Valuta piacok. Nemzetközi valutapiac

Valuta piac egy gömb gazdasági kapcsolatok, amely a deviza és értékpapír devizában történő vételére és eladására irányuló ügylet végrehajtásában nyilvánul meg, vagyis az egyik ország valutájának egy másik ország valutájára történő átváltásában, meghatározott nominális árfolyamon, valamint műveletekben. devizatőke befektetésére.

Nominális devizaárfolyam két ország valutájának relatív ára, vagy egy ország pénzneme egy másik ország pénzegységében kifejezve. Amikor az „árfolyam” kifejezést használjuk, az a nominális árfolyamra utal.

A nemzeti valuta árfolyamának devizában történő megállapítását jelenleg ún valuta jegyzés. A nemzeti valuta árfolyama a nyomtatvány szerint határozható meg közvetlen idézetek amikor egy devizát egységnek veszünk, és olyan formában fordított idézet amikor a nemzeti valutát veszik egységnek.

A túlnyomó többség monetáris eszközök, amelyet a devizapiacokon értékesítenek, látra szóló betét formája van a legnagyobb egymással kereskedõ bankokban. A piacnak csak egy kis része esik a készpénzváltásra. A fő jegyzések a bankközi devizapiacon zajlanak. árfolyamok.

A devizapiacra való belépéskor a gazdálkodó szervezetek különböző célokat követnek:

nemzetközi elszámolások folyamatos lebonyolítása (vállalkozások - bankok ügyfelei)

a devizatartalékok diverzifikációja (szerkezetének változása) és azok feltöltése (kereskedelmi, jegybanki)

nyereség különböző adósságkötelezettségek (kereskedelmi bankok, vállalkozások) árfolyam- és kamatlábai közötti különbség formájában

· deviza- és hitelkockázat elleni fedezet (biztosítás). A fedezés során a gazdasági szereplők a tőkéjüket negatívan befolyásoló árfolyam-ingadozásokkal járó kockázatot csökkenteni kívánják, hogy megszabaduljanak a nettó devizakötelezettségektől, azaz egyensúlyt teremtsenek az eszközök és források között. valuta

Monetáris politika vezetése (Központi bankok, Fed, Treasuries);

Szervezeti és technikai szempontból a devizapiac olyan kommunikációs rendszerek összessége, amelyek összekötik a különböző országok nemzetközi elszámolásokat és egyéb devizaügyleteket végző bankjait.

A devizapiac szereplői:

· kereskedelmi bankok, amelyek nemcsak portfóliójukat diverzifikálják külföldi eszközökkel, hanem devizaügyleteket is bonyolítanak a külföldre exportőrként és importőrként belépő cégek megbízásából. Az egyes országok áruinak és szolgáltatásainak exportjára és importjára vonatkozó devizaműveletek képezik a nemzeti valuta értékének meghatározásának alapját.

· Központi bankok

valutaváltók, brókerügynökségek

bankközi vállalatok

a devizapiac egyéni szereplői.

A devizapiacok osztályozása. A devizapiacokat számos szempont szerint osztályozhatjuk: terjedelem szerint, devizakorlátozással kapcsolatban, devizaforrások típusa szerint, szervezettség foka szerint.

Által elterjesztés- nemzetközi és hazai devizapiacok, amelyek viszont számos regionális piacból állnak, amelyeket a világ bizonyos régióiban vagy egy adott ország pénzügyi központjai alkotnak.

Nemzetközi valutapiac- ez a világ regionális valutapiacainak láncolata, amelyet kábeles és műholdas kommunikációs rendszer szorosan összekapcsol. A bankok, szakosodott pénzintézetek koncentrációs helyek, ahol nemzetközi valuta, hitel, pénzügyi műveletek, az értékpapírokkal és biztosítékokkal folytatott tranzakcióknak nemzetközi pénzügyi központjai vannak.

Hazai devizapiac- ez egy állam devizapiaca, i.e. piac egy adott országban.

Felé valutakorlátozások különbséget lehet tenni szabad és nem szabad devizapiacok között. A valutakorlátozás olyan állami (közigazgatási, jogalkotási, gazdasági, szervezeti) intézkedésrendszer, amely meghatározza a valutaértékekkel végzett műveletek végrehajtási eljárását. A valutakorlátozások közé tartoznak a külföldre történő belföldi és külföldi valuta fizetések és átutalások célzott szabályozására vonatkozó intézkedések.

Alkalmazott típusok szerint árfolyamok a devizapiac lehet egymódusú és kétmódusú.

Az egymódusú piac egy lebegő árfolyamú devizapiac, amelynek jegyzése a tőzsdei kereskedésen történik.

A kettős rendszerű devizapiac olyan piac, ahol egyidejűleg fix és lebegő árfolyamot alkalmaznak. A kettős devizapiac bevezetését az állam a hazai és a nemzetközi hiteltőke-piacok közötti tőkemozgás szabályozására használja fel. Az intézkedés célja, hogy korlátozza és szabályozza a nemzetközi hiteltőke-piac befolyását az adott állam gazdaságára.

A szervezettség foka szerint a devizapiac az csere és vény nélkül.

Devizapiaci csere- ez egy szervezett piac, amelyet valutaváltó képvisel, ez a legolcsóbb deviza- és devizaforrás forrás; a tőzsdei aukcióra feladott megbízások abszolút likviditással rendelkeznek.

Valutaváltó- deviza- és értékpapír-kereskedelmet szervező vállalkozás. Fő funkciója nem a magas nyereség megszerzése, hanem az átmeneti szabad mobilizálás Pénz valuta és értékpapírok devizában történő értékesítésével és az árfolyam meghatározásával.

A tőzsdén kívüli devizapiacot kereskedők szervezik, akik lehetnek a valutaváltó tagjai vagy nem, és telefonon, telefaxon, számítógépes hálózaton bonyolítják le.

A tőzsdei és a tőzsdén kívüli piacok bizonyos mértékig ellentmondanak egymásnak és kiegészítik egymást. Ennek az az oka, hogy a valutakereskedés és az értékpapírok devizában történő forgalomba hozatala általános funkciójának ellátása során különféle módszereket és formákat alkalmaznak a valuta és értékpapírok devizában történő értékesítésére.

A tőzsdén kívüli devizapiac előnyei:

Kellően alacsony költség a valutaváltási műveletekhez. A bankkereskedők gyakran személyes valutaárverést alkalmaznak a tőzsdén, hogy csökkentsék saját devizaátváltási költségeiket azáltal, hogy a tőzsdei kereskedés előtt megállapodást kötnek a valuta árfolyamon történő adásvételéről. A tőzsdén jutalékot számítanak fel az ajánlattevőktől, amelyek összege közvetlenül függ az eladott valuta és rubel források mennyiségétől. Ezen túlmenően a törvény a csereügyletekre adót állapít meg. A tőzsdén kívüli piacon egy felhatalmazott bank számára a tranzakcióban részt vevő partner megtalálása után a devizaátváltási művelet gyakorlatilag ingyenesen történik.

· gyorsabb elszámolási sebesség, mint a devizatőzsdei kereskedésnél. Ez elsősorban annak köszönhető, hogy a tőzsdén kívüli devizapiac lehetővé teszi a tranzakciók lebonyolítását a teljes kereskedési napon, nem pedig a tőzsdei munkamenet egy szigorúan meghatározott időpontjában.

A devizapiacok osztályozása során megkülönböztetik az eurovaluták, eurókötvények, euróbetétek, eurohitelek piacát, valamint a „fekete” és „szürke” piacokat is.

Eurovaluta piac- Ez a nyugat-európai országok nemzetközi devizapiaca, ahol ezen országok pénznemében bonyolítják le a tranzakciókat. Az eurovaluta piac működése a valutákat az ezeket kibocsátó országokon kívüli, nem készpénzes betéti és kölcsönügyletek során történő felhasználáshoz köti.

Eurokötvény piac az adósságkötelezettségekkel kapcsolatos pénzügyi kapcsolatokat fejezi ki a hitelfelvevők kötvényei formájában kibocsátott, euródevizában nyújtott hosszú lejáratú kölcsönökkel. A kötvény tartalmaz adatokat a tartozás összegéről, törlesztésének feltételeiről, a kamatszelvény szerinti kamatszerzés menetéről (a kupon a kötvényigazolás része, amely attól leválasztva jogot ad a tulajdonosnak kamatot kapni).

Eurodeposit piac stabil pénzügyi kapcsolatokat fejez ki a külföldi országok kereskedelmi bankjaiban az euróvaluta-piacon forgó pénzeszközök terhére devizabetét-képzésről.

Eurohitel piac stabil hitel- és pénzügyi kapcsolatokat fejez ki külföldi kereskedelmi bankok eurovalutában történő nemzetközi hitelnyújtására.

Spot piac, vagy az azonnali devizaszállítás piacán (2 munkanapon belül).

Sürgős (előre) valutapiac. Ha egy devizapiaci szereplőnek egy bizonyos idő elteltével devizát kell vásárolnia, akkor ennek a devizának a megvásárlására úgynevezett határidős szerződést köthet. A határidős devizaügyletek magukban foglalják a határidős szerződéseket, a határidős kontraktusokat és a devizaopciókat.

Mind a határidős, mind a határidős kontraktus két fél megállapodása arról, hogy a jövőben egy bizonyos időpontban egy fix mennyiségű devizát váltanak át előre meghatározott (sürgős) árfolyamon. Mindkét szerződés kötelező érvényű. A kettő között az a különbség, hogy a határidős szerződést tőzsdén kívül kötik, míg a határidős kontraktust csak devizatőzsdén, bizonyos szabályok betartásával, hangos devizalicit útján.

valuta opció- Ez egy olyan szerződés, amely jogot (de nem kötelezettséget) biztosít az ügyletben részt vevők egyikének, hogy meghatározott ideig meghatározott mennyiségű devizát fix áron vásároljon vagy adjon el.

A pénznemek vételére és eladására vonatkozó konkrét tranzakciók megkötésekor a következőket kell használni:

Spot árfolyam- az egyik ország devizaegységének ára egy másik ország valutaegységében kifejezve, az azonnali fizetést és valutaszállítást magában foglaló ügylet megkötésekor megállapított ára (a másik fél bankjai által a második napon történő valutaváltásra is figyelemmel) a tranzakció időpontjától számított munkanap).

Forward (távra szóló) árfolyam- az az ár, amelyen egy adott valutát eladnak vagy vásárolnak, feltéve, hogy a jövőben egy bizonyos napon leszállítják. A határidős (sürgős) devizaügyletek arra szolgálnak, hogy biztosítsák a résztvevőket a nagyobb veszteségek kockázatával szemben, és spekulatív haszonra tegyenek szert a deviza szállításának időpontjában a (határidős és azonnali) árfolyamok különbségéből.

A devizaügyletek közvetlen résztvevői közötti nemzetközi ügyletekre vonatkozó minden elszámolás olyan bankokon keresztül történik, amelyek a devizaügyleteket a bevételszerzés egyik eszközének tekintik. Ezért a bankok jegyzéskor kétféle árfolyamot határoznak meg: vevő árfolyama , amelyen a bank megvásárolja a valutát, és eladói árfolyam, amelyen a bank eladja a valutát.

A köztük lévő különbséget, ami a bank bevétele, ún terjedés , vagy margó, mely fedeznie kell a bank működési költségeit, és normál nyereséget kell biztosítania a devizaműveletek lebonyolítása során.

Lejárati árfolyam az ügylet időpontjában érvényes azonnali árfolyamból és egy prémiumból vagy diszkontból, azaz prémiumból vagy diszkontból áll, az aktuális kamatlábaktól függően. A magasabb kamatozású devizával a határidős piacon az alacsonyabb kamatozású devizához képest kedvezményesen kereskednek. Ezzel szemben egy alacsonyabb kamatozású deviza a határidős piacon felárral fog eladni, mint egy magasabb kamatlábú deviza. A nemzetközi gyakorlatban a kamatkülönbség mellett a bankközi londoni piacon betéti kamatot, azaz a LIBOR-kamatlábat alkalmazzák. A határidős árfolyam és az azonnali árfolyam közötti különbséget a következő képlet segítségével számítjuk ki:

hol van az azonnali árfolyam (a nemzeti valuta összege devizaegységenként)

kamatok nemzeti és külföldi valutában elhelyezett betétekre

Határidő (napokban).

A devizapiac kifejezés lehetővé teszi mind a devizakockázatok biztosítását, mind a devizaspekulációt.

A swap-műveletek lehetővé teszik a szükséges valuta devizakockázat nélküli megszerzését, kompenzálják az országból történő átmeneti tőkekiáramlást, szabályozzák a devizatartalékok szerkezetét, beleértve a hivatalosakat is.

A gyakorlatban a nemzetközi elszámolások nagyon széles körben használják keresztárfolyamok , azok. két valuta aránya, amelyek az árfolyamukból kerülnek megállapításra egy harmadik deviza árfolyamához viszonyítva.

A devizapiac, mint minden más piac, bizonyos állami szabályozást és ellenőrzést igényel. A valutaszabályozás a következőket tartalmazza:

a devizaügyletek lebonyolításának rendje

az ország devizatartalékának és a gazdálkodó szervezetek devizaalapjának kialakítása,

valuta- és exportellenőrzés.

A devizapiaci devizaviszonyok alanyai rezidensekre és nem rezidensekre oszlanak.

A devizaügyletek a következőkhöz kapcsolódó tranzakciókat foglalják magukban:

valutaértékek tulajdonjogának átruházása

valuta fizetőeszközként való használata, valamint a rubel a végrehajtásban külgazdasági tevékenység

valutaértékek behozatala és átadása a Fehérorosz Köztársaságba, valamint onnan külföldre történő exportálása és átszállítása

Nemzetközi pénzátutalások megvalósítása.

A devizaműveletek fel vannak osztva

aktuális műveletek

tőkemozgással kapcsolatos ügyletek.

Az állam egy bizonyos monetáris politikát alakít ki és folytat. A monetáris politika az államnak a deviza célirányos felhasználására irányuló tevékenysége. A monetáris politika tartalma sokrétű, és magában foglalja a devizaalapok képzésének és felhasználásának fő irányainak kidolgozását, ezen alapok hatékony felhasználását célzó intézkedések kidolgozását.

A devizaszabályozás fő végrehajtó szerve a Fehérorosz Köztársaság Központi Bankja (Nemzeti Bank), konkrét végrehajtói pedig felhatalmazott kereskedelmi bankok, gazdasági társaságok és állampolgárok.

A Fehérorosz Köztársaság Nemzeti Bankja:

kezeli a devizaügyleteket

Engedélyeket ad ki kereskedelmi bankoknak külföldi valutában történő műveletek végzésére a Fehérorosz Köztársaság területén és külföldön, és ellenőrzi azok végrehajtását

engedélyeket ad ki az arra feljogosított vállalkozásoknak a valuta kereskedési jogára

Engedélyeket ad ki gazdálkodó szervezeteknek külföldi folyószámlák és betétszámlák nyitására

korlátozásokat vezet be a kereskedelmi bankok számára a külföldről felvett hitelek volumenére, állítja azokat maximális méretek deviza-, kamat- és árfolyamkockázat

mérlegében devizatartalékot kezel, meghatározza a devizaforgalom terjedelmét és eljárását a Fehérorosz Köztársaság területén

szabályozza a Fehérorosz Köztársaság devizapiacát és a rubel árfolyamát a devizákkal szemben

egységes formákat alakít ki a devizaügyletek elszámolására, jelentésére, dokumentálására és statisztikájára

· elkészíti és közzéteszi a Fehérorosz Köztársaság valuta- és pénzügyi műveleteinek statisztikáit az elfogadott nemzetközi szabványoknak megfelelően.

Határidős opciós határidős csere Valuta piac Forex Spot fő piac(Tőzsdei kereskedés) Pénz piac Kincstárjegy, ügynöki számla, önkormányzati váltó,
kereskedelmi, banki Betéti igazolás Takaréklevél REPO szerződés Befektetési alap (PIF) Nemesfémek (banki) piaca Ingatlanpiac(Ingatlanügynök)

A devizapiacon a befektetők, a valutaértékek eladói és vásárlói érdekei összhangba kerülnek. A nyugati közgazdászok a devizapiacot szervezési és technikai szempontból a hazai és külföldi bankokat, brókercégeket összekötő modern kommunikációs eszközök összesített hálózataként jellemzik.

Sztori

A modern devizapiac kialakulásának és kiépítésének előfeltételei

A valutaváltási műveletek az ókorban és a középkorban is léteztek. A modern valutapiacok azonban a 19. században jelentek meg. A mai értelemben vett devizapiac kialakulásához hozzájáruló főbb feltételek a következők voltak:

• a különféle nemzetközi gazdasági kapcsolatok széles körű fejlesztése;
• a devizakapcsolatok megszervezésén és szabályozásán alapuló, államközi megállapodásokkal rögzített világ monetáris rendszerének megteremtése;
• hitelalapok széles körű elosztása nemzetközi elszámolásokhoz és fizetésekhez;
• konszolidáció és központosítás banki tőke, a különböző országok bankjai közötti levelező kapcsolatok széles körű fejlesztése, beleértve a deviza levelező számlák vezetését;
• az információs technológiák és kommunikációs eszközök fejlődése: távíró, telefon, telex, ami leegyszerűsítette a devizapiacok közötti kapcsolattartást, és csökkentette a lebonyolított tranzakciókról szóló információk fogadásának idejét.

A fejlődő nemzeti valutapiacok és azok kölcsönhatása egységes világpiacot alakított ki, amelyben a vezető valuták szabadon mozogtak a világ pénzügyi központjaiban.

A devizaügyletek típusai, alakulásuk

A nemzetközi forgalomban történelmileg két fő fizetési módot különítettek el: a nyomkövetést és az átutalást, amelyeket az első világháború előtt, részben (kisebb mértékben) az első és a második világháború között használtak a nemzetközi forgalomban.

A „nyomkövetés” kifejezés a váltó – tervezetek – használatához kapcsolódik. Amikor ezzel a fizetési móddal fizet, a hitelező váltót állít ki az adós számára az ő pénznemében (például egy londoni hitelező egy chicagói adósnak fizetési felszólítást nyújt be dollárban), és azt a devizán értékesíti. piac a vevő banki árfolyamán. Így a nyomon követésnél a hitelező aktív félként lép fel, devizapiacán az adós pénznemében váltót ad el.

Az átutaláskor az adós aktív személyként jár el: a hitelező devizáját a devizapiacán az eladó árfolyamán vásárolja meg.

A második világháború utáni első években az 1950-es évek végéig, amikor a devizakorlátozások érvényben voltak, az ipari fejlett országok Az azonnali devizaügyletek (azonnali devizaszállítással) és a határidős "forward" ügyletek érvényesültek.

Az 1970-es évektől a határidős és opciós devizaügyletek fejlődésnek indultak. Az ilyen típusú tranzakciók a devizapiac minden szereplője számára új lehetőségeket biztosítottak, mind a devizaspekulánsok, mind a fedezeti ügyletek számára, vagyis az árfolyamkockázatok elleni védekezésre és a spekulatív haszonra. A bankok devizaügyleteket kezdtek kötni kamatcsereügyletekkel kombinálva.

A modern világ devizapiacainak főbb jellemzői

A modern világ devizapiacait a következő főbb jellemzők jellemzik.

1. A devizapiacok nemzetközi jellege a világgazdasági kapcsolatok globalizálódásán, az elektronikus kommunikációs eszközök elterjedtségén alapuló tranzakciók és elszámolások.
2. A tranzakciók folyamatos, non-stop jellege napközben felváltva a világ minden részén.
3. A devizaügyletek egységes jellege.
4. Devizapiaci műveletek felhasználása a devizaárfolyam- és hitelkockázatok elleni védekezés céljából fedezéssel.
5. A spekulatív és arbitrázs ügyletek óriási része, amelyek sokszorosa a kereskedelmi ügyletekhez kapcsolódó devizaügyletek. A devizaspekulánsok száma drámaian megnőtt, és nemcsak bankokat, pénzügyi és ipari csoportokat, TNC-ket foglal magában, hanem sok más résztvevőt is, köztük magánszemélyeket és jogi személyeket.
6. Az árfolyamok volatilitása, amely nem mindig függ alapvető gazdasági tényezőktől.

A modern devizapiac a következő funkciókat látja el:

1. A nemzetközi fizetések időszerűségének biztosítása.
2. Deviza- és hitelkockázat elleni védekezési lehetőségek megteremtése.
3. A világ valuta-, hitel- és pénzügyi piacai összekapcsolásának biztosítása.
4. Lehetőségek megteremtése az állam, a bankok, a vállalkozások devizatartalékainak diverzifikálására.
5. Az árfolyamok piaci szabályozása a valuták keresletének és kínálatának kölcsönhatása alapján.
6. A monetáris politika megvalósításának lehetősége az állami gazdaságpolitika részeként. Különböző államok összehangolt akcióinak megvalósításának lehetősége a makrogazdasági politika céljainak megvalósítása érdekében államközi megállapodások keretében.
7. Lehetőségek biztosítása a devizapiaci szereplők számára, hogy arbitrázs ügyletek révén spekulatív nyereséghez jussanak.

A műveletek volumenét tekintve a devizapiac jelentősen felülmúlja a pénzügyi piac többi szegmensét. Így a napi tranzakciók mennyiségét 1997-ben a tőzsdén 100-150 milliárd dollárra, a kötvénypiacon 500-700 milliárd dollárra, a devizapiacon pedig 1,4 billió dollárra becsülték (az 1986-os 205 milliárd dollárral szemben). Jelenleg a devizaügyletek volumene körülbelül napi 4 billió dollár.

Valutapiaci eszközök

A modern devizapiacon a következő típusú tranzakciók különböztethetők meg.

Deviza tranzakciók azonnali kézbesítéssel („azonnali”)

A „spot” művelet segítségével a bankok tőkét, köztük „forrópénzt” egyik devizáról a másikra átutalva elégítik ki ügyfeleik devizaszükségleteit, illetve arbitrázs- és spekulatív műveleteket hajtanak végre.

Határidős ügyletek devizával

A határidős devizaügyletek magukban foglalják a határidős, határidős és opciós ügyleteket, valamint a deviza csereügyleteket.

Határidős tranzakciók

Lehetőségek

Valuta csereügyletek

Valutacsere csere- csere, csere) olyan ügylet, amely két deviza azonnali szállítási feltételekkel történő adásvételét kombinálja egy bizonyos időszakra, azonos devizákkal egyidejű ellentranzakcióval. Mindegyik fél egy bizonyos mennyiségű deviza eladója és vevője is. A devizacsere nem szabványos csereszerződés.

A swap ügyletek esetében a készpénzes ügylet azonnali árfolyamon történik, amely az ellenügyletben (feltételekben) az árfolyam dinamikájától függően a prémium vagy diszkont figyelembevételével kerül módosításra. Ugyanakkor az ügyfél megtakarítja a margint - az eladó és a vevő készpénzes tranzakciós árfolyama közötti különbséget. A swap-műveletek kényelmesek a bankok számára: nem hoznak létre nyitott pozíciót (a vásárlást az eladás fedezi), átmenetileg biztosítják a szükséges devizát, anélkül, hogy az árfolyam változásával járna.

Devizapiaci szereplők

A devizapiac fő szereplői:

• Központi bankok. Feladatuk az állam devizatartalékainak kezelése és az árfolyam stabilitásának biztosítása. E feladatok megvalósításához mind közvetlen devizaintervenció, mind közvetett befolyásolás megvalósítható - a refinanszírozási ráta mértékének szabályozásával, tartalékstandardokkal stb.
• Kereskedelmi bankok. Ők bonyolítják le a devizaügyletek nagy részét. A többi piaci szereplő bankban tart számlát, és ezen keresztül hajtja végre a céljaikhoz szükséges konverziós és betéti hitelezési műveleteket. A bankok az áru- és tőzsdepiacok teljes igényeit a valutaváltásra, valamint a források bevonására/elhelyezésére koncentrálják. A bankok az ügyfelek igényeinek kielégítése mellett önállóan is végezhetnek műveleteket a költségek terhére saját tőke. Végső soron a nemzetközi devizapiac (forex) a bankközi tranzakciók piaca. A legnagyobb befolyást a nagy nemzetközi bankok gyakorolják, amelyek napi tranzakcióinak volumene eléri a dollármilliárdokat. Egy bankközi szerződés volumene a második munkanapon valós devizaszállítással (spot market) általában körülbelül 5 millió USA dollár vagy ennek megfelelő összeg. Egy konverziós fizetés költsége 60 és 300 dollár között van. Emellett havi 6 ezer dollárig terjedő költséget kell viselnie a bankközi információs és kereskedési terminálért. Ezen feltételek miatt a Forex nem hajt végre kis összegek átváltását. Ehhez olcsóbb pénzügyi közvetítőkhöz (bankhoz vagy devizabrókerhez) fordulni, akik a tranzakció összegének bizonyos százalékát átváltják. Nagyszámú ügyfél és többirányú megbízás esetén rendszeresen előáll a belső elszámolás helyzete, amikor a közvetítőnek nem kell felvennie a kapcsolatot harmadik féllel (nem kell valódi konverziót végrehajtani Forexen keresztül). De a közvetítők mindig az ügyfelektől kapják jutalékukat. Tekintettel arra, hogy nem minden ügyfélmegbízás érkezik a Forexhez, a közvetítők olyan jutalékokat kínálhatnak ügyfeleinek, amelyek lényegesen alacsonyabbak, mint a közvetlen Forex műveletek költsége. Ugyanakkor, ha megszűnnek a közvetítők, a végfelhasználó számára elkerülhetetlenül megnő a konverziós költség.
• Külkereskedelmi tevékenységet folytató cégek. Az importőrök összes kérelme stabil keresletet jelent a deviza iránt, az exportőröktől pedig annak kínálatát, beleértve a devizabetétek (ideiglenesen szabad egyenlegek devizaszámlákon) formájában. A cégek általában nem férnek hozzá közvetlenül a devizapiachoz, és kereskedelmi bankokon keresztül hajtanak végre konverziós és betéti műveleteket.
• Nemzetközi befektetési társaságok, nyugdíj- és fedezeti alapok, biztosítók. Fő feladatuk a diverzifikált vagyonportfólió-kezelés, amelyet különböző országok kormányainak és vállalatainak értékpapírjaiban történő pénzeszközök elhelyezésével érnek el. A kereskedői szlengben egyszerűen alapoknak hívják őket. alapok). Nak nek ezt a fajt olyan transznacionális nagyvállalatoknak is betudható, amelyek külföldi termelő beruházásokat hajtanak végre: fióktelepeket, vegyesvállalatokat stb.
• Pénzváltók. Számos országban működnek nemzeti valutaváltók, amelyek funkciói közé tartozik a valutaváltás jogalanyokés a piaci árfolyam kialakulása. Az állam általában aktívan szabályozza az árfolyam szintjét, kihasználva a helyi devizapiac tömörségét.
• Valuta brókerek. Feladatuk, hogy összehozzák a deviza vevőt és eladót, és konverziót, illetve kölcsön- és betéti műveletet hajtsanak végre közöttük. A közvetítésért a brókercégek közvetítői jutalékot számítanak fel a tranzakció összegének százalékában. De ennek a jutaléknak az összege gyakran kisebb, mint a banki hitelkamat és a bankbetéti kamat különbsége. A bankok is elláthatják ezt a funkciót. Ebben az esetben nem adnak ki kölcsönt, és nem viselik a megfelelő kockázatokat.
• Magánszemélyek. A polgárok sokféle műveletet végeznek, amelyek mindegyike kicsi, de összességében jelentős többletkínálatot vagy keresletet képezhetnek: fizetés a külföldi turizmusért; Pénz utalás bérek, nyugdíjak, díjak; készpénz vásárlása/eladása értéktárolóként; spekulatív devizaügyletek.

Megjegyzések

Irodalom

• D. Yu. Piskulov " A valutaügylet elmélete és gyakorlata».

Lásd még

Nemzetközi monetáris rendszerek és árfolyamrendszerek
Monometalizmus / Bimetallizmus
Javítva / változó kamat
Nemzetközi valutarendszerek
Nemzetközi pénzügyi szervezetek

A cikk elolvasása után megtudhatja, mi a devizapiac és az árfolyam. Részletesen megvizsgáljuk ezeket a fogalmakat, megadjuk osztályozásukat és példákat adunk.

A devizapiac a devizaértékpapírok (vagy maga a deviza), valamint a devizatőke befektetésével kapcsolatos gazdasági kapcsolatok szférája. Ez az a hivatalos pénzügyi központ, ahol a fentiek adásvétele összpontosul a kereslet és kínálat alapján.

A devizapiacok funkcionális, intézményi és szervezeti és technikai jellemzői

A funkcionalitás szempontjából a devizapiacok ma biztosítják a különféle nemzetközi elszámolások lebonyolítását, valamint biztosítják a devizával kapcsolatos kockázatokat, a devizatartalékok diverzifikációját, a résztvevők árfolyam-különbözetből adódó nyereségét, devizaintervenciót. Intézményi pozícióból befektetési társaságok, engedélyezett bankok, brókerházak, különféle tőzsdék, valamint devizaügyleteket végző külföldi bankok kombinációja. Szervezeti és technikai szempontból a devizapiac a különböző országok bankjait egymással összekötő kommunikációs rendszerek összessége, amelyek nemzetközi elszámolásokat és egyéb devizaügyleteket bonyolítanak le.

A devizapiac résztvevői a tőzsdén és azon kívül

A tőzsdén résztvevő alanyok vállalkozók, brókerek, kereskedők és játékosok. Vannak olyan entitások is, amelyek kívül esnek a valutaváltáson. Ezek olyan résztvevők a devizapiacon, mint:

• brókerház;
• az Orosz Föderáció hivatalos bankja;
• polgár;
• gazdálkodó szervezet;
• befektetési társaság;
• külföldi bank.

Árfolyam

A nemzeti valutát a devizapiacon más államok pénzére váltják. Az árfolyam egy olyan arány, mennyiségi arány, amelyben egy adott állam valutáját egy ország pénzegységére cserélik. Más szóval, ez egy egységnyi külföldi valuta ára, meghatározott számú nemzeti valutaegységben kifejezve. Ez az árfolyam határozza meg a devizapiaci helyzetet. Amikor egy egységnyi külföldi valuta ára nő a hazai valutában, akkor a belföldi árfolyam leértékelődik, és fordítva.

Az árfolyamok fajtái

A következő típusokat különböztetjük meg:

• rögzített - az egyes államok valutái közötti, kölcsönös paritáson alapuló, hivatalosan megállapított arány;
• ingadozó - az árfolyam, szabadon változik a kereslet és kínálat hatására;
• lebegő - egyfajta ingadozó, amely magában foglalja a valutaszabályozási mechanizmus használatát.

1976-ban a jamaicai konferencián a lebegő árfolyamrendszer bevezetése mellett döntöttek. Az állam főszabály szerint bizonyos korlátozásokat ír elő a külföldi és nemzeti valuta külföldről és külföldről történő kivitelére, behozatalára és transzferére. A kereslet és kínálat aránya határozza meg a piacgazdaság összes árát, valamint a valuta árait (vagyis az árfolyamokat).

Mi határozza meg a keresletet és a kínálatot a devizapiacon?

A következő tényezők határozzák meg a kereslet és kínálat nagyságát a devizapiacon:

• az államok közötti kereskedelem volumenéről (például minél nagyobb a kereslet egy márka iránt, minél nagyobb az ország kereskedelmi cseréje Németországgal);
• az államgazdaság helyzetéről és az infláció mértékéről;
• a nemzeti valuták vásárlóerejéről.

Ez utóbbit az egyforma szolgáltatások és áruk száma határozza meg, amelyek bizonyos mennyiségű különböző nemzeti valutában megvásárolhatók (más szóval a fogyasztói kosár). Például 100 rubelért, frankért, dollárért stb.

Fogyasztói kosár

A különböző országok pénznemeinek vásárlóerejének aránya azonban a különböző áruk esetében nem azonos. A világgyakorlatban tehát ma már a vásárlóerő-paritás alapján határozható meg az árfolyam. A különböző országok piacán nemzeti valutában megvásárolható áruk mennyiségének összehasonlítása eredményeként működik. Ebben az esetben ugyanazt az árukészletet választja ki a kosárba, és meghatározza a készlet különböző országokban történő megvásárlásához szükséges összeget.

Csak akkor lehet objektív összehasonlítást elérni, ha a két állam fogyasztói kosarában szereplő különféle szolgáltatásokat és árukat használja. Például, ha egy kosár ára 815 rubel Oroszországban és 100 dollár az Egyesült Államokban, akkor az árfolyam (egy dollár ára) 8 rubel lesz. 15 kopejka, 19 cent lesz egy rubel ára. Ezért, ha az árak megduplázódnak nálunk, és az Egyesült Államokban változatlanok maradnak, akkor a dollár-rubel árfolyam, ha az egyéb átváltási feltételek változatlanok maradnak, kétszeresére nő. A valóságban azonban számos ok hatására jelentősen eltérhet az árfolyam. Például az árfolyam emelkedhet a valuta iránti kereslet hatására.

A legnagyobb nehézséget azonban az okozza, hogy nincs egyetlen mód a fogyasztói kosár összetételének meghatározására. A benne foglalt áruk és szolgáltatások fogyasztásának szerkezete a különböző országokban nagyon eltérő. Az árfolyam meghatározásának azonban nincs más módja.

A devizapiacok osztályozása

A devizapiacok osztályozása számos szempont szerint lehetséges: a különböző devizakorlátozások vonatkozásában, az elosztási kör szerint, a devizaforrások szervezettsége és típusai szerint.

A lefedettség szélessége, azaz az elosztási kör szerint megkülönböztetik a hazai és a nemzetközi devizapiacokat. Mindkettő viszont regionálisakból áll, amelyeket egy adott ország vagy a világ régióiban lévő pénzügyi központok alkotnak (például a moszkvai valutapiac).

Nemzetközi és hazai valutapiacok

Az International egyesíti a világ összes országának valutapiacát. A világ regionális piacainak láncolatát jelenti, amelyeket műholdas és kábeles kommunikációs rendszer köt össze. Túlcsordulás van közöttük az aktuális információk, valamint az egyes devizák lehetséges helyzetére vonatkozó előrejelzések hatására, amelyeket vezető piaci szereplők készítenek.

Belföldi devizapiac - egy állam piaca, vagyis egy adott országon belül működik. Regionális hazai piacokból áll, amelyek magukban foglalják a devizapiacokat is, amelyek központjai a bankközi tőzsdéken találhatók.

Szabad és nem szabad piacok

Egyes devizakorlátozásokkal kapcsolatban lehetőség van szabad és szabad devizapiacok elkülönítésére is.

Ez utóbbiak az állami (igazgatási, szervezeti, gazdasági, jogalkotási) intézkedések rendszere, amelyek célja a különböző devizaértékű tranzakciók lebonyolításának rendje. Ide tartoznak a fizetések célzott szabályozására irányuló intézkedések, valamint a külföldi és nemzeti valuták külföldre történő átutalása. Valuta pénzpiac, amelyeken devizakorlátozások vannak, nem ingyenes, hiányuk esetén pedig ingyenes.

Egy- és kettős módú piacok

A piac a rajta használt árfolyamok típusai szerint lehet dupla vagy egyrendszerű. Egy rezsim esetén - amikor szabad árfolyamok vannak, azaz lebegő árfolyamok vannak, akkor az árfolyamuk a kereskedés során kerül beállításra a tőzsdéken. Például a rubel hivatalos árfolyamát rögzítéssel határozzák meg.

Rögzítő

Az oroszországi rögzítést az Orosz Föderáció Központi Bankja végzi a moszkvai tőzsdén. Ez az amerikai dollár rubelhez viszonyított árfolyamának meghatározása. A fix árfolyam tehát a Központi Bank egységes árfolyama az orosz devizapiacon. A Reuters ügynökségtől származó keresztárfolyamokra vonatkozó információit felhasználva ezen keresztül következtet a rubel árfolyamára más devizákkal szemben. A valuta rögzítésére hetente kétszer kerül sor. Az Orosz Föderáció Központi Bankja a médiában közzéteszi a nap folyamán a főbb szabadon átváltható valuták rubelhez viszonyított árfolyamait.

Kettős mód

A kettős rendszerű piac az, amely lebegő és rögzített árfolyamot is használ. Példa erre az Orosz Föderáció devizapiaca. Egy ilyen rendszer bevezetését az országok a nemzetközi és a nemzeti hiteltőke-piacokon a tőkemozgás szabályozására irányuló intézkedésként alkalmazzák. Egy ilyen intézkedés célja a nemzetközi kölcsöntőkepiac ezen ország gazdaságára gyakorolt ​​hatásának ellenőrzése és korlátozása. Hazánkban például a "Vnesheconombank" a külföldi befektetések zárolt számláival kapcsolatban (ha a számítások nem fejeződtek be teljesen) az Orosz Föderáció Központi Bankja által megállapított, kereskedelmi jellegű rubel árfolyamot alkalmazza.

OTC és tőzsdepiacok

A szervezettség foka szerint létezik tőzsdén kívüli és devizapiac (Moszkvai Tőzsde pl.). Tőzsde - szervezett piac, amelyet valutaváltás képvisel, azaz olyan vállalkozás, amely megszervezi a valutával és az értékpapírokkal való kereskedést. A tőzsde nem kereskedelmi vállalkozás. Fő funkciója nem a haszonszerzés, hanem az átmenetileg szabad pénzeszközök mozgósítása valuta, valamint a benne lévő értékpapírok eladásával, illetve az árfolyam, azaz piaci értékének meghatározásával. Hazánkban például a legnagyobb a moszkvai tőzsde devizapiaca. 2011-ben jött létre a MICEX és az RTS egyesülésével.

A tőzsdepiacnak számos előnye van. Ez a devizaalapok és valuta legolcsóbb forrása; kiírt ajánlatok vannak abszolút likviditás. Mekkora az értékpapírok és devizák likviditása? Ez azt jelenti, hogy képesek gyorsan nemzeti valutává alakulni árvesztés nélkül.

A tőzsdén kívüli devizapiacot különböző kereskedők szervezik. Lehetnek vagy nem tagjai a valutaváltónak, és tevékenységüket számítógépes hálózatokon, telefaxon és telefonon keresztül végzik.

A párhuzamosan fejlődő tőzsdén kívüli és devizapiacok bizonyos mértékig ellentmondanak egymásnak. Ugyanakkor kiegészítik egymást. Ennek az az oka, hogy az értékpapír-forgalom és a devizakereskedelem általános funkciójának ellátása során a valuta és értékpapírok értékesítésének különféle formáit és módszereit alkalmazzák.

A tőzsdén kívüli devizapiac előnyei a következők. Először is, a pénzváltási műveletekkel kapcsolatos költségek meglehetősen alacsony költsége miatt. A bankkereskedők gyakran személyes valutaárverést alkalmaznak, hogy csökkentsék valutaátváltási költségeiket azáltal, hogy megállapodást kötnek a deviza adásvételéről a kereskedés megkezdése előtt meghatározott árfolyamon. A jutalékokat a tőzsdei kereskedés résztvevőitől vonják ki, és összegük közvetlenül függ az eladott rubel és devizaforrások mennyiségétől. A törvény a tőzsdei ügyletekre különadót is megállapít. A tőzsdén kívüli devizakonverzió lebonyolítása a megbízott bank számára gyakorlatilag ingyenesen, a tranzakcióhoz partner megtalálása után történik.

Másodszor, itt a számítási sebesség nagyobb, mint a tőzsdei kereskedésnél. Ez elsősorban annak tudható be, hogy a tőzsdén kívüli devizapiacon a kereskedési nap során bármikor, és nem csak a tőzsdei munkamenet meghatározott időpontjában lehet tranzakciókat lebonyolítani. Ezért nagyon fontos a tőzsdén kívüli devizapiac. Kifejlesztése minden állam számára szükséges a gyorsabb és olcsóbb valutaváltás érdekében.

A tőzsdén kívüli piac a kereskedési volumen tekintetében jelentősen meghaladja a tőzsdei piacot. A világ leglikvidebb piaca ma a tőzsdén kívüli Forex piac. Éjjel-nappal működik a világ összes pénzügyi központjában (Tokiótól New Yorkig).

Más típusú devizapiacok

A devizapiacok besorolásánál külön kell kiemelni az eurókötvények, az euróvaluták, az euróhitelek, az euróbetétek, a „szürke” és a „fekete” piacokat is.

Az eurovaluta piac a nyugat-európai valuták nemzetközi piaca, ahol ezen államok valutáiban zajlanak a tranzakciók. Működése annak köszönhető, hogy a kibocsátó államokon kívül valutákat használnak a nem készpénzes betéti és hitelügyletek során. Az eurókötvény-piacon a hitelfelvevők kötvényeként kibocsátott hosszú lejáratú hitelek adósságkötelezettségei esetében euróvalutában vannak pénzügyi kapcsolatok.

Az Eurodeposit piacon a pénzügyi kapcsolatokat különböző államok kereskedelmi bankjainak devizabetétein bonyolítják le, az Eurovaluta piacon forgó pénzeszközök terhére. Ennek megfelelően az államok kereskedelmi bankjai által devizában nyújtott különféle nemzetközi hitelek Eurocredit piacán stabil pénzügyi kapcsolatok és hitelviszonyok alakulnak ki.

A jegybanki beavatkozások

A devizapiaci beavatkozásokat egyes országok jegybankjai hajtják végre, hogy manipulálják ezen államok árfolyamát. Néha több központi bank is szervezi őket. Például a Bank of Japan, a Fed és az EKB beavatkozása oda vezetett, hogy 2011-ben a jen ára 2%-ot esett. Ezt azért tették, hogy támogassák Japánt egy súlyos földrengés után. A jen dollárral szembeni leértékelődése hozzájárult az ország gazdaságának fenntartásához.

Az egyes devizák jegyzéseinek megváltoztatásán túl a devizapiac volatilitásának szabályozására, a likviditás kezelésére, a jegybank tartalékainak növelésére (különböző devizákban), a tőke ki- és beáramlásának serkentésére is szolgálnak beavatkozások. A beavatkozásokat gyakran rövid távon hajtják végre. Ezek fiktívek és valósak. Valódi beavatkozásokkal a jegybank valóban bedobja vagy felvásárolja a devizát. A fiktívekkel csak bizonyos pénzügyletek lebonyolítási szándékát jelenti ki. A fiktív beavatkozások a devizajegyzések megváltoztatását is célozzák, bár ezeknek nagyon rövid távú következményei vannak.

Most már tudja, mi a devizapiac és az árfolyam. Ezek a témák nagyon fontosak a nemzetközi gazdaságban, különösen manapság, amikor az árfolyamok gyorsan ingadoznak.

Nemzetközi devizapiac A devizaügyletek főbb típusai Nemzetközi hitelpiac Eurovaluta és hitelpiac

Nemzetközi valutapiac. A devizaügyletek főbb típusai

A deviza adásvétele a devizapiacokon történik, amelyek hivatalos központok, ahol az ilyen tranzakciókat meghatározott árfolyamon bonyolítják le. Tágabb értelemben, alatt külföldi kereskedelmi piac megérteni a deviza adásvételi ügyletekből eredő gazdasági kapcsolatok körét. A devizapiacokon tőkemozgással kapcsolatos műveleteket is végeznek (értékpapírok devizában történő adásvétele, devizabefektetés.

A valutapiacok a 19. században alakultak ki. A devizakereskedés volumenétől, a devizapiacok között forgalmazott devizák számától függően megkülönböztethető a nemzeti (helyi), regionális és világpiac. A nemzeti piacokon végzett műveletek volumenének növekedése és a köztük lévő kapcsolatok elmélyülése egy egységes piac kialakulásához vezetett. deviza világpiaca.

Az 1980-as évek után a világ devizapiacán a tranzakciók száma gyors növekedésnek indult. 1989-ben a világ devizaügyletek napi volumene elérte az 590 milliárd dollárt, 1995-ben - 1190 milliárdot, 2001-ben - az 1200 milliárdot.. A XX. század első évtizedében. a világ devizapiacán a tranzakciók volumenének magas növekedési üteme megmaradt. 2004-ben a napi tranzakciók volumene 1934 milliárd dollárt, 2010-ben 3971 milliárd dollárt, 2013-ban pedig 5345 milliárd dollárt tett ki.

Természetesen a valutával végzett műveletek nagysága messze meghaladja a kereskedelmi tranzakciók igényeit. A devizapiacokat egyre gyakrabban használják a deviza- és hitelkockázatok kezelésére, és a spekulatív és arbitrázs ügyletek is fontos szerepet játszanak.

A devizapiacok gyors növekedése nem kis részben a Bretton Woods-i monetáris rendszer összeomlásának köszönhető. A jamaicai rendszer, amely lehetővé teszi az árfolyamrendszer szabad megválasztását, miközben nagyobb mozgásteret biztosít a központi bankoknak, nagyobb napi árfolyam-ingadozáshoz vezetett. Ennek egyik következménye a devizaspekuláció mértékének növekedése volt. Úgy gondolják, hogy a devizaspekuláció likviditást biztosít, de destabilizáló hatással van a piacra. Ezért olyan fontosak a jegybanki beavatkozások.

Ezek a beavatkozások nem mindig hozzák meg a kívánt eredményt. Időről időre nyomást tapasztal szinte minden pénznemben, amelyben tranzakciókat hajtanak végre. A jegybankok devizapiaci stabilizátorként betöltött szerepe azonban továbbra is igen jelentős. Az 1990-es évek közepén a központi bankok és a pénzügyi hatóságok erőfeszítései lehetővé tették a világ devizapiaci helyzetének általános stabilizálását. Azonban a XXI. század első évtizedében. az árfolyamok instabilitása, különösen az amerikai dollár euróval szembeni instabilitása azt mutatta, hogy a központi bankok nem képesek ellenállni a spontán piaci erők fellépésének.

Másrészt a nemzeti valuta devizákkal szembeni leértékelődése bizonyos esetekben előnyösnek bizonyul, mivel lehetővé teszi a nemzeti export ösztönzését. És ezt a körülményt is figyelembe kell venni egy ország monetáris politikájának elemzésekor.

A világ valutapiacának megvan a maga belső hierarchiája. A két központ (London és New York) messze megelőzi a többi valutapiacot. Ugyanakkor az Egyesült Királyságban lebonyolított napi deviza-tranzakciók volumene (2013-ban több mint 2720 milliárd dollár) kétszerese az USA-beli kereskedelem volumenének.

A főbb devizapiacok Európában Frankfurt am Main, Zürich, Párizs, Brüsszel, Ázsiában Tokió, Szingapúr és Hongkong. Az elmúlt években jelentősen megnőtt a devizaügyletek volumene Hollandiában, Franciaországban és Ausztráliában.

Bár a devizakereskedésben nagyszámú szereplő van, a domináns pozíciót 2013-ban négy bank foglalta el: Deutsche Bank (Frankfurt am Main), Citigroup (New York), Barclays (Egyesült Királyság), U-B -ES" (Zürich, Svájc), amely a kezükben koncentrálta a valuta vételi és eladási tranzakcióinak több mint 50%-át.

Az éjjel-nappal működő globális devizapiac decentralizált. között zajlik a devizaügyletek zöme nagy bankok a legújabb elektronikus berendezéseket használva. Megvalósítása tette lehetővé a tranzakciók lebonyolítási idejének csökkentését, de nem szüntette meg teljesen az árfolyamkockázatot, tekintettel a piac távoli részei közötti sok órás különbségre (Tokió és London között 9 óra, London és New York - 5 óra, New York és Tokió között - 10 óra). A világ valutapiacán a műveletek egységesek.

Egyes országokban (köztük Oroszországban) a valutaváltások bizonyos szerepet játszanak. A nemzeti valutapiac fejlődésével azonban ez a szerep fokozatosan csökken.

Az orosz devizapiac a XXI. század első évtizedének végére. bár a rajta folyó napi forgalom jelentősen nőtt (2012-ben elérte a 70 milliárdot), de helyi (lokális) maradt. A fő szegmensek a tőzsdei, tőzsdén kívüli (bankközi) és határidős piacok voltak. A korábban nagyobb jelentőségű tőzsdei szegmens részesedése 2013-ra jelentősen csökkent.

A globális pénzügyi és gazdasági válság az orosz devizapiac átlagos napi forgalmának csökkenéséhez vezetett. 2008-ban 82,3 milliárd dollárt tettek ki, 2009-ben 51,2 milliárdra csökkentek, 2012-ben pedig még nem érték el a válság előtti maximumot.

Ahogy az orosz gazdaság kilábal a válságból, a hazai devizapiacon megnő a devizaügyletek volumene.

A devizapiacokon, valutaműveletek, amelyek valuta adásvételére vonatkozó ügyletek, amelyek következtében a nemzeti és a külföldi valuta (vagy két deviza) tulajdonosa megváltozik. A devizaügyletek közé tartozik a kölcsönnyújtás és a devizában történő elszámolás is. A devizaügyletek fő típusai az azonnali devizaszállítással (a második munkanapon), valamint a határidős ügyletek (a deviza határidőre, két munkanapnál későbbi szállításával) - határidős, opciós, határidős, swap ügyletek. A határidős ügyletek volumene gyorsabb ütemben növekszik.

Egy devizaügyletben legalább két fél vesz részt, amelyek közül az egyik általában egy bank. Ezért a bank olyan eladási vagy vételi árfolyamot kínál az ügyfélnek vagy vevőnek, amely lehetővé teszi a bank számára, hogy ne csak a valuta adás-vételével kapcsolatos költségeket fedezze, hanem egy bizonyos bevételhez is hozzájuthasson.

Azt az árfolyamot, amelyen a bank az ügyféltől devizát vásárol, hívják vevő árfolyama, az árfolyam, amelyen a bank eladja a valutát, - eladói árfolyam. Bár első pillantásra természetesnek tűnik, hogy a vevő árfolyama alacsonyabb, mint az eladóé (és ez a legtöbb esetben igaz), ez a helyzet azonban jellemző közvetlen idézetek, azok. olyan helyzetre, amikor 1 egységnyi külföldi valutát egy bizonyos mennyiségű nemzeti valutában fejeznek ki (például 1 amerikai dollár = 32 rubel 20 kopekka). Nál nél közvetett idézet(amikor a nemzeti valuta 1 egysége meghatározott számú devizaegységben van kifejezve) a vevő árfolyama magasabb, mint az eladó árfolyama. A közvetett idézetet főleg az Egyesült Királyságban használják néhány más országban. Mindkét idézet alapvetően egyenértékű.

Példa 1 . Egy angol bank a következőképpen idéz egy amerikai bankot:

1 GBP = 1,6006–1,6012 USD Ebben a példában közvetett idézetet használunk; az eladó árfolyama 1,6006, a vevő árfolyama 1,6012.

Ezt a közvetett idézetet lefordíthatja közvetlen idézetté, ha elosztja 1-et 1,6006-1,6012-vel. A közvetlen és közvetett idézetek szorzata egyet ad.

1 USD = 0,62476–0,62453 GBP Az alacsonyabb érték a vevő árfolyamát jelenti, a magasabb érték pedig az eladói árfolyamot. Ebben az esetben az angol bank 0,6245 fontért vásárolna dollárt 1 dollárért, és 0,6248 fontért adná el 1 dollárért.

A világ devizapiacain (például Londonban) azonban jelentős volumenben bonyolódnak le olyan tranzakciók, amelyekben a nemzeti valuta nem vesz részt. Ebben az esetben a „közvetlen” és „közvetett idézet” fogalma nem alkalmazható. A gyakorlatban az a szabály, hogy a devizapár bal oldalán lévő devizát 1 egységnek tekintjük. Így az EiR-iBO devizapár (EUR/USD) 1,3524-es árfolyama azt jelenti, hogy 1 eurót 1,3524 amerikai dollárra váltanak.

A devizaügyletek végrehajtásakor a bankoknak figyelniük kell devizapozíció, amely a követelések és kötelezettségek arányára vonatkozik az egyes deviza esetében. Ha egyenlők, a pozíció zártnak, ellenkező esetben nyitottnak minősül (hosszú, amikor a devizára vonatkozó követelmények meghaladják a kötelezettségeket; rövid, ha a devizára vonatkozó követelmények kisebbek, mint a kötelezettségek). A nyitott pozíció mindig árfolyamkockázatnak való kitettséget jelent, pl. az árfolyam éles, váratlan és kedvezőtlen változásának lehetősége, amely jelentős veszteséget (vagy nyereséget, ha az árfolyam kedvező irányba változik) okozhat.

Azzal számol valuta azonnali szállítása - valuta kézbesítése a tranzakció megkötését követő két munkanapot meg nem haladó határidőn belül. Az ilyen tranzakciók fajtái a TOD, TOM, SPOT tranzakciók (deviza szállítása a tranzakció megkötésének napján, szállítás a tranzakció megkötését követő napon, kézbesítés a második munkanapon).

Sürgős ajánlatok megállapodások a jövőbeni devizaszállításról az ügylet megkötésekor rögzített árfolyamon (egyes esetekben az ügylet végrehajtási árfolyamának meghatározásának elve érvényesül). Ugyanakkor a devizaszerződés lehet kategorikus (cég), pl. mindkét félre nézve kötelező. Más esetekben jogot ad a bank ügyfelének arra, hogy eldöntse, hogy a korábban megkötött ügyletet végrehajtja-e vagy sem. Devizaügyletek köthetők egy adott ügyféllel, vagy a tőzsdén központilag kereskedhetnek. Ezért a határidős ügyleteket határidős ügyletekre (mindkét fél számára kategorikus), opciókra (az opció vevőjének joga van eldönteni, hogy köt-e üzletet vagy sem) és határidős ügyletekre (a tőzsdén csak központilag kereskednek).

A XX. század 80-as éveiben. megjelentek és gyorsan elterjedtek a swap ügyletek. A csereügyletek egy dokumentumból álló megállapodások, amelyekben mindkét fél időszakos kifizetéseket teljesít egymásnak. A devizacsereügyletek, amelyek ezen ügyletek egy változata, akkor válnak lehetővé, ha az egyik fél komparatív előnyt élvez az egyik deviza piacán. A 2. példa a devizacsereügyletek egyik opcióját mutatja be.

2. példa Rövid lejáratú devizahitelek kamata,%.

Cég	Ország L	B ország

Ha az 1. cégnek B ország pénznemére van szüksége, a 2. cégnek pedig A ország pénznemére, akkor lehetségessé válik a swap. Az 1. cég országa (A) pénznemében vesz fel kölcsönt, és jóváírja a 2. cég számláján, a 2. cég pedig országa (B) pénznemében vesz fel kölcsönt, és jóváírja az 1. cég számláján. ebben az esetben az 1. cég 11%-os, a 2. cég pedig 9%-os fizetést teljesít.

Az 1. cégnek van juttatása (12 - 11 = 1%), és a 2. cégnek is van juttatása (10 - 9 = 1%), i.e. a kötelezettségek cseréje mindkét fél számára előnyösnek bizonyult. Egyáltalán nem szükséges azonban, hogy a juttatások elosztása azonos legyen. Minden az adott csereszerződés feltételeitől függ.

A devizacsere két konverziós ügylet kombinációjaként is végrehajtható azonnali és a jövőbeni devizaszállítás feltételeivel.

Az 1990-es években a világ devizapiacának tranzakcióinak szerkezete jelentős változásokon ment keresztül. Csökkent az azonnali devizaellátást biztosító tranzakciók aránya, míg a határidős kereskedés aránya meredeken emelkedett. Ez különösen azt tükrözi, hogy a devizaspekuláció és az árfolyamkockázat csökkentésének vágya egyre inkább a devizapiac fejlődésének fő mozgatórugóivá válik.

2 Nemzetközi valutapiac és a világ főbb valutái

Ha minél pontosabb definíciót fogalmazunk meg, akkor a nemzetközi devizapiac FOREX (Foreign Exchange Market) a deviza adásvételére, illetve meghatározott feltételekkel (összeg, árfolyam, kamat) történő hitelnyújtásra irányuló műveletek összessége. árfolyam) meghatározott időpontban történő végrehajtással. A devizapiac főbb szereplői: kereskedelmi bankok, valutaváltók, jegybankok, külkereskedelmi tevékenységet folytató cégek, befektetési alapok, brókercégek; folyamatosan növekszik a magánszemélyek devizaügyleteiben való közvetlen részvétel.

A FOREX a világ legnagyobb piaca, mennyiségét tekintve a teljes világ tőkepiacának akár 90%-át teszi ki. Több ezer résztvevő ezen a piacon - bankok, brókercégek, befektetési alapok, pénzügyi és biztosító társaságok- a nap 24 órájában vesznek és adnak el valutát, néhány másodpercen belül tranzakciókat kötnek a világ bármely pontján. Műholdas kommunikációs csatornákon a legfejlettebb számítástechnikai rendszereket alkalmazva egyetlen globális hálózatba egyesülve olyan devizaalap-forgalmat hoznak létre, amely összességében meghaladja a világ összes országának éves össz éves bruttó nemzeti termékének tízszeresét (sőt, az ábra egy 5 éves tankönyvből származik) .

Miért kell ilyen hatalmas pénztömegeket elektronikus csatornákon mozgatni? A devizaügyletek gazdasági kapcsolatokat teremtenek az államhatárok különböző oldalán elhelyezkedő különböző piacok résztvevői között: államközi elszámolások, különböző országok cégei közötti elszámolások árukért és szolgáltatásokért, külföldi befektetésekért, nemzetközi turizmusés üzleti utazások. Devizaügyletek nélkül a gazdasági tevékenységnek ezek a lényeges fajtái nem létezhetnének. De az itt eszközként szolgáló pénz maga válik áruvá, mivel a különböző üzleti központokban az egyes pénznemekkel folytatott tranzakciók kereslete és kínálata idővel változik, és ezért az egyes devizák ára gyorsan és kiszámíthatatlanul változik, változik.

A nemzetközi monetáris eszköz ma a lebegő árfolyamok rendszerén alapul: a valuta árát elsősorban a piac határozza meg. Ezért az árfolyam vagy emelkedik (a valuta drágul), majd lefelé esik. Ez azt jelenti, hogy olcsóbban vásárolhat egy valutát, majd egy idő után drágábban adhatja el, miközben profitot termel. A nemzetközi pénzrendszer hosszú utat tett meg az emberiség történelmének évezredei során, de kétségtelenül manapság a legérdekesebb és korábban elképzelhetetlen változások zajlanak benne. Két jelentős változás határozza meg a globális monetáris rendszer új arculatát:

a) a pénz immár teljesen elkülönül minden anyagi hordozótól;

b) a hatékony információs és távközlési technológiák lehetővé tették az összekapcsolást monetáris rendszerek különböző országokat egyetlen globális pénzügyi rendszerbe, amely nem ismeri el a határokat.

Korábban minden meglehetősen egyszerű és világos volt: "Az emberek halnak a fémért." És most a pénz nemhogy nem fém, de még azok a zöld papírdarabok sem, amelyek melengetik a szemet. Az emberek sorsát hajtó, országokat és népeket összeszorító, birodalmakat romboló és újakat létrehozó valódi pénz ma már csak számok a számítógép képernyőjén. Hogy ez jó-e vagy sem, az nem alapvető elemzés tárgya, de a bolygó pénzügyi piaca ma ilyen, és meg kell tanulnunk dolgozni rajta.

Az általunk ismert nemzetközi valutapiac 1973 után alakult ki, de modern története 1944 nyarán kezdődött az amerikai üdülővárosban, Bretton Woodsban. A második világháború kimenetele már nem volt kétséges, és a szövetségesek átvették a bolygó háború utáni pénzügyi szerkezetét. Míg a háború után az összes vezető állam gazdasága romokban vagy a katonai termelés szorításában volt, az Egyesült Államok gazdasága kikerült a feltörekvő háborúból. S mivel a győzteseknek, az áldozatoknak és a legyőzötteknek élelmiszerre, üzemanyagra, nyersanyagra és felszerelésre volt szükségük, és mindezt csak az amerikai gazdaság tudta elegendő mennyiségben biztosítani, felmerült a kérdés, hogy ezt más országok hogyan fizetik meg. A háború után kevés dologgal rendelkeztek, ami érdekelhette volna az Egyesült Államokat; Az Egyesült Államok rendelkezett már a legnagyobb aranytartalékkal, és sok országnak alig volt ilyen tartaléka. Bármilyen kísérletnél, hogy a kereskedelmet valutaváltáson keresztül alakítsák ki, a dollár ára az amerikai áruk iránti nagy kereslet miatt olyan szintre kellett emelkednie, hogy minden más valuta leértékelődött, és az amerikai áruk vásárlása lehetetlenné vált.

Másrészt ez az Egyesült Államokon kívül bárki problémájának tekinthető, de elég sokan megértették, hogy ez a megközelítés vezetett a második világháborúhoz. Az első világháború után Amerika kezet mosott, a nemzetközi felelősséget más országokra bízta. A világ erős dolláréhséget élt át, az országok aranytartalékai az Egyesült Államokba áramlottak, más valuták pedig leértékelődnek. A természetes, de rövidlátó protekcionista döntések elszigetelték egymástól a gazdaságokat, a gazdasági nacionalizmus pedig könnyen diplomáciai kapcsolatokba torkollott és háborúvá fajult.

A háború utáni valuták összeomlásának megakadályozására a Bretton Woods-i pénzügyi fórum számos pénzügyi intézményt hozott létre, köztük a Nemzetközi Valutaalapot. Eredetileg a kombinált valutaforrások képviselték, ahol minden ország (de a legnagyobb mértékben az Egyesült Államok) hozzájárult a maga részéhez, és ahonnan minden ország költhetett valuta fenntartására. Az amerikai dollár fix aranytartalommal rendelkezett (35 dollár troy unciánként), míg a többi valuta egy bizonyos arányban (fix árfolyam) volt a dollárhoz kötve.

De a háború utáni dollárkereslet minden várakozást felülmúlt. Sok ország eladta valutáját, hogy dollárt vásároljon amerikai áruk vásárlásához. Az amerikai export jóval meghaladta az importot (a kereskedelmi többlet nőtt), és nőtt a világ dollárhiánya. Az IMF forrásai nem voltak elegendőek ahhoz, hogy az országok hitelt vegyenek fel valutáik támogatására. Ezekre a problémákra adott választ az amerikai Marshall-terv, amely szerint az európai országok átadták az Egyesült Államoknak a gazdaságuk talpra állításához szükséges anyagi erőforrások listáját, és az Egyesült Államok átutalta nekik (nem kölcsönből) a dollár elegendő a megadott megvásárlásához. Ezek a dollárok megakadályozták más valuták leértékelődését, hozzájárultak az amerikai export új növekedéséhez, új piacokat nyitottak számára.

Az amerikai jelenlét a világ minden részén a katonai bázisok fenntartásának költségei, az európai üzleti életbe történő amerikai magánbefektetések (európai cégek felvásárlása vagy azokban való részvétel), az amerikai turisták világszerte pénzt költő tevékenysége révén fokozatosan megtöltötték a külföldieket. bankok dollárral a szükségesnél nagyobb mennyiségben. Az 1950-es évek végén az európai vállalkozásoknak már nem volt szüksége ugyanannyi amerikai árura, vonzóbb befektetési lehetőségekkel rendelkezett, mint a dollárbetétek, ezért nem akartak több dollárt tartani. Az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma eleinte készen állt arra, hogy dollárt vásároljon, a megállapított aranytartalommal fizetve, ezzel megakadályozva a dollár esését más devizákkal szemben. Az Egyesült Államokból érkező arany azonban a 60-as évek elején az aranytartalékok felére csökkent. A külföldi jegybankok is hosszú ideig támogatták a dollárt a nemzeti valutákkal szemben, felvásárolva a lakosság, a magánbankok és a vállalkozások által felajánlott többlet dollárt.

A rögzített árfolyamok rendszere az 1970-es évek elejéig tartott. Ekkorra már nem volt kedvező kereskedelmi mérleg az USA-ban; más országok egyre többet adtak el Amerikának, és kevesebbet vásároltak onnan. A külföldön elhelyezett dollár reménytelen, keresetlen rakományként került a külföldi jegybankokba. Az Egyesült Államok több éven át ellenállt a dollár elkerülhetetlen leértékelődésének, és nem értett egyet a szabadon lebegő árfolyamok felállításával, de a 70-es évek eleji problémák sorozata után felhagytak a dollár aranytartalmával, az árfolyammal. amelyet azóta a piaci kereslet és kínálat határoz meg (szabadon lebegő – szabadon lebegő árfolyam). 1980-ra az arany ára csaknem 750 dollárra emelkedett troy unciánként (1975 eleje óta az amerikaiak legálisan vásárolhatnak aranyat befektetésként). A 70-es évek végén a dollár a háború utáni mélypontra esett, későbbi története pedig hullámvölgyek sorozata.

A világ összes nagy valutája most ilyen szabadon lebegő üzemmódban van, amikor az árát a piac határozza meg, attól függően, hogy mennyi kell erre a devizára áruvásárláshoz, befektetésekhez, államközi elszámolásokhoz. Természetesen ez az úszás nem teljesen ingyenes; minden országnak van egy jegybankja, amelynek fő feladata a törvény értelmében a nemzeti valuta stabilitásának biztosítása. A FOREX nemzetközi devizapiac egyesíti a valutaváltási műveletek valamennyi résztvevőjét: magánszemélyek, cégek, befektetési intézmények, bankok és központi bankok.

A FOREX piacon jelenleg az összes tranzakció zömét adják az amerikai dollár (USD), az euró (EUR), a japán jen (JPY), a svájci frank (CHF) és a brit font (GBP). Az euró valuta megjelenése előtt a német márka (DEM) nagy piaci részesedéssel bírt.

Az amerikai dollár (USD), mint láttuk, a második világháború után a világ vezető fizetőeszközévé vált. Ma a dollár univerzális fizetőeszköz a nemzetközi üzleti életben, menedékvaluta a különböző pénzügyi és politikai válságok idején más országokban, valamint a nemzetközi befektetések tárgya a nagy mennyiségű rendkívül megbízható értékpapírnak köszönhetően - lejáratú amerikai államkötvények. Az amerikai gazdasági és pénzügyi rendszer stabilitásába vetett bizalom, miszerint az államadósság-papírokból származó összes bevételt időben kifizetik, nem rekvirálják, és nem vetik alá váratlan adókat, mind a külföldi magánbefektetőket, mind a külföldi kormányokat vonzza erre a piacra.

Az elmúlt években az amerikai tőzsde példátlan növekedést mutatott, hatalmas tőkét vonzva külföldi és hazai befektetőktől, ami további erőforrásként szolgál a dollár számára. Az 1980-as évek közepe óta az amerikai részvények jobb befektetési lehetőséggé váltak, mint az arany: a részvények emelkedtek, míg az arany ára csökkent. Az 1993 utáni időszakban az amerikai részvények olyan gyorsan növekedtek, hogy nemcsak független szakértők, hanem tisztviselők is többször hangot adtak aggodalmának, hogy a részvényárak túl magasak, esésük túlságosan meredek lehet, és pénzügyi és gazdasági válsághoz vezethet.

A dollár különböző becslések szerint 50-61 százalékos részesedéssel rendelkezik a központi bankok nemzetközi tartalékaiból, ami eléri az 1 billió dollárt. Ez az általánosan elfogadott alapvaluta, amikor más valutákat idéznek. A dollár az egyik félként vesz részt a FOREX piac összes tranzakciójának 87%-ában (1998 októberében). Az összes japán jen tőzsdén belül az amerikai dollár 87%-át tette ki; a német márka esetében ez a szám 64%, a kanadai dollár esetében pedig 98%.

A dollár közelmúltbeli történetének szemléltetésére a 2.1. ábrán mutatjuk be. dollár index diagram. A dollárnak a világpiacon elfoglalt speciális helyzete miatt minden más valuta árát szokás a dollárhoz viszonyítva kifejezni. A jen ára az egy dollárért adott jen számában van kifejezve; Egy font ára az egy font által adott dollárok számában van kifejezve. De a dollár esetében ez azt jelenti, hogy annyi ára van, ahány valuta van, és amikor az egyik ára emelkedik, a másik csökkenhet. A dollár árának objektív jellemzéséhez használhatjuk a dollárnak a világ fő valutáihoz viszonyított átlagos árfolyamát, figyelembe véve a nemzetközi kereskedelem volumenét (ennek az indexnek a jelentését a bekezdésben részletesebben tárgyaljuk 3), amely azt mutatja, hogy a dollár jelenleg magabiztosan igazolja az amerikai pénzügyi hatóságok azon kijelentéseit, miszerint továbbra is az erős dollár az USA politikájának gerince.

A 2.2. ábrán a fő amerikai részvényindex, a Dow Jones index grafikonja látható, amely a vezető amerikai ipari vállalatok részvényárfolyam-növekedésének dinamikáját mutatja. Erre a diagramra később visszatérünk, amikor elemezzük a devizapiaci helyzetet 1999 nyarán.

Rizs. 2,1 USD index diagram

Rizs. 2.2 A Dow Jones amerikai részvényindex diagramja

Rizs. 2,3 japán jen árfolyamdiagram

A japán jen (JPY) nehéz utat járt be a háború utáni 360 jenes szinttől a dollárig, amelyet az amerikai megszállási adminisztráció határoz meg, 1995-ben a 80 jen körüli dollárárfolyamig, ami után szintje ismét visszaesett. jelentősen és újra megerősödött 1998 második felében.

A mai japán pénzügyi helyzet fő jellemzője a rendkívül alacsony rövid távú kamatok; gyakorlatilag ma nulla szinten támogatja őket a Bank of Japan. Ezért nagyon nagy mennyiségű megtakarítás és alap nyugdíjalapok más befektetők pedig külföldi értékpapírokba, elsősorban amerikai államkötvényekbe és európai eszközökbe fektettek be. A jen, mint tartalékvaluta és a nemzetközi elszámolások eszköze jelentős mértékben enged a dollárnak, ennek ellenére a nemzetközi pénzügyi piac egyik fő valutája.

brit font (GBP). Az angol font az első világháborúig a világ vezető fizetőeszköze volt; a két világháború közötti időszakban jelentősen meggyengítette pozícióit, majd a második világháború után végleg elveszítette vezető szerepét a dollárral szemben, amit a háború által érintett gazdaság természeti problémái, valamint a tömeges pénzhamisítások miatti valuta iránti bizalom aláásása okoztak. szabotázs ellene Németország a háború alatt.

Rizs. 2,4 angol font diagram

A fontot érintő tranzakciók 50%-a a londoni piacon zajlik. A globális piacon körülbelül 14%-ot foglal el. Szinte az egész mennyiség a dollárt és a német márkát tette ki. A New York-i bankok délben gyakorlatilag leállítják a GBP jegyzését. A font nagyon érzékeny az angliai munkaerő-piaci és inflációs adatokra, valamint az olajárakra (a devizapiaci tankönyvekben még petrolvalutaként is jellemezték). A FOREX piac eseményeinek kommentárjában a fontot vagy kábelként, vagy fontként emlegetik. Az első név attól az időtől maradt fenn, amikor Európában a legtöbb operatív adatot Amerikából a transzatlanti tengeralattjáró kábelen továbbított táviratok kapták. A kábelt általában a GBP USD-hoz viszonyítva, a fontot pedig a német márkához viszonyított font jegyzésekben használják.

svájci frank (FÁK). A svájci frank részvételével lebonyolított tranzakciók volumene lényegesen kisebb, mint a többi figyelembe vett valuta esetében. A német márkával kapcsolatban gyakran töltötte be a menedékvaluta szerepét (például oroszországi válságok esetén). A korábbi években a frank árfolyama jobban ingadozott, mint a német márka; de mostanában ez nem így volt. A frank menedékvaluta funkciója 1999-ben a balkáni katonai konfliktus miatt jelentősen csökkent.

Rizs. 2.5 A svájci frank diagramja

Az euró megjelenésével a frank volatilitása (volatilitása) az euróval szemben sokkal kisebb lett, mint a frank volatilitása a német márkával szemben. A Svájci Nemzeti Bank (SNB) a svájci és az eurorégió pénzügyi feltételeinek összehangolását célzó politikát folytat; konkrétan azon a napon, amikor az Európai Központi Bank idén tavasszal csökkentette a kamatokat, az SNB 20 perccel később bejelentette kamatcsökkentését.

Míg a tőzsdék többsége dollárt érint, néhány nem dolláros piac is nagyon aktív. A nem dolláros piac teljes volumenének körülbelül 98%-a a német márkára esett. Az euró bevezetése után a mennyiségek sok piacon csökkentek, és még nem tértek vissza teljesen.

A német márka (DEM) csak a dollár után volt a második a világ devizatartalékából való részesedését tekintve (kb. 25%). Ami az árfolyam stabilitását illeti, a márkát erősen befolyásolták az oroszországi társadalmi-politikai tényezők, amelyekhez Németországot gazdasági és politikai kapcsolatok kötik a legszorosabban, és ez a befolyás átkerült az új euróvalutára is, mivel Németország képviseli. tizenegy állam gazdaságának jelentős része, amelyek egyesítették valutarendszerüket.

Az 1999. január 1-jén megjelent új euró (EUR) 11 európai nemzetet egyesített a világ legerősebb gazdasági tömbjévé, amely a világ áru- és szolgáltatástermelésének, valamint a világkereskedelemnek csaknem az ötödét adja. Az eurorégió („euro-övezet”) Ausztriát, Belgiumot, Németországot, Írországot, Spanyolországot, Olaszországot, Luxemburgot, Hollandiát, Portugáliát, Finnországot és Franciaországot foglalja magában, területük 2 365 000 négyzetméter. km. 291 millió lakossal (összehasonlításképpen - az Egyesült Államokban 269 millió, Japánban - 126).

Rizs. 2.6 A közös európai valuta, euró diagramja (1999. január 1. előtt az ECU diagram látható)

A teljes bruttó hazai termék (GDP) 1997-ben 5,55 billió ECU (ECU-Európai Valutaegység), azaz 6,51 billió USA dollár volt, míg az Egyesült Államok GDP-je 6,85 billió ECU, Japán pedig 3,71 billió ECU volt. Az export az eurórégió GDP-jének 10%-át teszi ki. 1997-ben a teljes export 25%-kal haladta meg az Egyesült Államokét, és kétszerese Japánét. Németország az európai gazdaság 30%-át teszi ki; Németország, Franciaország és Olaszország együttesen az eurórégió gazdaságának mintegy 70%-át teszi ki.

Az átlagos fogyasztói árinfláció 1998 októberében 1,0% volt; a fő kamatokat 11 európai központi bank 3,0%-ra csökkentette 1998 őszén. Az átlagos munkanélküliségi ráta 1999 elejére 10,8% volt, a spanyolországi 18,2% és a luxemburgi 2,2% között.

A dán koronát és a görög drachmát, amelyek a legközelebbi jelöltek az eurócsatlakozáshoz, 99.01.01-től az ERM-2 mechanizmus szabályozza. Ez azt jelenti, hogy ezeknek a devizáknak az euróhoz viszonyított központi árfolyamát a következőképpen határozzák meg: 7,46038 dán korona / euró és 353,109 görög drachma / euró, és a korona esetében megengedett árfolyamváltozási tartomány határai egy 2,25 szélességű folyosót alkotnak. a központi árfolyam %-a, a drachmánál pedig a folyosó szélessége 15 %. Abban az esetben, ha a deviza kilép a devizasávból, az érintett nemzeti jegybanknak devizaintervenciót kell végrehajtania az árfolyam módosítására. Például a korona intervenciós tartomány: vétel 7,29252, eladás 7,62824. Az Európai Központi Bank köteles segíteni Dánia és Görögország jegybankjait abban, hogy adott sávon belül tartsák a kamatokat a valuták elleni spekulatív támadások esetén.

Az egységes európai valuta létrehozása messze a legnagyobb pénzügyi kísérlet az emberiség történetében. A jelentős pénzügyi unió létrehozására irányuló korábbi kísérletek egyike sem járt sikerrel. Az eurót ma már sokan kísérletnek is tekintik, aminek az eredménye nem feltétlenül lesz sikeres. 1999 első felében az árfolyam folyamatosan csökkent, amit egyesek az új valutával szembeni bizalmatlanság jelének tekintenek, míg mások az egységes Európai Központi Bank hatékony monetáris politikáját látják, mivel az alacsony árfolyam a kezére játszik. az európai exportőrök piacán, jelentősen növelve áruik versenyképességét a világpiacon.

Az európai államok útja a monetáris rendszerek egységesítéséig hosszú és nem könnyű volt, nem minden ország tudott ellenállni az egyesülésre megfogalmazott feltételeknek, megváltozott a résztvevők összetétele. De több éven át létezett és világszerte elismert egy európai valutából álló szintetikus ecu-valuta (ECU) (1998. december 31-i árfolyama az euró árfolyama lett); számos európai állam – elsősorban Németország, Franciaország, Olaszország – vezetőinek kitartó munkája végül egy új valuta bevezetéséhez vezetett.

Az eurórégióban lezajló folyamatok jobb megértéséhez érdemes megjegyezni azokat a (a konvergencia feltételeit meghatározó Maastrichti Szerződésbe ágyazott) makrogazdasági irányelveket, amelyekkel az európai államok monetáris rendszerük egységesítéséhez közeledtek. .

1. Árstabilitás: az előző évi átlagos infláció 1,5%-nál nagyobb mértékben nem haladhatja meg a három legalacsonyabb inflációs rátával rendelkező egyesülő ország inflációs rátáját.

2. Fenntarthatóság pénzügyi helyzeteállapot, vagyis a szignifikáns hiánya költségvetési deficit különösen a) a tervezett vagy tényleges államháztartási hiány bruttó hazai termék (GDP) értékéhez viszonyított aránya nem haladja meg a 3%-ot, vagy ennek az aránynak folyamatosan csökkennie kell, megközelítve a meghatározott szintet, jelentős eltérések csak rövidek. kifejezés; b) hozzáállás államadósság A GDP aránya nem haladhatja meg a 60%-ot. vagy következetesen csökkennie kell, a meghatározott szintre tartva.

3. A kamatlábak konvergenciájának kritériuma, jelentése. hogy az előző év során az átlagos hosszú távú kamatlábak (hosszú távú kamatlábak) legfeljebb 2%-kal haladják meg a három legnagyobb árstabilitású állam kamatait. A kamatlábak meghatározása hosszú lejáratú államkötvények vagy hasonló habpapírok alapján történik, a nemzeti definíciók eltéréseitől függően.

4. Az európai cseremechanizmusban (ERM) való részvétel feltétele az EURO valutára való áttérés előtti két éven keresztül, különös tekintettel arra, hogy ebben az időszakban ne legyen leértékelődése a valuta keresztárfolyamának más tagok valutáival szemben. Államok.

Az alábbi táblázat (2.1. táblázat) a részt vevő országok helyzetére vonatkozó adatokat tartalmazza 1998 júliusában, amikor a monetáris unióhoz való csatlakozásról megszületett a végső döntés.

2.1. táblázat

Az alábbi táblázat (2.2. táblázat) tizenegy valuta euróhoz viszonyított keresztárfolyamának értékeit mutatja be 1998. december 31-én.

2.2. táblázat

Megadjuk az információs rendszerekben használt szabványos országkódokat is a különböző mutatók jelölésére.

2.3. táblázat

(Az anyagokat a következő alapján adjuk át: Likhovidov V.N. A világ devizapiacainak fundamentális elemzése: előrejelzési és döntéshozatali módszerek. - Vlagyivosztok - 1999)