Valūtu tirgi. Starptautiskais valūtas tirgus

Valūtas tirgus ir sfēra ekonomiskās attiecības, kas izpaužas darījuma realizācijā par ārvalstu valūtas un vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu ārvalstu valūtā, tas ir, vienas valsts valūtas maiņu pret citas valsts valūtu pēc noteikta nominālā maiņas kursa, kā arī operācijas ārvalstu valūtas kapitāla ieguldīšanai.

Nominālais valūtas (maiņas) kurss ir divu valstu valūtu relatīvā cena vai vienas valsts valūta, kas izteikta citas valsts naudas vienībās. Ja tiek lietots termins "valūtas kurss", tas attiecas uz nominālo valūtas kursu.

Pašlaik tiek saukta nacionālās valūtas kursa noteikšana ārvalstu valūtā valūtas citāts. Nacionālās valūtas maiņas kursu var noteikt tāpat kā veidlapā tiešie citāti kad ārvalstu valūtu ņem par vienību, un formā apgrieztais citāts kad par vienību tiek ņemta nacionālā valūta.

Lielākā daļa monetārie aktīvi, ko pārdod valūtas tirgos, ir pieprasījuma noguldījuma forma lielākajās bankās, kas tirgojas savā starpā. Tikai neliela tirgus daļa attiecas uz skaidras naudas apmaiņu. Tieši starpbanku valūtas tirgū tiek veiktas galvenās kotācijas. Valūtu kursi.

Ieejot valūtas tirgū, saimnieciskās vienības tiecas pēc dažādiem mērķiem:

nepārtraukta starptautisko norēķinu veikšana (uzņēmumi - banku klienti)

ārvalstu valūtas rezervju diversifikācija (struktūras maiņa) un to papildināšana (komercbankas, centrālās bankas)

peļņa valūtas maiņas kursu un procentu likmju starpības veidā par dažādām parāda saistībām (komercbankas, uzņēmumi)

· riska ierobežošana (apdrošināšana) pret valūtas un kredītrisku. Veicot riska ierobežošanu, ekonomikas aģenti, vēloties samazināt risku, kas saistīts ar valūtas kursa svārstībām, kas var negatīvi ietekmēt viņu kapitālu, cenšas atbrīvoties no neto saistībām ārvalstu valūtā, tas ir, panākt līdzsvaru starp aktīviem un saistībām šajā jomā. valūta

monetārās politikas īstenošana (centrālās bankas, Fed, Valsts kases);

No organizatoriskā un tehniskā viedokļa valūtas tirgus ir sakaru sistēmu kopums, kas savieno dažādu valstu bankas, kas veic starptautiskos norēķinus un citus valūtas maiņas darījumus.

Valūtas tirgus dalībnieki ir:

· komercbankas, kas ne tikai diversificē savus portfeļus ar ārvalstu aktīviem, bet arī veic valūtas maiņas darījumus to firmu vārdā, kuras ienāk ārvalstu tirgos kā eksportētājas un importētājas. Valūtas darījumi katras valsts preču un pakalpojumu eksportam un importam veido pamatu nacionālās valūtas vērtības noteikšanai.

· Centrālās bankas

valūtas maiņas, brokeru aģentūras

starpbanku korporācijas

individuālie valūtas tirgus dalībnieki.

Valūtu tirgu klasifikācija. Valūtas tirgus var klasificēt pēc vairākiem kritērijiem: pēc apjoma, saistībā ar ārvalstu valūtas ierobežojumiem, pēc ārvalstu valūtas resursu veidiem, pēc organizācijas pakāpes.

Autors izplatīšanu- starptautiskie un vietējie valūtas tirgi, kas savukārt sastāv no vairākiem reģionāliem tirgiem, ko veido finanšu centri noteiktos pasaules reģionos vai konkrētā valstī.

Starptautiskais valūtas tirgus- šī ir pasaules reģionālo valūtu tirgu ķēde, kas cieši savienota ar kabeļu un satelītu sakaru sistēmu. Banku, specializēto finanšu institūciju koncentrācijas vietas, kur starptautiskā valūta, kredīti, finanšu operācijas, darījumiem ar vērtspapīriem un nodrošinājumu ir starptautiskie finanšu centri.

Vietējais valūtas tirgus- tas ir vienas valsts valūtas tirgus, t.i. tirgū noteiktā valstī.

Uz priekšu valūtas ierobežojumi var atšķirt brīvos un nebrīvos valūtas tirgus. Valūtas ierobežojumi ir valsts pasākumu sistēma (administratīvie, likumdošanas, ekonomiskie, organizatoriski), lai noteiktu kārtību, kādā veicamas operācijas ar valūtas vērtībām. Valūtas ierobežojumi ietver pasākumus mērķtiecīgai valsts un ārvalstu valūtas maksājumu un pārvedumu regulēšanai uz ārvalstīm.

Pēc pielietojuma veidiem Valūtu kursi valūtas tirgus var būt viena režīma un divu veidu.

Viena veida tirgus ir valūtas tirgus ar mainīgiem valūtas kursiem, kuru kotācija tiek noteikta biržas tirdzniecībā.

Duālā režīma valūtas tirgus ir tirgus, kurā vienlaikus tiek piemērots gan fiksēts, gan peldošs valūtas kurss. Divu valūtu tirgus ieviešanu valsts izmanto kā pasākumu, lai regulētu kapitāla kustību starp nacionālo un starptautisko aizdevumu kapitāla tirgiem. Šis pasākums ir paredzēts, lai ierobežotu un kontrolētu starptautiskā aizdevuma kapitāla tirgus ietekmi uz konkrētās valsts ekonomiku.

Atbilstoši organizācijas pakāpei valūtas tirgus ir maiņa un bezrecepšu.

Valūtas maiņas tirgus- tas ir organizēts tirgus, kuru pārstāv valūtas maiņa, tas ir lētākais valūtas un ārvalstu valūtas līdzekļu avots; biržas izsolēs nodotajiem pasūtījumiem ir absolūta likviditāte.

Valūtas maiņa- uzņēmums, kas organizē tirdzniecību ar valūtu un vērtspapīriem ārvalstu valūtā. Tās galvenā funkcija ir nevis iegūt lielu peļņu, bet gan mobilizēt uz laiku bez maksas Nauda pārdodot valūtu un vērtspapīrus valūtā un nosakot valūtas maiņas kursu.

Ārpusbiržas valūtas tirgu organizē dīleri, kas var būt vai nebūt valūtas maiņas biedri, un veic to pa telefonu, telefaksu, datortīkliem.

Biržas un ārpusbiržas tirgi zināmā mērā ir pretrunā viens otram un papildina viens otru. Tas ir saistīts ar faktu, ka, pildot vispārējo valūtas tirdzniecības un vērtspapīru apgrozības funkciju ārvalstu valūtā, viņi izmanto dažādas valūtas un vērtspapīru pārdošanas ārvalstu valūtā metodes un formas.

Ārpusbiržas valūtas tirgus priekšrocības ir:

Pietiekami zemas izmaksas valūtas maiņas operācijām. Banku tirgotāji bieži izmanto klātienes valūtas izsoles biržā, lai samazinātu savas valūtas konvertācijas izmaksas, pirms tirdzniecības biržā noslēdzot līgumus par valūtas pārdošanu un pirkšanu pēc valūtas maiņas kursa. Biržā no pretendentiem tiek iekasēta komisijas maksa, kuras apjoms ir tieši atkarīgs no pārdotās valūtas un rubļa resursu apjoma. Turklāt likums nosaka nodokli maiņas darījumiem. Ārpusbiržas tirgū pilnvarotai bankai pēc darījuma partnera atrašanas valūtas konvertācijas operācija tiek veikta praktiski bez maksas

· lielāks norēķinu ātrums nekā tirgojoties valūtas biržā. Tas galvenokārt ir saistīts ar faktu, ka ārpusbiržas valūtas tirgus ļauj veikt darījumus visas tirdzniecības dienas garumā, nevis stingri noteiktā biržas sesijas laikā.

Klasificējot valūtas tirgus, tiek izdalīti arī eirovalūtu, eiroobligāciju, eirodepozītu, eirokredītu tirgi, kā arī "melnais" un "pelēkais" tirgus.

Eirovalūtu tirgus– Tas ir Rietumeiropas valstu starptautiskais valūtu tirgus, kurā darījumi tiek veikti šo valstu valūtās. Eirovalūtu tirgus darbība ir saistīta ar valūtu izmantošanu bezskaidras naudas noguldījumu un aizdevumu darījumos ārpus šo valūtu emitējošām valstīm.

Eiroobligāciju tirgus izsaka finansiālās attiecības par parāda saistībām ar ilgtermiņa aizdevumiem eirovalūtās, kas izsniegti aizņēmēju obligāciju veidā. Obligācija satur datus par parāda apmēru, tā atmaksas nosacījumiem, procentu iegūšanas kārtību saskaņā ar kuponiem (kupons ir obligācijas sertifikāta sastāvdaļa, kas, atdalot no tā, dod īpašniekam tiesības lai saņemtu procentus).

Eirodepozītu tirgus pauž stabilas finansiālās attiecības par noguldījumu veidošanu ārvalstu valūtā ārvalstu komercbankās uz eirovalūtas tirgū apgrozībā esošo līdzekļu rēķina.

Eirokredīta tirgus pauž stabilas kredītattiecības un finansiālās attiecības ārvalstu komercbanku starptautisko aizdevumu izsniegšanai eirovalūtā.

Spot tirgus, vai tūlītējas valūtas piegādes tirgus (2 darba dienu laikā).

Steidzami (uz priekšu) valūtas tirgus. Ja valūtas tirgus dalībniekam pēc noteikta laika ir nepieciešams iegādāties ārvalstu valūtu, viņš var noslēgt tā saukto nākotnes līgumu par šīs valūtas iegādi. Valūtas nākotnes līgumi ietver nākotnes līgumus, nākotnes līgumus un valūtas iespējas līgumus.

Gan nākotnes līgums, gan nākotnes līgums ir divu pušu vienošanās par fiksētas valūtas summas maiņu noteiktā datumā nākotnē pēc iepriekš noteikta (steidzamā) maiņas kursa. Abi līgumi ir saistoši. Atšķirība starp abiem ir tāda, ka nākotnes līgums tiek noslēgts ārpus biržas, savukārt nākotnes līgums tiek pirkts un pārdots tikai valūtas maiņas punktos, ievērojot noteiktus noteikumus, izmantojot atklātu valūtas solīšanu ar balsi.

valūtas opcija- Šis ir līgums, kas paredz tiesības (bet ne pienākumu) kādam no darījuma dalībniekiem pirkt vai pārdot noteiktu daudzumu ārvalstu valūtas par fiksētu cenu uz noteiktu laiku.

Slēdzot konkrētus darījumus par valūtu pirkšanu un pārdošanu, tiek izmantoti:

Spot likme- vienas valsts ārvalstu valūtas vienības cena, kas izteikta citas valsts valūtas vienībās, kas noteikta tāda darījuma noslēgšanas brīdī, kas ietver tūlītēju samaksu un valūtas piegādi (atkarībā no darījumu partneru banku veiktās valūtas maiņas otrajā dienā). darba dienā no darījuma datuma).

Forward (termiņa) kurss- cena, par kādu konkrētā valūta tiek pārdota vai pirkta, ar nosacījumu, ka tā tiks piegādāta noteiktā datumā nākotnē. Forward (steidzamie) darījumi ar valūtu kalpo, lai apdrošinātu dalībniekus pret lielāku zaudējumu risku un gūtu spekulatīvu peļņu no likmju starpības (forward un spot) valūtas piegādes brīdī.

Visi norēķini par starptautiskajiem darījumiem starp valūtas maiņas darījumu tiešajiem dalībniekiem tiek veikti ar banku starpniecību, kuras ārvalstu valūtas maiņas darījumus uzskata par vienu no ienākumu gūšanas līdzekļiem. Tāpēc, kotējot, bankas nosaka divu veidu valūtas kursus: pircēja likme , kurā banka pērk valūtu, un pārdevēja likme, kurā banka pārdod valūtu.

Atšķirību starp tām, kas ir bankas ienākumi, sauc izplatība , vai starpība, kas jāsedz bankas darbības izmaksas un jānodrošina tai normāla peļņa, veicot valūtas darījumus.

Termiņa maiņas kurss sastāv no tūlītējās likmes darījuma veikšanas brīdī un prēmijas vai atlaides, tas ir, prēmijas vai atlaides, atkarībā no tā brīža procentu likmēm. Valūta ar augstāku procentu likmi tiks tirgota nākotnes darījumu tirgū ar atlaidi valūtai ar zemāku procentu likmi. Un otrādi, valūta ar zemāku procentu likmi tiks pārdota nestandartizētu darījumu tirgū par piemaksu, salīdzinot ar valūtu ar augstāku procentu likmi. Starptautiskajā praksē līdz ar procentu likmju starpību tiek izmantoti arī starpbanku Londonas tirgū noguldījumu procenti, tas ir, LIBOR likme. Starpība starp nākotnes valūtas maiņas kursu un tūlītējo kursu tiek aprēķināta, izmantojot formulu:

kur ir tūlītējais kurss (nacionālās valūtas summa uz ārvalstu valūtas vienību)

Procentu likmes uz noguldījumiem nacionālajā un ārvalstu valūtā

Termiņš uz priekšu (dienās).

Valūtu tirgus termins ļauj gan apdrošināt valūtas riskus, gan spekulēt ar valūtu.

Mijmaiņas operācijas ļauj bez valūtas riska saņemt nepieciešamo valūtu, kompensēt īslaicīgu kapitāla aizplūšanu no valsts, regulēt ārvalstu valūtas rezervju, tajā skaitā oficiālo, struktūru.

Starptautisko norēķinu praksē tiek izmantoti ļoti plaši krusta likmes , tie. attiecību starp divām valūtām, kuras nosaka pēc to kursa attiecībā pret trešās valūtas kursu.

Valūtas tirgum, tāpat kā jebkuram citam tirgum, ir nepieciešams noteikts valsts regulējums un kontrole. Valūtas regulējums ietver:

valūtas maiņas darījumu veikšanas kārtība

valsts valūtas rezerves un saimniecisko personu valūtas fondu veidošana,

valūtas un eksporta kontrole.

Valūtas attiecību subjekti valūtas tirgū tiek iedalīti rezidentos un nerezidentos.

Ārvalstu valūtas darījumi ietver darījumus, kas saistīti ar:

valūtas vērtību īpašumtiesību nodošana

valūtas kā maksāšanas līdzekļa izmantošana, kā arī rublis ieviešanā ārējā ekonomiskā darbība

valūtas vērtslietu ievešana un pārvešana uz Baltkrievijas Republiku un eksportēšana un pārvešana no tās uz ārvalstīm

Starptautisko naudas pārvedumu īstenošana.

Ārvalstu valūtas operācijas iedala

pašreizējās operācijas

darījumiem, kas saistīti ar kapitāla apriti.

Valsts izstrādā un īsteno noteiktu monetāro politiku. Monetārā politika ir valsts darbība ārvalstu valūtas mērķtiecīgai izmantošanai. Monetārās politikas saturs ir daudzpusīgs un ietver galveno ārvalstu valūtas fondu veidošanas un izmantošanas virzienu izstrādi, pasākumu izstrādi, kas vērsti uz šo līdzekļu efektīvu izmantošanu.

Galvenā valūtas regulēšanas izpildinstitūcija ir Baltkrievijas Republikas Centrālā banka (Nacionālā banka), un konkrēti izpildītāji ir pilnvarotas komercbankas, uzņēmēji un pilsoņi.

Baltkrievijas Republikas Nacionālā banka:

pārvalda valūtas maiņas darījumus

Izsniedz komercbankām licences operāciju veikšanai ārvalstu valūtā Baltkrievijas Republikas teritorijā un ārvalstīs un kontrolē to izpildi

pilnvarotajiem uzņēmumiem izsniedz atļaujas tiesībām tirgoties ar valūtu

Izsniedz saimnieciskajām personām atļaujas atvērt norēķinu un noguldījumu kontus ārvalstīs

ievieš ierobežojumus komercbankām kredītu apjomiem no ārvalstīm, nosaka tos maksimālie izmēri valūtas, procentu likmju un valūtas kursa risks

pārvalda ārvalstu valūtas rezerves savā bilancē, nosaka ārvalstu valūtas aprites apjomu un kārtību Baltkrievijas Republikas teritorijā.

regulē Baltkrievijas Republikas valūtas tirgu un rubļa kursu pret ārvalstu valūtām

nosaka vienotas valūtas darījumu uzskaites, pārskatu, dokumentācijas un statistikas formas

· sagatavo un publicē Baltkrievijas Republikas valūtas un finanšu operāciju statistiku atbilstoši pieņemtajiem starptautiskajiem standartiem.

Opcija Futures Forward Swap Valūtas tirgus Forex Spot kapitāla tirgus(Akciju tirdzniecība) Naudas veikals Valsts kases vekselis, aģentūras vekselis, pašvaldības vekselis,
komercdarbība, banku noguldījuma sertifikāts Uzkrājumu sertifikāts REPO līgums Savstarpējo ieguldījumu fonds (PIF) Dārgmetālu (banku) tirgus Nekustamā īpašuma tirgus(nekustamais īpašums)

Valūtas tirgū tiek saskaņotas investoru, pārdevēju un valūtas vērtību pircēju intereses. Rietumu ekonomisti raksturo valūtas tirgu no organizatoriskā un tehniskā viedokļa kā modernu saziņas līdzekļu agregātu tīklu, kas savieno nacionālās un ārvalstu bankas un brokeru firmas.

Stāsts

Priekšnosacījumi mūsdienīga valūtas tirgus attīstībai un izveidei

Valūtas maiņas operācijas pastāvēja senajā pasaulē un viduslaikos. Tomēr mūsdienu valūtas tirgi radās 19. gadsimtā. Galvenie priekšnoteikumi, kas veicināja valūtas tirgus veidošanos mūsdienu izpratnē, bija šādi:

• plašu dažādu starptautisko ekonomisko attiecību attīstību;
• pasaules monetārās sistēmas izveide, kuras pamatā ir starpvalstu līgumos noteiktas ārvalstu valūtas attiecību organizēšana un regulēšana;
• plaša kredītlīdzekļu sadale starptautiskajiem norēķiniem un maksājumiem;
• konsolidācija un centralizācija banku kapitāls, plaša korespondentattiecību attīstība starp dažādu valstu bankām, tai skaitā korespondentkontu uzturēšana ārvalstu valūtā;
• informācijas tehnoloģiju un sakaru līdzekļu attīstība: telegrāfs, telefons, telekss, kas vienkāršoja kontaktus starp valūtas tirgiem un samazināja informācijas saņemšanas laiku par veiktajiem darījumiem.

Attīstoties nacionālo valūtu tirgiem un to mijiedarbībai, izveidojās vienots pasaules valūtas tirgus, kurā vadošās valūtas sāka brīvi cirkulēt pasaules finanšu centros.

Valūtas darījumu veidi, to evolūcija

Vēsturiski starptautiskajā apritē tika izdalīti divi galvenie maksāšanas veidi: izsekošana un naudas pārvedums, kas tika izmantoti starptautiskajā apritē pirms Pirmā pasaules kara un daļēji (mazākā mērā) starp Pirmo un Otro pasaules karu.

Jēdziens "izsekošana" ir saistīts ar vekseļa - vekseļu - izmantošanu. Maksājot ar šo metodi, kreditors izsniedz parādniekam vekseli viņa valūtā (piemēram, kreditors Londonā uzrāda parādniekam Čikāgā ar prasību par parāda samaksu dolāros) un pārdod to savā ārvalstu valūtā. tirgū pēc pircēja bankas kursa. Tādējādi, izsekojot, kreditors darbojas kā aktīva puse, viņš pārdod vekseli parādnieka valūtā savā valūtas tirgū.

Pārvedot, parādnieks darbojas kā aktīva persona: viņš pērk kreditora valūtu savā valūtas tirgū pēc pārdevēja kursa.

Pirmajos gados pēc Otrā pasaules kara līdz 1950. gadu beigām, kad bija spēkā ārvalstu valūtas ierobežojumi, rūpnieciski attīstītajās valstīs dominēja tūlītējie (ar tūlītēju valūtas piegādi) un "forward" nākotnes darījumi.

Kopš 1970. gadiem sāka attīstīties nākotnes un opciju valūtas darījumi. Šāda veida darījumi sniedza jaunas iespējas visiem valūtas tirgus dalībniekiem gan valūtas spekulantiem, gan hedgeriem, tas ir, aizsargāties pret valūtas riskiem un saņemt spekulatīvu peļņu. Bankas sāka veikt valūtas maiņas darījumus kombinācijā ar procentu likmju mijmaiņas darījumiem.

Mūsdienu pasaules valūtas tirgu galvenās iezīmes

Mūsdienu pasaules valūtas tirgiem ir raksturīgas šādas galvenās iezīmes.

1. Valūtu tirgu starptautiskais raksturs, kas balstīts uz pasaules ekonomisko attiecību globalizāciju, elektronisko sakaru līdzekļu plašo izmantošanu darījumiem un norēķiniem.
2. Nepārtraukts, nepārtraukts darījumu raksturs dienas laikā pārmaiņus visās pasaules malās.
3. Valūtas darījumu vienots raksturs.
4. Operāciju izmantošana ārvalstu valūtas tirgū, lai aizsargātu pret ārvalstu valūtas un kredītriskiem, izmantojot riska ierobežošanu.
5. Liela daļa spekulatīvu un arbitrāžas darījumu, kas daudzkārt pārsniedz ārvalstu valūtas darījumus, kas saistīti ar komercdarījumiem. Valūtas spekulantu skaits ir krasi pieaudzis un ietver ne tikai bankas un finanšu un rūpniecības grupas, TNC, bet arī daudzus citus dalībniekus, tostarp fiziskas un juridiskas personas.
6. Valūtas kursu svārstīgums, kas ne vienmēr ir atkarīgs no fundamentāliem ekonomiskiem faktoriem.

Mūsdienu valūtas tirgus veic šādas funkcijas:

1. Starptautisko maksājumu savlaicīguma nodrošināšana.
2. Aizsardzības iespēju pret valūtas un kredītrisku radīšana.
3. Pasaules valūtas, kredītu un finanšu tirgu savstarpējās savienojamības nodrošināšana.
4. Valsts, banku, uzņēmumu ārvalstu valūtas rezervju diversifikācijas iespēju radīšana.
5. Valūtas kursu tirgus regulēšana, pamatojoties uz valūtu pieprasījuma un piedāvājuma mijiedarbību.
6. Iespēja īstenot monetāro politiku valsts ekonomiskās politikas ietvaros. Iespēja īstenot dažādu valstu saskaņotu rīcību makroekonomikas politikas mērķu sasniegšanai starpvalstu līgumu ietvaros.
7. Nodrošināt iespēju valūtas tirgus dalībniekiem saņemt spekulatīvu peļņu, izmantojot arbitrāžas darījumus.

Operāciju apjoma ziņā valūtas tirgus ir ievērojami pārāks par citiem finanšu tirgus segmentiem. Tādējādi ikdienas darījumu apjoms 1997. gadā akciju tirgū tika lēsts 100-150 miljardu dolāru apmērā, obligāciju tirgū - 500-700 miljardu dolāru apmērā, bet valūtas tirgū - 1,4 triljonus dolāru (pret 205 miljardiem dolāru 1986. gadā). Šobrīd ārvalstu valūtas darījumu apjoms ir aptuveni 4 triljoni dolāru dienā.

Valūtas tirgus instrumenti

Mūsdienu valūtas tirgū var izšķirt šādus darījumu veidus.

Valūtas darījumi ar tūlītēju piegādi ("spot")

Ar "spot" operācijas palīdzību bankas apmierina savu klientu vajadzības ārvalstu valūtā, pārskaitot kapitālu, tajā skaitā "karsto" naudu, no vienas valūtas uz otru, un veic arbitrāžas un spekulatīvus darījumus.

Forward darījumi ar ārvalstu valūtu

Nestandartizēti valūtas nākotnes darījumi ietver nākotnes, nākotnes un opciju darījumus, kā arī valūtas mijmaiņas darījumus.

Forward darījumi

Iespējas

Valūtas mijmaiņas darījumi

Valūtas maiņa mijmaiņa- maiņa, maiņa) ir darījums, kas apvieno divu valūtu pirkšanu un pārdošanu ar tūlītējas piegādes nosacījumiem ar vienlaicīgu pretdarījumu uz noteiktu laiku ar tām pašām valūtām. Katra puse ir gan noteiktas valūtas daudzuma pārdevējs, gan pircējs. Valūtas mijmaiņas līgums nav standarta maiņas līgums.

Mijmaiņas darījumiem skaidras naudas darījums tiek veikts pēc tūlītējā kursa, kas pretdarījumā (noteikumos) tiek koriģēts, ņemot vērā prēmiju vai diskontu, atkarībā no valūtas kursa dinamikas. Tajā pašā laikā klients ietaupa uz starpību - starpību starp pārdevēja un pircēja likmēm skaidras naudas darījumam. Mijmaiņas operācijas bankām ir ērtas: tās nerada atvērto pozīciju (pirkumu sedz pārdošana), tās uz laiku nodrošina nepieciešamo valūtu bez riska, kas saistīts ar tās maiņas kursa izmaiņām.

Valūtas tirgus dalībnieki

Galvenie valūtas tirgus dalībnieki ir:

• Centrālās bankas. To funkcija ir pārvaldīt valsts valūtas rezerves un nodrošināt valūtas kursa stabilitāti. Šo uzdevumu īstenošanai var tikt veiktas gan tiešas valūtas intervences, gan netieša ietekme - ar refinansēšanas likmes līmeņa regulēšanu, rezervju standartiem utt.
• Komercbankas. Viņi veic lielāko daļu ārvalstu valūtas darījumu. Citi tirgus dalībnieki tur kontus bankās un ar to starpniecību veic saviem mērķiem nepieciešamās konvertācijas un noguldījumu kredīta operācijas. Bankas koncentrē kopējās preču un akciju tirgus vajadzības valūtas maiņā, kā arī līdzekļu piesaistē/izvietošanā. Papildus klientu lūgumu apmierināšanai bankas var veikt operācijas pašas par saviem līdzekļiem. Galu galā starptautiskais valūtas maiņas tirgus (forex) ir starpbanku darījumu tirgus. Lielākā ietekme ir lielajām starptautiskajām bankām, kuru ikdienas darījumu apjoms sasniedz miljardus dolāru. Viena starpbanku līguma apjoms ar reālu valūtas piegādi otrajā darba dienā (spot market) parasti ir aptuveni 5 miljoni ASV dolāru vai to ekvivalents. Viena konversijas maksājuma izmaksas ir no 60 līdz 300 dolāriem. Turklāt jums ir jāsedz izmaksas līdz 6 tūkstošiem dolāru mēnesī par starpbanku informācijas un tirdzniecības termināli. Šo apstākļu dēļ Forex neveic nelielu summu konvertēšanu. Lai to izdarītu, lētāk ir vērsties pie finanšu starpniekiem (bankas vai valūtas brokera), kuri veiks konvertāciju par noteiktu procentu no darījuma summas. Ar lielu klientu skaitu un daudzvirzienu rīkojumiem regulāri rodas iekšējās klīringa situācija, kad starpniekam nav jāsazinās ar trešās puses darījuma partneri (nav nepieciešams veikt reālu konvertāciju caur Forex). Bet starpnieki vienmēr saņem komisijas naudu no klientiem. Sakarā ar to, ka ne visi klientu pasūtījumi nonāk Forex, starpnieki var piedāvāt klientiem komisijas maksas, kas ir ievērojami zemākas nekā tiešo Forex operāciju izmaksas. Tajā pašā laikā, likvidējot starpniekus, gala klienta konversijas izmaksas neizbēgami palielināsies.
• Uzņēmumi, kas nodarbojas ar ārējās tirdzniecības operācijām. Kopējie pieteikumi no importētājiem veido stabilu pieprasījumu pēc ārvalstu valūtas, bet no eksportētājiem - tās piegādi, tai skaitā ārvalstu valūtas noguldījumu veidā (īslaicīgi brīvie atlikumi ārvalstu valūtas kontos). Parasti uzņēmumiem nav tiešas piekļuves valūtas tirgum, un tās veic konvertācijas un noguldījumu operācijas ar komercbanku starpniecību.
• Starptautiskās investīciju kompānijas, pensiju un riska ieguldījumu fondi, apdrošināšanas sabiedrības. To galvenais uzdevums ir diversificēta aktīvu portfeļa pārvaldīšana, kas tiek panākta, izvietojot līdzekļus dažādu valstu valdību un korporāciju vērtspapīros. Dīleru slengā tos sauc vienkārši par fondiem. līdzekļus). Šis veids var ietvert arī lielas transnacionālas korporācijas, kas veic ārvalstu ražošanas investīcijas: filiāļu, kopuzņēmumu izveidi utt.
• Valūtas maiņas. Vairākās valstīs ir nacionālās valūtas maiņas centri, kuru funkcijās ietilpst valūtas maiņa pret juridiskām personām un tirgus valūtas kursa veidošanās. Valsts parasti aktīvi regulē valūtas kursa līmeni, izmantojot vietējā valūtas tirgus kompaktumu.
• Valūtas brokeri. To funkcija ir savest kopā ārvalstu valūtas pircēju un pārdevēju un veikt starp tiem konvertāciju vai aizdevuma un noguldījuma operāciju. Par starpniecību brokeru firmas iekasē brokeru komisiju procentos no darījuma summas. Bet šīs komisijas summa bieži vien ir mazāka par starpību starp bankas kredīta procentiem un bankas depozīta likmi. Šo funkciju var veikt arī bankas. Šajā gadījumā viņi neizsniedz aizdevumu un neuzņemas atbilstošos riskus.
• Privātpersonas. Iedzīvotāji veic visdažādākās operācijas, no kurām katra ir neliela, taču kopumā tās var veidot būtisku papildus piedāvājumu vai pieprasījumu: samaksa par ārvalstu tūrismu; Naudas pārskaitījumi algas, pensijas, maksas; skaidras naudas pirkšana/pārdošana kā vērtības glabātājs; spekulatīvie ārvalstu valūtas darījumi.

Piezīmes

Literatūra

• D. Ju. Piskulovs " Valūtas darījumu teorija un prakse».

Skatīt arī

Starptautiskās monetārās sistēmas un valūtas kursa režīmi
Monometālisms / Bimetālisms
Fiksēts / peldošā likme
Starptautisks valūtas sistēmas
Starptautisks finanšu organizācijām

Pēc šī raksta izlasīšanas jūs uzzināsit, kas ir valūtas tirgus un valūtas kurss. Mēs detalizēti apsvērsim šos jēdzienus, sniegsim to klasifikāciju un sniegsim piemērus.

Valūtas tirgus ir ekonomisko attiecību sfēra, kas rodas, pārdodot vai pērkot vērtspapīrus ārvalstu valūtā (vai pašā ārvalstu valūtā), kā arī tās, kas saistītas ar ārvalstu valūtas kapitāla ieguldīšanu. Šis ir oficiālais finanšu centrs, kurā tiek koncentrēta visa iepriekš minētā pārdošana un pirkšana, pamatojoties uz tā piedāvājumu un pieprasījumu.

Valūtu tirgu funkcionālās, institucionālās un organizatoriskās un tehniskās iezīmes

No funkcionalitātes viedokļa valūtu tirgi šodien nodrošina dažādu starptautisko norēķinu veikšanu, kā arī apdrošināšanu pret riskiem, kas saistīti ar valūtu, ārvalstu valūtas rezervju diversifikāciju, dalībnieku peļņu valūtas kursu starpības dēļ, kā arī valūtas intervenci. No institucionālā stāvokļa tie ir investīciju sabiedrību, pilnvarotu banku, brokeru māju, dažādu biržu, kā arī ārvalstu banku, kas veic valūtas maiņas darījumus, apvienojums. No organizatoriskā un tehniskā viedokļa valūtas tirgus ir sakaru sistēmu kopums, kas savā starpā savieno dažādu valstu bankas, kuras veic starptautiskos norēķinus un citus valūtas maiņas darījumus.

Valūtas tirgus dalībnieki biržā un ārpus tās

Biržā piedalās uzņēmēji, brokeri, dīleri un spēlētāji. Ir arī vienības, kas atrodas ārpus valūtas maiņas. Tie ir tādi valūtas tirgus dalībnieki kā:

• brokeru nams;
• Krievijas Federācijas pilnvarotā banka;
• pilsonis;
• uzņēmējdarbības vienība;
• ieguldījumu sabiedrība;
• ārvalstu banka.

Maiņas kurss

Nacionālā valūta valūtas tirgū tiek mainīta pret citu valstu naudu. Valūtas kurss ir proporcija, kvantitatīva attiecība, kurā noteiktas valsts valūta tiek apmainīta pret valsts naudas vienību. Citiem vārdiem sakot, tā ir ārvalstu valūtas vienības cena, kas izteikta noteiktā nacionālās valūtas vienību skaitā. Tieši šis kurss nosaka situāciju valūtas tirgū. Kad ārvalstu valūtas vienības cena pieaug vietējās valūtas izteiksmē, notiek vietējās valūtas vērtības samazināšanās un otrādi.

Valūtas kursu veidi

Izšķir šādus veidus:

• fiksēts - oficiāli noteikta attiecība starp noteiktu valstu valūtām, pamatojoties uz savstarpēju paritāti;
• svārstās - valūtas kurss, brīvi mainīgs piedāvājuma un pieprasījuma ietekmē;
• peldošs - sava veida svārstīgs, kas ietver valūtas regulēšanas mehānisma izmantošanu.

1976. gadā Jamaikas konferencē tika nolemts ieviest peldošā valūtas kursa sistēmu. Valsts, kā likums, nosaka noteiktus ierobežojumus ārvalstu un nacionālās valūtas eksportam, importam un pārvedumiem uz ārzemēm un no ārvalstīm. Piedāvājuma un pieprasījuma attiecība nosaka visas tirgus ekonomikas cenas, kā arī valūtas cenas (tas ir, valūtas kursus).

Kas nosaka piedāvājumu un pieprasījumu valūtas tirgū?

Piedāvājuma un pieprasījuma lielumu valūtas tirgū nosaka šādi faktori:

• par tirdzniecības apjomu starp valstīm (piemēram, jo ​​lielāks pieprasījums pēc zīmola, jo lielāka ir valsts tirdzniecības apmaiņa ar Vāciju);
• par valsts ekonomikas stāvokli un inflācijas apmēriem;
• par nacionālo valūtu pirktspēju.

Pēdējo nosaka identisku pakalpojumu un preču skaits, ko var iegādāties par noteiktu summu dažādās nacionālajās valūtās (citiem vārdiem sakot, patēriņa grozs). Piemēram, par 100 rubļiem, frankiem, dolāriem utt.

Patēriņa grozs

Tomēr dažādu valstu valūtu attiecība dažādu preču pirktspējas izteiksmē nav vienāda. Tāpēc pasaules praksē šodien valūtas kursu var noteikt, pamatojoties uz pirktspējas paritāti. Tas darbojas dažādu valstu tirgos nopērkamo preču apjoma salīdzināšanas rezultātā nacionālajā valūtā. Šajā gadījumā grozā tiek izvēlēts viens un tas pats preču komplekts un tiek noteikta summa, kas nepieciešama šī komplekta iegādei dažādās valstīs.

Tikai izmantojot dažādus pakalpojumus un preces, kas ir iekļautas abu valstu patēriņa grozā, ir iespējams panākt objektīvu salīdzinājumu. Piemēram, ja grozs maksā 815 rubļus Krievijā un 100 dolārus ASV, tad maiņas kurss (viena dolāra cena) būs 8 rubļi. 15 kapeikas, 19 centi būs viena rubļa cena. Tāpēc, ja mūsu valstī cenas dubultosies, bet ASV tās paliek nemainīgas, tad dolāra kurss pret rubli, ja citi maiņas nosacījumi paliks nemainīgi, pieaugs 2 reizes. Taču patiesībā valūtas kurss var ievērojami atšķirties daudzu iemeslu ietekmē. Piemēram, valūtas pieprasījums var pieaugt valūtas pieprasījuma ietekmē.

Tomēr lielākās grūtības rada fakts, ka nav viena veida, kā noteikt patēriņa groza sastāvu. Tajā iekļauto preču un pakalpojumu patēriņa struktūra dažādās valstīs ir ļoti atšķirīga. Tomēr nav cita veida, kā noteikt valūtas kursu.

Valūtas tirgu klasifikācijas

Valūtas tirgus iespējams klasificēt pēc daudziem kritērijiem: attiecībā uz dažādiem valūtas ierobežojumiem, pēc sadales apjoma, pēc organizācijas pakāpes un ārvalstu valūtas resursu veidiem.

Pēc pārklājuma plašuma, tas ir, pēc izplatīšanas apjoma, tiek izdalīti vietējie un starptautiskie valūtas tirgi. Abas tās savukārt sastāv no reģionālajiem, ko veido finanšu centri konkrētās valsts vai pasaules reģionos (piemēram, Maskavas valūtas tirgus).

Starptautiskie un vietējie valūtas tirgi

International apvieno visu pasaules valstu valūtu tirgus. Tas nozīmē pasaules reģionālo tirgu ķēdi, ko savieno satelītu un kabeļu sakaru sistēma. Starp tām notiek līdzekļu pārplūde aktuālās informācijas ietekmē, kā arī prognozes par atsevišķu valūtu iespējamo pozīciju, ko veido vadošie tirgus dalībnieki.

Vietējais valūtas tirgus - vienas valsts tirgus, tas ir, funkcionējošs konkrētas valsts ietvaros. To veido reģionālie vietējie tirgi, kuros ietilpst valūtu tirgi, kuru centri atrodas starpbanku biržās.

Brīvie un nebrīvie tirgi

Saistībā ar noteiktiem valūtu ierobežojumiem var izdalīt arī brīvos un brīvos valūtas tirgus.

Pēdējie ir valsts pasākumu sistēma (administratīvie, organizatoriski, ekonomiskie, likumdošanas), lai noteiktu kārtību, kādā tiek veikti darījumi ar dažādām valūtas vērtībām. Tie ietver pasākumus, kas vērsti uz maksājumu, kā arī ārvalstu un nacionālo valūtu pārskaitījumu mērķtiecīgu regulēšanu. Valūta finanšu tirgus, uz kuriem ir noteikti valūtas ierobežojumi, nav bezmaksas, un to neesamības gadījumā - bezmaksas.

Viena un divu režīmu tirgi

Tirgus atkarībā no tajā izmantotajiem valūtas kursu veidiem var būt ar dubultu vai ar vienu režīmu. Ar vienu režīmu - kad ir brīvi valūtu kursi, tas ir, maiņas kursi ir peldoši, to kotējums tiek noteikts biržās tirdzniecības laikā. Piemēram, rubļa oficiālais kurss tiek noteikts fiksējot.

Fiksācija

Fiksēšanu Krievijā veic Krievijas Federācijas Centrālā banka Maskavas biržā. Tā ir ASV dolāra kursa definīcija pret rubli. Tādējādi fiksētais kurss ir vienotais Centrālās bankas kurss Krievijas valūtas tirgū. Izmantojot aģentūras Reuters informāciju par šķērskursiem, viņš caur to secina rubļa kursu pret citām valūtām. Valūtas maiņa notiek divas reizes nedēļā. Krievijas Federācijas Centrālā banka savā dienā ziņo par galveno brīvi konvertējamo valūtu kursu attiecībā pret rubli, publicējot tos plašsaziņas līdzekļos.

Duālais režīms

Divkāršā režīma tirgus ir tāds, kurā tiek izmantots gan peldošs, gan fiksēts valūtas kurss. Piemērs tam ir Krievijas Federācijas valūtas tirgus. Šāda režīma ieviešanu valstis izmanto kā pasākumu, kura mērķis ir regulēt kapitāla apriti starptautiskajos un nacionālajos aizņēmuma kapitāla tirgos. Šāds pasākums paredzēts, lai kontrolētu un ierobežotu starptautiskā aizdevuma kapitāla tirgus ietekmi uz šīs valsts ekonomiku. Mūsu valstī, piemēram, "Vņešekonombank" attiecībā uz ārvalstu investīciju bloķētajiem kontiem (ja aprēķini nav pilnībā pabeigti) piemēro Krievijas Federācijas Centrālās bankas noteikto rubļa kursu, kas ir komerciāls.

Ārpusbiržas un biržas tirgi

Atbilstoši organizācijas pakāpei pastāv ārpusbiržas un maiņas valūtas tirgus (piemēram, Maskavas birža). Birža - organizēts tirgus, ko pārstāv valūtas maiņa, tas ir, uzņēmums, kas organizē tirdzniecību ar valūtu un vērtspapīriem tajā. Birža nav komercuzņēmums. Tās galvenā funkcija ir nevis peļņas gūšana, bet īslaicīgi brīvu līdzekļu mobilizācija, pārdodot valūtu, kā arī tajā esošos vērtspapīrus un nosakot valūtas kursu, tas ir, tās tirgus vērtību. Mūsu valstī, piemēram, lielākais ir Maskavas biržas valūtas tirgus. Tas tika izveidots 2011. gadā, apvienojoties MICEX un RTS.

Biržas tirgum ir vairākas priekšrocības. Tas ir lētākais ārvalstu valūtas līdzekļu un valūtas avots; ir bijuši konkursa piedāvājumi absolūtā likviditāte. Kāda ir vērtspapīru un valūtu likviditāte? Tas nozīmē viņu spēju ātri pārvērsties par nacionālo valūtu, nezaudējot cenu.

Ārpusbiržas valūtas tirgu organizē dažādi dīleri. Viņi var būt vai nebūt valūtas maiņas dalībnieki un veikt savas darbības, izmantojot datortīklus, telefaksu un tālruni.

Ārpusbiržas un maiņas valūtas tirgi, kas attīstās paralēli, zināmā mērā ir pretrunā viens otram. Tajā pašā laikā tie ir viens otru papildinoši. Tas ir saistīts ar to, ka, pildot savu darbību vispārējo vērtspapīru aprites un valūtas tirdzniecības funkciju, viņi izmanto dažādas valūtas un vērtspapīru pārdošanas formas un metodes tajā.

Ārvalstu valūtas ārpusbiržas tirgus priekšrocības ir šādas. Pirmkārt, diezgan zemās izmaksas, kas saistītas ar valūtas maiņas operācijām. Bieži vien banku dīleri izmanto klātienes valūtas izsoles, lai samazinātu izmaksas par valūtas konvertāciju, noslēdzot līgumus par valūtas pārdošanu un pirkšanu pēc kursa, kas noteikts pirms tirdzniecības uzsākšanas. Komisijas tiek izņemtas no biržas tirdzniecības dalībniekiem, un to apmērs ir tieši atkarīgs no pārdotā rubļa un ārvalstu valūtas resursu apjoma. Tāpat likums nosaka īpašu nodokli darījumiem biržā. Valūtas konvertācijas operācija ārpusbiržas tirgū tiek veikta pilnvarotai bankai pēc darījuma partnera atrašanas praktiski bez maksas.

Otrkārt, šeit aprēķinu ātrums ir lielāks nekā tirgojot biržā. Tas galvenokārt saistīts ar to, ka ārpusbiržas valūtu tirgus ļauj veikt darījumus tirdzniecības dienas laikā jebkurā laikā, nevis tikai noteiktā biržas sesijas laikā. Tāpēc ārpusbiržas valūtas tirgus ir ļoti svarīgs. Tā izstrāde ir nepieciešama katrai valstij ātrākai un lētākai valūtas maiņai.

Ārpusbiržas tirgus tirdzniecības apjoma ziņā ievērojami pārsniedz biržas tirgu. Vislikvīdākais pasaulē šodien ir ārpusbiržas Forex tirgus. Tas darbojas visu diennakti visos pasaules finanšu centros (no Tokijas līdz Ņujorkai).

Cita veida valūtu tirgi

Klasificējot valūtas tirgus, atsevišķi jāizceļ arī eiroobligāciju, eirovalūtu, eirokredītu, eirodepozītu, "pelēko" un "melno" tirgus.

Eirovalūtu tirgus ir starptautisks Rietumeiropas valūtu tirgus, kurā darījumi notiek šo valstu valūtās. Tās funkcionēšana ir saistīta ar to, ka valūtas tiek izmantotas bezskaidras naudas noguldījumu un aizdevumu darījumos ārpus emisijas valstīm. Eiroobligāciju tirgū pastāv finanšu attiecības eirovalūtās par parāda saistībām ilgtermiņa kredītu gadījumā, kas izsniegti kā aizņēmēju obligācijas.

Eirodepozītu tirgū finanšu attiecības tiek veiktas uz dažādu valstu komercbanku noguldījumiem ārvalstu valūtā uz eirovalūtas tirgū apgrozībā esošo līdzekļu rēķina. Attiecīgi eirokredīta tirgū notiek stabilas finansiālās attiecības un kredītattiecības dažādu valstu komercbanku starptautisko aizdevumu izsniegšanai ārvalstu valūtā.

Centrālās bankas iejaukšanās

Atsevišķu valstu centrālās bankas veic intervences valūtas tirgū, lai manipulētu ar šo valstu valūtas kursu. Dažreiz tos organizē vairākas centrālās bankas. Piemēram, Japānas Bankas, Fed un ECB iejaukšanās noveda pie tā, ka 2011. gadā jenas cena samazinājās par 2%. Tas tika darīts, lai atbalstītu Japānu pēc nopietnas zemestrīces. Jenas kursa kritums pret dolāru veicināja šīs valsts ekonomikas saglabāšanos.

Papildus atsevišķu valūtu kotāciju maiņai intervences tiek izmantotas arī, lai kontrolētu valūtu tirgus svārstīgumu, pārvaldītu likviditāti, palielinātu Centrālās bankas rezerves (dažādās valūtās), stimulētu kapitāla aizplūšanu un ieplūšanu. Intervences bieži tiek veiktas īstermiņā. Tie ir izdomāti un reāli. Ar reālu iejaukšanos Centrālā banka patiešām iemet vai uzpērk ārvalstu valūtu. Ar fiktīviem viņš tikai paziņo par nodomu veikt noteiktus naudas darījumus. Fiktīvas iejaukšanās ir vērstas arī uz valūtu kotāciju maiņu, lai gan tām ir ļoti īstermiņa sekas.

Tagad jūs zināt, kas ir valūtas tirgus un valūtas kurss. Šīs tēmas ir ļoti svarīgas starptautiskajā ekonomikā, īpaši mūsdienās, kad valūtas kursi svārstās strauji.

Starptautiskais valūtu tirgus Galvenie valūtas darījumu veidi Starptautiskais kredītu tirgus Eirovalūta un kredītu tirgus

Starptautiskais valūtas tirgus. Galvenie ārvalstu valūtas darījumu veidi

Ārvalstu valūtas pirkšana un pārdošana tiek veikta valūtas tirgos, kas ir oficiāli centri, kur šādi darījumi tiek veikti pēc noteikta kursa. Plašākā nozīmē zem ārvalstu valūtas tirgus izprast ekonomisko attiecību apjomu, kas izriet no darījumiem par ārvalstu valūtas pirkšanu un pārdošanu. Operācijas, kas saistītas ar kapitāla apriti, tiek veiktas arī valūtas tirgos (vērtspapīru pirkšana un pārdošana ārvalstu valūtā, ārvalstu valūtas ieguldījumi.

Valūtas tirgi attīstījās 19. gadsimtā. Atkarībā no valūtu tirdzniecības apjoma, starp valūtu tirgiem tirgoto valūtu skaita, var izdalīt nacionālos (vietējos), reģionālos un pasaules tirgus. Operāciju apjoma pieaugums nacionālajos tirgos un attiecību padziļināšanās starp tiem noveda pie vienota pasaules valūtas tirgus.

Pēc 80. gadiem pasaules valūtas tirgū bija vērojams straujš darījumu pieaugums. 1989.gadā ikdienas valūtas darījumu apjoms pasaulē sasniedza 590 miljardus dolāru, 1995.gadā - 1190 miljardus, 2001.gadā - 1200 miljardus.20.gadsimta pirmajā desmitgadē. saglabājušies augsti darījumu apjoma pieauguma tempi pasaules valūtas tirgū. 2004.gadā ikdienas darījumu apjoms sasniedza 1934 miljardus dolāru, 2010.gadā - 3971 miljardu, bet 2013.gadā - 5345 miljardus dolāru.

Protams, ar valūtu veikto operāciju apjoms ievērojami pārsniedz komerciālo darījumu vajadzības. Ārvalstu valūtas tirgi arvien vairāk tiek izmantoti, lai pārvaldītu valūtas un kredītrisku, un arī spekulatīviem un arbitrāžas darījumiem ir liela nozīme.

Ārvalstu valūtas tirgu straujā izaugsme ne mazākā mērā ir saistīta ar Bretonvudsas monetārās sistēmas sabrukumu. Jamaikas sistēma, kas ļauj brīvi izvēlēties valūtas kursa režīmu, vienlaikus dodot centrālajām bankām lielāku manevrēšanas iespēju, ir izraisījusi lielāku valūtas kursa svārstīgumu ikdienā. Viena no tā sekām bija valūtas spekulāciju mēroga pieaugums. Tiek uzskatīts, ka spekulācijas ar valūtu nodrošina likviditāti, taču tām ir destabilizējoša ietekme uz tirgu. Tāpēc centrālās bankas iejaukšanās ir tik svarīga.

Šīs iejaukšanās ne vienmēr dod vēlamo rezultātu. Periodiski spiedienu izjūt gandrīz visas valūtas, kurās tiek veikti darījumi. Tomēr centrālo banku kā valūtas tirgus stabilizatoru loma joprojām ir ļoti nozīmīga. Deviņdesmito gadu vidū centrālo banku un finanšu iestāžu centieni ļāva kopumā stabilizēt situāciju pasaules valūtas tirgos. Tomēr XXI gadsimta pirmajā desmitgadē. valūtas kursu nestabilitāte, jo īpaši ASV dolāra kurss pret eiro, liecināja, ka centrālās bankas nespēj izturēt spontāno tirgus spēku darbību.

Savukārt nacionālās valūtas kursa pazemināšanās pret ārvalstu valūtām atsevišķos gadījumos izrādās izdevīga, jo ļauj stimulēt nacionālo eksportu. Un šis apstāklis ​​arī jāņem vērā, analizējot valsts monetāro politiku.

Pasaules valūtas tirgum ir sava iekšējā hierarhija. Abi centri (Londona un Ņujorka) ir tālu priekšā citiem valūtu tirgiem. Tajā pašā laikā ikdienas valūtas maiņas darījumu apjoms Apvienotajā Karalistē (vairāk nekā 2720 miljardi USD 2013. gadā) ir divreiz lielāks nekā tirdzniecības apjoms ASV.

Lielākie valūtu tirgi Eiropā ir Frankfurte pie Mainas, Cīrihe, Parīze, Brisele, Āzijā - Tokija, Singapūra un Honkonga. Pēdējos gados ievērojami pieaudzis ārvalstu valūtas darījumu apjoms Nīderlandē, Francijā un Austrālijā.

Lai gan ārvalstu valūtas tirdzniecībā ir milzīgs dalībnieku skaits, dominējošo stāvokli 2013. gadā ieņēma četras bankas: Deutsche Bank (Frankfurte pie Mainas), Citigroup (Ņujorka), Barclays (Lielbritānija), U-B -ES" (Cīrihe, Šveice), kas savās rokās koncentrēja vairāk nekā 50% valūtas pirkšanas un pārdošanas darījumu.

Pasaules valūtas tirgus, kas darbojas visu diennakti, ir decentralizēts. Lielākā daļa valūtas darījumu tiek veikta starp lielajām bankām, izmantojot jaunākās elektroniskās iekārtas. Tieši tā ieviešana ļāva samazināt darījumu izpildes laiku, taču pilnībā nenovērsa valūtas risku, ņemot vērā daudzo stundu atšķirību starp attālākajām tirgus daļām (laika starpība starp Tokiju un Londonu ir 9 stundas, starp Londona un Ņujorka - 5 stundas, starp Ņujorku un Tokiju - 10:00). Operācijas pasaules valūtas tirgū ir vienotas.

Dažās valstīs (tostarp Krievijā) valūtas maiņai ir noteikta loma. Taču, attīstoties nacionālās valūtas tirgum, šī loma pakāpeniski samazinās.

Krievijas valūtas tirgus līdz XXI gadsimta pirmās desmitgades beigām. lai gan ikdienas tirdzniecības apjoms tajā ievērojami palielinājās (līdz 70 miljardiem 2012. gadā), tomēr palika vietējs (lokāls). Galvenie segmenti bija biržas, ārpusbiržas (starpbanku) un nākotnes līgumu tirgi. Biržas segmenta īpatsvars, kam agrāk bija lielāka nozīme, līdz 2013. gadam būtiski samazinājās.

Pasaules finanšu un ekonomikas krīze izraisīja Krievijas valūtas tirgus vidējā dienas apgrozījuma samazināšanos. 2008.gadā tie sastādīja 82,3 miljardus dolāru, 2009.gadā noslīdēja līdz 51,2 miljardiem un 2012.gadā vēl nav sasnieguši pirmskrīzes maksimumu.

Krievijas ekonomikai izejot no krīzes, palielināsies ārvalstu valūtas darījumu apjoms vietējā valūtas tirgū.

Valūtas tirgos, valūtas operācijas, kas ir darījumi par valūtas pirkšanu un pārdošanu, kuru rezultātā notiek nacionālās un ārvalstu valūtas (vai divu ārvalstu valūtu) īpašnieka maiņa. Ārvalstu valūtas maiņas darījumi ietver arī aizdevumu izsniegšanu un norēķinus ārvalstu valūtā. Galvenie valūtas darījumu veidi ir darījumi ar tūlītēju valūtas piegādi (otrajā darbadienā), kā arī nākotnes darījumi (ar valūtas piegādi laikā, vēlāk par divām darba dienām) - nākotnes līgumi, opcijas, fjūčeri, mijmaiņas darījumi. Nākotnes darījumu apjoms pieaug straujāk.

Ārvalstu valūtas maiņas darījumā ir iesaistītas vismaz divas puses, no kurām viena parasti ir banka. Tāpēc banka piedāvā klientam vai pircējam tādu pārdošanas vai pirkšanas likmi, kas ļauj bankai ne tikai segt ar valūtas pirkšanu un pārdošanu saistītās izmaksas, bet arī saņemt noteiktus ienākumus.

Tiek izsaukts kurss, par kādu banka pērk ārvalstu valūtu no klienta pircēja likme, kurss, par kādu banka pārdod valūtu, - pārdevēja likme. Lai gan no pirmā acu uzmetiena šķiet dabiski, ka pircēja likme ir zemāka par pārdevēja likmi (un vairumā gadījumu tā ir taisnība), tomēr šī situācija ir raksturīga tiešie citāti, tie. situācijai, kad 1 ārvalstu valūtas vienība ir izteikta noteiktā nacionālās valūtas daudzumā (piemēram, 1 ASV dolārs = 32 rubļi 20 kapeikas). Plkst netiešs citāts(kad 1 nacionālās valūtas vienība ir izteikta noteiktā skaitā ārvalstu valūtas vienību) pircēja likme ir augstāka par pārdevēja kursu. Netiešo kotējumu galvenokārt izmanto Apvienotajā Karalistē dažās citās valstīs. Abi citāti būtībā ir līdzvērtīgi.

Piemērs 1 . Kāda angļu banka citē amerikāņu banku šādi:

1 £ = 1,6006–1,6012 ASV dolāri Šajā piemērā tiek izmantots netiešs citāts; pārdevēja likme ir 1,6006, pircēja likme ir 1,6012.

Varat pārvērst šo netiešo citātu tiešā citātā, dalot 1 ar 1,6006–1,6012. Tiešo un netiešo pēdiņu reizināšana iegūst vienu.

1 ASV dolārs = 0,62476–0,62453 £ Zemāka vērtība nozīmē pircēja likmi, un augstāka vērtība nozīmē pārdevēja likmi. Šajā gadījumā Anglijas banka pirktu dolārus par 0,6245 mārciņām par 1 USD un pārdotu par £ 0,6248 par USD 1.

Taču pasaules valūtas tirgos (piemēram, Londonā) ievērojamos apjomos tiek veikti darījumi, kuros nacionālā valūta nepiedalās. Šajā gadījumā jēdzieni "tiešais" un "netiešais citāts" nav piemērojami. Praksē noteikums ir uzskatīt valūtu valūtu pāra kreisajā pusē par 1 vienību. Tādējādi EiR-iBO valūtu pāra (EUR/USD) kurss 1,3524 nozīmē, ka 1 eiro tiek mainīts pret 1,3524 ASV dolāriem.

Veicot valūtas maiņas darījumus, bankām ir jāuzrauga valūtas pozīcija, kas attiecas uz prasījumu un saistību attiecību katrai ārvalstu valūtai. Ja tie ir vienādi, pozīcija tiek uzskatīta par slēgtu, pretējā gadījumā - atvērtu (garu, kad prasības valūtai pārsniedz saistības; īsas, kad prasības valūtai ir mazākas par saistībām). Atvērta pozīcija vienmēr nozīmē pakļautību valūtas riskam, t.i. strauju, negaidītu un nelabvēlīgu valūtas kursa izmaiņu iespējamība, kas var radīt būtiskus zaudējumus (vai peļņu, ja valūtas kurss mainās labvēlīgā virzienā).

Nodarbojas ar tūlītēja valūtas piegāde - valūtas piegāde termiņā, kas nepārsniedz divas darba dienas pēc darījuma noslēgšanas. Šādu darījumu veidi ir darījumi TOD, TOM, SPOT (valūtas piegāde darījuma noslēgšanas dienā, piegāde nākamajā dienā pēc darījuma noslēgšanas, piegāde otrajā darba dienā).

Steidzami darījumi ir līgumi par nākotnes valūtas piegādi pēc darījuma noslēgšanas brīdī fiksētā kursa (dažos gadījumos tiek noteikts darījuma izpildes kursa noteikšanas princips). Tajā pašā laikā valūtas līgums var būt kategorisks (firma), t.i. saistošs abām pusēm. Pārējos gadījumos viņš bankas klientam dod tiesības izvēlēties, veikt vai neveikt agrāk noslēgto darījumu. Valūtas darījumus var slēgt ar konkrētu klientu vai tirgot centralizēti biržā. Tāpēc fjūčeru darījumi tiek iedalīti nākotnes darījumos (kategoriski abām pusēm), opcijās (opcijas pircējam ir tiesības izlemt, slēgt darījumu vai nē) un fjūčeros (tiek tirgoti tikai centralizēti biržā).

XX gadsimta 80. gados. parādījās mijmaiņas darījumi un ātri kļuva plaši izplatīti. Mijmaiņas līgumi ir viena dokumenta līgums, saskaņā ar kuru abas puses veic periodiskus maksājumus viena otrai. Valūtas mijmaiņas darījumi, kas ir šo darījumu variācija, kļūst iespējami, ja kādai no pusēm ir salīdzinoša priekšrocība kādas no valūtām tirgū. 2. piemērā ir parādīta viena no valūtas mijmaiņas darījumu iespējām.

2. piemērs. Procentu likme īstermiņa aizdevumiem ārvalstu valūtā,%.

Stingrs	Valsts L	Valsts B

Ja firmai 1 ir nepieciešama valsts B valūta un firmai 2 ir nepieciešama valsts A valūta, tad mijmaiņas darījums kļūst iespējams. Firma 1 ņem kredītu savas valsts valūtā (A) un ieskaita to firmas 2 kontā, bet firma 2 ņem kredītu savas valsts valūtā (B) un ieskaita to firmas 1 kontā. šajā gadījumā uzņēmums 1 veic maksājumus ar likmi 11%, bet uzņēmums 2 - 9%.

1. firmai ir ieguvums (12 - 11 = 1%), un arī 2. firmai ir ieguvums (10 - 9 = 1%), t.i. saistību apmaiņa izrādījās izdevīga abām pusēm. Taču nemaz nav nepieciešams, lai pabalstu sadale būtu vienāda. Viss atkarīgs no konkrētā mijmaiņas līguma nosacījumiem.

Valūtas mijmaiņas darījumu var veikt arī kā divu konvertācijas darījumu kombināciju ar tūlītējas piegādes un valūtas piegādes nosacījumiem nākotnē.

90. gados darījumu struktūra pasaules valūtas tirgū piedzīvoja būtiskas izmaiņas. Samazinājās darījumu īpatsvars ar tūlītēju valūtas piegādi, savukārt fjūčeru tirdzniecības īpatsvars strauji pieauga. Tas jo īpaši atspoguļo to, ka valūtas spekulācijas un vēlme samazināt valūtas risku arvien vairāk kļūst par galvenajiem valūtas tirgus attīstības virzītājspēkiem.

2 Starptautiskais valūtu tirgus un lielākās pasaules valūtas

Ja formulējam pēc iespējas precīzāku definīciju, tad starptautiskais valūtas tirgus FOREX (Foreign Exchange Market) ir operāciju kopums ārvalstu valūtas pirkšanai un pārdošanai, un kredītu izsniegšanai uz konkrētiem nosacījumiem (summa, valūtas kurss, procenti). likme) ar izpildi noteiktā datumā. Galvenie valūtas tirgus dalībnieki ir: komercbankas, valūtas maiņas, centrālās bankas, firmas, kas veic ārējās tirdzniecības operācijas, investīciju fondi, brokeru sabiedrības; nemitīgi pieaug privātpersonu tiešā līdzdalība ārvalstu valūtas darījumos.

FOREX ir lielākais tirgus pasaulē, tas pēc apjoma veido līdz pat 90% no visa pasaules kapitāla tirgus. Tūkstošiem šī tirgus dalībnieku – bankas, brokeru sabiedrības, investīciju fondi, finanšu un Apdrošināšanas kompānijas- 24 stundu laikā viņi pērk un pārdod valūtu, noslēdzot darījumus dažu sekunžu laikā jebkurā pasaules vietā. Savienoti vienotā globālā tīklā ar satelītsakaru kanāliem, izmantojot vismodernākās datorsistēmas, tie rada ārvalstu valūtas līdzekļu apgrozījumu, kas kopumā pārsniedz 10 reizes visu pasaules valstu kopējo gada bruto, nacionālo produktu gadā (turklāt attēls ņemts no 5 gadus vecas mācību grāmatas) .

Kāpēc ir jāpārvieto tik milzīgas naudas masas pa elektroniskajiem kanāliem? Valūtas darījumi nodrošina ekonomiskās saites starp dalībniekiem dažādos tirgos, kas atrodas dažādās valsts robežu pusēs: starpvalstu norēķini, norēķini starp dažādu valstu firmām par piegādātajām precēm un pakalpojumiem, ārvalstu investīcijas, starptautiskais tūrisms un biznesa ceļojumi. Bez ārvalstu valūtas darījumiem šie būtiskie saimnieciskās darbības veidi nevarētu pastāvēt. Bet nauda, ​​kas šeit kalpo kā instruments, pati kļūst par preci, jo piedāvājums un pieprasījums darījumiem ar katru valūtu dažādos biznesa centros laika gaitā mainās, un tāpēc katras valūtas cena mainās, un mainās ātri un neprognozējamā veidā.

Starptautiskā monetārā ierīce mūsdienās ir balstīta uz mainīgo valūtas kursu režīmu: valūtas cenu galvenokārt nosaka tirgus. Tāpēc valūtas kurss vai nu ceļas (valūta sadārdzinās), tad krītas. Tas nozīmē, ka jūs varat iegādāties valūtu lētāk un pēc kāda laika pārdot to dārgāk, vienlaikus gūstot peļņu. Starptautiskā monetārā sistēma cilvēces vēstures tūkstošgades laikā ir nogājusi garu ceļu, taču šodien tajā neapšaubāmi notiek interesantākās un iepriekš neiedomājamākās pārmaiņas. Divas būtiskas izmaiņas nosaka globālās monetārās sistēmas jauno seju:

a) nauda tagad ir pilnībā atdalīta no jebkura materiāla nesēja;

b) jaudīgas informācijas un telekomunikāciju tehnoloģijas ir ļāvušas apvienot dažādu valstu monetārās sistēmas vienā globālā finanšu sistēmā, kas neatzīst robežas.

Iepriekš viss bija pavisam vienkārši un skaidri: "Cilvēki mirst par metālu." Un tagad nauda ne tikai nav metāls, bet pat ne tie zaļie papīrīši, kas silda acis. Īsta nauda, ​​kas virza cilvēku likteņus, saspiež valstis un tautas, iznīcina impērijas un rada jaunas, šodien šī nauda ir tikai skaitļi datoru ekrānos. Tas, vai tas ir labi vai nē, nav fundamentālas analīzes priekšmets, taču planētas finanšu tirgus šodien ir tāds, un mums ir jāmācās pie tā strādāt.

Starptautiskais valūtas tirgus, kādu mēs zinām, radās pēc 1973. gada, bet tā mūsdienu vēsture aizsākās 1944. gada vasarā Amerikas kūrortpilsētā Bretonvudsā. Otrā pasaules kara iznākums vairs nebija apšaubāms, un sabiedrotie pārņēma planētas pēckara finanšu struktūru. Kamēr visu vadošo štatu ekonomika pēc kara bija drupās vai militārās ražošanas varā, ASV ekonomika izkļuva no kara uz augšu. Un tā kā uzvarētājiem, upuriem un uzvarētajiem bija nepieciešama pārtika, degviela, izejvielas un aprīkojums, un tikai Amerikas ekonomika to visu varēja nodrošināt pietiekamā daudzumā, radās jautājums, kā citas valstis par to maksās. Pēc kara viņiem bija maz no tā, kas varētu interesēt ASV; ASV jau bija lielākās zelta rezerves, un daudzām valstīm tās gandrīz nemaz nebija. Ikvienā mēģinājumā izveidot tirdzniecību ar valūtas maiņas palīdzību, dolāra cena, pateicoties lielajam pieprasījumam pēc Amerikas precēm, noteikti pieauga līdz tādam līmenim, ka visas pārējās valūtas pazeminās un amerikāņu preču iegāde kļuva neiespējama.

No otras puses, to varētu uzskatīt par problēmu ikvienam, izņemot ASV, taču pietiekams skaits cilvēku saprata, ka šī pieeja noveda pie Otrā pasaules kara. Pēc Pirmā pasaules kara Amerika nomazgāja rokas, starptautisko atbildību atstājot citām valstīm. Pasaule piedzīvoja spēcīgu dolāru badu, valstu zelta rezerves ieplūda ASV, citu valūtu vērtība kritās. Dabiski, bet tuvredzīgi protekcionistiski lēmumi izolēja ekonomikas vienu no otras, un ekonomiskais nacionālisms viegli pārtapa diplomātiskās attiecībās un pārauga karā.

Lai novērstu pēckara valūtu sabrukumu, Bretonvudsas finanšu forums izveidoja vairākas finanšu institūcijas, tostarp Starptautisko Valūtas fondu. sākotnēji pārstāvēja apvienotie valūtas resursi, kur visas valstis (bet maksimāli ASV) ieguldīja savu daļu un no kurienes katra valsts varēja izmantot savas valūtas uzturēšanai. ASV dolāram bija fiksēts zelta saturs (35 USD par Trojas unci), bet citas valūtas bija piesaistītas dolāram ar noteiktu attiecību (fiksēti valūtas kursi).

Taču pēckara pieprasījums pēc dolāra pārsniedza visas cerības. Daudzas valstis pārdeva savas valūtas, lai iegādātos dolārus amerikāņu preču iegādei. Amerikas eksports ievērojami pārsniedza importu (tirdzniecības pārpalikums pieauga), un pasaules dolāra deficīts pieauga. SVF resursi nebija pietiekami, lai aizņemtos valstis, lai atbalstītu savas valūtas. Atbilde uz šīm problēmām bija amerikāņu Māršala plāns, saskaņā ar kuru Eiropas valstis nodrošināja ASV ar to ekonomikas atveseļošanai nepieciešamo materiālo resursu sarakstu, un ASV pārskaitīja tām (nevis aizņēmumā) dolāru, kas ir pietiekami, lai iegādātos norādīto. Šie dolāri novērsa citu valūtu devalvāciju, veicināja jaunu Amerikas eksporta pieaugumu, paverot tam jaunus tirgus.

Amerikāņu klātbūtne visās pasaules daļās, pateicoties militāro bāzu uzturēšanas izmaksām, amerikāņu privātajām investīcijām Eiropas biznesā (Eiropas firmu iegāde vai līdzdalība tajos), amerikāņu tūristu darbība, kas tērē naudu visā pasaulē, pakāpeniski piepildīja ārzemju. bankas ar dolāriem daudzumos, kas ir lielāki nekā nepieciešams. 50. gadu beigās Eiropas biznesam vairs nebija vajadzīgs tāds pats daudzums amerikāņu preču, bija pievilcīgākas investīciju iespējas nekā dolāru noguldījumi, un tāpēc nevēlējās turēt liekos dolārus. Sākumā ASV Valsts kase bija gatava pirkt dolārus, maksājot tos ar noteikto zelta saturu, neļaujot dolāram krist pret citām valūtām. Taču zelta plūsma no ASV izraisīja zelta rezervju samazināšanos uz pusi 60. gadu sākumā. Arī ārvalstu centrālās bankas ilgstoši atbalstīja dolāru pret nacionālajām valūtām, uzpērkot iedzīvotāju, privāto banku un uzņēmumu piedāvātos dolāru pārpalikumus.

Fiksēto valūtas kursu sistēma pastāvēja līdz 70. gadu sākumam. Līdz tam laikam ASV vairs nebija labvēlīgas tirdzniecības bilances; citas valstis arvien vairāk pārdeva Amerikai un mazāk pirka no tās. Ārzemēs izlietotie dolāri nonāca ārvalstu centrālajās bankās kā bezcerīga nepieprasīta krava. Vairākus gadus ASV pretojās neizbēgamai dolāra devalvācijai un nepiekrita brīvi peldošu valūtas kursu noteikšanai, taču pēc virknes problēmu 70. gadu sākumā tās atteicās no dolāra zelta satura, kursa ko kopš tā laika nosaka tirgus pieprasījums un piedāvājums (brīvi peldoša – brīvi mainīga likme). Līdz 1980. gadam zelta cena pieauga līdz gandrīz 750 USD par Trojas unci (kopš 1975. gada sākuma amerikāņi likumīgi var iegādāties zeltu kā ieguldījumu). 70. gadu beigās dolāra vērtība nokritās līdz pēckara zemākajam līmenim, un tā turpmākā vēsture ir virkne kāpumu un kritumu.

Visas lielākās pasaules valūtas šobrīd atrodas šādā brīvi peldošā režīmā, kad to cenu nosaka tirgus atkarībā no tā, cik šī valūta ir nepieciešama preču iegādei, investīcijām un starpvalstu norēķiniem. Protams, šī peldēšana nav pilnīgi bezmaksas; katrā valstī ir centrālā banka, kuras galvenais uzdevums saskaņā ar likumu ir nodrošināt nacionālās valūtas stabilitāti. FOREX starptautiskais valūtas tirgus apvieno visus daudzos valūtas maiņas operāciju dalībniekus: privātpersonām, firmas, ieguldījumu iestādes, bankas un centrālās bankas.

Galvenās valūtas, kas veido lielāko daļu no visiem darījumiem FOREX tirgū šodien, ir ASV dolārs (USD), eiro (EUR), Japānas jena (JPY), Šveices franks (CHF) un Lielbritānijas sterliņu mārciņa (GBP). Pirms eiro valūtas parādīšanās Vācijas markai (DEM) bija liela tirgus daļa.

ASV dolārs (USD), kā mēs redzējām, kļuva par pasaules vadošo valūtu pēc Otrā pasaules kara. Mūsdienās dolārs ir universāls maksāšanas līdzeklis starptautiskajā biznesā, droša valūta dažādās finanšu un politiskās krīzēs citās valstīs, kā arī starptautisko investīciju objekts, pateicoties lielam apjomam ļoti uzticamu vērtspapīru - ilgtermiņa. ASV valdības obligācijas. Pārliecība par Amerikas ekonomikas un finanšu sistēmas stabilitāti, ka visi ieņēmumi no valsts parāda vērtspapīriem tiks samaksāti laikā, netiks rekvizēti un netiks aplikti ar negaidītiem nodokļiem, piesaista šim tirgum gan privātos ārvalstu investorus, gan ārvalstu valdības.

Pēdējos gados ASV akciju tirgus ir uzrādījis nebijušu izaugsmi, piesaistot milzīgu kapitālu no ārvalstu un vietējiem investoriem, kas kalpo kā papildu spēka avots dolāram. Kopš 80. gadu vidus Amerikas akcijas ir kļuvušas par labāku ieguldījumu iespēju nekā zelts: akcijas ir pieaugušas, bet zelta cena ir kritusies. Laika posmā pēc 1993.gada amerikāņu akcijas aug tik strauji, ka ne tikai neatkarīgi eksperti, bet arī amatpersonas vairākkārt paudušas bažas, ka akciju cenas ir pārāk augstas un to kritums varētu būt pārāk straujš un izraisīt finanšu un ekonomikas krīzi.

Saskaņā ar dažādām aplēsēm dolāram ir daļa no 50 līdz 61 procentiem centrālo banku starptautiskajās rezervēs, kas veido līdz pat 1 triljonam dolāru. Tā ir vispārpieņemtā bāzes valūta, kotējot citas valūtas. Dolārs piedalās kā viena no pusēm 87% no visiem darījumiem FOREX tirgū (uz 1998. gada oktobri). No visām Japānas jenu biržām ASV dolārs veidoja 87%; Vācijas markai šis rādītājs bija 64%, bet Kanādas dolāram - 98%.

Lai ilustrētu dolāra jaunāko vēsturi, mēs piedāvājam 2.1. attēlā. dolāru indeksa diagramma. Sakarā ar īpašo pozīciju, ko dolārs ieņem pasaules tirgū, ir pieņemts izteikt visu pārējo valūtu cenas attiecībā pret dolāru. Jenas cena tiek izteikta kā jenu skaits, kas tiek dots par vienu dolāru; Mārciņas cena tiek izteikta ar dolāru skaitu, ko dod viena mārciņa. Bet dolāram tas nozīmē, ka tam ir tik daudz cenu, cik ir valūtu, un, kad viena no tā cenām pieaug, cita var kristies. Lai iegūtu objektīvu dolāra cenas raksturojumu, var izmantot dolāra vidējo kursu pret galvenajām pasaules valūtām, ņemot vērā starptautiskās tirdzniecības apjomu (šī indeksa nozīme sīkāk tiks aplūkota punktā 3), kas liecina, ka dolārs šobrīd pārliecinoši attaisno Amerikas finanšu iestāžu izteikumus, ka spēcīgs dolārs joprojām ir ASV politikas mugurkauls.

2.2. attēlā parādīts ASV galvenā akciju indeksa Dow Jones indeksa grafiks, kas parāda vadošo Amerikas rūpniecības korporāciju akciju cenu pieauguma dinamiku. Mēs atgriezīsimies pie šīs diagrammas vēlāk, kad analizēsim situāciju valūtas tirgū 1999. gada vasarā.

Rīsi. 2.1 ASV dolāru indeksa diagramma

Rīsi. 2.2. ASV akciju indeksa Dow Jones diagramma

Rīsi. 2.3 Japānas jenas kursa diagramma

Japānas jena (JPY) izgāja grūtu ceļu no pēckara 360 jenu līmeņa līdz dolāram, ko noteica Amerikas okupācijas administrācija, līdz aptuveni 80 jenu kursam pret dolāru 1995. gadā, pēc kura tās līmenis atkal kritās. ievērojami un atkal nostiprinājās 1998. gada otrajā pusē.

Japānas finanšu situācijas galvenā iezīme mūsdienās ir ārkārtīgi zemās īstermiņa procentu likmes; praktiski tos šodien atbalsta Japānas Banka nulles līmenī. Tāpēc ļoti lielas uzkrājumu un līdzekļu summas pensiju fondi un citi investori tika ieguldīti ārvalstu vērtspapīros, galvenokārt ASV valdības obligācijās un Eiropas aktīvos. Ievērojami piekāpjoties dolāram kā rezerves valūtai un starptautisko norēķinu instrumentam, jena tomēr ir viena no galvenajām valūtām starptautiskajā finanšu tirgū.

Lielbritānijas mārciņa (GBP). Lielbritānijas mārciņa bija pasaules vadošā valūta līdz Pirmajam pasaules karam; būtiski vājinot savas pozīcijas starpkaru periodā, pēc Otrā pasaules kara tā beidzot zaudēja savu līderpozīcijas dolāram, ko izraisīja dabiskas problēmas kara skartajā ekonomikā, kā arī uzticības valūtai graušana masveida viltošanas dēļ. Vācija kara laikā sabotēja pret to.

Rīsi. 2.4 Lielbritānijas mārciņu diagramma

Līdz 50% darījumu, kas saistīti ar mārciņu, notiek Londonas tirgū. Pasaules tirgū tas aizņem aptuveni 14%. Gandrīz visu šo apjomu veidoja dolārs un Vācijas marka. Ņujorkas bankas pusdienlaikā praktiski pārtrauc GBP kotēšanu. Mārciņa ir ļoti jutīga pret datiem par darba tirgu un inflāciju Anglijā, kā arī pret naftas cenām (mācību grāmatās par valūtas tirgu tā pat tika raksturota kā naftas valūta). FOREX tirgus notikumu komentāros mārciņa tiek apzīmēta vai nu kā kabelis, vai mārciņa. Pirmais nosaukums saglabājies kopš tiem laikiem, kad Eiropā no Amerikas saņemtie operatīvākie dati bija telegrammas, kas tika pārraidītas pa transatlantisko zemūdens kabeli. Kabelis parasti tiek izmantots GBP kotācijā pret USD, un mārciņa tika izmantota mārciņas kotējumos pret Vācijas marku.

Šveices franks (NVS). Darījumu apjoms ar Šveices franka līdzdalību ir ievērojami mazāks nekā ar citām aplūkotajām valūtām. Saistībā ar Vācijas marku viņš bieži spēlēja drošas valūtas lomu (piemēram, krīzes gadījumā Krievijā). Iepriekšējos gados franka kurss svārstījās vairāk nekā Vācijas marka; bet pēdējā laikā tas tā nav bijis. Franka kā drošas valūtas funkcija tika ievērojami samazināta 1999. gadā militārā konflikta dēļ Balkānos.

Rīsi. 2.5 Šveices franka diagramma

Līdz ar eiro parādīšanos franka svārstīgums (nestabilitāte) pret eiro kļuva daudz mazāks nekā franka svārstīgums pret Vācijas marku. Šveices Nacionālā banka (SNB) īsteno politiku, kuras mērķis ir koordinēt finanšu nosacījumus Šveicē un eiroreģionā; konkrēti dienā, kad Eiropas Centrālā banka samazināja procentu likmes šajā pavasarī, SNB paziņoja par procentu likmes samazināšanu 20 minūtes vēlāk.

Lai gan lielākā daļa biržu ir saistīta ar dolāru, daži tirgi, kas nav dolāri, ir arī ļoti aktīvi. Apmēram 98% no kopējā bezdolāru tirgus apjoma kritās uz Vācijas marku. Pēc eiro ieviešanas apjomi daudzos tirgos samazinājās un vēl nav pilnībā atguvušies.

Vācijas marka (DEM) pēc savas daļas pasaules valūtas rezervēs (apmēram 25%) bija otrā aiz dolāra. Runājot par valūtas kursa stabilitāti, marku spēcīgi ietekmēja sociālpolitiskie faktori Krievijā, ar kuru Vāciju visciešāk saista ekonomiskās un politiskās attiecības, un šī ietekme tika pārnesta uz jauno eiro valūtu, jo Vācija pārstāv ievērojama daļa no vienpadsmit valstu ekonomikas, kuras ir apvienojušas savas valūtas sistēmas.

Jaunā valūta eiro (EUR), kas parādījās 1999. gada 1. janvārī, apvienoja 11 Eiropas valstis spēcīgākajā ekonomiskajā blokā pasaulē, kas veido gandrīz piekto daļu no pasaules preču un pakalpojumu izlaides un pasaules tirdzniecības. Eiroreģionā (“eirozona”) ietilpst Austrija, Beļģija, Vācija, Īrija, Spānija, Itālija, Luksemburga, Nīderlande, Portugāle, Somija un Francija, un tā platība ir 2 365 000 kv. km. ar iedzīvotāju skaitu 291 miljons cilvēku (salīdzinājumam - ASV 269 miljoni, Japānā - 126).

Rīsi. 2.6. Eiropas kopējās valūtas eiro diagramma (līdz 1999. gada 1. janvārim ir parādīta ECU diagramma)

Kopējais iekšzemes kopprodukts (IKP) 1997.gadā bija 5,55 triljoni ECU (ECU-Eiropas valūtas vienība) jeb 6,51 triljons ASV dolāru, savukārt ASV IKP bija 6,85 triljoni ECU, bet Japānas - 3,71 triljoni ECU. Eksports veido 10% no eiroreģiona IKP. 1997. gadā kopējais eksports bija par 25% lielāks nekā ASV un divas reizes lielāks nekā Japānas eksports. Vācija veido līdz pat 30% no Eiropas ekonomikas; Vācija, Francija un Itālija kopā veido aptuveni 70% no eiroreģiona ekonomikas.

Vidējā patēriņa cenu inflācija 1998. gada oktobrī bija 1,0%; galvenās procentu likmes 1998. gada rudenī samazināja 11 Eiropas centrālās bankas līdz 3.0%. Vidējais bezdarba līmenis 1999. gada sākumā bija 10,8%, svārstoties no 18,2% Spānijā līdz 2,2% Luksemburgā.

Dānijas kronu un Grieķijas drahmu, kas ir tuvākās kandidātes pievienošanai eiro, no 01.01.99 regulē ERM-2 mehānisms. Tas nozīmē, ka tiek noteikti šo valūtu centrālie maiņas kursi pret eiro: 7,46038 Dānijas kronas / eiro un 353,109 Grieķijas drahmas / eiro, un kronai pieļaujamā maiņas kursa izmaiņu diapazona robežas veido koridoru ar platumu 2,25. % no centrālā kursa, un drahmai koridora platums ir 15 %. Gadījumā, ja valūta atstāj valūtu diapazonu, attiecīgajai nacionālajai centrālajai bankai ir jāveic ārvalstu valūtas intervence, lai koriģētu maiņas kursu. Piemēram, kronu intervences diapazons ir: pērc 7.29252, pārdod 7.62824. Eiropas Centrālās bankas pienākums ir palīdzēt Dānijas un Grieķijas centrālajām bankām saglabāt likmes noteiktajos diapazonos spekulatīvu uzbrukumu gadījumā pret valūtām.

Vienotas Eiropas valūtas izveide ir līdz šim lielākais finanšu eksperiments cilvēces vēsturē. Neviens no iepriekšējiem mēģinājumiem izveidot kādu nozīmīgu finanšu savienību nebija veiksmīgs. Arī eiro tagad daudzi vērtē kā eksperimentu, kura iznākums ne vienmēr būs veiksmīgs. Visā 1999. gada pirmajā pusē valūtas maiņas kurss nepārtraukti samazinājās, ko daži uzskata par neuzticības pazīmēm jaunajai valūtai, savukārt citi uzskata, ka monetārā politika ir efektīva, ko īsteno vienota Eiropas Centrālā banka, jo zems valūtas kurss spēlē savās rokās. Eiropas eksportētāju, būtiski palielinot savu preču konkurētspēju pasaules tirgos.

Eiropas valstu ceļš uz monetāro sistēmu apvienošanu bija garš un ne viegls, ne visas valstis spēja izturēt apvienošanai formulētos nosacījumus, mainījās dalībnieku sastāvs. Bet vairākus gadus pastāvēja un pasaulē tika atzīta sintētiskā ekiju valūta (ECU), kas sastāv no Eiropas valūtām (tās kurss 1998. gada 31. decembrī kļuva par eiro kursu); vairāku Eiropas valstu, galvenokārt Vācijas, Francijas un Itālijas, vadītāju neatlaidīgais darbs galu galā noveda pie jaunas valūtas ieviešanas.

Lai labāk izprastu eiroreģionā notiekošos procesus, ir lietderīgi atcerēties tās makroekonomikas vadlīnijas (ieliktas Māstrihtas līgumā, kas noteica konverģences nosacījumus), ar kurām Eiropas valstis tuvojās savu monetāro sistēmu apvienošanai. .

1. Cenu stabilitāte: iepriekšējā gada vidējais inflācijas līmenis nedrīkst pārsniegt trīs apvienošanās valstu inflācijas rādītājus ar zemākajiem inflācijas rādītājiem par vairāk kā 1,5%.

2. Ilgtspējība finansiālā pozīcija stāvoklis, kas nozīmē nozīmīga neesamību budžeta deficīts, jo īpaši, a) plānotā vai faktiskā valsts deficīta attiecība pret iekšzemes kopprodukta (IKP) vērtību nepārsniegs 3%, vai arī šai attiecībai konsekventi jāsamazinās, tuvojoties noteiktajam līmenim, būtiskas novirzes ir tikai īsas. jēdziens; b) attieksme valsts parāds no IKP nedrīkst pārsniegt 60%. vai arī tam vajadzētu konsekventi samazināties, tiecoties līdz noteiktajam līmenim.

3. Procentu likmju konverģences kritērijs, nozīme. ka iepriekšējā gada laikā vidējās ilgtermiņa procentu likmes (ilgtermiņa likmes) nedrīkstētu vairāk kā par 2% pārsniegt trīs valstu ar vislielāko cenu stabilitāti procentu likmes. Procentu likmes tiek noteiktas, pamatojoties uz ilgtermiņa valsts obligācijām vai līdzīgiem putuplasta papīriem, ņemot vērā atšķirības valstu definīcijās.

4. Nosacījums dalībai Eiropas valūtas maiņas mehānismā (VKM) divus gadus pirms pārejas uz eiro valūtu, jo īpaši šajā periodā nedrīkst būt valūtas šķērskursa devalvācija pret citas dalībvalsts valūtām. štatos.

Zemāk esošajā tabulā (2.1. tabula) ir dati par iesaistīto valstu statusu 1998. gada jūlijā, kad tika pieņemts galīgais lēmums par dalību monetārajā savienībā.

2.1. tabula

Nākamajā tabulā (2.2. tabula) ir parādītas vienpadsmit valūtu krustenisko kursu vērtības pret eiro uz 1998. gada 31. decembri.

2.2. tabula

Norādīsim arī standarta valstu kodus, ko izmanto informācijas sistēmās dažādu rādītāju apzīmēšanai.

2.3. tabula

(Materiāli sniegti, pamatojoties uz: Ļihovidovs V.N. Pasaules valūtas tirgu fundamentālā analīze: prognozēšanas un lēmumu pieņemšanas metodes. - Vladivostoka - 1999)