انواع سرمایه گذاری ها و مبنای تحلیل آنها. روش های تجزیه و تحلیل پروژه های سرمایه گذاری

هر تصمیم سرمایه گذاری بر اساس موارد زیر است:

ارزیابی وضعیت مالی خود شرکت و امکان سنجی مشارکت شرکت در فعالیت سرمایه گذاری;

ارزیابی حجم سرمایه گذاری ها و منابع تامین مالی آنها؛

برآورد بازده آتی از سرمایه گذاری

پایگاه اطلاع رسانی برای تصمیم گیری در مورد گنجاندن یک پروژه در سبد سرمایه گذاری، قبل از شروع سرمایه گذاری آن و البته نظارت مستمر بر اجرا با تحلیل سرمایه گذاری فراهم می شود. بخشی جدایی ناپذیر از فرآیند مدیریت سرمایه گذاری است.

تحلیل سرمایه گذاری استمجموعه ای از تکنیک ها و روش های روش شناختی و عملی برای توسعه، اثبات و ارزیابی امکان سرمایه گذاری به منظور تصمیم گیری موثر توسط سرمایه گذار.

روش‌ها و فنون تحلیل سرمایه‌گذاری ابزاری برای مطالعه عمیق پدیده‌ها و فرآیندهای حوزه سرمایه‌گذاری و همچنین تدوین نتیجه‌گیری و توصیه‌ها بر این اساس است. رویه و روش های کاربردی چنین تحلیلی با هدف ارائه گزینه های جایگزین برای حل مشکلات طراحی و سرمایه گذاری، شناسایی میزان عدم قطعیت برای هر یک از آنها و مقایسه واقعی آنها با توجه به معیارهای عملکرد مختلف است.

تنها سهم ناچیزی از سرمایه گذاری ها به دلایلی خارج از کنترل سرمایه گذار، نتیجه مورد انتظار و برنامه ریزی شده را نمی دهد. اکثر پروژه هایی که معلوم شد سودآور نیست، نمی توان اجازه دادبرای اجرا، مشروط به تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری با کیفیت بالا. بنابراین، تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری به بهبود کارایی مدیریت سرمایه گذاری کمک می کند.

باید در نظر داشت که تحلیل سرمایه گذاری یک فرآیند پویا است که در دو سطح - زمانی و موضوعی اتفاق می افتد. در صفحه زمانی، کاری انجام می شود که روند توسعه پروژه های سرمایه گذاری را از ظهور خود ایده تا تکمیل آنها تضمین می کند. در صفحه موضوع، تجزیه و تحلیل و توسعه تصمیمات سرمایه گذاری در جنبه های مختلف معنی دار عمدتا انجام می شود. این جنبه ها شامل محیط اقتصادی، تعیین صحیح اهداف و اهداف سرمایه گذاری، بازاریابی، تولید، برنامه های مالی و سازمانی سرمایه گذار، مبنای فنی پروژه سرمایه گذاری، اهمیت اجتماعی آن، ایمنی زیست محیطی، توان مالی پروژه، سازماندهی مدیریت پروژه، تحلیل ریسک سرمایه گذاری و حساسیت کلی پروژه برای تغییر معینی قابل توجه استعوامل و همچنین کفایت شاخص های عملکرد، ارزیابی توانایی های شرکت کنندگان پروژه، خصوصیات تجاری و شخصی مدیران آن. جنبه های ذکر شده باید در فرآیند آماده سازی و توسعه یک پروژه سرمایه گذاری توسعه یابد، در طول تجزیه و تحلیل آن در نظر گرفته شود، هنگام تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در نظر گرفته شود، و همچنین در طول اجرای پروژه تا زمان تکمیل یا خاتمه آن کنترل شود.

موضوع تحلیل سرمایه گذاری علّی است ارتباط فرآیندها و پدیده های اقتصادیدر فعالیت های سرمایه گذاری و همچنین کارایی اجتماعی-اقتصادی آن. مطالعه آنها به ما امکان می دهد تا درست را ارائه دهیم ارزیابی نتایج به دست آمده، شناسایی ذخایربهبود کارایی تولید، توجیه طرح های تجاری و تصمیمات سرمایه گذاری.

هدف تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری، فعالیت مالی و اقتصادی شرکت ها در زمینه ارتباط با شرایط فنی، سازمانی، اجتماعی و سایر شرایط فعالیت سرمایه گذاری است.

موضوعات تحلیل سرمایه گذاری

موضوع تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری، کاربران اطلاعات تحلیلی هستند که به طور مستقیم یا غیرمستقیم به نتایج و دستاوردهای فعالیت های سرمایه گذاری علاقه مند هستند. اول از همه، اینها شامل مالکان، مدیریت، پرسنل، تامین کنندگان، خریداران، بستانکاران، دولت (که توسط مقامات مالیاتی، آماری و سایر مقامات که اطلاعات را از نقطه نظر منافع خود برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل می کنند، نمایندگی می شوند) را شامل می شود. به ویژه، برای صاحبان علاقه مند به ثبات و رشد سود سهام سرمایه سرمایه گذاری شده، حوزه های اولویت تجزیه و تحلیل، بازده سرمایه و ثبات مالی شرکت است، و بنابراین هدف تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری برای آنها، اول از همه، است. تاثیر پروژه های سرمایه گذاری بر وضعیت مالی شرکت و نتایج مالیاز اجرای آنها تامین کنندگان و خریداران به منظور تعیین توانایی شرکت در انجام تعهدات قراردادی خود از نقطه نظر ارزیابی تغییرات پیش بینی شده در وضعیت مالی خود در نتیجه فعالیت های سرمایه گذاری، تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری را انجام می دهند. هدف تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری برای طلبکاران شرکت، نقدینگی ترازنامه، پرداخت بدهی و اعتبار آن است. پرسنل شرکت با وجود علاقه به افزایش دستمزد، سایر اشکال تشویق و منافع اجتماعی، عمدتاً تغییرات پیش بینی کننده در نتایج مالی را تجزیه و تحلیل می کند. هدف اولویت تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری برای نمایندگان دولت، به ویژه مقامات مالیاتی، از طریق علاقه آنها به حداکثر کردن و دریافت به موقع مالیات ها و هزینه ها، نتایج مالی است. فقط مدیریت شرکت ارزیابی جامعی از اثربخشی فعالیت های سرمایه گذاری انجام می دهد تا اطلاعات قابل اعتماد کاملی را به دست آورد که از نظر عینی برای تصمیم گیری بهینه سرمایه گذاری ضروری است.

هدف از تحلیل سرمایه گذاریتعیین ارزش سرمایه گذاری ها، یعنی اثر، نتیجه اجرای آنها است که در حالت کلی تفاوت بین تغییر در منافع حاصل از سرمایه گذاری در اجرای پروژه های سرمایه گذاری خاص و تغییر در کل هزینه هایی که در چارچوب این پروژه ها انجام می شود.

کارکردهای اصلی تحلیل سرمایه گذاری عبارتند از:

یک ساختار مجموعه منظم ایجاد کنیدداده هایی که هماهنگی مؤثر فعالیت ها در اجرای پروژه های سرمایه گذاری را تضمین می کند.

بهینه سازی فرآیند تصمیم گیری بر اساس تجزیه و تحلیل گزینه های جایگزین، اولویت بندی فعالیت ها وانتخاب فناوری هایی که برای سرمایه گذاری بهینه هستند.

تعریف شفاف سازمانی، مالی، مشکلات فنی، اجتماعی و زیست محیطی،ناشی از مراحل مختلف اجرای پروژه های سرمایه گذاری؛

ارتقای تصمیم گیری شایستهدر مورد مصلحت استفاده از منابع سرمایه گذاری.

با تمام خصوصیات مطلوب دیگرپروژه سرمایه گذاری در صورت عدم ارائه:

بازپرداخت وجوه سرمایه گذاری شده؛

کسب سودی که بازگشت سرمایه را تضمین می کند که کمتر از سطح مورد نظر سرمایه گذار نباشد.

بازپرداخت سرمایه گذاری های مالی در یک دوره معین قابل قبول برای سرمایه گذار.

تعریف واقعیت و روشهای دستیابی دقیقاً چنین نتایجی از فعالیت های سرمایه گذاری،و وظیفه کلیدی تحلیل سرمایه گذاری است.

برای هر شرکت قوی، هدف اصلی همیشه افزایش درآمد از طریق سرمایه گذاری خواهد بود. قبل از اقدام به سرمایه گذاری، مدیریت باید پایه مالی شرکت، میزان سرمایه گذاری های احتمالی و همچنین امکان سنجی اقتصادی مشارکت در پروژه پیشنهادی را مشخص کند. بنابراین، استفاده صحیح از اطلاعات جمع آوری شده و تجزیه و تحلیل بیشتر پروژه های سرمایه گذاری برای نظارت و کنترل فرآیند مدیریت سرمایه گذاری بسیار مهم است. این تنها راه برای دستیابی به بازده بالای سرمایه است.

تحلیل سرمایه گذاری چیست؟

برای سهولت در درک پیچیدگی های سرمایه گذاری، ابتدا باید تعریف اولیه را بدانید.

بنابراین، کاربرد پیچیده روش‌ها و تکنیک‌ها برای ارزیابی امکان‌سنجی اقتصادی تامین مالی هر پروژه‌ای که سرمایه‌گذاران برای تصمیم‌گیری صحیح به آن تکیه می‌کنند، تحلیل سرمایه‌گذاری نامیده می‌شود.

روند چنین تحلیلی همیشه پویا است و دو جهت دارد: موضوعی و زمانی. آزمودنی به منظور تعیین تصمیمات اساسی سرمایه گذاری با در نظر گرفتن عوامل مختلف، تحلیل انجام می دهد.

این عوامل عبارتند از:

• محیط اقتصادی؛
• اهداف و اهداف تعیین شده برای سرمایه گذاری؛
• ایمنی محیطی؛
• اهمیت و تأثیر پروژه بر زیرساخت های اجتماعی منطقه؛
• تعیین وجود خطرات مالی؛
• برنامه های سرمایه گذاران برای تامین مالی، سازماندهی، بازاریابی و غیره

جنبه های فوق در حین آماده سازی خود پروژه بررسی می شوند و سپس در حین تجزیه و تحلیل برای تصمیم گیری و اقدامات اصلاحی مورد توجه قرار می گیرند.

در جهت موقت، کاری در نظر گرفته می شود که از لحظه به وجود آمدن ایده شروع می شود و در طول عمر پروژه ادامه می یابد، زیرا توسعه مستمر آن را تضمین می کند، به طوری که پس از اتمام آن، سرمایه گذاران سودی کمتر از سطح مورد انتظار دریافت می کنند.

کارکرد

کارکردهای اصلی تحلیل سرمایه گذاری عبارتند از:

1. ایجاد یک سازمان مجاز که اطلاعات را جمع آوری و روند اجرای اهداف پروژه سرمایه گذاری را هماهنگ می کند.
2. به منظور انتخاب مناسب ترین سیستم های سرمایه گذاری، سازمان بر اساس تحلیل های اولیه و با در نظر گرفتن گزینه های جایگزین تصمیم می گیرد و توالی فعالیت های لازم را تعیین می کند.
3. شناسایی و حل به موقع مسائل فناوری، تامین مالی، زیست محیطی یا اجتماعی که ممکن است در طول اجرای پروژه به وجود بیاید.

وظایف

تجزیه و تحلیل فعالیت های سرمایه گذاری با هدف یافتن راه حل هایی برای مشکلات زیر است:

• ارزیابی جامع از شرایط لازم برای سرمایه گذاری؛
• توجیه قیمت برای فعالیت های لازم و انتخاب منبع تامین مالی؛
• تعریف دقیق جنبه های عینی و ذهنی خارجی و داخلی که ممکن است منجر به تغییرات منفی در نتایج سرمایه گذاری شود.
• مقایسه ضررهای قابل قبول برای سرمایه گذاران از خطرات احتمالی با بازده مورد انتظار.
• نظارت نهایی اجباری پروژه برای معرفی اقداماتی که نتایج سرمایه گذاری بیشتر را بهبود می بخشد.

اهداف

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری یک شرکت با هدف یافتن دقیق نتیجه احتمالی از اجرای پروژه های سرمایه گذاری با تهیه فهرستی اجباری از تمام هزینه های تشکیل دهنده پروژه است. پس از همه، آنها نقش کلیدی در شکل گیری ارزش دارند.

روش های تحلیل سرمایه گذاری

اکنون باید به تفصیل در نظر بگیریم که سرمایه گذاران دقیقا چگونه سرمایه خود را افزایش می دهند.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری برای رهبران شرکت ضروری است تا اطلاعات قابل اعتمادی در مورد اشیایی که قصد سرمایه گذاری در آنها را دارند ارائه دهند. از آنجایی که راه‌های زیادی برای میزبانی این رویدادها وجود دارد، بهتر است هر گزینه را با توجه به محبوبیت و دفعات استفاده با جزئیات در نظر بگیرید.

اگر شرکتی بخواهد سهام سایر شرکت ها را به دست آورد، از روش های تحلیل سرمایه گذاری زیر استفاده می شود:

1. تجزیه و تحلیل هزینه جایگزینی ساخت سرمایه یک تسهیلات را از ابتدا با قیمت های فعلی در نظر می گیرد، اما تخفیف (اغلب 10-20٪) از هزینه یک جدید برای برآورد هزینه شرکت فعلی اعمال می شود.
2. تجزیه و تحلیل نسبی معامله اکتساب، زمانی که یک شرکت، شرکت دیگری را خریداری می کند، این مورد را در نظر می گیرد ارزش کتابدارایی ها و قیمت سهام
3. تجزیه و تحلیل مقایسه ای شرکت ها - فرآیند مقایسه عملکرد اقتصادی یک شرکت با شرکت های مشابه.
4. تجزیه و تحلیل جریان نقدی تنزیل یک روش ارزیابی شرکت است که درآمد تخمینی حاصل از به دست آوردن اوراق بهادار را که مالکیت بخشی از شرکت را تأیید می کند، تعیین می کند.

تحلیل گذشته نگر

این نوع تحلیل زمانی قابل استفاده است که داده های گذشته نوسانات قیمت قبلاً به منظور تعیین علل نوسانات و پیامدهای آن برای عملکرد یک پروژه سرمایه گذاری تجزیه و تحلیل شده باشد.

ارزش گذاری سهام

گاهی اوقات شرایطی پیش می آید که سهام شرکتی که شرکت قرار است آن را تصاحب کند در بورس معامله نمی شود. سپس تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری مالی انجام می دهند یا بهتر است بگوییم از اطلاعات گزارش های بخش حسابداری شرکت مورد نظر و در صورت امکان از گزارش های بخش حسابداری شرکت های همان صنعت استفاده می کنند، اما به گونه ای که سهام آنها به نقل از بازار سهام. شاخص های قیمت سهام شرکت های فوق الذکر الزاماً در نظر گرفته می شود.

تحلیل عاملی

برای کنار آمدن با وظایف و دستیابی به راه حل مناسب، کارشناسان از الگوریتم های ریاضی در ترکیب با تفکر منطقی و شهود استفاده می کنند. مدیران برای انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری یک شرکت و ارزیابی آسان تر خطرات ارزش یک پروژه سرمایه گذاری، پرسشنامه ای را جمع آوری می کنند که فرمی جهانی دارد.

پس از پردازش دقیق اطلاعات دریافتی و حل وظایف بهینه سازی متعدد، کارشناسان به طور مستقیم انواع خاصی از ریسک های مالی پروژه را شناسایی و ارزیابی می کنند و همچنین فهرست اقدامات لازم را برای به حداقل رساندن زیان های احتمالی و تنظیم ساختار سبد سرمایه گذاری تهیه می کنند.

در فرآیند تحقیق در زمینه پیش بینی بود که بیشتر روش های ارزیابی کارشناسان توسعه یافت. معروف ترین آنها روش دلفی و روش کار با ماتریس های امتیازدهی است که به دلیل استفاده از فاکتورهای وزن دهی خطی در هر مورد، تا می شود. با این حال، همیشه یک مشکل اصلی وجود دارد که پرداختن به آن بسیار دشوار است: هر یک از کارشناسان تحلیل سرمایه گذاری بر اساس تجربه شخصی خود صحبت می کنند، بنابراین همه تصمیمات گرفته شده نسبتاً ذهنی هستند.

کاستی های مشابهی در روش مقایسه های زوجی مشاهده می شود. برای شروع، آنها معیارها را فرموله می کنند و سپس به آنها وزن خاصی برای تأثیرگذاری بر پروژه سرمایه گذاری می دهند تا در آینده بتوان همه عوامل مهم ریسک مالی را ساده کرد.

سرمایه گذاری سودآور یکی از عوامل اصلی است
بر افزایش سودآوری شرکت تأثیر می گذارد.

این روش تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری بر اساس نسخه کلاسیک، رایج ترین در جهان، برای ارزیابی پیش بینی تغییرات در جریان های نقدی تولید شده توسط یک پروژه سرمایه گذاری است. تفاوت این روش در ارتباط با سیستم مالیاتی روسیه و عوارض ناشی از در نظر گرفتن تورم و شرایط اقتصادی بسیار متغیر (نرخهای مانع متغیر) است.

منظور از سرمایه گذاری های سودآور، سرمایه گذاری هایی است که توسط متخصصان ذی صلاح و با در نظر گرفتن تمام عوامل مهم مالی و غیر مالی انجام می شود. چرا نمی توانیم فقط بگوییم: سرمایه گذاری های مؤثر یا سودآور، اغلب، سرمایه گذاری ها بی سود هستند - اجباری، و در این مورد مهم است که کم هزینه ترین ها را انتخاب کنید. شرایطی وجود دارد که سودآورترین گزینه برای یک شرکت، سودآورترین پروژه نیست، بلکه پروژه‌ای است که سودآوری کمتری دارد، اما به صورت مطلق سود بیشتری دارد (یک گزینه سرمایه‌گذاری انتخاب یک پروژه سرمایه‌گذاری از بین چندین پروژه است. سرمایه زیادی برای سرمایه گذاری است). چرا نمی گوییم - تئوری های مربوط به تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری، اغلب، علاوه بر ملاحظات مالی، برای انتخاب مهم هستند، اعم از تولید، فن آوری، سازمانی، لجستیکی و پایان دادن به عوامل محیطی.

برای حداکثر اثر، تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری باید با در نظر گرفتن انجام شود.

وظیفه اصلی تحلیل سرمایه گذاری محاسبه اثربخشی یک پروژه سرمایه گذاری و ارزیابی ریسک آن است. به عبارت دیگر انتخاب بهینه با توجه به دو پارامتر بازده و ریسک انجام می شود.

در تحلیل سرمایه گذاری کلاسیک، سه نوع مدل ریاضی را می توان تشخیص داد که پارامترها را تعیین می کنند:
مقدار (NV، NPV، MNPV)،
بازده (NRR، IRR، MIRR، MIRR (نوار)،
شاخص بازده (DPI) و
دوره بازپرداخت (بازپرداخت، بازپرداخت TC، مدت زمان)
جریان های نقدی ایجاد شده توسط پروژه سرمایه گذاری.

مدل شماره 1. مدل فقط شامل جریان های نقدی(CF و I). پارامترهای NV و Payback تعیین می شوند.

مدل شماره 2. این مدل شامل جریان های نقدی و نرخ مانع (CF، I و Rbar) است. پارامترهای IRR، NPV، DPI، NRR، Duration، TC-payback و MIRR (bar) تعیین می شوند. در این مدل حسابداری تغییر ارزش پول در طول زمان (با استفاده از Rbar) اضافه می شود.

مدل شماره 3. این مدل شامل جریان‌های نقدی، نرخ مانع و نرخ سرمایه‌گذاری مجدد (CF، I، Rbar و Rrein) است. پارامترهای MIRR، MNPV و MNRR تعیین می شوند. اضافه شده، علاوه بر محاسبه تغییرات در ارزش پول در طول زمان، محاسبه نرخ بازده سرمایه گذاری مجدد (با استفاده از Rrein).

محاسبات بر اساس مدل نوع I قبل از معرفی گسترده فناوری رایانه برای ارزیابی تقریبی پروژه های سرمایه گذاری انجام شد. به عنوان مثال، اگر NV

محاسبات بر اساس مدل نوع III به دلیل توسعه ناکافی نرم افزار و عدم برآورد (تحلیل پس از سرمایه گذاری) و پیش بینی سطح سرمایه گذاری مجدد برای شرکت ها به ندرت انجام می شود. همچنین عدم تجربه. زیرا پیش بینی پارامترهای پروژه سرمایه گذاری محاسبه شده با توجه به مدل III دقیق ترین است، سپس در آینده این نوع محاسبه جایگاه واقعی خود را در عمل تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری خواهد گرفت.

فرآیند تحلیل سرمایه گذاری شامل مراحل زیر است:
1. تدوین فهرستی از سرمایه گذاری های جایگزین.
2. آماده سازی برای هر جایگزین پیش بینی جریان نقدی.
3. پیش بینی داده ها برای محاسبه و محاسبه نرخ های مانع (Rbar).
4. پیش بینی داده ها برای محاسبه و محاسبه سطح سرمایه گذاری مجدد (Rrein).
5. محاسبه برای هر دوره خالص جریان نقدی.
6. محاسبه پارامترهای پروژه سرمایه گذاری (ارزش جاری جریان های نقدی NPV، IRR، MIRR، DPI و غیره).
7. تحلیل حساسیت و ارزیابی عوامل کیفی.
8. ارزیابی و مقایسه سرمایه گذاری های جایگزین.
9. تجزیه و تحلیل تغییرات نقدینگی و پرداخت بدهی (انجام شده برای پروژه های نسبتا بزرگ).
10. تجزیه و تحلیل پس از سرمایه گذاری.
11. تحلیل عاملی سرمایه گذاری (در صورت لزوم).

چهار نقطه اول باید تقریباً 85 درصد از زمان تحلیل پروژه سرمایه گذاری را به خود اختصاص دهند.

1. فهرستی از سرمایه گذاری های جایگزین تهیه کنید

بزرگترین و رایج ترین اشتباه در انتخاب پروژه سرمایه گذاری در نظر نگرفتن همه گزینه های سرمایه گذاری ممکن است. .

راه حل های ممکن برای مشکل:
1. جایگزینی با تجهیزات جدید (مدرن و/یا تولیدی تر).
2. جایگزینی با تجهیزات مشابه.
3. انتقال قرارداد فرعی;
4. هیچ کاری انجام ندهید.
5. توقف تولید.

2. آماده سازی برای هر جایگزین پیش بینی جریان نقدی

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری فقط جریان های نقدی افزایشی را در نظر می گیرد، یعنی نتیجه تغییرات درآمد و هزینه های پس از کسر مالیات، ناشی از اجرای یک پروژه سرمایه گذاری. هر گونه هزینه یا درآمدی که حجم آن قبل و بعد از اجرای پروژه سرمایه گذاری بدون تغییر باقی بماند، لحاظ نمی شود.

فرم محاسبه مطابق با جدول 2.1 (جریان های نقدی) "توصیه های روش شناختی شماره VK 477 ..." (ص 12) است. جدول 2.1 جهانی است، بنابراین برخی از خطوط با جزئیات بیشتر توضیح داده شده و موارد جدید با در نظر گرفتن ویژگی های تغییر تجهیزات معرفی شده است.

بسته به طرح جاذبه پول:
- ;
- ;
- .

برای پیش‌بینی جریان‌های نقدی، به پیش‌بینی داده‌های مربوط به محیط مالیاتی و تورم نیاز دارید:
- مالیات بر ارزش افزوده؛
- مالیات بر درآمد؛
- مالیات بر دارایی؛
- نرخ بازپرداخت بانک مرکزی فدراسیون روسیه؛
- نرخ تورم؛
- در صورت لزوم، سایر مالیات ها در نظر گرفته می شود (به عنوان مثال، مالیات حمل و نقل، یکپارچه مالیات اجتماعی، مالیات بر احتمال حوادث و غیره).

یادداشت 1. اطلاعات بیشتر در مورد این در فایل راهنمای نسخه آزمایشی برنامه.
یادداشت شماره 2. جزئیات پیش بینی جریان نقدی دقت آن را به میزان قابل توجهی افزایش نمی دهد.

3. پیش بینی داده ها برای محاسبه و محاسبه نرخ های مانع

برای شرکت‌هایی که در کشورهایی با تورم کم یا ثابت، قوانین پایدار، داشتن سطح ثابت سرمایه‌گذاری مجدد و سطح ثابت ریسک یا هزینه سرمایه فعالیت می‌کنند، استفاده از نرخ‌های متغیر منطقی نیست (در این مورد، غیرقابل اعتماد بودن جریان نقدی خود پیش بینی می شود و ارزش نرخ ها به طور قابل توجهی از تفاوت در نرخ های اختلاف سطح فراتر می رود).

این امکان وجود دارد که محاسبه بر اساس گزینه های فوق برای دوره های گذشته (نزدیک ترین) انجام شود و سپس برون یابی انجام شود:
- ;
- ;
- .

4. داده های پیش بینی برای محاسبه و محاسبه سطح سرمایه گذاری مجدد

برای امکان استفاده از مدل سوم، پیش‌بینی داده‌ها برای محاسبه انجام می‌شود (پیش‌بینی داده و روش محاسبه). همانطور که در پیش بینی نرخ مانع می توان از برون یابی روند استفاده کرد.

5. محاسبه جریان نقدی خالص برای هر دوره

برای گزینه تامین مالی سهام و گزینه وام، باید تولید کنید.
برای طرح تامین مالی وام نیز این کار انجام می شود.

بسته به طرح انتخاب شده در مرحله 2:

- روش محاسبه جریان نقدی ( ;
- روش محاسبه جریان نقدی ( .

6. محاسبه پارامترهای پروژه سرمایه گذاری

بهتر است شاخص های پروژه سرمایه گذاری کم باشد، اما این شاخص ها باید با قابلیت اطمینان بالایی محاسبه شوند و ویژگی های اصلی پروژه سرمایه گذاری را به طور کامل پوشش دهند.

میز با ویژگی های مختصرپارامترهایی که تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری برای آنها انجام می شود.

F(CF) - تابع، بسته به پارامتر متغیر CF.
CF - جریان نقدی؛
I - هزینه های سرمایه گذاری (خروج نقدی)؛
Rbar - نرخ مانع؛
R bar ef - ;
Rreinv - سطح سرمایه گذاری مجدد.

سیستم عامل - برای مقایسه صحیح دو سرمایه گذاری، باید تاریخ انقضای سرمایه گذاری یکسانی داشته باشند.
RR - برای مقایسه صحیح دو سرمایه گذاری، باید هزینه های سرمایه گذاری یکسانی داشته باشند.
LR&S - هر مدت زمان و اندازه سرمایه گذاری.

اگر پیش‌بینی نرخ مانع و سطح سرمایه‌گذاری مجدد با درجه بالایی از قابلیت اطمینان شناخته شود، شاخص MIRR با دقت بیشتری اثربخشی (سودآوری) پروژه را مشخص می‌کند. اگر داده نرخ IRR وجود نداشته باشد. اگر فقط یک نرخ مانع وجود دارد، DPI.

NPV با Modif NPV مشابه است.

7. تحلیل حساسیت و ارزیابی عوامل کیفی

نکته مهم در ارزیابی اثربخشی پروژه‌های سرمایه‌گذاری، تحلیل حساسیت معیارهای در نظر گرفته شده نسبت به تغییرات مهم‌ترین عوامل: سطح است. نرخ بهره، نرخ تورم، چرخه عمر تخمینی پروژه، دفعات دریافت درآمد و غیره. این امکان تعیین ریسک ترین پارامترهای پروژه را فراهم می کند که هنگام اثبات تصمیم سرمایه گذاری مهم است.

8. ارزیابی و مقایسه سرمایه گذاری های جایگزین

بسته به وظیفه، پارامترهای مشخص کننده پروژه سرمایه گذاری انتخاب می شوند و سپس از آنها برای مقایسه و انتخاب پروژه های بهینه (بهینه) استفاده می شود.

به طور کلی، هر جریان پرداخت باید از نظر کارایی و ریسک با بهترین جایگزین مقایسه شود.

مدیریت تعداد زیادی از پروژه های سرمایه گذاری دشوارتر از مدیریت چند پروژه بزرگ است.

در یک نتیجه گیری تحلیلی، لازم است آنچه را نمی توان با اعداد بیان کرد.

9. تجزیه و تحلیل تغییرات نقدینگی و پرداخت بدهی

قابلیت اطمینان چنین پیش‌بینی‌هایی (صورت سود و زیان و ترازنامه)، در شرایط مدرن روسیه، آنقدر پایین است که استفاده از داده‌های آنها برای محاسبه پیش‌بینی‌های بلندمدت، به جز برای تجزیه و تحلیل تغییرات نقدینگی در دوره‌های اولیه، منطقی نیست. .

پیش‌بینی واقعاً قابل اعتماد TLE و BV برای یک دوره بیش از 2 سال از یک کار بی‌اهمیت دور است: عوامل تصادفی و مستقل زیادی وجود دارند که بر این شاخص‌ها تأثیر می‌گذارند.

برای توجیه دریافت وام و تامین مالی تحت طرح لیزینگ، بهتر است اشاره شود که هیچ تغییر عمده ای برای دوره پروژه پیش بینی نشده است: گرفتن وام اضافی و غیره یا تغییرات احتمالی را شرح دهید.

پیش بینی و محاسبه داده ها برای .

10. تحلیل پس از سرمایه گذاری

به شما امکان می دهد خطاها و کاستی ها را تجزیه و تحلیل کنید و در نتیجه ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری بعدی را بهبود بخشید. سطح مهارت یک تحلیلگر را بالا می برد.

11. تحلیل عاملی سرمایه گذاری

تحلیل عاملی سرمایه گذاری برای تعیین میزان تأثیر یک پروژه سرمایه گذاری بر شاخص های اصلی عملکرد یک شرکت استفاده می شود و شامل محاسبه شاخص های زیر است:
- سودآوری سرمایه گذاری را برای افزایش حجم ناخالص تولید مشخص می کند.
- سودآوری سرمایه گذاری را برای کاهش هزینه ها مشخص می کند.
- سودآوری اقدام سرمایه گذاری برای کاهش هزینه های نیروی کار برای تولید یک واحد خروجی را مشخص می کند.
- - مشابه قبلی، اما با محاسبه مجدد برای کاهش تعداد پرسنل.
- سودآوری عمل سرمایه گذاری را برای افزایش حجم سود مشخص می کند.
- ارزیابی افزایش سود حاصل از پروژه به دلیل انجام سرمایه گذاری های اضافی.
- ارزیابی کاهش دوره بازگشت پروژه به دلیل انجام سرمایه گذاری های اضافی.
- - ارزیابی عواملی مانند حجم محصولات تولیدی، نسبت خرابی، هزینه های مربوطه، تعداد کارکنان و هزینه های نیروی کار برای شاخص های مربوطه.

مطالعه پویایی این شاخص ها، اجرای طرح، انجام یک تحلیل مقایسه ای بین مزرعه، تعیین تأثیر عوامل و توسعه اقدامات برای افزایش (کاهش) سطح آنها ضروری است.

جهت اصلی افزایش کارایی سرمایه گذاری ها پیچیدگی استفاده از آنها است. این بدان معناست که با کمک سرمایه گذاری های اضافی، بنگاه ها باید به نسبت های بهینه بین دارایی های ثابت و در گردش، قطعات فعال و غیرفعال، نیرو و ماشین آلات کار و غیره دست یابند.

ادبیات

هولت ان. رابرت، بارنز بی. ست. این کتاب بود که اساس روش و برنامه فوق را تشکیل داد.

اجرای برنامه در Altair Investment Analysis 2.xx انجام خواهد شد.

* در نسخه قدیمی روش، "سرمایه گذاری شایسته" بود، در زمان نگارش، سال ها پیش، با قضاوت بر اساس نمونه هایی از پروژه های سرمایه گذاری ارائه شده در اینترنت، به نظر من مرتبط بود، علیرغم این واقعیت که جار زد - آنها در مورد اجسام بی جان اینطور صحبت نمی کنند. ایده این بود که ادراک روش شناسی را به سمت درک معنای اقتصادی محاسبات تغییر دهد.

اگر متوجه نادرستی، ابهام یا غیرعملی بودن برنامه یا سایت شدید، می‌توانید این موضوع را در فرم بازخورد موجود در پرسش‌های متداول گزارش دهید یا به ایمیل: .

تحلیل سرمایه گذاری
حق چاپ © 2003-2011 توسط شرکت نرم افزار Altair. برنامه ها و پروژه های بالقوه
هنگام استفاده از هر گونه مطالب، یک لینک با نام و آدرس سایت مورد نیاز است.

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری مجموعه ای از اقدامات است که به شما امکان می دهد اثربخشی سرمایه گذاری ها را در یک پروژه خاص ارزیابی کنید. بیایید روش های چنین تحلیلی را در نظر بگیریم تا بفهمیم چگونه از اشتباهات در ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری جلوگیری کنیم.

وظایف تحلیل سرمایه گذاری

تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری مجموعه ای از اقدامات است که به شما امکان می دهد اثربخشی سرمایه گذاری ها را در یک پروژه خاص ارزیابی کنید. مکانیزم انجام صحیح و به موقع وظایف زیر را حل می کند:

• انطباق پروژه با اهداف توسعه استراتژیک شرکت سرمایه گذار را تعیین می کند.
• برآورد نیاز برنامه ریزی شده برای سرمایه گذاری، توزیع شده در افق برنامه ریزی؛
• ساختار بهینه تامین مالی را محاسبه می کند.
• عواملی (تهدیدها و فرصت ها) را شناسایی می کند که می توانند به طور قابل توجهی بر پروژه تأثیر بگذارند.
• انطباق جریان های نقدی با انتظارات ذینفعان را تعیین می کند.
• نقاط توسعه کلیدی را برای کنترل بعدی شاخص های کمی و کیفی شناسایی می کند

نتیجه تجزیه و تحلیل پروژه های سرمایه گذاری مجموعه ای از اسناد برای تصمیم گیری سرمایه گذاری است. ترکیب بسته اسناد ممکن است متفاوت باشد، اما اجزای اصلی را می توان متمایز کرد:

مراحل اصلی تحلیل سرمایه گذاری

در مراحل اول، اطلاعات جمع آوری می شود، داده ها برای تشکیل بسته ای از اسناد تجزیه و تحلیل می شوند. به این مرحله پیش پروژه یا پیش سرمایه گذاری می گویند.

در این مدت جمع‌آوری و تحلیل اولیه اطلاعات صورت می‌گیرد، اما هنوز تصمیمی برای تامین مالی مستقیم پروژه گرفته نشده است. زمانی که تصمیم مثبت گرفته می شود، مرحله اجرای پروژه آغاز می شود. هدف این مرحله دستیابی به اهداف سرمایه گذاری مندرج در اسناد پروژه مصوب می باشد. تکمیل یک پروژه سرمایه گذاری، طبقه بندی مجدد آن به فعالیت های عملیاتی یا خروج از پروژه است.

جمع بندی کارگروه سند مصوبی است که کارگروه مرحله پیش پروژه در آن دیدگاه مستدل ارائه می کند. این یک نظر کارشناسی است که در سایر اسناد تحلیل سرمایه گذاری منعکس نشده است، اما در عین حال برای تصمیم گیری ضروری است.

در صورت تصویب قوانین انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری توسط آیین نامه جداگانه، می توان از اشتباه در ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری و در نتیجه نتیجه گیری نادرست جلوگیری کرد. ما به شما خواهیم گفت که چگونه چنین سندی را تهیه کنید،

تیزر یا بروشور سندی است که تجزیه و تحلیل اولیه را خلاصه می کند. بر اساس این سند، در مورد شروع مرحله پیش پروژه یا امتناع از سرمایه گذاری تصمیم گیری می شود.

بسته به اهداف، میزان سرمایه گذاری، زمان اجرا و شکل مالکیت، گزینه های زیادی برای طبقه بندی پروژه ها وجود دارد. از نقطه نظر سازماندهی فرآیند سرمایه گذاری در یک شرکت تجاری، توصیه می شود گروه های سرمایه گذاری زیر را مشخص کنید:

• واقعی - نشان دهنده سرمایه گذاری های مالی در کسب یا ایجاد دارایی های واقعی مشهود یا نامشهود است.
• سرمایه گذاری های مالی به طور کلی با خرید اوراق بهادار بدون دخالت فعال در عملیات مرتبط است.

سرمایه گذاری های واقعی باید به موارد زیر تقسیم شوند:

• پروژه های تجاری؛
• پروژه های سازمانی

معنای تقسیم این است که بازده پروژه های تجاری را می توان به طور قابل اعتماد محاسبه کرد، در حالی که محاسبه درآمد حاصل از اجرای پروژه های سازمانی نسبتاً دشوار است. به عنوان مثال، محاسبه بازگشت سرمایه در اجرای یک سیستم ERP در یک شرکت دشوار است. در این مورد، فقط هزینه ها را می توان به طور نسبی قابل اعتماد تخمین زد.

قبل از تصمیم گیری در مورد اجرای یک پروژه سرمایه گذاری جدید یا مقایسه آن با پروژه های جایگزین، لازم است مطمئن شوید که هنگام ارزیابی اثربخشی آن اشتباهی صورت نگرفته است. این راه حل به شناسایی نقص در محاسبات و اصلاح آنها کمک می کند.

طرح کسب و کار و مدل مالی

طرح کسب و کار سند اصلی تحلیل سرمایه گذاری است. بخش اصلی طرح کسب و کار مدل مالی است. تمام بخش های دیگر طرح تجاری برای پشتیبانی از پیش بینی های مالی منعکس شده در مدل ارائه شده است.

مدل مالی تعریف می کند:

• جریان های نقدی پروژه؛
• حجم و زمانبندی تامین مالی؛
• شاخص های عملکرد پروژه؛
• برنامه زمانی دریافت درآمد از پروژه؛
• تغییر پیش بینی های مالی بسته به سناریوهای مختلف اجرای پروژه.

نمونه ای از مدل مالی پروژه سرمایه گذاری و محاسبه شاخص های عملکرد در فایل زیر ارائه شده است (فایل باید با حالت محاسبات تکراری باز شود).

روش های تحلیل سرمایه گذاری

اساس تحلیل سرمایه گذاری، ساخت مدلی از بازده سرمایه سرمایه گذاری شده است. برای محاسبه بازده سرمایه سرمایه گذاری شده از روش جریان نقد تنزیل شده استفاده می شود.

شاخص های اصلی عملکرد پروژه سرمایه گذاری که با استفاده از روش جریان نقدی تنزیل شده محاسبه می شود عبارتند از:

کجا: آی سی - سرمایه گذاری اولیه؛

در مثال پیوست شده یک مدل مالی، شاخص های جذابیت سرمایه گذاری پروژه، سرمایه گذاران را نسبت به چشم انداز پروژه متقاعد می کند. به طور کلی، بیش از 100 شاخص اضافی وجود دارد که می توان از آنها هنگام تجزیه و تحلیل نتایج محاسبات استفاده کرد. آنها باید بر اساس اولویت های دیکته شده توسط پروژه و توانایی های مالی سرمایه گذار انتخاب شوند.

هنگام تجزیه و تحلیل نتایج محاسبات، باید به موارد زیر نیز توجه کنید:

1. منبع درآمدباید واضح باشد حل مشکل تولید محصول با کیفیت مهم است، اما این کافی نیست. برای عرضه محصول پروژه به بازار، تلاش، زمان و منابع کمتری نیاز نیست. و در اینجا مهم است که بدانیم این پروژه دقیقاً چه چیزی را به بازار ارائه می دهد تا خریدار را جذب کند.

2. جداگانه تجزیه و تحلیل تیم پروژه. یک تیم قوی می‌تواند درآمد را به حداکثر برساند یا در صورت شکست پروژه را بازسازی کند. یک تیم ضعیف پتانسیل هر پروژه را به شدت کاهش می دهد. اگر توسط یک شرکت شخص ثالث آغاز شده باشد، باید توجه ویژه ای به تجزیه و تحلیل شهرت و وضعیت مالی یک شریک بالقوه شود.

3. مالی طرحباید با برنامه اقدام منعکس شده در طرح تجاری هماهنگ شود.

4. طرح کسب و کار باید نه تنها به پیش بینی های مالی، بلکه باید توجه کند تجزیه و تحلیل غیر مالیشاخص ها. به عنوان مثال، نظارت بر فعالیت های آزمایش محصول برنامه ریزی شده، اطلاعات لازم را قبل از اینکه در نتایج مالی منعکس شود، ارائه می دهد.

5. ریسک مطلقاً در هر سرمایه گذاری وجود دارد. تجزیه و تحلیل حساسیت و تحلیل سناریو باید پاسخی به سوال تغییرات در عملکرد مالی پروژه بسته به مفروضات مختلف ارائه دهد. سرمایه گذاران باید عواقب احتمالی در صورت شکست یا درآمد اضافی را در صورت اجرای موفق تر ارائه دهند. سانتی متر.،

6. علاوه بر شاخص های اصلی (NPV، IRR، DPP و PI)، اولویت باید به جریان های نقدی برنامه ریزی شده مستقیم داده شود. جریان های نقدی ایجاد شده توسط طرح چقدر واقع بینانه است؟ آیا پویایی برنامه ریزی شده با رویه فعلی مطابقت دارد؟

7. وجود افزایش یا کاهش شدید در هر شاخص مالی (مثلاً درآمد یا سودآوری) باید توجیه شود. اگر هیچ توجیه قابل اعتمادی وجود نداشته باشد، محاسبات باید بررسی شود و پیش بینی ها تجدید نظر شود.

8. تقسیم پروژه به مراحل کلیدی می تواند به میزان قابل توجهی در منابع صرفه جویی کند. اگر یک نقطه عطف کلیدی به دست نیامد، دلایل باید قبل از تامین مالی نقطه عطف بعدی به دقت تجزیه و تحلیل شوند.

9. تامین منابع پروژه و انگیزه بالای تیم پروژه کافی نیست. در حین اجرای پروژه باید به نظارت و بازنگری متوازن توجه شود. تیم پروژه به طور کلی یا جزئی ریسک نمی کند وجوه خودعلاوه بر این، اهداف مجریان و سرمایه گذاران با یکدیگر متفاوت است. کنترل برای ایجاد تعادل بین منافع و اطلاع رسانی سریع در مورد تهدید آینده طراحی شده است. تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری به مرحله تصمیم گیری در مورد تامین مالی پروژه ختم نمی شود. برعکس، در این مورد، تصمیمات سرمایه گذاری باید به طور مداوم اتخاذ شود.

خلاصه

انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری - شرط لازمهنگام اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری مهم کمیت و کیفیت شاخص های تحلیل شده، بسته ای از اسناد و توصیه ها به صورت جداگانه برای هر پروژه تشکیل می شود. نتیجه تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری باید یک توصیه بدون ابهام ارائه دهد - سرمایه گذاری در پروژه یا خودداری از این مرحله.

با تشکر از شرکت در آزمون.
ما از قبل نتیجه را می دانیم، برای شما پیدا کنید ↓
نتیجه را دریابید