kapcsolódnak anélkül, hogy aktívan részt vennének a műveletekben.

A valódi befektetéseket a következőkre kell osztani:

• üzleti projektek;
• szervezeti projektek.

A felosztás azt jelenti, hogy az üzleti projektek megtérülése megbízhatóan kiszámítható, míg a szervezeti projektek megvalósításából származó bevétel kiszámítása meglehetősen nehézkes. Például nehéz kiszámítani egy vállalati ERP rendszer bevezetésének befektetési megtérülését. Ebben az esetben csak a költségeket lehet viszonylag megbízhatóan megbecsülni.

Mielőtt döntést hozna egy új beruházási projekt megvalósításáról, vagy összehasonlítaná azt alternatív projektekkel, meg kell győződni arról, hogy a hatékonyság értékelése során nem történt-e hiba. Ez a megoldás segít felderíteni a számítások hibáit és kijavítani azokat.

Üzleti terv és pénzügyi modell

Az üzleti terv a beruházáselemzés fő dokumentuma. Az üzleti terv fő része a pénzügyi modell. Az üzleti terv összes többi része a modellben tükröződő pénzügyi előrejelzések alátámasztására kerül bemutatásra.

A pénzügyi modell a következőket határozza meg:

• a projekt pénzáramlásai;
• A finanszírozás mennyisége és ütemezése;
• Projekt teljesítménymutatók;
• A projektből származó bevételek ütemezése;
• A pénzügyi előrejelzések változása a projekt megvalósításának különböző forgatókönyveitől függően.

Egy beruházási projekt pénzügyi modelljére és a teljesítménymutatók számítására egy példa látható az alábbi fájlban (a fájlt aktív iteratív számítási móddal kell megnyitni).

Befektetéselemzési módszerek

A befektetéselemzés alapja a befektetett tőke megtérülési modelljének felépítése. A befektetett tőke megtérülésének kiszámításához a diszkontált cash flow módszert használják.

A beruházási projekt diszkontált cash flow módszerrel számított fő teljesítménymutatói a következők:

Ahol: IC - kezdeti befektetés;

A pénzügyi modell mellékelt példájában a projekt befektetési vonzerejének mutatói meggyőzték a befektetőket a projekt kilátásairól. Általában több mint 100 további mutató használható a számítások eredményeinek elemzéséhez. Ezeket a projekt által megszabott prioritások és a befektető pénzügyi lehetőségei alapján kell kiválasztani.

A számítási eredmények elemzésekor a következőkre is figyelni kell:

1. Bevétel forrása egyértelműnek kell lennie. Fontos, hogy megoldjuk a minőségi termék előállításának problémáját, de ez nem elég. Nem kevesebb erőfeszítést, időt és erőforrást igényel a projekt termékének piacra kerülése. És itt fontos megérteni, hogy a projekt pontosan mit kínál a piacnak, hogy vevőt vonzzon.

2. Egy külön projekt csapat elemzése. Egy erős csapat képes maximalizálni a bevételeket, vagy újjáépíteni egy projektet, ha az meghiúsul. Egy gyenge csapat kritikusan csökkenti bármely projektben rejlő lehetőségeket. Ha egy harmadik fél cég kezdeményezi, akkor különös figyelmet kell fordítani a potenciális partner hírnevének és pénzügyi helyzetének elemzésére.

3. Pénzügyi terv szinkronizálni kell az üzleti tervben tükröződő cselekvési tervvel.

4. Az üzleti tervben nem csak a pénzügyi előrejelzésekre kell figyelni, hanem arra is elemzése nem pénzügyi mutatók. Például a tervezett terméktesztelési tevékenységek nyomon követése biztosítja a szükséges információkat, mielőtt azok megjelennének a pénzügyi eredményekben.

5. A kockázat abszolút minden befektetésben jelen van. Az érzékenységelemzésnek és a forgatókönyv-elemzésnek választ kell adnia arra a kérdésre, hogy a projekt pénzügyi teljesítményében milyen változások következnek be a különféle feltételezések függvényében. A befektetőknek be kell mutatniuk a lehetséges következményeket kudarc esetén, vagy többletbevételt sikeresebb megvalósítás esetén. cm,

6. A főbb mutatók (NPV, IRR, DPP és PI) mellett prioritást kell adni a közvetlenül tervezett cash flow-knak. Mennyire reálisak a terv által generált cash flow-k? Megfelel-e a tervezett dinamika a jelenlegi gyakorlatnak?

7. A pénzügyi mutatók (például a bevétel vagy a jövedelmezőség) meredek növekedését vagy csökkenését igazolni kell. Ha nincs megbízható indoklás, akkor a számításokat kiegészítőleg ellenőrizni kell, és az előrejelzéseket felül kell vizsgálni;

8. A projekt kulcsszakaszokra bontása jelentős erőforrás-megtakarítást eredményezhet. Ha egy kulcsfontosságú mérföldkő nem valósul meg, az okokat gondosan elemezni kell a következő mérföldkő finanszírozása előtt;

9. A projekt erőforrásokkal való ellátása és a projektcsapat magas motivációja nem elegendő. A projekt végrehajtása során figyelmet kell fordítani a kiegyensúlyozott nyomon követésre és felülvizsgálatra. A projektcsapat részben vagy egészben nem vállal kockázatot saját tőke ráadásul az előadók és a befektető céljai is eltérnek egymástól. Az irányítást úgy alakították ki, hogy egyensúlyba hozza az érdekeket, és azonnal tájékoztassa a közelgő veszélyről. A beruházás elemzése nem ér véget a projektfinanszírozási döntés meghozatalának szakaszában. Ellenkezőleg, ebben az esetben folyamatosan befektetési döntéseket kell hozni.

Összegzés

Befektetési elemzés készítése – szükséges feltétel jelentős befektetési döntések meghozatalakor. Az elemzett indikátorok mennyisége és minősége, egy dokumentum- és ajánláscsomag minden projekthez egyedileg kerül kialakításra. A beruházáselemzés eredményének egyértelmű ajánlást kell adnia - a projektbe való befektetésre vagy ettől a lépéstől való tartózkodásra.

Köszönöm, hogy kitöltötted a tesztet.
Az eredményt már tudjuk, tudd meg helyetted ↓
Tudja meg az eredményt