Валютын зах зээл. Олон улсын валютын зах зээл

Валютын зах зээлбөмбөрцөг юм эдийн засгийн харилцаа, гадаад валют, үнэт цаасыг гадаад валютаар худалдан авах, худалдах гүйлгээг хэрэгжүүлэх, өөрөөр хэлбэл нэг улсын мөнгөн тэмдэгтийг өөр улсын мөнгөн тэмдэгтийг тодорхой нэрлэсэн ханшаар өөр улсын мөнгөн тэмдэгтээр солих, түүнчлэн үйл ажиллагаа явуулахад илэрдэг. валютын хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтад зориулж .

Нэрлэсэн валютын (валютын) ханшнь хоёр улсын мөнгөн тэмдэгтийн харьцангуй үнэ буюу нэг улсын мөнгөн тэмдэгтийг нөгөө улсын мөнгөн нэгжээр илэрхийлдэг. "Валютын ханш" гэсэн нэр томъёог ашиглахдаа энэ нь нэрлэсэн ханшийг хэлнэ.

Одоогийн байдлаар үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг гадаад валютаар тогтоох гэж байна валютын үнийн санал. Үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ханшийг маягтын дагуу тодорхойлж болно шууд ишлэлгадаад валютыг нэгжээр авах үед болон хэлбэрээр урвуу ишлэлүндэсний мөнгөн тэмдэгтийг нэгж болгон авах үед.

Дийлэнх олонхи мөнгөн хөрөнгө, валютын зах зээл дээр худалдаалагддаг, өөр хоорондоо арилжаа хийдэг томоохон банкуудад хугацаагүй хадгаламжийн хэлбэртэй байна. Зах зээлийн багахан хэсэг нь бэлэн мөнгө солилцоход ногдож байна. Гол үнийн санал нь банк хоорондын валютын зах дээр явагддаг. Валютын ханш.

Валютын зах зээлд орохдоо эдийн засгийн байгууллагууд янз бүрийн зорилгыг баримталдаг.

олон улсын төлбөр тооцоог тасралтгүй хэрэгжүүлэх (аж ахуйн нэгжүүд - банкны үйлчлүүлэгчид)

гадаад валютын нөөцийг төрөлжүүлэх (бүтцийн өөрчлөлт) ба түүнийг нөхөх (арилжааны, төв банкууд)

Төрөл бүрийн өрийн үүрэг (арилжааны банк, аж ахуйн нэгж) -ийн ханш, хүүгийн зөрүү хэлбэрээр ашиг

· валютын болон зээлийн эрсдэлээс хамгаалах (даатгал). Эдийн засгийн агентууд эрсдэлээс хамгаалахдаа валютын ханшийн хэлбэлзэлтэй холбоотой өөрийн хөрөнгөд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй эрсдлийг бууруулахыг хүсч, гадаад валютын цэвэр өр төлбөрөөс ангижрахыг, өөрөөр хэлбэл энэ хугацаанд хөрөнгө, өр төлбөрийн тэнцвэрт байдалд хүрэхийг эрмэлздэг. валют

Мөнгөний бодлого явуулах (Төв банк, ХНС, Төрийн сан);

Зохион байгуулалт, техникийн үүднээс авч үзвэл гадаад валютын зах зээл нь олон улсын төлбөр тооцоо болон бусад гадаад валютын гүйлгээг гүйцэтгэдэг янз бүрийн улс орнуудын банкуудыг хооронд нь холбодог харилцаа холбооны системийн цогц юм.

Валютын зах зээлийн оролцогчид нь:

· Гадаадын хөрөнгөөр ​​багцаа төрөлжүүлээд зогсохгүй экспортлогч, импортлогчоор гадаад зах зээлд нэвтэрч буй пүүсүүдийн нэрийн өмнөөс валютын гүйлгээ хийдэг арилжааны банкууд. Улс бүрийн бараа, үйлчилгээний экспорт, импортын валютын гүйлгээ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн үнэ цэнийг тодорхойлох үндэс суурь болдог.

· Төв банкууд

валютын бирж, брокерийн агентлагууд

банк хоорондын корпорациуд

гадаад валютын зах зээлд оролцогч хувь хүн.

Валютын зах зээлийн ангилал.Валютын зах зээлийг хэд хэдэн шалгуураар ангилж болно: хамрах хүрээ, валютын хязгаарлалттай холбоотой, валютын нөөцийн төрөл, зохион байгуулалтын зэрэг.

By түгээх- олон улсын болон дотоодын валютын зах зээл, энэ нь эргээд дэлхийн тодорхой бүс нутаг эсвэл тухайн улс орны санхүүгийн төвүүдээс бүрддэг бүс нутгийн хэд хэдэн зах зээлээс бүрддэг.

Олон улсын валютын зах зээлЭнэ бол кабелийн болон хиймэл дагуулын холбооны системээр нягт холбогдсон дэлхийн бүс нутгийн валютын зах зээлийн сүлжээ юм. Олон улсын валют, зээл, санхүүгийн үйл ажиллагаа, үнэт цаас, барьцаа хөрөнгөтэй хийсэн гүйлгээ олон улсын санхүүгийн төвтэй.

Дотоодын валютын зах зээл- энэ бол нэг улсын валютын зах зээл, өөрөөр хэлбэл. тухайн улсын доторх зах зээл.

зүг валютын хязгаарлалтВалютын чөлөөт болон чөлөөт бус зах зээлийг ялгаж салгаж болно. Валютын хязгаарлалт гэдэг нь мөнгөн тэмдэгттэй холбоотой үйл ажиллагаа явуулах журмыг тогтоох төрийн арга хэмжээний (захиргааны, хууль тогтоох, эдийн засаг, зохион байгуулалтын) тогтолцоо юм. Валютын хязгаарлалтад үндэсний болон гадаад валютыг гадаадад хийх төлбөр, шилжүүлгийг зорилтот түвшинд зохицуулах арга хэмжээ багтана.

Хэрэглээний төрлөөр Валютын ханшВалютын зах зээл нь нэг горим, хос горимтой байж болно.

Нэг горимын зах зээл нь ханшийг биржийн арилжаагаар тогтоодог хөвөгч ханштай гадаад валютын зах зээл юм.

Хос дэглэмтэй валютын зах зээл нь тогтмол болон хөвөгч ханшийг нэгэн зэрэг хэрэгжүүлдэг зах зээл юм. Валютын давхар зах зээлийг нэвтрүүлэх нь үндэсний болон олон улсын зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хооронд хөрөнгийн хөдөлгөөнийг зохицуулах арга хэмжээ болгон төрөөс ашигладаг. Энэхүү арга хэмжээ нь тухайн улсын эдийн засагт олон улсын зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн нөлөөллийг хязгаарлах, хянах зорилготой юм.

Зохион байгуулалтын зэрэглэлээр валютын зах бирж болон лангуун дээр.

Валютын зах зээл- энэ бол валют арилжаагаар төлөөлдөг зохион байгуулалттай зах зээл бөгөөд энэ нь валют, валютын сангийн хамгийн хямд эх үүсвэр юм; биржийн дуудлага худалдаанд оруулсан захиалга үнэмлэхүй хөрвөх чадвартай байдаг.

Валютын ханш- валют, гадаад валютаар үнэт цаасны арилжааг зохион байгуулах аж ахуйн нэгж. Үүний гол үүрэг нь өндөр ашиг олж авах биш, харин түр хугацаанд үнэ төлбөргүй дайчлах явдал юм Мөнгөвалют, үнэт цаасыг мөнгөн тэмдэгтээр худалдах, ханшийг тогтоох замаар.

Валютын биржээс гадуурх зах зээлийг валют биржийн гишүүн эсвэл гишүүн биш байж болох дилерүүд зохион байгуулж, утас, телефакс, компьютерийн сүлжээгээр явуулдаг.

Биржийн болон биржийн бус зах зээл нь тодорхой хэмжээгээр хоорондоо зөрчилдөж, бие биенээ нөхөж байдаг. Энэ нь валют арилжаалах, гадаад валютаар үнэт цаас гүйлгээний ерөнхий чиг үүргийг гүйцэтгэхдээ валют, үнэт цаасыг гадаад валютаар худалдах янз бүрийн арга, хэлбэрийг ашигладагтай холбоотой юм.

Биржээс гадуурх валютын захын давуу талууд нь:

Валютын солилцооны үйл ажиллагааны зардал нь хангалттай бага. Банкны дилерүүд бирж дээр арилжаа хийхээс өмнө валютыг валютын ханшаар худалдах, худалдан авах гэрээ байгуулж, валют хөрвүүлэх зардлаа бууруулах зорилгоор бирж дээр нүүр тулсан валютын дуудлага худалдааг ихэвчлэн ашигладаг. Бирж дээр тендерт оролцогчдоос шимтгэл авдаг бөгөөд түүний хэмжээ нь борлуулсан валют, рублийн нөөцийн хэмжээнээс шууд хамаардаг. Үүнээс гадна, хуульд валютын арилжааны татварыг тогтоосон. Эрх бүхий банкны биржийн бус зах зээл дээр гүйлгээний эсрэг тал олдсоны дараа валют хөрвүүлэх ажиллагааг бараг үнэ төлбөргүй гүйцэтгэдэг.

· Валютын бирж дээр арилжаа хийхтэй харьцуулахад төлбөр тооцооны хурд өндөр. Энэ нь юуны түрүүнд валютын биржээс гадуурх зах зээл нь биржийн хуралдааны хатуу тогтоосон цагт бус харин бүх арилжааны өдрийн турш гүйлгээ хийх боломжийг олгодогтой холбоотой юм.

Валютын зах зээлийг ангилахдаа евро валют, евро бонд, евро хадгаламж, евро зээлийн зах зээл, түүнчлэн "хар", "саарал" зах зээлийг ялгадаг.

Евро валютын зах зээл- Энэ бол Баруун Европын орнуудын олон улсын валютын зах зээл бөгөөд эдгээр улсын мөнгөн тэмдэгтээр гүйлгээ хийдэг. Евро валютын зах зээлийн үйл ажиллагаа нь эдгээр валютыг гаргадаг улсаас гадуур бэлэн бус хадгаламж, зээлийн гүйлгээнд валют ашиглахтай холбоотой юм.

Евро бондын зах зээлзээлдэгчийн бонд хэлбэрээр гаргасан евро валютаар урт хугацаатай зээлсэн өрийн үүргийн санхүүгийн харилцааг илэрхийлдэг. Бонд нь өрийн хэмжээ, түүнийг төлөх нөхцөл, купоны дагуу хүү авах журам (купон нь бондын гэрчилгээний нэг хэсэг бөгөөд үүнээс тусгаарлагдсан тохиолдолд эзэмшигчид эрх олгох) талаархи мэдээллийг агуулдаг. хүү авах).

Евро ордын зах зээлЕвро валютын зах зээл дээр эргэлдэж буй хөрөнгийн зардлаар гадаад улсын арилжааны банкуудад гадаад валютаар хадгаламж бүрдүүлэх санхүүгийн тогтвортой харилцааг илэрхийлдэг.

Евро зээлийн зах зээлгадаад улсын арилжааны банкууд евро валютаар олон улсын зээл олгох тогтвортой зээлийн харилцаа, санхүүгийн харилцааг илэрхийлдэг.

Спот зах зээл, эсвэл валютыг яаралтай нийлүүлэх зах зээл (ажлын 2 өдрийн дотор).

Яаралтай (урагш)валютын зах зээл. Валютын зах зээлд оролцогч тодорхой хугацааны дараа гадаад валют худалдаж авах шаардлагатай бол энэ валютыг худалдан авах форвард хэлцлийг байгуулж болно. Форвард валютын гэрээнд форвард хэлцэл, фьючерс хэлцэл, валютын опцион орно.

Форвард болон фьючерс хэлцлийн аль аль нь хоёр талын хооронд тогтсон мөнгөн тэмдэгтийг ирээдүйд тодорхой өдөр урьдчилан тогтоосон (яаралтай) ханшаар солилцох гэрээ юм. Хоёр гэрээ нь заавал биелүүлэх ёстой. Энэ хоёрын ялгаа нь форвард хэлцлийг биржээс гадуурх гэрээг байгуулдаг бол фьючерс хэлцлийг зөвхөн валют арилжааны бирж дээр тодорхой дүрмийн дагуу худалдан авч, худалдах замаар валютыг нээлттэй зарлах замаар хийдэг.

валютын сонголт- Энэ нь хэлцэлд оролцогчдын аль нэгэнд тодорхой хэмжээний гадаад валютыг тогтсон үнээр, тодорхой хугацаанд худалдах, худалдан авах эрхийг (гэхдээ үүрэг биш) олгосон гэрээ юм.

Валют худалдах, худалдан авах тодорхой гүйлгээг хийхдээ дараахь зүйлийг ашигладаг.

Спот ханш- валютыг нэн даруй төлөх, хүргэхтэй холбоотой гүйлгээ хийх үед тогтоосон өөр улсын мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлсэн нэг улсын гадаад валютын нэгжийн үнэ (хоёр дахь өдөр эсрэг талын банкууд валют солилцох тохиолдолд). гүйлгээ хийсэн өдрөөс хойш ажлын өдөр).

Форвард (хугацаа) ханш- ирээдүйд тодорхой өдөр хүргэх тохиолдолд тухайн валютыг худалдах, худалдан авах үнэ. Валюттай форвард (яаралтай) гүйлгээ нь оролцогчдыг илүү их алдагдлын эрсдэлээс даатгаж, валютыг хүргэх үеийн ханшийн зөрүүгээс (форвард ба спот) спекулятив ашиг олох боломжийг олгодог.

Валютын гүйлгээнд шууд оролцогчдын хоорондын олон улсын гүйлгээний бүх төлбөр тооцоог гадаад валютын гүйлгээг орлого олох нэг хэрэгсэл гэж үздэг банкуудаар дамжуулан хийдэг. Тиймээс банкууд үнийн санал өгөхдөө хоёр төрлийн ханшийг тогтоодог. худалдан авагчийн ханш , тухайн банк валют худалдаж авдаг, мөн худалдагчийн ханш, банк валют зардаг.

Тэдний хоорондын зөрүү буюу банкны орлого гэж нэрлэдэг тархалт , эсвэл маржин, аль ньбанкны үйл ажиллагааны зардлыг нөхөж, валютын гүйлгээ хийхдээ хэвийн ашиг олох ёстой.

Хугацааны ханшгүйлгээ хийх үеийн спот ханш болон тухайн үеийн хүүгийн түвшингээс хамаарч урамшуулал эсвэл хөнгөлөлт, өөрөөр хэлбэл урамшуулал эсвэл хөнгөлөлт зэргээс бүрдэнэ. Өндөр хүүтэй валютыг форвард зах зээл дээр бага хүүтэй валютаас хямд үнээр арилжаална. Үүний эсрэгээр, бага хүүтэй валют нь форвард зах зээл дээр өндөр хүүтэй валют руу өндөр үнээр зарагдах болно. Олон улсын практикт хүүгийн зөрүүтэй зэрэгцэн Лондонгийн банк хоорондын зах зээл дэх хадгаламжийн хүү буюу LIBOR хүүг ашигладаг. Форвард ханш ба спот ханшийн зөрүүг дараах томъёогоор тооцоолно.

спот ханш хаана байна (гадаад валютын нэгжид ногдох үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн дүн)

Хүүгийн түвшинүндэсний болон гадаад валютаар хадгаламжийн тухай

Урьдчилсан хугацаа (өдөрөөр).

Валютын зах зээл гэдэг нэр томьёо нь валютын эрсдэлийг даатгах, валютаар дамын наймаа хийх боломжийг олгодог.

Своп гүйлгээ нь валютын эрсдэлгүйгээр шаардлагатай валютыг хүлээн авах, эх орноосоо түр хугацаагаар гадагшлах хөрөнгийн урсгалыг нөхөх, гадаад валютын нөөц, түүний дотор албан ёсны нөөцийн бүтцийг зохицуулах боломжийг олгодог.

Олон улсын төлбөр тооцооны практикт маш өргөн хэрэглэгддэг хөндлөн ханш , тэдгээр. Гурав дахь валютын ханштай харьцуулахад тэдгээрийн ханшаас тогтоосон хоёр валютын хоорондох харьцаа.

Валютын зах зээл бусад зах зээлийн нэгэн адил төрөөс тодорхой зохицуулалт, хяналт шаарддаг. Валютын зохицуулалт нь дараахь зүйлийг агуулна.

гадаад валютын гүйлгээ хийх журам

улсын гадаад валютын нөөц, аж ахуйн нэгжийн валютын санг бүрдүүлэх,

валютын болон экспортын хяналт.

Валютын зах зээл дэх валютын харилцааны субьектууд нь оршин суугч, оршин суугч бус гэж хуваагддаг.

Валютын гүйлгээнд дараахь зүйлстэй холбоотой гүйлгээ орно.

валютын үнэт зүйлийг өмчлөх эрхийг шилжүүлэх

мөнгөн тэмдэгтийг төлбөрийн хэрэгсэл болгон ашиглах, түүнчлэн хэрэгжүүлэхэд рубль гадаад эдийн засгийн үйл ажиллагаа

Бүгд Найрамдах Беларусь Улсад импортлох, шилжүүлэх, түүнээс гадаадад валютын үнэт зүйлийг экспортлох, шилжүүлэх

Олон улсын мөнгөн гуйвуулгын хэрэгжилт.

Валютын үйл ажиллагаа нь хуваагдана

одоогийн үйл ажиллагаа

хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой гүйлгээ.

Төрөөс мөнгөний тодорхой бодлого боловсруулж, хэрэгжүүлдэг. Мөнгөний бодлого гэдэг нь валютыг зориулалтын дагуу ашиглах төрийн үйл ажиллагаа юм. Мөнгөний бодлогын агуулга нь олон талт бөгөөд валютын санг бүрдүүлэх, ашиглах үндсэн чиглэлийг боловсруулах, эдгээр хөрөнгийг үр дүнтэй ашиглахад чиглэсэн арга хэмжээг боловсруулах зэрэг орно.

Валютын зохицуулалтын гол гүйцэтгэх байгууллага нь Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Төв банк (Үндэсний банк) бөгөөд тодорхой гүйцэтгэгчид нь эрх бүхий арилжааны банкууд, аж ахуйн нэгж, иргэд байдаг.

Бүгд Найрамдах Беларусь Улсын Үндэсний банк:

гадаад валютын гүйлгээг удирддаг

Арилжааны банкуудад Бүгд Найрамдах Беларусь улсын нутаг дэвсгэрт болон гадаадад валютаар үйл ажиллагаа явуулах тусгай зөвшөөрөл олгож, тэдгээрийн гүйцэтгэлд хяналт тавьдаг.

эрх бүхий аж ахуйн нэгжүүдэд мөнгөн тэмдэгтийн арилжаа хийх зөвшөөрөл олгодог

Аж ахуйн нэгжид гадаадад харилцах болон хадгаламжийн данс нээх зөвшөөрөл олгодог

арилжааны банкуудад гадаадаас авах зээлийн хэмжээг хязгаарлаж, тогтоож өгсөн хамгийн их хэмжээсүүдвалют, хүү, ханшийн эрсдэл

Баланс дахь гадаад валютын нөөцийг удирдаж, Бүгд Найрамдах Беларусь улсын нутаг дэвсгэрт гадаад валют гүйлгээний хамрах хүрээ, журмыг тодорхойлдог.

Бүгд Найрамдах Беларусь улсын валютын зах зээл, рублийн гадаад валюттай харьцах ханшийг зохицуулдаг

гадаад валютын гүйлгээний нягтлан бодох бүртгэл, тайлагнал, баримтжуулалт, статистикийн нэгдсэн хэлбэрийг тогтооно

· Бүгд Найрамдах Беларусь улсын валют, санхүүгийн үйл ажиллагааны статистик мэдээллийг олон улсын хүлээн зөвшөөрөгдсөн стандартын дагуу бэлтгэж, нийтэлдэг.

Опцион фьючерс форвард своп Валютын зах зээл Forex Spot хөрөнгийн зах зээл(Хувьцааны арилжаа) Мөнгөний зах зээлТөрийн сангийн үнэт цаас, агентлагийн үнэт цаас, хотын вексел,
арилжааны, банкны хадгаламжийн гэрчилгээ Хадгаламжийн гэрчилгээ РЕПО гэрээ Хамтын хөрөнгө оруулалтын сан (PIF) Үнэт (банкны) металлын зах зээл Үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээл(Реалтор)

Валютын зах зээлд хөрөнгө оруулагчид, валют худалдагч, худалдан авагчдын ашиг сонирхлыг зохицуулдаг. Барууны эдийн засагчид гадаад валютын зах зээлийг зохион байгуулалт, техникийн үүднээс үндэсний болон гадаадын банк, брокерийн компаниудыг холбосон орчин үеийн харилцааны хэрэгслийн нэгдсэн сүлжээ гэж тодорхойлдог.

Өгүүллэг

Орчин үеийн валютын зах зээлийг хөгжүүлэх, бий болгох урьдчилсан нөхцөл

Валютын солилцооны үйл ажиллагаа нь эртний ертөнц болон Дундад зууны үед байсан. Гэсэн хэдий ч орчин үеийн валютын зах зээл 19-р зуунд бий болсон. Орчин үеийн утгаараа гадаад валютын зах зээлийг бүрдүүлэхэд нөлөөлсөн гол урьдчилсан нөхцөлүүд нь дараахь зүйлүүд байв.

• олон улсын эдийн засгийн янз бүрийн харилцааг өргөнөөр хөгжүүлэх;
• улс хоорондын хэлэлцээрээр тогтоосон гадаад валютын харилцааг зохион байгуулах, зохицуулахад суурилсан дэлхийн мөнгөний тогтолцоог бий болгох;
• олон улсын төлбөр тооцоо, төлбөр тооцооны зээлийн сангуудыг өргөнөөр хуваарилах;
• нэгтгэх, төвлөрүүлэх банкны капитал, янз бүрийн орны банкуудын хоорондын корреспондент харилцааг өргөнөөр хөгжүүлэх, үүнд гадаад валютаар корреспондент данс хөтлөх;
• мэдээллийн технологи, харилцаа холбооны хэрэгслийг хөгжүүлэх: телеграф, телефон утас, телекс, энэ нь валютын зах зээлийн харилцааг хялбарчилж, дууссан гүйлгээний талаарх мэдээллийг хүлээн авах хугацааг багасгасан.

Хөгжиж буй үндэсний валютын зах зээл, тэдгээрийн харилцан үйлчлэл нь дэлхийн санхүүгийн төвүүдэд тэргүүлэгч валютууд чөлөөтэй эргэлдэж эхэлсэн дэлхийн валютын нэгдсэн зах зээлийг бүрдүүлжээ.

Валютын гүйлгээний төрөл, тэдгээрийн хувьсал

Түүхийн хувьд олон улсын эргэлтэд төлбөрийн хоёр үндсэн аргыг ялгаж үздэг: мөшгих ба мөнгөн гуйвуулга нь дэлхийн нэгдүгээр дайны өмнө болон дэлхийн нэгдүгээр ба хоёрдугаар дайны хооронд хэсэгчлэн (бага хэмжээгээр) олон улсын эргэлтэд ашиглагдаж байсан.

"Мөшгих" гэсэн нэр томъёо нь вексель - төслийг ашиглахтай холбоотой юм. Энэ аргаар төлбөр хийхдээ зээлдүүлэгч өөрийн мөнгөн тэмдэгтээр зээлдэгчийн үнэт цаас гаргаж (жишээлбэл, Лондон дахь зээлдүүлэгч Чикаго дахь өр төлбөрийг доллараар төлөх хүсэлтийг танилцуулж), түүнийг гадаад валютаараа зардаг. худалдан авагчийн банкны ханшаар зах зээлд . Тиймээс, мөшгихдөө зээлдүүлэгч идэвхтэй этгээдийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд тэрээр өөрийн гадаад валютын зах зээл дээр зээлдэгчийн мөнгөн дэвсгэртийг зардаг.

Төлбөр хийхдээ зээлдэгч идэвхтэй этгээдийн үүрэг гүйцэтгэдэг: тэр зээлдүүлэгчийн валютыг өөрийн гадаад валютын зах зээл дээр худалдагчийн ханшаар худалдаж авдаг.

Дэлхийн 2-р дайны дараах эхний жилүүдэд буюу 1950-иад оны сүүлч хүртэл гадаад валютын хязгаарлалт үйлчилж байх үед аж үйлдвэрийн хөгжингүй орнуудспот валютын гүйлгээ (валютыг шууд хүргэх) болон фьючерсийн гүйлгээ "форвард" давамгайлсан.

1970-аад оноос хойш фьючерс болон опционы валютын гүйлгээ хөгжиж эхэлсэн. Энэ төрлийн гүйлгээ нь валютын зах зээлийн бүх оролцогчдод, валютын дамын наймаачид болон хеджерүүдэд, өөрөөр хэлбэл валютын эрсдэлээс хамгаалж, дамын ашиг олох шинэ боломжийг олгосон. Банкууд валютын гүйлгээг хүүгийн своптой хослуулан хийж эхэлсэн.

Орчин үеийн дэлхийн валютын зах зээлийн үндсэн шинж чанарууд

Орчин үеийн дэлхийн валютын зах зээл нь дараах үндсэн шинж чанаруудаар тодорхойлогддог.

1. Валютын зах зээлийн олон улсын шинж чанар нь дэлхийн эдийн засгийн харилцааны даяаршил, гүйлгээ, төлбөр тооцоонд цахим харилцааны хэрэгслийг өргөнөөр ашиглах явдал юм.
2. Дэлхийн өнцөг булан бүрт өдрийн цагаар ээлжлэн гүйлгээний тасралтгүй, зогсолтгүй мөн чанар.
3. Валютын гүйлгээний нэгдмэл шинж чанар.
4. эрсдэлээс хамгаалах замаар валютын болон зээлийн эрсдэлээс хамгаалах зорилгоор валютын зах дахь үйл ажиллагааг ашиглах.
5. Худалдааны гүйлгээтэй холбоотой гадаад валютын гүйлгээнээс хэд дахин их байдаг таамаглалын болон арбитрын гүйлгээний асар их хувийг эзэлдэг. Валютын дамын наймаачдын тоо эрс нэмэгдэж, зөвхөн банк, санхүү, аж үйлдвэрийн бүлгүүд, ҮДК-ууд төдийгүй бусад олон оролцогчид, тэр дундаа хувь хүн, хуулийн этгээдүүд багтаж байна.
6. Эдийн засгийн суурь хүчин зүйлээс үргэлж хамаардаггүй валютын ханшийн хэлбэлзэл.

Орчин үеийн валютын зах зээл нь дараахь үүргийг гүйцэтгэдэг.

1. Олон улсын төлбөр тооцоог цаг тухайд нь хийх.
2. Валютын болон зээлийн эрсдэлээс хамгаалах боломжийг бүрдүүлэх.
3. Дэлхийн валют, зээл, санхүүгийн зах зээлийн харилцан уялдааг хангах.
4. Төр, банк, аж ахуйн нэгжийн гадаад валютын нөөцийг төрөлжүүлэх боломжийг бүрдүүлэх.
5. Валютын эрэлт нийлүүлэлтийн харилцан үйлчлэлд үндэслэн ханшийн зах зээлийн зохицуулалт.
6. Мөнгөний бодлогыг төрийн эдийн засгийн бодлогын нэг хэсэг болгон хэрэгжүүлэх боломж. Улс хоорондын хэлэлцээрийн хүрээнд макро эдийн засгийн бодлогын зорилгод хүрэхийн тулд янз бүрийн мужуудын уялдаа холбоотой үйл ажиллагааг хэрэгжүүлэх боломж.
7. Валютын зах зээлд оролцогчдод арбитрын арилжаагаар дамын ашиг олох боломжийг олгох.

Үйл ажиллагааны хэмжээгээрээ валютын зах зээл нь санхүүгийн зах зээлийн бусад сегментээс илт давуу юм. Ийнхүү 1997 онд хөрөнгийн зах зээл дэх өдөр тутмын гүйлгээний хэмжээ 100-150 тэрбум доллар, бондын зах зээл дээр 500-700 тэрбум доллар, валютын зах зээл дээр 1.4 их наяд доллар (1986 онд 205 тэрбум доллар байсан) байна. Одоогийн байдлаар өдөрт 4 их наяд орчим ам.долларын валютын гүйлгээ хийж байна.

Валютын зах зээлийн хэрэгслүүд

Орчин үеийн валютын зах зээл дээр дараахь төрлийн гүйлгээг ялгаж салгаж болно.

Шууд хүргэлттэй валютын гүйлгээ ("спот")

Банкууд "спот" үйл ажиллагааны тусламжтайгаар хөрөнгө, тэр дундаа "халуун" мөнгийг нэг валютаас нөгөө валют руу шилжүүлэх замаар харилцагчдынхаа гадаад валютаар хэрэгцээг хангах, арбитраж, дамын наймаа хийдэг.

Гадаад валютаар форвард гүйлгээ

Форвард валютын гүйлгээнд форвард, фьючерс, опцион хэлцлүүд, мөн валютын своп хэлцлүүд орно.

Форвард гүйлгээ

Сонголтууд

Валютын своп

Валютын своп солих- солилцох, солилцох) гэдэг нь хоёр валютыг нэн даруй хүргэх нөхцлөөр худалдан авах, худалдах, ижил валюттай тодорхой хугацааны эсрэг гүйлгээг нэгэн зэрэг хийх гүйлгээ юм. Тал бүр тодорхой хэмжээний валютыг худалдагч, худалдан авагч тал юм. Валютын своп нь ердийн солилцооны гэрээ биш юм.

Своп гүйлгээний хувьд бэлэн мөнгөний гүйлгээг спот ханшаар гүйцэтгэдэг бөгөөд энэ нь эсрэг гүйлгээнд (нөхцөл) ханшийн динамикаас хамааран урамшуулал эсвэл хөнгөлөлтийг харгалзан тохируулдаг. Үүний зэрэгцээ үйлчлүүлэгч маржин дээр хэмнэлт хийдэг - бэлэн мөнгөний гүйлгээний хувьд худалдагч ба худалдан авагчийн үнийн зөрүү. Своп гүйлгээ нь банкуудад тохиромжтой: тэд нээлттэй позиц үүсгэдэггүй (худалдан авалт нь борлуулалтад хамрагдана), валютын ханшийн өөрчлөлттэй холбоотой эрсдэлгүйгээр шаардлагатай валютыг түр хугацаагаар өгдөг.

Валютын зах зээлд оролцогчид

Валютын зах зээлийн гол оролцогчид нь:

• Төв банкууд. Тэдний чиг үүрэг нь улсын валютын нөөцийг удирдах, ханшийн тогтвортой байдлыг хангах явдал юм. Эдгээр зорилтуудыг хэрэгжүүлэхийн тулд валютын шууд интервенц болон шууд бус нөлөөллийг хоёуланг нь хийж болно - дахин санхүүжилтийн түвшин, нөөцийн стандарт гэх мэт зохицуулалтаар дамжуулан.
• Арилжааны банкууд. Тэд гадаад валютын гүйлгээний ихэнх хэсгийг гүйцэтгэдэг. Зах зээлийн бусад оролцогчид банкинд данс эзэмшиж, түүгээр дамжуулан зорилгодоо шаардлагатай хөрвүүлэх, хадгаламж-зээлийн үйл ажиллагаа явуулдаг. Банкууд түүхий эдийн болон хөрөнгийн зах зээлийн нийт хэрэгцээг валют солилцох, мөн хөрөнгө татах / байршуулах ажилд төвлөрүүлдэг. Хэрэглэгчийн хүсэлтийг хангахаас гадна банкууд өөрсдөө зардлаар үйл ажиллагаа явуулах боломжтой өөрийн хөрөнгө. Эцсийн дүндээ олон улсын валютын зах зээл (форекс) нь банк хоорондын гүйлгээний зах зээл юм. Хамгийн том нөлөөг олон улсын томоохон банкууд үзүүлдэг бөгөөд тэдний өдөр тутмын гүйлгээний хэмжээ хэдэн тэрбум долларт хүрдэг. Ажлын хоёр дахь өдөр (спот зах зээл) валютыг бодитоор хүргэх нэг банк хоорондын гэрээний хэмжээ нь ихэвчлэн 5 сая доллар буюу түүнтэй тэнцэх хэмжээний доллар байдаг. Нэг хөрвүүлэх төлбөрийн үнэ 60-300 доллар байна. Дээрээс нь банк хоорондын мэдээлэл, худалдааны терминалын зардалд сард 6 мянган долларын зардал гарах ёстой. Эдгээр нөхцлүүдийн улмаас Forex нь бага хэмжээний хөрвүүлэлтийг хийдэггүй. Үүнийг хийхийн тулд гүйлгээний дүнгийн тодорхой хувийг хөрвөх санхүүгийн зуучлагчдад (банк эсвэл валютын зуучлагч) хандах нь хямд болно. Олон тооны үйлчлүүлэгчид, олон талт захиалгатай үед зуучлагч гуравдагч этгээдтэй холбоо барих шаардлагагүй (Форексээр дамжуулан бодит хөрвүүлэлт хийх шаардлагагүй) дотоод цэвэрлэгээний нөхцөл байдал байнга үүсдэг. Гэхдээ зуучлагчид үргэлж үйлчлүүлэгчдээс шимтгэлээ авдаг. Бүх үйлчлүүлэгчийн захиалга Форекс руу орж чаддаггүй тул зуучлагчид үйлчлүүлэгчдэд Forex-ийн шууд үйл ажиллагааны зардлаас хамаагүй бага комисс санал болгож болно. Үүний зэрэгцээ, хэрэв зуучлагчдыг устгавал эцсийн үйлчлүүлэгчийн хөрвүүлэх зардал зайлшгүй нэмэгдэх болно.
• Гадаад худалдааны үйл ажиллагаа эрхэлдэг пүүсүүд. Импортлогчдын нийт өргөдөл нь гадаад валютын тогтвортой эрэлтийг бүрдүүлдэг бөгөөд экспортлогчдоос - түүний нийлүүлэлт, түүний дотор гадаад валютын хадгаламж хэлбэрээр (гадаад валютын дансанд түр чөлөөтэй үлдэгдэл). Дүрмээр бол пүүсүүд валютын зах зээлд шууд нэвтрэх боломжгүй бөгөөд арилжааны банкуудаар дамжуулан хөрвүүлэх, хадгаламжийн үйл ажиллагаа явуулдаг.
• Олон улсын хөрөнгө оруулалтын компаниуд, тэтгэврийн болон эрсдэлийн сангууд, даатгалын компаниуд. Тэдний гол үүрэг бол төрөл бүрийн хөрөнгийн багцын менежмент бөгөөд үүнийг янз бүрийн улс орны засгийн газар, корпорациудын үнэт цаасанд байршуулах замаар олж авдаг. Дилерийн хэллэгээр тэдгээрийг зүгээр л сан гэж нэрлэдэг. сан). руу энэ төрөлМөн гадаадын үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт хийдэг үндэстэн дамнасан томоохон корпорациудтай холбоотой байж болно: салбар, хамтарсан үйлдвэр байгуулах гэх мэт.
• Валютын солилцоо. Хэд хэдэн оронд үндэсний валютын биржүүд байдаг бөгөөд тэдгээрийн чиг үүрэг нь валют солилцох явдал юм хуулийн этгээдмөн зах зээлийн ханшийг бүрдүүлэх. Улс орон нутгийн валютын захын авсаархан байдлыг ашиглан валютын ханшийн түвшинг ихэвчлэн идэвхтэй зохицуулдаг.
• Валютын брокерууд. Тэдний үүрэг нь гадаад валют худалдан авагч, худалдагчийг нэгтгэж, тэдгээрийн хооронд хөрвүүлэх буюу зээл, хадгаламжийн үйл ажиллагаа явуулах явдал юм. Зуучлахын тулд брокерийн пүүсүүд гүйлгээний дүнгийн тодорхой хувиар зуучлалын комисс авдаг. Гэхдээ энэ комиссын хэмжээ нь банкны зээлийн хүү, банкны хадгаламжийн хүү хоёрын зөрүүгээс бага байдаг. Банкууд ч гэсэн энэ үүргийг гүйцэтгэх боломжтой. Энэ тохиолдолд тэд зээл олгохгүй бөгөөд холбогдох эрсдэлийг даахгүй.
• Хувийн хүмүүс. Иргэд олон төрлийн үйл ажиллагаа явуулдаг бөгөөд тэдгээр нь тус бүр нь жижиг боловч нийтдээ ихээхэн хэмжээний нэмэлт эрэлт, нийлүүлэлтийг бүрдүүлж чаддаг: гадаад аялал жуулчлалын төлбөр; Мөнгө шилжүүлэг цалин, тэтгэвэр, шимтгэл; бэлэн мөнгөн тэмдэгтийг үнэ цэнийн нөөц болгон худалдан авах/худалдах; валютын таамаглалын гүйлгээ.

Тэмдэглэл

Уран зохиол

• Д.Ю.Пискулов " Валютын арилжааны онол, практик».

бас үзнэ үү

Олон улсын валютын систем ба ханшийн дэглэм
Монометаллизм / Биметаллизм
Тогтмол / хөвөгч ханш
Олон улсын валютын системүүд
Олон улсын санхүүгийн байгууллагууд

Энэ нийтлэлийг уншсаны дараа та валютын зах зээл, ханш гэж юу болохыг мэдэх болно. Бид эдгээр ойлголтуудыг нарийвчлан авч үзэх, тэдгээрийн ангилал, жишээг өгөх болно.

Валютын зах зээл нь гадаад валютаар (эсвэл гадаад валютаар) үнэт цаас худалдах, худалдан авах, түүнчлэн валютын хөрөнгийн хөрөнгө оруулалттай холбоотой эдийн засгийн харилцааны хүрээ юм. Энэ бол дээр дурдсан бүх зүйлийг худалдах, худалдан авах нь эрэлт нийлүүлэлтийн үндсэн дээр төвлөрсөн албан ёсны санхүүгийн төв юм.

Валютын зах зээлийн функциональ, зохион байгуулалт, техникийн шинж чанарууд

Үйл ажиллагааны үүднээс авч үзвэл өнөөдөр валютын зах зээл нь олон улсын янз бүрийн төлбөр тооцоог хэрэгжүүлэхээс гадна валюттай холбоотой эрсдэлээс даатгал, гадаад валютын нөөцийг төрөлжүүлэх, ханшийн зөрүүгээс шалтгаалан оролцогчдод ашиг олох, гадаад валютын интервенц хийх боломжийг олгодог. Байгууллагын байр сууринаас харахад эдгээр нь хөрөнгө оруулалтын компаниуд, эрх бүхий банкууд, брокерийн байгууллагууд, төрөл бүрийн биржүүд, түүнчлэн гадаад валютын гүйлгээ хийдэг гадаадын банкуудын нэгдэл юм. Зохион байгуулалт, техникийн үүднээс авч үзвэл валютын зах зээл нь олон улсын төлбөр тооцоо болон бусад гадаад валютын гүйлгээг гүйцэтгэдэг янз бүрийн улс орны банкуудыг хооронд нь холбосон харилцаа холбооны системийн цогц юм.

Хөрөнгийн бирж болон түүний гаднах валютын зах зээлд оролцогчид

Биржид оролцож буй субъектууд нь бизнес эрхлэгчид, брокерууд, дилерүүд, тоглогчид юм. Валютын биржээс гадуур байдаг аж ахуйн нэгжүүд ч бий. Эдгээр нь гадаад валютын зах зээлд оролцогчид юм.

• брокерийн байшин;
• оХУ-ын эрх бүхий банк;
• иргэн;
• аж ахуйн нэгж;
• хөрөнгө оруулалтын компани;
• гадаадын банк.

Валютын ханш

Валютын зах зээл дээрх үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг бусад улсын мөнгөөр ​​сольдог. Валютын ханш гэдэг нь тухайн улсын мөнгөн тэмдэгтийг тухайн улсын мөнгөн нэгжээр солих харьцаа, тоон харьцаа юм. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь тодорхой тооны үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн гадаад валютын нэгжийн үнэ юм. Валютын зах зээлийн нөхцөл байдлыг яг энэ ханш тодорхойлдог. Нэгж гадаад валютын үнэ үндэсний мөнгөн тэмдэгттэй харьцуулахад өсөхөд дотоодынх нь суларч, эсрэгээрээ байдаг.

Валютын ханшийн төрлүүд

Дараах төрлүүдийг ялгадаг.

• тогтмол - харилцан паритет дээр суурилсан тодорхой мужуудын мөнгөн тэмдэгтүүдийн албан ёсоор тогтоосон харьцаа;
• хэлбэлзэх - эрэлт, нийлүүлэлтийн нөлөөн дор чөлөөтэй өөрчлөгдөх ханш;
• хөвөгч - валютын зохицуулалтын механизмыг ашиглахтай холбоотой нэг төрлийн хэлбэлзэл.

1976 онд Ямайкийн бага хурлаар хөвөгч ханшийн системийг нэвтрүүлэхээр шийдвэрлэсэн. Төр нь дүрмээр бол гадаад болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаад, гадаадаас экспортлох, импортлох, шилжүүлэхэд тодорхой хязгаарлалт тавьдаг. Эрэлт, нийлүүлэлтийн харьцаа нь зах зээлийн эдийн засгийн бүх үнэ, мөн валютын үнийг (өөрөөр хэлбэл валютын ханш) тодорхойлдог.

Валютын зах зээлийн эрэлт нийлүүлэлтийг юу тодорхойлдог вэ?

Валютын зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтийн хэмжээг дараах хүчин зүйлс тодорхойлдог.

• улс хоорондын худалдааны хэмжээ (жишээлбэл, брэндийн эрэлт их байх тусам тус улсын Германтай худалдааны солилцоо их байх болно);
• улсын эдийн засгийн байдал, инфляцийн цар хүрээ;
• үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн худалдан авах чадварын талаар.

Сүүлийнх нь тодорхой хэмжээний өөр өөр үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр (өөрөөр хэлбэл хэрэглээний сагс) худалдан авч болох ижил үйлчилгээ, барааны тоогоор тодорхойлогддог. Жишээлбэл, 100 рубль, франк, доллар гэх мэт.

Хэрэглээний сагс

Гэсэн хэдий ч янз бүрийн барааны худалдан авах чадварын хувьд өөр өөр улс орнуудын мөнгөн тэмдэгтүүдийн харьцаа ижил биш байна. Тиймээс дэлхийн практикт өнөөдөр валютын ханшийг худалдан авах чадварын харьцаагаар тодорхойлж болдог. Энэ нь янз бүрийн орны зах зээл дээр үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр худалдан авч болох барааны хэмжээг харьцуулах үр дүнд ажилладаг. Энэ тохиолдолд сагсанд ижил төрлийн барааг сонгож, өөр өөр улс оронд энэ багцыг худалдан авахад шаардагдах хэмжээг тодорхойлно.

Хоёр улсын хэрэглээний сагсанд багтсан олон төрлийн үйлчилгээ, барааг ашиглахад л бодитой харьцуулалт хийх боломжтой. Жишээлбэл, ОХУ-д сагс 815 рубль, АНУ-д 100 долларын үнэтэй бол валютын ханш (нэг долларын үнэ) 8 рубль болно. 15 копейк, 19 цент нь нэг рублийн үнэ болно. Тиймээс хэрэв манай улсад үнэ хоёр дахин нэмэгдэж, АНУ-д өөрчлөгдөөгүй хэвээр байвал доллартай харьцах рублийн ханш, хэрэв валютын бусад нөхцөл хэвээр байвал 2 дахин өсөх болно. Гэвч бодит байдал дээр олон шалтгааны нөлөөгөөр валютын ханш ихээхэн хазайдаг. Тухайлбал, валютын эрэлтийн нөлөөгөөр ханш өсөх магадлалтай.

Гэсэн хэдий ч хамгийн том бэрхшээл бол хэрэглээний сагсны бүтцийг тодорхойлох ганц арга зам байхгүй байгаа явдал юм. Янз бүрийн улс орнуудад үүнд багтсан бараа, үйлчилгээний хэрэглээний бүтэц маш өөр байдаг. Гэхдээ ханшийг тогтоохоос өөр арга байхгүй.

Валютын зах зээлийн ангилал

Валютын зах зээлийг олон шалгуураар ангилах боломжтой: янз бүрийн валютын хязгаарлалттай холбоотой, хуваарилалтын хамрах хүрээ, зохион байгуулалтын зэрэг, валютын нөөцийн төрлөөр.

Хамрах хүрээний өргөнөөр, өөрөөр хэлбэл тархалтын хамрах хүрээгээр нь дотоодын болон олон улсын валютын зах зээлийг ялгадаг. Тэдгээрийн аль аль нь эргээд тухайн улс эсвэл дэлхийн бүс нутгийн санхүүгийн төвүүдээс бүрддэг бүс нутгийн төвүүдээс бүрддэг (жишээлбэл, Москвагийн валютын зах зээл).

Олон улсын болон дотоодын валютын зах зээл

Олон улс нь дэлхийн бүх улс орны валютын зах зээлийг нэгтгэдэг. Энэ нь сансрын болон кабелийн холбооны системээр холбогдсон дэлхийн бүс нутгийн зах зээлийн сүлжээг хэлнэ. Одоогийн мэдээлэл, түүнчлэн зах зээлд тэргүүлэгч оролцогчдын хийсэн тодорхой валютын боломжит байдлын талаархи урьдчилсан мэдээний нөлөөн дор тэдний хооронд хөрөнгийн хэт их урсгал ажиглагдаж байна.

Дотоод валютын зах зээл - нэг муж улсын зах зээл, өөрөөр хэлбэл тодорхой нэг улсын хэмжээнд үйл ажиллагаа явуулдаг. Энэ нь бүс нутгийн дотоодын зах зээлээс бүрддэг бөгөөд үүнд төвүүд нь банк хоорондын биржид байрладаг валютын зах зээл юм.

Чөлөөт ба чөлөөт бус зах зээл

Мөн тодорхой валютын хязгаарлалттай холбоотойгоор чөлөөт, чөлөөт валютын зах зээлийг ялгах боломжтой.

Сүүлийнх нь янз бүрийн мөнгөн тэмдэгттэй гүйлгээ хийх журмыг тогтоох төрийн арга хэмжээний (захиргааны, зохион байгуулалт, эдийн засаг, хууль тогтоох) систем юм. Эдгээрт төлбөр тооцоо, түүнчлэн гадаад болон үндэсний мөнгөн тэмдэгтийг гадаадад шилжүүлэхэд чиглэсэн зохицуулалт хийх арга хэмжээ багтсан болно. Валют санхүүгийн зах зээлВалютын хязгаарлалттай , үнэ төлбөргүй биш бөгөөд байхгүй тохиолдолд үнэ төлбөргүй байдаг.

Нэг ба хос горимын зах зээл

Зах зээл нь ханшийн төрлөөс хамааран давхар эсвэл нэг горимтой байж болно. Нэг дэглэмтэй - чөлөөт ханш байгаа үед, өөрөөр хэлбэл валютын ханш хөвж байх үед арилжааны явцад тэдний үнийн саналыг бирж дээр тогтоодог. Жишээлбэл, рублийн албан ёсны ханшийг тогтоосноор тогтоодог.

Засаж байна

ОХУ-д бэхэлгээг ОХУ-ын Төв банк Москвагийн бирж дээр гүйцэтгэдэг. Энэ нь рубльтэй харьцах ам.долларын ханшийн тодорхойлолт юм. Тиймээс тогтмол ханш нь Оросын валютын зах зээл дэх Төв банкны нэгдсэн ханш юм. Ройтерс агентлагийн кроспон ханшийн талаарх мэдээллийг ашиглан рублийн бусад валюттай харьцах ханшийг түүгээр дамжуулан гаргадаг. Долоо хоногт хоёр удаа валют тогтоодог. ОХУ-ын Төв банк энэ өдөр хэвлэл мэдээллийн хэрэгслээр нийтлэх замаар үндсэн чөлөөтэй хөрвөх валютуудын рубльтэй харьцах ханшийг мэдээлдэг.

Хос горим

Давхар дэглэмийн зах зээл нь хөвөгч болон тогтмол ханшийг хоёуланг нь ашигладаг зах зээл юм. Үүний нэг жишээ бол ОХУ-ын гадаад валютын зах зээл юм. Ийм дэглэмийг нэвтрүүлэх нь улс орнууд олон улсын болон үндэсний зээлийн хөрөнгийн зах зээл дэх хөрөнгийн хөдөлгөөнийг зохицуулахад чиглэсэн арга хэмжээ болгон ашигладаг. Ийм арга хэмжээ нь олон улсын зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн энэ улсын эдийн засагт үзүүлэх нөлөөллийг хянах, хязгаарлах зорилготой юм. Манай улсад, жишээлбэл, "Внешэкономбанк" нь гадаадын хөрөнгө оруулалтыг хаасан данстай холбоотой (хэрэв тооцоолол бүрэн хийгдээгүй бол) ОХУ-ын Төв банкнаас тогтоосон арилжааны ханш болох рублийн ханшийг ашигладаг.

OTC болон биржийн зах зээл

Зохион байгуулалтын зэргээс хамааран биржийн бус болон валютын зах зээл байдаг (жишээлбэл, Москвагийн бирж). Бирж - валютын биржээр төлөөлдөг зохион байгуулалттай зах зээл, өөрөөр хэлбэл валют, үнэт цаасны арилжааг зохион байгуулдаг аж ахуйн нэгж. Бирж нь арилжааны байгууллага биш юм. Үүний гол үүрэг нь ашиг олох биш, харин валют, түүнчлэн түүний доторх үнэт цаасыг худалдах, валютын ханшийг, өөрөөр хэлбэл зах зээлийн үнэ цэнийг тогтоох замаар түр чөлөөтэй байгаа хөрөнгийг дайчлах явдал юм. Жишээлбэл, манай улсад хамгийн том нь Москвагийн биржийн валютын зах зээл юм. Энэ нь 2011 онд MICEX болон RTS-ийг нэгтгэснээр бий болсон.

Хөрөнгийн бирж нь хэд хэдэн давуу талтай. Энэ нь валютын эх үүсвэр, валютын хамгийн хямд эх үүсвэр юм; тендерт оролцох саналууд байна үнэмлэхүй хөрвөх чадвар. Үнэт цаас, валютын хөрвөх чадвар ямар байдаг вэ? Үнийн алдагдалгүй хурдан үндэсний мөнгөн тэмдэгт болох чадвартай гэсэн үг.

Гадаад валютын OTC зах зээлийг янз бүрийн дилерүүд зохион байгуулдаг. Тэд валютын биржийн гишүүн байж болно, үгүй ​​ч байж болно, үйл ажиллагаагаа компьютерийн сүлжээ, телефакс, утсаар дамжуулан явуулдаг.

Зэрэгцээ хөгжиж буй биржийн болон валют арилжааны зах зээлүүд хоорондоо тодорхой хэмжээгээр зөрчилддөг. Үүний зэрэгцээ тэдгээр нь нэмэлт юм. Энэ нь үнэт цаасны гүйлгээ, валют арилжааны ерөнхий чиг үүргийг гүйцэтгэхдээ түүнд валют, үнэт цаас худалдах янз бүрийн хэлбэр, аргыг ашигладагтай холбоотой юм.

Валютын биржээс гадуурх зах зээлийн давуу талууд нь дараах байдалтай байна. Нэгдүгээрт, валют солилцох үйл ажиллагаатай холбоотой зардал багатай. Ихэнхдээ банкны дилерүүд арилжаа эхлэхээс өмнө тогтоосон ханшаар валют худалдах, худалдан авах гэрээ байгуулж, валют хөрвүүлэх зардлаа бууруулах зорилгоор нүүр тулсан валютын дуудлага худалдааг ашигладаг. Хөрөнгийн бирж дээр арилжаанд оролцогчдоос комиссыг татан авдаг бөгөөд тэдгээрийн хэмжээ нь зарагдсан рубль, валютын нөөцөөс шууд хамаардаг. Хөрөнгийн бирж дээр хийгдэх гүйлгээнд мөн тусгай татвар ногдуулахаар хуульд заасан. Биржийн бус зах зээл дээр валют хөрвүүлэх ажиллагааг эрх бүхий банк гүйлгээний эсрэг тал олж авсны дараа бараг үнэ төлбөргүй гүйцэтгэдэг.

Хоёрдугаарт, энд тооцооны хурд хөрөнгийн бирж дээр арилжаа хийх үеийнхээс өндөр байна. Энэ нь үндсэндээ биржээс гадуурх валютын зах зээл нь арилжааны өдрийн тодорхой цагт арилжаа хийхээс гадна ямар ч үед арилжаа хийх боломжийг олгодогтой холбоотой юм. Тиймээс биржээс гадуурх валютын зах зээл маш чухал. Үүнийг хөгжүүлэх нь муж бүрт илүү хурдан, зардал багатай валют солилцоход зайлшгүй шаардлагатай.

Биржээс гадуурх зах зээл арилжааны хэмжээгээрээ биржийн зах зээлээс илт давж гардаг. Өнөөдөр дэлхийн хамгийн хөрвөх чадвартай нь лангуунаас гадуурх Forex зах зээл юм. Энэ нь дэлхийн бүх санхүүгийн төвүүдэд (Токиооос Нью-Йорк хүртэл) өдөржин ажилладаг.

Бусад төрлийн валютын зах зээл

Валютын зах зээлийг ангилахдаа Евро бонд, Евро валют, Еврокредит, Евродепозит, "саарал", "хар" зах зээлийг мөн ялгах хэрэгтэй.

Евро валютын зах зээл нь Баруун Европын валютын олон улсын зах зээл бөгөөд эдгээр мужуудын мөнгөн тэмдэгтээр гүйлгээ хийдэг. Түүний үйл ажиллагаа нь валютыг гаргагч мужаас гадуур хадгаламж, зээлийн бэлэн бус гүйлгээнд ашигладагтай холбоотой юм. Евро бондын зах зээлд зээлдэгчийн бонд хэлбэрээр гаргасан урт хугацааны зээлийн хувьд өрийн үүргийн хувьд евро валютаар санхүүгийн харилцаа үүсдэг.

Евро хадгаламжийн зах зээл дээр санхүүгийн харилцаа нь янз бүрийн муж улсын арилжааны банкуудын гадаад валютаар хадгаламж дээр Евро валютын зах зээл дээр эргэлдэж буй хөрөнгийн зардлаар явагддаг. Үүний дагуу улс орнуудын арилжааны банкууд гадаад валютаар олон улсын төрөл бүрийн зээл олгох Евро зээлийн зах зээлд тогтвортой санхүүгийн харилцаа, зээлийн харилцаа бий болж байна.

Төв банкны интервенци

Валютын зах зээлд интервенц хийх нь зарим улсын Төв банкнаас эдгээр мужуудын ханшийг удирдах зорилгоор хийгддэг. Заримдаа тэдгээрийг хэд хэдэн Төв банкууд зохион байгуулдаг. Тухайлбал, Японы Төвбанк, ХНС, ECB-ийн интервенцүүд 2011 онд иенийн үнэ 2 хувиар унасан. Энд ноцтой газар хөдлөлт болсны дараа Японд дэмжлэг үзүүлэх зорилгоор үүнийг хийсэн. Доллартай харьцах иенийн ханш унасан нь тус улсын эдийн засгийг хадгалахад нөлөөлсөн.

Тодорхой валютын ханшийг өөрчлөхөөс гадна интервенцийг валютын зах зээлийн тогтворгүй байдлыг хянах, хөрвөх чадварыг удирдах, Төв банкны нөөцийг (өөр өөр валютаар) нэмэгдүүлэх, хөрөнгийн гадагшлах урсгалыг өдөөхөд ашигладаг. Интервенцийг ихэвчлэн богино хугацаанд хийдэг. Тэд зохиомол, бодитой байдаг. Бодит интервенц хийснээр Төв банк үнэхээр гадаад валют оруулдаг эсвэл худалдаж авдаг. Зохиомолтой бол тэрээр зөвхөн тодорхой мөнгөний гүйлгээ хийх хүсэлтэй байгаагаа мэдэгддэг. Зохиомол интервенцүүд нь маш богино хугацааны үр дагавартай хэдий ч валютын ханшийг өөрчлөхөд чиглэгддэг.

Валютын зах зээл, ханш гэж юу байдгийг та одоо мэдэж байгаа. Эдгээр сэдвүүд нь олон улсын эдийн засагт, ялангуяа валютын ханш хурдацтай хэлбэлзэж байгаа өнөө үед маш чухал юм.

Олон улсын валютын зах зээл Валютын гүйлгээний үндсэн төрлүүд Олон улсын зээлийн зах зээл Евро валют ба зээлийн зах зээл

Олон улсын валютын зах зээл. Валютын гүйлгээний үндсэн төрлүүд

Ийм гүйлгээг тодорхой ханшаар хийдэг албан ёсны төв болох валютын зах зээл дээр валют худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа явагддаг. Өргөн утгаараа дор валютын зах зээлгадаад валют худалдах, худалдан авах гүйлгээнээс үүсэх эдийн засгийн харилцааны хүрээг ойлгох. Хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой үйл ажиллагаа нь валютын зах зээл дээр (гадаад валютаар үнэт цаас худалдан авах, худалдах, гадаад валютын хөрөнгө оруулалт) хийгддэг.

Валютын зах зээл 19-р зуунд хөгжсөн. Валютын арилжааны хэмжээ, валютын зах зээл дээр арилжаалагдаж буй валютын тоо зэргээс хамааран үндэсний (орон нутгийн), бүс нутгийн болон дэлхийн зах зээлийг ялгаж салгаж болно. Үндэсний зах зээл дэх үйл ажиллагааны хэмжээ нэмэгдэж, тэдгээрийн хоорондын харилцаа гүнзгийрч байгаа нь нэгдсэн нэг компани бий болоход хүргэсэн. дэлхийн валютын зах зээл.

1980-аад оноос хойш дэлхийн валютын зах зээл дээр гүйлгээ хурдацтай өссөн. 1989 онд дэлхийн валютын өдрийн гүйлгээний хэмжээ 590 тэрбум доллар, 1995 онд 1190 тэрбум, 2001 онд 1200 тэрбум долларт хүрч 20-р зууны эхний арван жилд. Дэлхийн валютын зах зээл дэх гүйлгээний хэмжээ өндөр өсөлтийн хурдыг хадгалсан. 2004 онд өдөр тутмын гүйлгээний хэмжээ 1934 тэрбум доллар, 2010 онд 3971 тэрбум доллар, 2013 онд 5345 тэрбум доллар болжээ.

Мэдээжийн хэрэг, валюттай хийсэн гүйлгээний цар хүрээ нь арилжааны гүйлгээний хэрэгцээ шаардлагаас хамаагүй давж байна. Валютын зах зээлийг валют, зээлийн эрсдэлийг удирдахад улам ихээр ашиглаж байгаа бөгөөд спекулятив болон арбитражийн гүйлгээ ч чухал үүрэг гүйцэтгэдэг.

Валютын зах зээлийн хурдацтай өсөлт нь Бреттон Вудсын мөнгөний систем задарсантай холбоотой. Валютын ханшийн горимыг чөлөөтэй сонгох боломжийг олгодог Ямайкийн систем нь төв банкуудад маневр хийх боломж олгохын зэрэгцээ өдөр тутмын ханшийн хэлбэлзэлд хүргэсэн. Үүний нэг үр дагавар нь валютын дамын цар хүрээ нэмэгдсэн явдал байв. Валютын таамаглал нь хөрвөх чадварыг хангадаг гэж үздэг ч энэ нь зах зээлд тогтворгүй нөлөө үзүүлдэг. Тийм ч учраас төв банкны интервенц маш чухал.

Эдгээр хөндлөнгийн оролцоо нь хүссэн үр дүнг үргэлж авчирдаггүй. Гүйлгээ хийдэг бараг бүх валют үе үе дарамт шахалт үзүүлдэг. Гэсэн хэдий ч валютын зах зээлийг тогтворжуулагчийн хувьд төв банкуудын үүрэг маш чухал хэвээр байна. 1990-ээд оны дундуур төв банк, санхүүгийн байгууллагуудын хүчин чармайлт дэлхийн валютын зах зээл дээрх нөхцөл байдлыг ерөнхийд нь тогтворжуулах боломжтой болсон. Гэсэн хэдий ч XXI зууны эхний арван жилд. Валютын ханшийн тогтворгүй байдал, тэр дундаа ам.долларын евротой харьцах ханш тогтворгүй байгаа нь төв банкууд аяндаа гарч буй зах зээлийн хүчний үйлдлийг тэсвэрлэх чадваргүй байгааг харуулж байна.

Нөгөөтэйгүүр, үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн гадаад валюттай харьцах ханш сулрах нь үндэсний экспортыг дэмжих боломжийг олгодог тул зарим тохиолдолд ашигтай байдаг. Мөн тухайн улсын мөнгөний бодлогод дүн шинжилгээ хийхдээ энэ нөхцөл байдлыг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Дэлхийн валютын зах зээл өөрийн гэсэн дотоод шатлалтай. Хоёр төв (Лондон, Нью-Йорк) нь бусад валютын зах зээлээс хол түрүүлж байна. Үүний зэрэгцээ Их Британи дахь өдөр тутмын гадаад валютын гүйлгээний хэмжээ (2013 онд 2,720 тэрбум доллараас дээш) АНУ-ын худалдааны хэмжээнээс хоёр дахин их байна.

Европ дахь валютын томоохон зах зээлүүд нь Майн дахь Франкфурт, Цюрих, Парис, Брюссель, Азид - Токио, Сингапур, Хонг Конг юм. Сүүлийн жилүүдэд Нидерланд, Франц, Австралийн гадаад валютын гүйлгээний хэмжээ ихээхэн нэмэгдсэн байна.

Валютын арилжаанд асар олон тооны оролцогчид байдаг ч 2013 онд Дойче Банк (Франкфурт-на-Майн), Citigroup (Нью-Йорк), Barclays (Их Британи), U-B -ES гэсэн дөрвөн банк давамгайлах байр суурийг эзэлжээ" (Цюрих, Швейцарь), валют худалдах, худалдан авах гүйлгээний 50 гаруй хувийг тэдний гарт төвлөрүүлдэг.

Цаг наргүй ажилладаг дэлхийн валютын зах зээл төвлөрсөн бус. Гадаад валютын гүйлгээний дийлэнх нь хооронд явагддаг том банкуудхамгийн сүүлийн үеийн электрон төхөөрөмж ашиглан. Үүний хэрэгжилт нь гүйлгээ хийх хугацааг багасгах боломжийг олгосон боловч зах зээлийн алслагдсан хэсгүүдийн хооронд олон цагийн зөрүүтэй байсан (Токио, Лондонгийн хоорондох цагийн зөрүү 9 цаг, хооронд) валютын эрсдэлийг бүрэн арилгаагүй. Лондон, Нью-Йорк - 5 цаг, Нью-Йорк, Токио хоёрын хооронд - 10.00 цаг). Дэлхийн валютын зах зээл дээрх үйл ажиллагаа нэгдсэн.

Зарим улс оронд (түүний дотор Орост) валют солилцоо нь тодорхой үүрэг гүйцэтгэдэг. Харин үндэсний валютын зах зээл хөгжихийн хэрээр энэ үүрэг аажмаар буурч байна.

XXI зууны эхний арван жилийн эцэс гэхэд Оросын валютын зах зээл. түүгээр хийсэн худалдааны өдөр тутмын хэмжээ мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн ч (2012 онд 70 тэрбум хүртэл) орон нутгийн (орон нутгийн) хэвээр байна. Гол сегментүүд нь бирж, биржээс гадуурх (банк хоорондын) болон фьючерсийн зах зээл байв. Өнгөрсөн хугацаанд илүү чухал байсан биржийн сегментийн эзлэх хувь 2013 он гэхэд мэдэгдэхүйц буурсан байна.

Дэлхийн санхүү, эдийн засгийн хямрал нь Оросын валютын зах зээлийн өдрийн дундаж эргэлтийг бууруулахад хүргэсэн. 2008 онд 82.3 тэрбум доллар байсан бол 2009 онд 51.2 тэрбум болж буурч, 2012 онд хямралын өмнөх дээд хэмжээнд хүрээгүй байна.

ОХУ-ын эдийн засаг хямралаас гарахын хэрээр дотоодын валютын зах зээл дэх валютын гүйлгээний хэмжээ нэмэгдэнэ.

Валютын зах зээл дээр, валютын үйл ажиллагаа, энэ нь валют худалдах, худалдан авахтай холбоотой гүйлгээ бөгөөд үүний үр дүнд үндэсний болон гадаад валют (эсвэл хоёр гадаад валют) эзэмшигч өөрчлөгдсөн. Валютын гүйлгээнд мөн гадаад валютаар зээл олгох, төлбөр тооцоо хийх зэрэг орно. Валютын гүйлгээний үндсэн төрлүүд нь валютыг нэн даруй хүргэх гүйлгээ (ажлын хоёр дахь өдөр), түүнчлэн фьючерсийн гүйлгээ (валютыг цаг тухайд нь хүргэх, ажлын хоёр өдрөөс хожуу) - форвард, опцион, фьючерс, своп. Фьючерс хэлцлийн хэмжээ илүү хурдацтай өсч байна.

Валютын гүйлгээнд дор хаяж хоёр тал оролцдог бөгөөд тэдгээрийн нэг нь ихэвчлэн банк байдаг. Тиймээс банк нь үйлчлүүлэгч эсвэл худалдан авагчдад валют худалдах, худалдахтай холбоотой зардлыг нөхөх төдийгүй тодорхой орлого олох боломжийг олгодог ийм худалдах, худалдан авах ханшийг санал болгодог.

Банк харилцагчаас гадаад валют худалдаж авах ханшийг нэрлэдэг худалдан авагчийн ханш, банк валют худалдсан ханш, - худалдагчийн ханш.Хэдийгээр эхний ээлжинд худалдан авагчийн ханш худалдагчийн үнээс доогуур байх нь байгалийн юм шиг санагддаг (мөн ихэнх тохиолдолд энэ нь үнэн боловч) шууд ишлэл,тэдгээр. 1 нэгж гадаад валютыг тодорхой хэмжээний үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлдэг нөхцөл байдлын хувьд (жишээлбэл, 1 ам. доллар = 32 рубль 20 копейк). At шууд бус ишлэл(үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн 1 нэгж нь тодорхой тооны гадаад валютаар илэрхийлэгдэх үед) худалдан авагчийн ханш худалдагчийн ханшаас өндөр байна. Шууд бус үнийн саналыг Их Британид бусад зарим оронд ихэвчлэн ашигладаг. Хоёр ишлэл нь үндсэндээ тэнцүү байна.

Жишээ 1 . Английн нэгэн банк Америкийн банкнаас дараах байдлаар иш татсан байна.

£1 = $1.6006 - $1.6012 Энэ жишээнд шууд бус ишлэл ашигласан; худалдагчийн ханш 1.6006, худалдан авагчийн ханш 1.6012.

Та энэ шууд бус эшлэлийг 1-ийг 1.6006 - 1.6012-т хуваах замаар шууд үг болгон хөрвүүлж болно. Шууд ба шууд бус ишлэлийг үржүүлбэл нэг болно.

$1 = £0.62476 - £0.62453 Бага үнэ нь худалдан авагчийн ханш, өндөр үнэ нь худалдагчийн ханш гэсэн үг юм. Энэ тохиолдолд Английн банк 1 доллараар долларыг 0,6245 фунтээр авч, 1 доллараар 0,6248 фунтээр зарах болно.

Гэсэн хэдий ч дэлхийн валютын зах зээл дээр (жишээлбэл, Лондонд) үндэсний мөнгөн тэмдэгт оролцдоггүй их хэмжээний гүйлгээ хийдэг. Энэ тохиолдолд "шууд" ба "шууд бус ишлэл" гэсэн ойлголтыг хэрэглэх боломжгүй. Практикт дүрэм нь валютын хосын зүүн талд байгаа валютыг 1 нэгж гэж үзэх явдал юм. Тиймээс EiR-iBO валютын хосын ханш (EUR/USD) 1.3524 байгаа нь 1 еврог 1.3524 ам.доллараар сольж байна гэсэн үг.

Валютын гүйлгээ хийхдээ банкууд хяналт тавих хэрэгтэй валютын байрлал,гадаад валют тус бүрийн нэхэмжлэл, өр төлбөрийн харьцааг хэлнэ. Хэрэв тэдгээр нь тэнцүү бол энэ байр суурийг хаалттай, өөрөөр хэлбэл нээлттэй (урт, мөнгөн тэмдэгтэд тавигдах шаардлага нь үүргээсээ давсан тохиолдолд; богино, мөнгөн тэмдэгтийн шаардлага нь үүргээс бага байвал) гэж тооцогддог. Нээлттэй байр суурь нь үргэлж валютын эрсдэлд өртөхийг хэлнэ, өөрөөр хэлбэл. валютын ханшийн огцом, гэнэтийн, тааламжгүй өөрчлөлтүүд их хэмжээний алдагдалд хүргэж болзошгүй (эсвэл ханш таатай чиглэлд өөрчлөгдвөл ашиг олох) боломж.

Учрыг нь олох валютыг яаралтай хүргэх -хэлцэл хийснээс хойш ажлын хоёр хоногоос илүүгүй хугацаанд валют хүргэх. Ийм гүйлгээний төрөл зүйл нь TOD, TOM, SPOT гүйлгээ юм (гүйлгээ хийгдсэн өдөр валют хүргэх, гүйлгээ хийгдсэний дараа дараагийн өдөр хүргэх, ажлын хоёр дахь өдөр хүргэх).

Яаралтай хэлэлцээрүүдхэлцэл хийх үед тогтсон ханшаар ирээдүйд валют нийлүүлэх гэрээ (зарим тохиолдолд гүйлгээний гүйцэтгэлийн ханшийг тодорхойлох зарчим тогтдог). Үүний зэрэгцээ, валютын гэрээ нь категори (фирмийн) байж болно, i.e. хоёр талдаа заавал биелүүлэх үүрэгтэй. Бусад тохиолдолд тэрээр банкны үйлчлүүлэгчид өмнө нь хийсэн гүйлгээг хийх эсэхээ сонгох эрхийг өгдөг. Валютын гүйлгээг тодорхой үйлчлүүлэгчтэй хийх эсвэл бирж дээр төвлөрсөн арилжаа хийх боломжтой. Иймд фьючерсийн хэлцлийг форвард (хоёр талын хувьд ангилсан), опцион (худалдан авагч нь хэлцэл хийх эсэхээ шийдэх эрхтэй) болон фьючерс (зөвхөн бирж дээр төвлөрсөн арилжаагаар арилжаалагддаг) гэж хуваагддаг.

XX зууны 80-аад онд. своп гүйлгээнүүд гарч ирсэн бөгөөд маш хурдан өргөн тархсан. Своп гэдэг нь хоёр тал хоорондоо үе үе төлбөр тооцоо хийх нэг баримттай гэрээ юм. Талуудын аль нэг нь аль нэг валютын зах зээл дээр харьцангуй давуу талтай бол эдгээр гүйлгээний нэг хувилбар болох валютын своп хийх боломжтой болно. Жишээ 2 нь валютын своп хийх сонголтуудын нэгийг харуулж байна.

Жишээ 2. Богино хугацаат валютын зээлийн хүү,%.

Хатуу	Улс Л	Улс В

Хэрэв 1-р пүүст В улсын мөнгөн тэмдэгт, 2-т А улсын мөнгөн тэмдэгт хэрэгтэй бол своп хийх боломжтой болно. 1-р пүүс өөрийн улсын мөнгөн тэмдэгтээр (А) зээл авч 2-р пүүсийн дансанд, 2-р пүүс өөрийн улсын мөнгөн тэмдэгтээр (В) зээл авч 1-р пүүсийн дансанд кредитлэнэ. Энэ тохиолдолд 1-р пүүс 11%, 2-9% -ийн хүүтэй төлбөр төлдөг.

1-р пүүс ашиг тустай (12 - 11 = 1%), 2-р пүүс нь ашиг тустай (10 - 9 = 1%), өөрөөр хэлбэл. үүрэг солилцох нь хоёр талдаа ашигтай байсан. Гэсэн хэдий ч тэтгэмжийн хуваарилалт ижил байх шаардлагагүй. Энэ бүхэн своп хэлцлийн тодорхой нөхцлөөс хамаарна.

Валютын своп хэлцлийг мөн валютыг шууд хүргэх, ирээдүйд хүргэх нөхцлөөр хөрвүүлэх хоёр гүйлгээний хослол хэлбэрээр хийж болно.

1990-ээд онд дэлхийн валютын зах зээл дэх гүйлгээний бүтцэд ихээхэн өөрчлөлт орсон. Валютыг шууд нийлүүлэх гүйлгээний эзлэх хувь буурч, фьючерсийн арилжааны эзлэх хувь огцом өссөн байна. Энэ нь ялангуяа валютын дамын наймаа, валютын эрсдэлийг бууруулах хүсэл эрмэлзэл нь валютын захыг хөгжүүлэх гол хөдөлгөгч хүчин зүйл болж байгааг харуулж байна.

2 Олон улсын валютын зах зээл ба дэлхийн томоохон валютууд

Хэрэв бид аль болох нарийн тодорхойлолтыг томъёолвол олон улсын валютын зах зээл FOREX (Валютын зах зээл) нь гадаад валют худалдах, худалдан авах, тодорхой нөхцлөөр (хэмжээ, ханш, хүү) зээл олгох үйл ажиллагааны багц юм. хувь хэмжээ) тодорхой өдөр гүйцэтгэлтэй. Валютын зах зээлийн гол оролцогчид нь: арилжааны банкууд, валютын биржүүд, төв банкууд, гадаад худалдааны үйл ажиллагаа эрхэлдэг пүүсүүд, хөрөнгө оруулалтын сан, брокерийн компаниуд; иргэдийн гадаад валютын гүйлгээнд шууд оролцох оролцоо байнга нэмэгдэж байна.

FOREX бол дэлхийн хамгийн том зах зээл бөгөөд дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн 90 хүртэлх хувийг эзэлдэг. Энэ зах зээлд олон мянган оролцогчид - банк, брокерийн пүүс, хөрөнгө оруулалтын сан, санхүүгийн болон Даатгалын компаниуд- Тэд өдөрт 24 цагийн дотор валют худалдаж авах, зарах, дэлхийн хаана ч байсан хэдхэн секундын дотор гүйлгээ хийх. Хамгийн дэвшилтэт компьютерийн системийг ашиглан хиймэл дагуулын холбооны сувгаар дэлхийн нэгдсэн сүлжээнд нэгдэж, гадаад валютын эргэлтийг бий болгодог бөгөөд энэ нь нийтдээ дэлхийн бүх улс орны жилийн нийт бүтээгдэхүүн, үндэсний бүтээгдэхүүнээс 10 дахин их (түүнээс гадна, зургийг 5 жилийн сурах бичгээс авсан болно).

Яагаад ийм асар их мөнгийг цахим сувгаар зөөх шаардлагатай байна вэ? Валютын гүйлгээ нь улсын хилийн янз бүрийн хэсэгт байрлах янз бүрийн зах зээлд оролцогчдын хоорондын эдийн засгийн харилцааг бий болгодог: улс хоорондын төлбөр тооцоо, нийлүүлсэн бараа, үйлчилгээний янз бүрийн улс орны пүүсүүдийн хоорондын төлбөр тооцоо, гадаадын хөрөнгө оруулалт, олон улсын аялал жуулчлалболон бизнес аялал. Валютын гүйлгээгүйгээр эдийн засгийн эдгээр үндсэн төрлүүд оршин тогтнох боломжгүй байв. Харин энд хэрэглүүр болж байгаа мөнгө нь янз бүрийн бизнесийн төвүүдэд валют бүртэй хийх гүйлгээний эрэлт нийлүүлэлт цаг хугацааны явцад өөрчлөгдөж, улмаар валют бүрийн үнэ өөрчлөгдөж, хурдан бөгөөд урьдчилан таамаглах аргагүй байдлаар өөрчлөгддөг тул өөрөө бараа болж хувирдаг.

Өнөөдөр олон улсын мөнгөний төхөөрөмж нь хөвөгч ханшийн горимд суурилдаг: валютын үнийг зах зээл голчлон тодорхойлдог. Тиймээс валютын ханш өсдөг (валютын үнэ өсдөг), дараа нь буурдаг. Энэ нь та валютыг хямд үнээр худалдаж аваад хэсэг хугацааны дараа илүү үнэтэй зарж, ашиг олох боломжтой гэсэн үг юм. Олон улсын мөнгөний систем нь хүн төрөлхтний түүхэн дэх олон мянган жилийн туршид урт замыг туулсан боловч өнөөдөр хамгийн сонирхолтой, урьд өмнө төсөөлж ч байгаагүй өөрчлөлтүүд гарч байгаа нь эргэлзээгүй. Хоёр томоохон өөрчлөлт нь дэлхийн мөнгөний системийн шинэ нүүр царайг тодорхойлдог.

a) мөнгө одоо ямар ч материал зөөгчөөс бүрэн тусгаарлагдсан;

б) хүчирхэг мэдээлэл, харилцаа холбооны технологиудыг нэгтгэх боломжтой болгосон мөнгөний системөөр өөр улс орнуудыг хил хязгаарыг хүлээн зөвшөөрдөггүй дэлхийн санхүүгийн нэг системд нэгтгэдэг.

Өмнө нь бүх зүйл маш энгийн бөгөөд ойлгомжтой байсан: "Хүмүүс металлын төлөө үхэж байна." Одоо мөнгө бол зөвхөн төмөр биш, тэр байтугай нүдийг дулаацуулдаг тэр ногоон цаас ч биш. Хүмүүсийн хувь заяаг хөдөлгөж, улс орон, ард түмнүүдийг хамтад нь түлхэж, эзэнт гүрнийг устгаж, шинээр бий болгодог жинхэнэ мөнгө өнөөдөр компьютерийн дэлгэцэн дээрх тоо төдий л үлдэж байна. Энэ нь сайн уу, үгүй ​​юу гэдэг нь үндсэн шинжилгээний сэдэв биш ч манай гарагийн санхүүгийн зах зээл өнөөдөр ийм байгаа тул бид үүн дээр ажиллаж сурах ёстой.

Бидний мэдэх олон улсын валютын зах зээл 1973 оноос хойш үүссэн боловч түүний орчин үеийн түүх 1944 оны зун Америкийн Бреттон Вудс амралтын хотоос эхэлсэн. Дэлхийн 2-р дайны үр дүн эргэлзэхээ больсон бөгөөд холбоотнууд дэлхийн дайны дараах санхүүгийн бүтцийг авчээ. Дайны дараа тэргүүлэгч бүх мужуудын эдийн засаг сүйрсэн эсвэл цэргийн үйлдвэрлэлд баригдах байсан ч АНУ-ын эдийн засаг өсөх хандлагатай байсан дайнаас гарч ирэв. Ялагч, хохирогч, ялагдсан хүмүүст хоол хүнс, түлш, түүхий эд, тоног төхөөрөмж хэрэгтэй байсан бөгөөд зөвхөн Америкийн эдийн засаг л энэ бүхнийг хангалттай хэмжээгээр хангах боломжтой байсан тул бусад улс орнууд үүнийг хэрхэн төлөх вэ гэсэн асуулт гарч ирэв. Дайны дараа тэд АНУ-ын сонирхлыг татах зүйл багатай байсан; АНУ аль хэдийн хамгийн том алтны нөөцтэй байсан бөгөөд олон улс орон барагтай байгаагүй. Валютын солилцоогоор худалдаа хийх гэсэн аливаа оролдлогын хувьд америк барааны эрэлт ихтэй байсан тул ам.долларын үнэ бусад бүх мөнгөн тэмдэгтийн ханш унаж, америк барааг худалдан авах боломжгүй хэмжээнд хүртэл өсөх нь гарцаагүй байв.

Нөгөөтэйгүүр, энэ нь АНУ-аас өөр хэнд ч тулгамдсан асуудал гэж үзэж болох ч энэ хандлага дэлхийн хоёрдугаар дайнд хүргэсэн гэдгийг хангалттай тооны хүмүүс ойлгосон. Дэлхийн нэгдүгээр дайны дараа Америк гараа угааж, олон улсын хариуцлагыг бусад улс оронд үлдээсэн. Дэлхий даяар долларын өлсгөлөнг туулж, улс орнуудын алтны нөөц АНУ руу урсаж, бусад мөнгөн тэмдэгтийн ханш унасан. Байгалийн боловч алсын хараагүй протекционист шийдвэрүүд нь эдийн засгийг бие биенээсээ тусгаарлаж, эдийн засгийн үндсэрхэг үзэл нь дипломат харилцаанд амархан шилжиж, дайн болж хувирав.

Дайны дараах мөнгөн тэмдэгтийн уналтаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд Бреттон Вудс дахь санхүүгийн форум Олон улсын валютын сан зэрэг олон санхүүгийн байгууллагуудыг байгуулсан. Эхэндээ бүх улс (гэхдээ АНУ хамгийн их хэмжээгээр) хувь нэмрээ оруулсан, улс бүр мөнгөн тэмдэгтээ хадгалахын тулд хаанаас авч болох нэгдсэн валютын нөөцөөр төлөөлдөг. Ам.доллар нь тогтмол алтны агууламжтай (унц тутамд 35 доллар) байсан бол бусад валютыг тодорхой харьцаагаар (тогтмол ханш) доллартай холбодог байв.

Гэвч дайны дараах долларын эрэлт бүх хүлээлтээс дээгүүр байсан. Олон улс орон америк барааг авахын тулд доллар худалдаж авахын тулд мөнгөн тэмдэгтээ зардаг байв. Америкийн экспорт импортоос хол давсан (худалдааны ашиг нэмэгдэж байсан), дэлхийн долларын алдагдал нэмэгдэж байв. ОУВС-гийн эх үүсвэр улс орнуудыг мөнгөн тэмдэгтээ дэмжихийн тулд зээл авахад хүрэлцэхгүй байв. Эдгээр асуудлын хариулт нь Америкийн Маршаллын төлөвлөгөө байсан бөгөөд үүний дагуу Европын орнууд АНУ-д эдийн засгаа сэргээхэд шаардлагатай материаллаг нөөцийн жагсаалтыг гаргаж, АНУ тэдэнд (зээлээр биш) шилжүүлсэн. долларыг худалдан авахад хангалттай. Эдгээр доллар нь бусад мөнгөн тэмдэгтийн ханшийн уналтаас сэргийлж, Америкийн экспортын шинэ өсөлтөд хувь нэмэр оруулж, түүнд шинэ зах зээлийг нээж өгсөн.

Цэргийн баазыг хадгалах зардал, Европын бизнест Америкийн хувийн хөрөнгө оруулалт (Европын фирмүүдийг худалдаж авах эсвэл тэдгээрт оролцох), дэлхийн өнцөг булан бүрт мөнгө зарцуулж буй америк жуулчдын үйл ажиллагаа зэргээр дамжуулан дэлхийн өнцөг булан бүрт Америкийн оршин тогтнох байдал нь гадаадын жуулчдыг аажмаар дүүргэж байв. шаардлагатай хэмжээнээс их хэмжээний доллартай банкууд. 1950-иад оны сүүлчээр Европын бизнест ижил хэмжээний америк бараа хэрэггүй болж, долларын хадгаламжаас илүү хөрөнгө оруулалт татах боломжууд байсан тул илүүдэл доллар барихыг хүсэхгүй байв. Эхлээд АНУ-ын Сангийн яам доллар худалдаж авахад бэлэн байсан бөгөөд түүнийг тогтсон алтны агуулгаар төлж, ам.долларын ханш бусад валюттай харьцахаас сэргийлж байв. Гэвч АНУ-аас алтны урсгал 60-аад оны эхээр алтны нөөцийг хоёр дахин бууруулахад хүргэсэн. Гадаадын төв банкууд ч мөн адил урт хугацаанд үндэсний мөнгөн тэмдэгттэй харьцах ам.долларыг дэмжиж, хүн ам, хувийн банк, аж ахуйн нэгжүүдийн санал болгож буй илүүдэл долларыг худалдаж авсан.

Тогтмол ханшийн тогтолцоо 1970-аад оны эхэн үе хүртэл үргэлжилсэн. Энэ үед АНУ худалдааны таатай тэнцэлгүй болсон; бусад улсууд Америкт илүү их зарж, түүнээс бага худалдан авч байв. Гадаадад зарагдсан долларууд гадаадын төв банкинд ямар ч найдваргүй, эзэнгүй ачаа болон оров. Хэдэн жилийн турш АНУ долларын зайлшгүй үнэгүйдэлтийг эсэргүүцэж, чөлөөт хөвөгч валютын ханш тогтоохыг зөвшөөрөөгүй ч 70-аад оны эхээр хэд хэдэн асуудал гарсны дараа ам.долларын алтны агууламж, ханшаас татгалзав. Энэ нь зах зээлийн эрэлт, нийлүүлэлтээр тодорхойлогддог (чөлөөт хөвөгч - чөлөөтэй хөвөх ханш). 1980 он гэхэд алтны үнэ нэг трой унц нь бараг 750 доллар болтлоо өссөн (1975 оны эхэн үеэс америкчууд хууль ёсоор алтыг хөрөнгө оруулалт болгон худалдаж авах боломжтой болсон). 70-аад оны сүүлээр ам.долларын ханш дайны дараах доод түвшиндээ хүрч буурч, түүний дараагийн түүх нь олон тооны өсөлт, бууралт юм.

Дэлхийн бүх томоохон валютууд бараа бүтээгдэхүүн худалдан авах, хөрөнгө оруулалт хийх, улс хоорондын төлбөр тооцоонд хэр их мөнгө хэрэгтэй байгаагаас шалтгаалан үнэ нь зах зээлээс тодорхойлогддог ийм чөлөөтэй хөвөх горимд шилжсэн. Мэдээжийн хэрэг, энэ усанд сэлэх нь бүрэн чөлөөтэй биш юм; Улс бүр хууль тогтоомжийн дагуу үндэсний мөнгөн тэмдэгтийнхээ тогтвортой байдлыг хангахад чиглэсэн төв банктай байдаг. FOREX олон улсын валютын зах зээл нь валют арилжааны олон оролцогчдыг нэгтгэдэг. хувь хүмүүс, пүүсүүд, хөрөнгө оруулалтын байгууллагууд, банкууд болон төв банкууд.

Өнөөдөр FOREX зах зээл дээрх бүх гүйлгээний дийлэнх хувийг бүрдүүлдэг гол валют бол ам.доллар (USD), евро (EUR), япон иен (JPY), швейцарь франк (CHF) болон Британийн фунт стерлинг (GBP) юм. Евро валют гарч ирэхээс өмнө Германы марк (DEM) зах зээлд томоохон хувийг эзэлж байсан.

Бидний харж байгаачлан ам.доллар дэлхийн хоёрдугаар дайны дараа дэлхийн тэргүүлэгч валют болсон. Өнөөдөр ам.доллар нь олон улсын бизнесийн төлбөрийн түгээмэл хэрэгсэл, бусад улс орны санхүүгийн болон улс төрийн янз бүрийн хямралын үед найдвартай, найдвартай валют, мөн маш их хэмжээний найдвартай үнэт цаасны ачаар олон улсын хөрөнгө оруулалтын объект болж байна. АНУ-ын засгийн газрын хугацаатай бонд. Америкийн эдийн засаг, санхүүгийн системийн тогтвортой байдал, засгийн газрын өрийн үнэт цааснаас олсон бүх орлогыг хугацаанд нь төлж, реквизици хийхгүй, гэнэтийн татвар авахгүй гэдэгт итгэлтэй байгаа нь гадаадын хувийн хөрөнгө оруулагчдыг ч, гадаадын засгийн газруудыг ч энэ зах зээлд татаж байна.

Сүүлийн жилүүдэд АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл урьд хожид байгаагүй өсөлтийг үзүүлж, гадаад, дотоодын хөрөнгө оруулагчдаас асар их хөрөнгө татаж байгаа нь долларын ханшийг бэхжүүлэх нэмэлт эх үүсвэр болж байна. 1980-аад оны дунд үеэс эхлэн Америкийн хувьцаанууд алтнаас илүү хөрөнгө оруулалтын сонголт болж хувирсан: хувьцаанууд өсч, харин алтны үнэ буурсан. 1993 оноос хойшхи хугацаанд Америкийн хувьцаанууд маш хурдацтай өсч байгаа тул бие даасан шинжээчид төдийгүй албаны хүмүүс ч хувьцааны үнэ хэт өндөр, түүний уналт хэт огцом буурч, санхүү, эдийн засгийн хямралд хүргэж болзошгүй гэсэн болгоомжлолыг удаа дараа илэрхийлж байсан.

Төрөл бүрийн тооцоогоор ам.доллар нь төв банкуудын олон улсын нөөцийн 50-61 хувийг эзэлж, нэг их наяд ам.долларт хүрдэг. Энэ нь бусад валютыг иш татахад нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн суурь валют юм. Доллар нь FOREX зах зээлийн нийт гүйлгээний 87%-д (1998 оны 10-р сарын байдлаар) талуудын нэгээр оролцдог. Японы бүх иенийн биржүүдийн 87% нь ам.доллар; Германы маркийн хувьд энэ үзүүлэлт 64%, канад долларын хувьд 98% байв.

Долларын сүүлийн үеийн түүхийг харуулахын тулд бид Зураг 2.1-д үзүүлэв. долларын индексийн график. Доллар дэлхийн зах зээлд онцгой байр суурь эзэлдэг тул бусад бүх валютын үнийг ам.доллартай харьцуулан илэрхийлдэг заншилтай. Иений үнийг нэг долларт өгөгдсөн иений тоогоор илэрхийлнэ; Нэг фунтын үнийг нэг фунт өгөх долларын тоогоор илэрхийлдэг. Гэхдээ долларын хувьд энэ нь валюттай тэнцэх хэмжээний үнэтэй бөгөөд нэг үнэ нь өсөхөд нөгөө нь буурч болно гэсэн үг юм. Долларын үнийн бодит шинж чанарыг олж авахын тулд олон улсын худалдааны хэмжээг харгалзан долларын дэлхийн гол валюттай харьцах дундаж ханшийг ашиглаж болно (энэ индексийн утгыг догол мөрөнд илүү нарийвчлан авч үзэх болно). 3), энэ нь одоогийн байдлаар ам.долларын ханш АНУ-ын бодлогын гол тулгуур хэвээр байна гэсэн Америкийн санхүүгийн эрх баригчдын мэдэгдлийг итгэлтэйгээр баталж байгааг харуулж байна.

Зураг 2.2-т Америкийн тэргүүлэх аж үйлдвэрийн корпорациудын хувьцааны үнийн өсөлтийн динамикийг харуулсан АНУ-ын хөрөнгийн гол индекс болох Доу Жонсын индексийн графикийг үзүүлэв. Бид 1999 оны зун гадаад валютын зах зээлийн нөхцөл байдалд дүн шинжилгээ хийхдээ энэ график руу буцаж очих болно.

Цагаан будаа. 2.1 ам.долларын индексийн график

Цагаан будаа. 2.2 АНУ-ын хөрөнгийн биржийн Dow Jones индексийн график

Цагаан будаа. 2.3 Японы иений ханшийн график

Японы иен (JPY) дайны дараах үеийн 360 иений ам.долларын ханшаас 1995 онд АНУ-ын эзлэн түрэмгийллийн засаг захиргаанаас тогтоосон ам.долларын ханш 80 орчим иен хүртэл хүнд хэцүү замыг туулж, дараа нь түүний түвшин дахин буурчээ. 1998 оны хоёрдугаар хагаст ихээхэн дахин хүчирхэгжсэн.

Өнөөгийн Японы санхүүгийн байдлын гол онцлог нь богино хугацааны зээлийн хүү маш бага; Тэд өнөөдөр Японы Төв банкнаас 0 түвшинд дэмжлэг үзүүлж байна. Тиймээс маш их хэмжээний хадгаламж, хөрөнгө тэтгэврийн сангуудболон бусад хөрөнгө оруулагчид гадаадын үнэт цаас, ялангуяа АНУ-ын засгийн газрын бонд болон Европын хөрөнгөнд хөрөнгө оруулалт хийсэн. Нөөц валют, олон улсын төлбөр тооцооны хэрэгсэл болох долларыг ихээхэн хэмжээгээр татдаг иен нь олон улсын санхүүгийн зах зээлийн гол валютуудын нэг хэвээр байна.

Британийн фунт (GBP). Британийн фунт нь Дэлхийн нэгдүгээр дайн хүртэл дэлхийн тэргүүлэгч валют байсан; Дайны хоорондох хугацаанд байр сууриа мэдэгдэхүйц сулруулж, улмаар дэлхийн 2-р дайны дараа долларт манлайлах байр сууриа алдсан бөгөөд энэ нь дайнд нэрвэгдсэн эдийн засагт үүссэн байгалийн бэрхшээлээс үүдэлтэй, мөн их хэмжээний хуурамчаар үйлдсэний улмаас мөнгөн тэмдэгтэд итгэх итгэлийг алдагдуулжээ. дайны үед Германы эсрэг хорлон сүйтгэх ажиллагаа.

Цагаан будаа. 2.4 Британийн фунтын график

фунттай холбоотой гүйлгээний 50 хүртэлх хувь нь Лондонгийн зах зээл дээр явагддаг. Дэлхийн зах зээлд энэ нь 14 орчим хувийг эзэлдэг. Энэ эзлэхүүний бараг бүх хувийг доллар, Германы марк эзэлжээ. Нью-Йоркийн банкууд үдээс хойш GBP-ийн ханшийг барагдуулахаа больсон. Фунт нь Английн хөдөлмөрийн зах зээл, инфляцийн мэдээлэл, мөн газрын тосны үнэд маш мэдрэмтгий байдаг (валютын зах зээлийн сурах бичигт үүнийг газрын тосны валют гэж тодорхойлсон байдаг). FOREX зах зээл дээрх үйл явдлын тайлбарт фунтыг кабель эсвэл фунт гэж нэрлэдэг. Европт Америкт хамгийн их ашиг тустай мэдээлэл хүлээн авснаас хойш анхны нэр нь Атлантын далай дамнасан шумбагч кабелиар дамжуулсан цахилгаан утаснууд байсан үеэс хойш үлджээ. Кабель нь дүрмээр бол GBP-ийн ам.доллар, фунтыг Германы маркийн ханшаар үнэлдэг.

Швейцарийн франк (ТУХН). Швейцарийн франкийн оролцоотой гүйлгээний хэмжээ бусад валюттай харьцуулахад хамаагүй бага байна. Германы марктай холбоотой тэрээр ихэвчлэн аюулгүй валютын үүрэг гүйцэтгэдэг байсан (жишээлбэл, Орост хямралын үед). Өмнөх жилүүдэд франк Германы маркаас илүү хэлбэлзэж байсан; гэхдээ сүүлийн үед тийм биш болсон. 1999 онд Балканы хойгт болсон цэргийн мөргөлдөөний улмаас франкийн найдвартай валют болох үүрэг ихээхэн буурсан.

Цагаан будаа. 2.5 Швейцарийн франкийн график

Евро бий болсноор еврогийн эсрэг франкийн хэлбэлзэл (тогтворгүй байдал) нь Германы маркийн эсрэг франкийн хэлбэлзлээс хамаагүй бага болсон. Швейцарийн Үндэсний банк (SNB) нь Швейцарь болон Евро бүсийн санхүүгийн нөхцөл байдлыг зохицуулахад чиглэсэн бодлого баримталж байна; Тодруулбал, Европын Төв банк бодлогын хүүгээ энэ хавар бууруулсан өдөр, 20 минутын дараа SNB хүүгээ бууруулснаа зарлав.

Ихэнх биржүүд доллартай холбоотой байдаг бол долларын бус зарим зах зээлүүд маш идэвхтэй байдаг. Долларын бус зах зээлийн нийт эзлэхүүний 98 орчим хувь нь Германы марк дээр унадаг байв. Еврог нэвтрүүлсний дараа олон зах зээл дээрх үнийн дүн буурч, бүрэн сэргэж амжаагүй байна.

Дойче Марк (DEM) нь дэлхийн валютын нөөцөд эзлэх хувийн жингээр (25% орчим) долларын дараа ордог. Валютын ханшийн тогтвортой байдлын хувьд Герман улс эдийн засаг, улс төрийн харилцаагаараа хамгийн нягт холбоотой байдаг Оросын нийгэм-улс төрийн хүчин зүйлүүд энэ тэмдэгт хүчтэй нөлөөлсөн бөгөөд энэ нөлөө нь шинэ еврогийн мөнгөн тэмдэгт рүү шилжсэн. валютын системээ нэгтгэсэн арван нэгэн муж улсын эдийн засгийн нэлээд хэсэг.

1999 оны 1-р сарын 1-нд гарч ирсэн шинэ мөнгөн тэмдэгт евро (EUR) нь Европын 11 улсыг дэлхийн хамгийн хүчирхэг эдийн засгийн блок болгон нэгтгэсэн бөгөөд энэ нь дэлхийн бараа бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний болон дэлхийн худалдааны бараг тавны нэгийг бүрдүүлдэг. Евро бүс (Евро бүс) нь Австри, Бельги, Герман, Ирланд, Испани, Итали, Люксембург, Нидерланд, Португал, Финланд, Франц зэрэг 2,365,000 хавтгай дөрвөлжин метр талбайг хамардаг. км. 291 сая хүн амтай (харьцуулбал - АНУ-д 269 сая, Японд - 126).

Цагаан будаа. 2.6 Европын нийтлэг мөнгөн тэмдэгт еврогийн график (1999 оны 1-р сарын 1-ээс өмнө ECU графикийг үзүүлэв)

1997 онд дотоодын нийт бүтээгдэхүүн (ДНБ) 5.55 их наяд ЭКЮ (ECU-Европын мөнгөн тэмдэгт) буюу 6.51 их наяд ам.доллар байсан бол АНУ-ын ДНБ 6.85 их наяд ЭКЮ, Япон 3.71 их наяд доллар болжээ. Евро бүсийн ДНБ-ий 10 хувийг экспорт эзэлдэг. 1997 онд нийт экспортын хэмжээ АНУ-аас 25%, Японоос хоёр дахин их байсан. Герман Европын эдийн засгийн 30 хүртэлх хувийг бүрдүүлдэг; Герман, Франц, Итали улсууд нийлээд еврогийн бүсийн эдийн засгийн 70 орчим хувийг бүрдүүлдэг.

1998 оны 10-р сарын хэрэглээний үнийн дундаж инфляци 1.0%; 1998 оны намар үндсэн хүүг Европын 11 төв банк 3.0% болгон бууруулжээ. Ажилгүйдлийн дундаж түвшин 1999 оны эхэнд 10.8% байсан ба Испанид 18.2%, Люксембургт 2.2% хүртэл хэлбэлзэж байв.

Еврод нэгдэх хамгийн ойрын нэр дэвшигч болох Данийн крон болон Грекийн драхмын ханш 01.01.99-ний өдрөөс эхлэн ERM-2 механизмаар зохицуулагддаг. Энэ нь эдгээр валютуудын евротой харьцах төвлөрсөн ханшийг тодорхойлсон гэсэн үг юм: 7.46038 Данийн титэм / евро, 353.109 Грек драхма / евро, титэм дэх ханшийн өөрчлөлтийн зөвшөөрөгдөх хүрээний хил хязгаар нь 2.25 өргөнтэй коридор үүсгэдэг. төвлөрсөн тарифын %, драхмын хувьд коридорын өргөн 15% байна. Мөнгө нь валютын зурвасаас гарсан тохиолдолд холбогдох үндэсний төв банк валютын ханшийг зохицуулах зорилгоор гадаад валютын интервенц хийх ёстой. Жишээлбэл, кроны интервенцийн хүрээ нь: 7.29252 худалдаж авах, 7.62824 доллараар зарах. Европын Төв банк Дани, Грекийн төв банкуудад мөнгөн тэмдэгтийн эсрэг спекулятив халдлага гарсан тохиолдолд ханшийг тогтоосон хязгаарт барихад нь туслах үүрэгтэй.

Европын нэгдсэн валют бий болсон нь хүн төрөлхтний түүхэн дэх санхүүгийн хамгийн том туршилт юм. Санхүүгийн томоохон холбоо байгуулах гэсэн өмнөх оролдлогуудын аль нь ч амжилтад хүрээгүй. Еврог одоо олон хүмүүс туршилт гэж үзэж байгаа бөгөөд үр дүн нь амжилтанд хүрэх албагүй. 1999 оны эхний хагаст валютын ханш тогтмол буурч байсан нь зарим хүмүүс шинэ мөнгөн тэмдэгтэд үл итгэх шинж тэмдэг гэж үзэж байгаа бол зарим нь бага ханш нь хүний ​​гарт нөлөөлж байгаа тул Европын нэг Төв банкнаас үр дүнтэй мөнгөний бодлого баримталж байна гэж зарим хүмүүс үзэж байна. Европын экспортлогчдын бараа бүтээгдэхүүнийхээ дэлхийн зах зээлд өрсөлдөх чадварыг эрс нэмэгдүүлж.зах зээл.

Европын улсуудын мөнгөний системийг нэгтгэх зам нь урт бөгөөд амаргүй байсан тул бүх улс орнууд нэгдэхийн тулд боловсруулсан нөхцлийг тэсвэрлэж чадаагүй тул оролцогчдын бүрэлдэхүүн өөрчлөгдсөн. Гэвч хэдэн жилийн турш Европын мөнгөн тэмдэгтүүдээс бүрдсэн синтетик экю валют (ECU) оршин тогтнож, дэлхийд хүлээн зөвшөөрөгдсөн (1998 оны 12-р сарын 31-ний ханш нь еврогийн ханш болсон); Герман, Франц, Итали зэрэг Европын хэд хэдэн улсын удирдагчдын тууштай ажил эцэстээ шинэ мөнгөн тэмдэгтийг гаргахад хүргэв.

Евро-бүс нутагт болж буй үйл явцыг илүү сайн ойлгохын тулд Европын улсууд мөнгөний системээ нэгтгэхэд ойртож байсан макро эдийн засгийн удирдамжийг (Маастрихтын гэрээнд нэгдэх нөхцөлийг тодорхойлсон) санах нь зүйтэй. .

1. Үнийн тогтвортой байдал: өмнөх оны дундаж инфляцийн түвшин нь хамгийн бага инфляцитай нэгдэж буй гурван улсын инфляцийн түвшингээс 1.5%-иас хэтрэхгүй байх.

2. Тогтвортой байдал санхүүгийн байрлалчухал ач холбогдолтой байхгүй гэсэн үг төсвийн алдагдал, тухайлбал, а) улсын төлөвлөсөн буюу бодит алдагдлын дотоодын нийт бүтээгдэхүүний (ДНБ) өртөгтэй харьцуулсан харьцаа нь 3 хувиас хэтрэхгүй байх, эсвэл энэ харьцаа тогтмол буурч, тогтоосон түвшинд ойртох, мэдэгдэхүйц хазайлт нь зөвхөн богино байх ёстой. хугацаа; б) хандлага улсын өрДНБ-д эзлэх хувь 60 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой. эсвэл энэ нь тодорхой түвшинд хүрч, байнга буурч байх ёстой.

3. Зээлийн хүүг нэгтгэх шалгуур, утга. Өмнөх жилийн хугацаанд дундаж урт хугацааны хүү (урт хугацааны хүү) нь үнийн тогтвортой байдал өндөртэй гурван улсын зээлийн хүүгээс 2 хувиас хэтрэхгүй байх ёстой. Зээлийн хүүг урт хугацаат засгийн газрын бонд эсвэл ижил төстэй хөөсөрхөг цаасан дээр үндэслэн хэмждэг бөгөөд энэ нь үндэсний тодорхойлолтуудын ялгааг харгалзан үздэг.

4. ЕВРО валют руу шилжихээс өмнөх хоёр жилийн хугацаанд Европын солилцооны механизмд (ERM) оролцох нөхцөл, ялангуяа энэ хугацаанд бусад гишүүн орны мөнгөн тэмдэгттэй харьцах мөнгөн тэмдэгтийн кроспон ханш сулрахгүй байх ёстой. мужууд.

Доорх хүснэгтэд (Хүснэгт 2.1) 1998 оны 7-р сарын валютын холбоонд гишүүнээр элсэх эцсийн шийдвэр гарсан үеийн оролцогч орнуудын байдлын талаарх мэдээллийг агуулна.

Хүснэгт 2.1

Дараах хүснэгтэд (Хүснэгт 2.2) 1998 оны 12-р сарын 31-ний байдлаар евротой харьцах арван нэгэн валютуудын хоорондын ханшийн утгыг харуулав.

Хүснэгт 2.2

Бид янз бүрийн үзүүлэлтүүдийг тодорхойлохын тулд мэдээллийн системд ашигладаг стандарт улсын кодыг өгөх болно.

Хүснэгт 2.3

(Материалуудыг үндэслэн өгсөн болно: Лиховидов В.Н. Дэлхийн валютын зах зээлийн үндсэн шинжилгээ: урьдчилан таамаглах, шийдвэр гаргах арга. - Владивосток - 1999)